《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 9

图2一5 你应该在均衡点或之上卖出

六、在1分钟和5分钟图上追踪所有的操作

你会感到奇怪，为什么l分钟和5分钟走势图在屏幕上看起来非常不一样?我不反对使用其他的时间间隔走势图，但你至少需要两张不同时差的走势图，才能时而放大，时而缩小市场观察。不这么做的话，如果你只看1分钟走势图，会发现自己忙着抓取那些小波动，而你的注意力实在应该放在寻找每天的两段主趋势上。我之所以这么说，是因为多年来，看到太多交易人操作过度。寻找小趋势的诱惑力的确不小，这一点我不否认，但是利润则如海市屋楼(见图2一5)。每一笔操作不管有多肯定都带有风险，还需要负担费用。第一，你必须支付手续费。第二，你在进场和出场时，必须给做市商赚差价。第三，你必须看对市场的走向。林林总总加起来，你会发现，操作要赚钱真不容易。就我所知，想要卓然出众的唯一方法，是专注在风险报酬比率可能性最高的交易上，然后积极主动的进行交易。

七、计算第二段应于何时结束，而且准确到分钟
要遵循这个守则有点麻烦，原因是一旦均衡水准形成，你马上就有了利润目标。但是，要圆满完成时间与价格分析，你也需要时间。不过，你不知道这件事，因为你还不知道市场什么时候以及会不会朝你预测的方向前进。值得强调的是，虽然对称性往往同时存在于时间和价格，有时市场却只有价格对称，没有时间对称，或者时间对称，没有价格对称。由于这个原因，你需要同时知道时间和价格。图2-6中，从第一波段的完成过程，可以同时知道时间和价格。但注意，在突破发生以及交易开始盈利或亏损之前，你并不知道从哪儿开始计算时间。由于这个原因，我建议你根据自己希望市场上涨还是下跌，而从每个盘中高点或低点往前倒数。

举例来说，假使你认为第二段的涨势和第一段相当。你已经知道第一段的价格和时间，假设是七分钟内上涨4.50点。均衡点建立起来之后，你便知道头部应该出现在均衡价格加4.50点的地方。但是何时出现?是的，你可能会说，7分钟之后。好的，但是市场不理会你，不会在你买进之后7分钟到达高点。7分钟是指明显的向上突破，在时间上等于第一波段。那么你要从什么地方开始衡量起呢?

《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 8

图2－4 买进区是从均衡点向下到0.618折返水准;在这块
区域内的任何一点买进，都相当安全

四、计算0.618的折返水准或者最大风险承受度

0.618的折返水准，是指交易人愿意割肉出局的最大亏损数额。如果市场折返超过这个数量，那么它彻底反转的可能性不小。但如果在0.618的折返水准触发止损单，则属例外。发生这种事时，折返水准可能被穿越两三次，之后市场才往相反的方向走。触发止损单的特征，是在相反的方向出现急速的反趋势走势。因此，如果第一波段上涨，交易人在向下回落盘整时买进，那么0.618总是低于进场水准。当然了，卖出的情形则相反。如果第一波段下跌，交易人在向上回抽盘整时卖出，则0.618总是高于进场点。市场触及0.618时的交易情形很重要。要是市场跌到低于0.618的折返水准，并且停留在那个水准以下，那么价格很有可能走软。但如果市场暂时跌破0.618，然后立即反弹，则很有可能是触发止损单走势，市场随后将上扬。这种情况下，你不会希望出场。卖出时的状况恰好相反。
计算0.618折返水准的方法:拿第一波段的长度乘以0.618，然后在涨势市场中，从第一段的高点减去这个乘积;跌势市场中，把这个乘积加到第一段的低点中。例如:
第一波段＝6点
第一波段的0.618=(0.618*6)＝3.70
第一波段的高点=1303.70。因此假使第一段是上涨走势，则0.618折返水准＝1300。
0.618折返水准有助于建立一个安全区，价格应该会在这里面盘整，之后才突破而出。在安全区加码操作相当安全。这我们通常称作摊平操作。买进多头仓进行摊平操作，是指在价格下跌时买进更多;卖出部位进行摊平操作，是指在价格上涨时卖出更多。摊平操作可以降低你的整体买进价格，或者提高整体卖出价格。它的另一个好处，是允许你在接近0. 618的折返水准之前增加仓位，但承受较低的风险。当然，必须假设万一价格跌穿0.618的水准，你必须迅速出场。但不是所有交易都会接近0.618的折返水准。这只是一笔操作你愿意承受的最大损害。最佳的多头筹码，应该是早在触及0.618折返水准之前就积极买进;相反，最佳的空头仓位，应该是早在触及0.618折返水准之前就卖出。因此，0.618的守则让时间与价格交易人享有双重的重要优势:它创造了一个买进区或卖出区，并且提供一个止损点。

五、在均衡价格或其附近买进或卖出

我以前总是坚持你应该在均衡价格之下买进，或者在均衡价格之上卖出。但是经验显示，坚持这个守则，你会错失均衡价格建立起来之后不久，对你有利的许多好交易。理想的做法是在均衡价格或其附近建立部位，接下来如果价格接近0.618折返价格，便加码操作(见图2－4)。买进时，买进区是从均衡价格向下延伸到0.618折返价格。卖出时，卖出区是从均衡价格向上延伸到0.618折返价格。从实务面来说，你会发现，一旦均衡水准建立起来，你将有机会微调进场点。但是我发现，等候往往会使你错失最好的价格;而如果不等，你又会经常过早行动。也就是说，等久一点，你可能得到更好的价格。因此，一段时间下来，我怀疑鱼与熊掌不可得兼。但是有一件事，你一定要做，那就是在买进区或卖出区内执行操作。等候市场突破，是风险很高的策略，我不建议你这么做。到那个时候，市场已经蓄势待发，你可能没有充分时间，在不承受高风险的情形下一头栽入。如果你相信我说的话，不妨亲自试试看。你的成交价很可能很糟，甚至还没成交，走势就已经到了你的利润点。

一旦第二根1分钟长条建立起均衡价格，就有机会进场操作。你可以按市价或者利用限价单买进或卖出。务必记住，如果你使用限价单，通常必须市场击穿这个价格，委托单才会成交。利用市价单追的话，则一定成交。我倾向于使用市场单，因为想尽快的赶上即将发动的行情，我并不在意成本高出那么一两档。但是前面说过了，我不知道怎么来判断盘整期将有多长。我曾经经历过市场横向来回波动一个多小时，才实现市场对称性。我也见过均衡点建立起来之后才1分钟，市场就一飞冲天。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 7

图2—3 第一波段下跌8点之后，市场进入盘整区，在1 263形成均衡;
减去8点，得到1 255的目标

三、确定第二波段的利润目标
如果市场正在上涨，把第一波段加到均衡点上，或者如果市场正在下跌，则从均衡点减去第一波段，就可以确立第二波段的利润目标。趋势的第二波段，长度应该和第一波段相同。在涨势市场中，把第一波段加到均衡水准之上，可以确立利润目标。比方说，如果第一波是7点，后面的均衡点是1 309，那么只要将1 309加上7，就会得到利润目标1 316。跌势市场中，则依相反的方式计算。如果第一波段的7点是向下跌的，则在买方进场推高买价，回补先前的空头头寸的买盘支撑下，市场会向上盘整。如果均衡水准同样是1 309，则第二波段的新利润目标将是1 302，比均衡水准低7点(见图2—3)。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 6

图2—2从盘整区的正中央画一条横线，就是均衡水准

偶尔会有一种形态，没有明确的均衡水准存在。发生这种情况时，可以在有许多交易发生的盘整区，从正中央画一条水平线(见图2—2）；把这个价格当做是你的均衡点。但是如果你看的是1分钟图，而且均衡价格不是显而易见，那往往是因为你没有等候够长的时间所致。完整的盘整期可能得花15～20分钟形成，而波段的持续期间可能只有6～12分钟。在另一个极端，均衡点建立之后，你往往只有一两分钟的时间可以进场交易。

时间与价格交易法则无法告诉我们的一个方面，是盘整持续的时间多长。价格盘整的形成，短则5～6分钟，长则60分钟或更多，之后才突破出现第二波段。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 5

图2—1下跌走势的第一波段出现之后，价格盘整;第二波段的值相当

衡量第一波段的步骤如下:
1.衡量低点到高点，或者从高点到低点。
2.衡量走势行进所花分钟数。
举例来说:市场在14分钟内上涨8点。个中的含意是，第二波段的市场形态将有如第一波段的镜像。图2—1明显标示出趋势的第一波段。

二、确立均衡点
均衡点的定义是，趋势出现第一波段之后，连续两次收在同一个价格。市场上涨或下跌后，供给和需求在这一点达到平衡。也就是说，利用走势图上收在同一价格的两根连续柱形，可以确立均衡水准，进而计算第二波段的参数。虽然一段趋势之后，偶尔可能看到一个以上的均衡点，但在计算价格目标时，只需要利用第一个均衡点，因为有时找不到其他的均衡点。
均衡点出现在一段趋势之后的盘整期内。由于买方或卖方取得上风，将价格推高或压低，趋势才能创造出来。接下来不可避免的获利了结动作，将导致市场涨势或跌势戛然而止。这时价格将回抽，懂得时间与价格操作法的操盘手将有机会建立仓位。
我们在上面第一条守则中指出，市场出现趋势时，你要做的第一件事，是观察走势的方向以及衡量价格和时间。一旦你知道了这些参数之后，接下来就需要确定均衡点，因为这是决定利润目标的价格水准。
虽然利润目标是利用第一个均衡水准衡量，如果你看到更多的均衡水准，也可以有第二利润目标。但是如果你非要等第二或第三个均衡水准出现，再去预测利润目标，那么你有可能错过行情。
你必须等到均衡水准确立，才进场操作或者建立利润目标。值得提示的是，观察短线的1分钟走势图，比持续期间更长的柱状走势图，更容易找到均衡水准。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 4

现在来看经过的时间。如果你看的是1分钟柱形图，那么你可以衡量市场趋势发生所花的时间长度。如果你看的是5分钟柱形图，那么你可以衡量5分钟内的趋势长度。现在看这两段趋势发生所花的时间长度，并拿它们的时间量和交易日的总时间相互比较。
举例来说，如果S&P 500期货市场的交易时间，从东岸时间上午9:30到下午4：15结束，则交易时间为6小时45分钟，或者总共405分钟。如果你观察的那一天，有两段各30分钟的趋势，总计60分钟，合1小时。那么市场出现趋势的时间，只占全天的14. 8%，或者约为15%。这个数字是拿60除以405而得到的。
市场大部分时候都没有趋势可言，这么说合理吗?我想这种说法没错。我知道你在想什么:如果我没有整天待在市场里面，那么万一趋势发生，我很有可能和它失之交臂。你的想法也许没错。但是这种说法，假设了几件事。第一，趋势发生时，你站在市场正确的一边。你怎么知道趋势将上扬，而非下跌?第二，反趋势出现时(甚至假设你站在正确的一边)，你将承受的损害，不会触发你的止损单，否则你会被清洗出场。持有仓位，一定有风险。由于价格走势常常反复无常，过于刚惶自用，有可能伤害经过深思熟虑建立起来的头寸。
现在来谈日间时。这些趋势在何时发生?上午10时和下午3时?你会发现，时间每天都不确定。不过，假使一天出现了两段趋势，那么大致来说，你会发现上午有一个，下午也有一个，虽然总有一些例外。我想，市场通常在遵循一定的形态运行一段时间后，才会改变方向和节奏。这是为什么一般惯例可能产生误导的原因。例如，有些时候上午的趋势很明显，容易确认，下午的趋势却很难确认。接着形态转变，换成下午的趋势非常清楚，上午的趋势则若隐若现。有时上午的趋势没有准时发生，推迟到近中午时分才出现。但是这种情形十分罕见。
总之，下工夫研究，你会开始看到市场的形态。你将能够开始判断趋势是否出现。这是在本来一片混乱的市场中，看到对称性的第一丝曙光。前面说过，一流的投资高手总是在大走势发动之前现身于交易大厅。我不认为他们突然亮相只是个偶然。
找到一天的两个主趋势之后，你必须进一步检视它们。把趋势放大，数一数1分钟柱的数目。从最低的低点数到最高的高点。每段趋势都由两阶段构成。每一阶段的定义，是指在没有反向波动的情形下，一连串的价格走势。现在，数数长柱的数目。假设在市场一路上涨途中，你数出8根1分钟长柱。涨势之后，不可避免的进入获利回吐阶段，价格被压低。这称作盘整期。盘整期内，通常会有一段两分钟的时间，形成均衡，特征是连续两根长柱，结束处相同。一个阶段，加上之后达成均衡的盘整阶段，便有了你想要的一切信息，可用以计算进场点、获利回吐点、最大风险点。
前面谈的是时间:趋势何时发生、一般的持续时间以及构成一段趋势的两段。你应该知道，这里没有所谓的通则。趋势可以在不同的时间发生，持续期间几乎肯定不同，而且不见得都有对称的两段。由于这个原因，你无法准确的提前判断市场何时和以何方式上涨或下跌。你最多也只能判断出某种走势就要发动。至于精确的时间和价格信号，必须靠市场提供。
你必须盯住价格变化，以确定波段的持续时间。由于市场存在对称性，你会发现各约(比方说)400点的两个小波段构成一整段趋势。不管第一段的强度如何，第二段的强度应该是基本接近。由于这个原因，700点的第一段出现之后，不会有900点的第二段。它们的大小通常相去不远。如果不是这样，第二段一般来说会比较小。这是相当重要的走势发展，因为表示第二段失灵，往往是趋势反转的信号。
市场对称性延伸到时间和价格。这并不是说，不会偶尔看到时间失灵，但价格没有失灵，或者价格失灵，但时间没有失灵的市场。我们的意思是，形态会重复。另外，必须强调，任何一天都有它独特的时间和价格。这表示昨天的时间与价格形态，和今天的时间与价格形态无关。因此，周一的市场可能数次在8分钟内上冲500点。但是到了周二，趋势的第一段可能花6分钟才形成，而且只走350点。这种日日独特的规则也有例外，那就是上午开盘出现持续形态时。这种情况中，可能看到和前一天形成的对称性。假设某个交易日，市场临收盘前出现大涨。隔天市场开低，并且横向起伏5～10分钟(盘整期)。再下来的走势是上扬。如果比较昨天尾盘的涨势和今早盘初的涨势，你会看到时间和价格的对称性，因为它们的强度和持续时间相同。

时间与价格守则
时间与价格策略的理论性讨论，本身相当简单。简而言之，一天有两段趋势，每一段趋势由持续期间和强度相等的两段构成。第一段形成之后，我们只要稍作计算，就能确立第二段的关键标准—也就是市场将往哪里去、何时到达那里，以及交易人必须承受的风险极值是多少。规则说明如下:
一、确认第一波段
这是我们迈出的第一步。市场是涨或跌?上涨或下跌幅度多大?完成涨势或完成跌势花了多长时间?你必须从低点衡量到高点，也需要明确的点数。务必只衡量显著、单纯、单向的波动。如果市场忽上忽下，就不是我们所要讨论的趋势。切勿将小波动当作明显的趋势，否则可能导致你操作频繁。任何一天可能有许多小波动，却只有一两段显著的走势。总之，你会在上午看到一段趋势，下午看到另一段。
趋势的特色，是包含着明显且相近似的两段。时间和价格是每只脚的两个部分。换句话说，花了多少时间走那么多点。你也需要观察走势的方向。由于市场的对称性，你可以利用这些市场反馈的已知信息，确立第二波段的市场情况。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 3

我们如何处理未知的市场?看概率就可以了。如果十次有九次出现某种走势，一次出现另一种走势，你会选择哪个?恐怕不用说也知道。所有的优良交易都是像例行公事那样，一成不变的按有利正面结果出现的那套程序来操作。
大胆拥抱不确定性反而不会出间题，会出问题的恰是等待市场行情百分之百明朗之后才行动的做法。如果你等到市场大涨才买，那就有可能正在向比你更早买、对风险没有那么厌恶、正在脱手的交易人提供利润。简单地说，你会买到头部，因为那是群众最为看好后市的地方。所有经典的成功故事，都是在别人不敢冒险时，那些依然敢于勇往直前的人写下的。

灵活性
市场上没有两天是完全一样的。如果它们看上去相似，也可能相隔几星期，或甚至几个月之久。由于这个原因，固执、毫无灵活性的市场交易策略，绝对行不通。想赢的话，你必须像风中的芦苇，随风摇摆。因此，某一分钟你可能积极买进、摊平成本，到了下一分钟，可能立即反手做空。
你需要一种方法、一个观点、一套计划等有效的东西，能够让你产生信心，敢于拿起电话(操作时最困难的一件事)下单交易。狙击手交易法帮助你达到这个目标。后面要谈的各项守则，你会发现它们能够给你明确指引，告诉你如何发掘赚钱的机会。你必须接受现实:你的所有交易中，只有一部分会赚钱;只要尽量提高赚钱交易获得的利润，纵使只在一部分投资上赚到了钱，整体而言仍有利润。毕竟，投资的第一守则是生存。
时间与价格交易的目标，就是及时正确的把握住市场盈利的机会。说得更明白些，只有在你确切知道市场将往哪里走(准确到哪几档)，以及何时到达那里(准确到分钟)，才进场交易。这是交易的最高境界。
刚起步时，你必须忘记赚钱那回事，专心寻找走势形态。只要做好必要的家庭功课，该来的钱绝对会上门。成功的公式包括两个重要的部分:一个是佳得如何找到最好的机会(公式中的理论面)，另一个是傲得如何把握它们并转化成收益(公式中的实务面)。只知其一，不知其二，你无法操作成功。鱼与熊掌必须兼得。
随后你会发现，两者都很费工夫，但是起点要从理论层面上做起。你必须专心于市场中研究各种各样的形态，你最好把走势图，比如1分钟和5分钟的走势图，都打印出来，并且通过认真学习后说服自己，找出市场存在着的对称性。看2分钟、3分钟、4分钟的走势图也没有什么不好。由于对称性似乎是普遍定律，如果你喜欢，当然可以看更长期的走势图。重要的是，你必须先详细研究各式各样的市场，之后才考虑做第一笔时间与价格交易。从混乱中找出对称性
如果你总觉得走势图形态看起来杂乱无章，毫无意义，那么欢迎你加人我们的队伍。要知道人并非生下来就有一双敏锐的训练有素的眼睛，擅长于做技术性的走势图分析。你可能十分熟悉技术分析的基础知识——趋势线、支撑与阻力位、头肩顶等等。介绍基础技术分析的一本好书，能够带领你更快了解如何确认这些市场形态。但是大部分技术分析的问题，在于不少地方本质上过于主观。许多形态在形成阶段，很难一眼就看出。就算找到了，许多技术分析人士对它们代表的意义，也是众说纷纭。我想，读者应该了解传统技术分析的一些缺点。形态往往在形成阶段之末才被确认，这时想要采取任何行动，通常为时已晚。
利用时间与价格操作法，你要寻找的特定形态很容易量化。时间与价格的走势图形态，的确含有一些主观性的解读成分，但比率相当低。不管你的分析做得多么严谨，总是带有不确定成分。但是大体而言，我们看的是简单易懂的计算，能够消除纯粹猜测的成分。
你需要从寻找每天的两段主趋势做起。依照你想看i分钟走势图或者20分钟走势图而定，你需要对一天看起来是什么样子先有个概念。每当我觉得看一张走势图，只能见树不见林时，我总会改用比较长期的图形。要是1分钟图让我感到困惑，我会改用5分钟图。如果仍然找不到趋势，我会看10分钟图。依此类推，迟早我会发现想找的东西。顺便一提，在这个分析阶段，不妨忘掉你要找的是往前的.趋势。我们只想在时间上往后看，看看你能不能找到主趋势。因此，观察整个交易日，你能看到什么?你看到上午的趋势吗?下午的趋势呢?是不是有两个以上的趋势?如果是，有多少个?3个?4个?
确认这些趋势之所以重要，在于可用以证明你所交易的市场具有获利的潜力。即使你通常持有某笔头寸一整天，仍然必须了解:大部分利润得自一段相当短暂的时间，也就是有市场趋势存在的那段期间。其余的时间内，你赚得很少，或者赔得很少。不管你专心在期货市场做10分钟的操作，或者持有中长线的股票6个月，都是如此。最大块的利润，是在市场出现明显趋势时赚进的。
你需要至少复习过去10个交易日，并且找到每天的趋势。如果你每天只能确认一段趋势，那么你看的走势图，持续期间可能太长;如果你能确认两三段以上的趋势，那么你看的走势图，持续时间可能太短。大体而言，我在操作时使用1分钟走势图，确认形态时则用5分钟走势图。我发现，持续时间长于10～20分钟没有用处，因为我只是当日冲销交易人。我真的不是那么关心一星期后的市场是什么样子。但是如果你想用时间与价格寻找长期趋势，那么尽管使用比较长期的走势图。
假使我们都同意一天只有两段趋势。对于这两段趋势，你能观察到什么?它们何时发生?上午?下午?都有?每一段趋势的强度如何?它们相像吗?或者不像?利用你的画图程序，把趋势放大。如果你在5分钟走势图上找到它们，那么也请在一或两分钟走势图上看相同的价格走势。放大走势图后，你看到了什么?
在这个阶段，尽可能看很多趋势。这件事十分重要。你会发现，每一段走势的强度和持续时间差异很大。你能看出每天寻找相同的走势会给你制造什么麻烦吗?你能看到大部分时候市场都只是准备要动，实际上却没动吗?你能看到周一的大多头涨势过后，周二只是略微上扬吗?由于种种理由，每一天各不相同。某一天，可能有美联储的报告驱动市场上升。但是另一天，由于缺乏消息刺激，市场陷人盘整。只想在大盘暴涨的一天赚取蝇头小利的交易员，无异自绝生路。但在波动较小的一天，设定相同的价格目标，可能是正确的做法。所以说，在交易策略上保持一定的灵活性，比一成不变要更有道理。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 2

大部分交易新手的时间与价格分析做得不好，原因在于他们缺乏耐性，不肯等待最好的交易机会出现。在一天约6小时的交易时间内，可能只有巧或20分钟出现真正不错的趋势。要是你有耐性，就可以好好利用这些趋势。但是。如果你等得心烦，不经深思就进场交易，那么铩羽而归之后，纵使真正的机会来临，恐怕已如惊弓之鸟。眼看市场就要动起来，不想在场边做旁观者的心理，是可以理解，但是你不应该去瞎猜趋势何时会发生。有了时间与价格交易法，再也不必胡乱猜测。
一些帮你确认趋势的指标，能让交易的买卖选择变得更为容易。你可以利用背离技术，加上日间时(最好的趋势出现在上午盘初或下午盘收)，掌握这些最好的操作机会。务请记得:发挥自律精神，耐心等候机会，不被想要轻松获利的心理所诱惑。这是利用时间与价格交易法制胜的关键。善用已有的知识
一个聪明的开始对于我们讨论时间与价格交易十分重要。这个开始就是在一天的开盘之前，先了解我们对于市场已经掌握了哪些信息。统计研究告诉我们，当天交易区间的某一个高点或低点，通常会出现在开盘后不久。它们也告诉我们，交易区间的另一个极点，在收盘前最后1小时出现的概率很高。但是它们没有告诉我们，高点先出现或者低点先出现的概率为多少。不过，第三章所谈泰勒的三日周期能在这方面给你一些线索。通过研究你位于三日周期的位置，来推测是高或低点出现的概率比较高。此外，我们的概率研究(总共利用6个不同参数)，也能显示市场价格倾向于上涨或下跌。
我们知道，即使趋势不明的一天，大部分走势也会往某处移动。其实狙击手交易法的一些最佳的交易，是从无明确趋势的交易日的小波动而来。这是因为一旦交易区间确立，若干市场形态就会变得很容易预测。这方面的例子包括有名的喇叭形态，也就是市场一再来回穿越高点和低点。
我们已经知道的事情还很多。任何一天，我们都知道前一天的收盘价。如果出现开盘跳空，前一天的收盘价会像一块磁铁，把市场吸收前一天取得均衡的地方。例如，在S&P 500期货市场，如果开盘价没有超越前一天的高价或低价，则回补缺口的概率高达75%以上。这是很有价值的知识。
我们知道某种强度的趋势，应该会在开盘后的两小时内出现，而且只要不可能发生的事件真的没有发生，这个趋势会延续到中午。同样的，下午的趋势很有可能出现在东岸时间2时以后。我们知道，今天的开盘价往往是前一交易日的延续，而且十之八九延续自前一晚的全球电子交易所交易盘。这里面的规则是弱者更弱，强者更强。但是不要以为这句话建议你见到前一天收低就卖，收高就买。开盘后，通常你可以反向操作，因为趋势往往已经接近完成。事实上，利用时间与价格计算，经常能够精确指出走势将止于何处。

利用未知的事
虽然很难对没发生的事情做出预测，但正是因为这种不确定性的存在，做对了就可能在市场中赚钱。正是因为将来的市场状况谁也说不清楚，才导致那么多机会存在。因此，我们可能需要重新审视自己对待风险的态度。有些人愿意遵循自命权威人士讲的话、订阅股评、听取柜台营业员的建议。他们全都抱着基本上是很渺茫的希望，来指望有人真的能告诉他们去做什么。通过这种做法消除风险，有如竹篮打水。而且一旦市场情况确定，机会便消失得无影无踪。
最近有人来找我，说有机会让我在一星期内赚进100%，一点风险也没有!遗憾的是，必须一次支付10万美元。我觉得实在好笑。世界上没有那种好事。
在专家多如过江之卿的世界中，对交易新手来说，有必要学习随时拥抱市场的不确定性，但是这件事做起来相当难。电视上有各式各样的自命权威之士现身说法。从烹饪到房地产，每个领域，专家层出不穷。为什么我们不能找到某个人，告诉我们市场将何去何从?专家的高见，往往不如一些自命权威之士所说的那么有价值。还记得那个故事，找来大猩猩往报纸的股票行情表投掷飞镖吗?掷飞镖选股法得到的成果，竟然比经验丰富的华尔街分析师选出的股票要好。撇开“你觉得这只股票炙手可热吗?”这个古老的问题，历史上找不到一个问题，比得上“你认为市场将往哪里去?”热门。没有人知道这个问题的答案，但是电视、广播电台却有一大堆自作聪明的人，急着告诉你答案。因此，对于想要进场交易的人士而言，第一守则是谦虚。接受你不是凡事都懂的观念。不肯承认在市场中经常一无所知的人，通常会犯下大错。有一名酒鬼参加12步戒酒课程时，一本正经的表示，他对自己的酒瘾实在无能为力。我认为只有这么坦白，你才能敞开心胸，接纳有个更大的力量正在发号施令的观念。与此相反的是，市场上有不少王婆，对着全世界大声吃喝，夸称她卖的瓜有多甜。市场罩着一层神秘的面纱，需要你我以一颗谦虚之心接近它。
没人知道将来任何一天市场会发生什么事，这是市场不会被揭开的一大秘密。好消息是:你不用对未来了如指掌，也能做好交易。但你确实需要稳健且实用的方法。简单地说，你必须懂得怎么交易。
学会看懂市场中隐藏的线索，就可以知道如何利用市场告诉你的信息来做投资。这是成为优秀交易人的秘诀。市场如何开盘、趋势如何形成、整体的基调如何，所有这些，都能提供宝贵的线索，告诉你在接下来的时刻可能发生什么，或者不可能发生什么事。我们强调短线进出方法，帮助你从若干市场特征中，得出一些有力的推论。比方说，你可以这么表示:我不知道今天下午会怎么走，但是根据刚才10分钟的价格走势，我想市场会走高—或者走软。下星期、一个月后，甚至今天下午的可能走势，需要利用不同的分析，而且不能那么肯定。但是给我A, B, C, D这些蛛丝马迹，我就能大声说出，在不久的将来，发生什么事情的可能性很高。
拿10天平均交易区间这个简单的观念来说。这个数字的计算，是以过去10天的区间除以10而得。它告诉你日区间的平均点数。统计学家一定能够告诉你，市场的交易区间大于或小于这个平均区间的概率，或者标准差是多少。但是我们可以用最简单的方法，把这个平均数加到先前的低点，或者从先前的高点减去这个平均数，大略估算出今天的高点或低点可能在哪里。还有更复杂的方法，可以产生区间数字。例如，Lss系统的预期区间观念，包含更多计算，但是平均数说穿了终究是平均数。简单地说，这表示概率有利于某一事件发生，不利于另一事件发生。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 1

第二章 时间与价格
狙击手交易是市场上的一种边打边跑的快速游击战术，时间和价格扮演十分重要的角色。它根据的观念是，可以在市场上找到明确的形态或对称性，并将之量化。利用时间和价格衡量市场趋势，是我们运用这套方法取得交易成功的基础。
时间和价格相同时，理想的形态由两部分构成，形成完美的对称性，并且完成一段趋势。我们希望利用第一部分的形态，预测第二部分的强度和持续期间。理想状态中，一天有两段趋势，通常是一段在上午，另一段在下午。
这种理想的形态，本身相当简单，但你必须了解它会衍生出许多变种。值得注意的是，这些变种可能成为绊脚石，迷惑那些不太熟悉它们形态的交易人。不过，即使一部分的时间和价格形态失灵，也不见得一定违反市场整体的对称性。譬如说，假设市场在13分钟内上涨4.50点。由于市场对称性，你可能见到相同的跌势出现——13分钟内下跌4.50点。在这种情况中，跌势失灵不能说是失灵，只能说第二段未如预期般出现。
学习确认市场对称性时，交易者必须理解和接受有局部对称性的存在。市场可能在时间上失灵，价格却没有失灵，或者时间没有失灵，只是价格失灵。更复杂的是，你需要了解从构成趋势的两个部分往外扩展的对称性，再到构成一天的两段趋势、构成月趋势一半的两星期等等。对称性就在那里，但你必须花时间，把它正确的找出来。利用市场对称性的概念，可以确认长期的市场目标，以及可以在哪一分钟、哪一档出场。
如果你想从市场中捞钱，狙击手操作法是我认为最接近印钞机的合法方式。这是因为它只专注于超短线，它不会去关注一星期或一个月以后的事，甚至不会想今天的收盘。相反，它根据5～15分钟的涨势或跌势，预测30～60分钟内会有类似的形态发生。旅程十分短暂、甜美、一致，获利极高。此外，风险能够控制。一笔好操作，关键不是你能够赚到多少钱，而是必须冒多大风险。这种操作风格，不但能够控制风险，并且将风险压得很低。这正是风险收益匹配过程中，两项十分重要的要素。
要把你的操作弄得复杂，方法有许多，其中之一是对市场要求太多。要求越多，你必须承受越高的风险才行。我的年龄逐渐增长(但愿智慧也会随着越来越高)，不再像年轻时那般艺高人胆大，想要一步登天发大财。我现在只求经常能赚进低风险的利润。许多经验丰富的交易人，账户净值曾经大起大落。我和他们一样，不再能够忍受高风险的操作。我明白，这是风险偏好的问题。年轻的交易员没什么好输的，可能认为应该冒大险，才能赚大钱。年纪比较大的交易员，花了许多年光阴，好不容易累积起一点财富，可能不敢苟同年轻人的想法。但是为了压低风险，你必须集中注意力在一些细小的波动上。
我所说的小波动是什么意思?这是相对的说法，因为近年来市场变动很大。1982年4月，S&P 500指数期货合约开始挂牌交易时，3点的波动被认为相当大。今天，平均交易区间约为它的10倍。因此，今天的小波动，是昨天的大波动。以每百点〔营业厅内的术语称为一把)250美元来算，波动4点便合1 000美元。如果操作3～4口合约，损益高达3 000 -4 000美元，而这在今天5～10分钟内的涨势或跌势中很可能发生。如果你不想冒这么大的风险，那么不妨交易电子盘迷你S&P。这种合约，在相同的波动空间下，只产生200美元的损益。
时间与价格交易法的原则，适用于所有状况中的所有市场，因为市场对称性的定律，本质上似乎放之四海皆准。这并不表示一个人能完全掌握并顺利的交易大多数的期货品种，这只是说明，对称性存在于所有类型的市场趋势中，不管趋势长短都是如此。

抓住单纯的趋势
按照狙击手交易的观点，判断趋势越短线越好，这个道理很简单。在相对较短的一段时间内，你才有所谓的单纯趋势，这时市场只有一个运行方向。这表示在你持仓时，不必忍受不利于你的市场情势。纵使走势对你不利，严重性也极轻微。持仓的时间越长，遭遇湍流(进入盘整、获利回吐卖单杀出等等)的可能性越大。也许会因为一时的回抽走势，被清洗出场。
狙击手操作法设法寻找一天的两段趋势:一段在上午，另一段在下午。你当然可以说，趋势不只两段，但我谈的是一天约两次的主要趋势。由于这些趋势各由两部分构成，你必须设法抓住每一段趋势的50%。第一部分提供你找到第二部分所需的信号:持续期间(运行的长度)、价格目标(走势的强度)、最大风险（设定止损点)。
由于这些短线盘中走势往往很快形成，接下来的波动经常成为它们的复制。这表示如果你进场交易正确，能够很快得到进账，而且赢面非常确定。市场向前跑起来时，总倾向于往一个方向走。这正是你所要找的纯趋势。
由于这些短线盘中走势往往很快形成，接下来的波动经常成为它们的复制。这表示如果你进场交易正确，能够很快得到进账，而且赢面非常确定。市场向前跑起来时，总倾向于往一个方向走。这正是你所要找的纯趋势。
虽然成功的狙击手交易法，允许你在进场时保有若干空间，却不能原谅你犯下任何严重的错误。假设你判断走势将突破向上。但是，你可能不是在价格仍处于箱形整理时进场下单，而是等到突破发生，走势瞬间穿越上档阻力时买进。如此一来，你会和一堆多头抢着出价杀人，最后的成交价可能高得吓人。事实上，碰到这种状况，就在你进场买进时，大部分聪明人可能正准备脱手。
或者假设你准确抓到了最大风险点，可惜没有确定市场是否只是碰一下你设定的止损价格便扭头反转，还是准备展开一段对你不利的大走势。因此你在还没有来得及深思熟虑的情况下，就下了止损，并且出场。出场之后，价格开始往你原先料想的方向行进。由于亏损已经发生，你失去信心，不敢重新加人到正确的一边。没人拿枪指着你的头，要你交易。对亏损的恐惧心理，可以达到相同效果，这正是别人所期待。毕竟你的错误是他们的利润。
如何防范交易中的错误呢?只要了解市场是怎么运作的就行了。市场天生就被设计成愚弄尽可能多的人，因此它会先进击大多数人的止损价，再往另一个方向展开大行情。结果，就在你出场之后不久，市场走势证明你是对的。这种情形每个人都屡见不鲜。其实只要再多坚持一会儿就会胜利!
为了说明这一点，不妨拿一张1分钟价格柱状走势图，在上午开盘价、当天高价和低价处画一条水平直线。然后看看后来的价格走势如何穿越这些高价和低价，接着拉回。这些都是触发止损单的演习。当然，迟早你会在某个方向找到一段真正的趋势。但是在这之前，市场会上下徘徊，起伏不定。
获胜的关键，在于避开乱流，准确的确认趋势。这正是时间与价格交易法所要做的事。一旦学会做简单的计算，你就会发现真正的趋势很容易找到。如果做这些有困难，不妨把盘势已经走完的一天打印出来，你可以利用i分钟和5分钟柱状图或K线图，然后由后往前复盘研究。熟悉由后往前的研究技巧之后，再试着由前往后寻找趋势。你会发现，这可能比较困难，但仍是相当简单的过程。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 19

以上所说，是根据统计了约600天的周间日样本而得。利用我们的研究，我可以告诉你，典型的一个交易日看起来应该是什么样子。当然，一定会有一些例外。但即使是例外，如果你知道自己在找什么，也能事先判断得到。我不希望大家认为周间日操作法是很简单的方法。这些年来，我失去了一些支持者，因为他们不相信在市场上交易没有那么简单。事实上，没有一套公式，或者一个形态，能够事先明确赢家是谁。想要成为赢家，必须先了解市场的种种细枝末节。市场分析就像拼凑一幅复杂的拼图，这里面有各种五花八门的走势，必须将它们融合为一。
采用周间日操作法的一个好处，是它能给你一幅大画面，让你面对每一天时，对于能够期望什么，心里先有个底。此外，虽然它把镜头拉远，让你看到整体的日形态，但它也能和时间与价格以及支撑与阻力的市场分析法相互配合。利用周间日操作法，你仍有两个十分清楚的趋势，上下午各一个，之间隔着中午的横盘走势。把镜头拉近，时间与价格允许你微调操作，进一步将趋势分成强度和持续期间相等的两个波段。这些不同的方法，最叫人惊讶的是，它们通过各自不相同的途径，彼此相辅相成。
对大部分交易人而言，找到获利操作所需的计算过程，往往很花工夫。在我看来，那是一种艺术，有如从一片乱麻中找到一条主线。没有一件事比成功的拟定一整套策略，然后按步执行，更叫人心满意足。投人冒险的资金多寡，还属次要。事实上，回顾往事，我仍然记得有时交易赔钱，感觉反而比赚钱要好。为什么?因为有时赚钱只是运气好，猜对的结果，而赔钱则是在正确的风险控制下，把亏损压到最低。交易是一种过程。如果你始终如一，经常做正确的事，那么你一定会盈利。另一方面，即使偶尔赚进不少钱，但因为往往是鲁莽行事的结果，继续这么做，时间足够长的话，你最后一定会赔钱。
新手的这种行为，我碰过好多次。他们的运气开始一直很顺，或者因为无知，不知谨慎行事，却反而赚得不少。于是一个错误带出另一个错误。他们以为自己走在迈向成功的大道上，但是其实这样后来是不可避免的连续亏钱，最后一定毁了他们。他们最好集中注意力在行得通的道理上面，并且自己控制风险。这么多年来，我看过各种类型的投资人，但还没有见过莽撞的人能够长久生存下去。
交易新手问的第一件事总是:“我可以赚多少钱?”问这种话的人，十之八九很快就会和他们的钱说再见。对新入行者比较好的做法，是接受挑战，尽全力了解市场，并且懂得自律，运用好知识，踏出第一步，开始和专业人士竞争，能够打平，已经算是不错的表现了。我初进期货市场时，面对眼前一大堆令人困惑的资料，也是同样不知所措。我和大部分交易新手一样，不顾一切后果，一头栽人，可后来留给我的只有后悔和遗憾。经过无数次不可避免的挫折，我开始辨识市场形态。大部分时候，凭直觉可
以辨识这些形态。直到我能将这些事件量化，才真正开始了解市场发生了什么。我能够评估动能和强度，并以一连串的数字汇总市况。这些数字让我对市场有了全盘了解，最后成为我交易成功的来源。接下来，我们要来讨论如何建构和了解这些数字。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 18

有时，机会总是适时适地来到。
我对人生充满偶遇确信不疑。偶遇这个字源出英国作家瓦波勒所著的童话《锡兰王子》。字典上说，这个字的意思是“意外发现珍奇的东西或好事的本事或现象”。我要补充一句:越是卖力去找答案，答案越难以捉摸。我想，不单一般生活如此，在市场上也是一样。你这一生中，或者在市场上，曾有多少次努力完成某件事情，但是老天却偏偏不作美?这种现象带有一种禅的成分。你越是卖力尝试，事情越难以如意。
我发现时间与价格的对称性，偶遇之奇，无以复加。如果我不认识比尔(曾经是我的学生)，绝不会知道有市场对称性这回事。就算比尔来了电话，要是我不打算到西岸走一趟，就不会踏进比尔的办公室大门。如果我不曾研究江恩的著作，也就不会知道他的对称性观念可以应用到时间和价格上面。我很可能一开始就对那个理论嗤之以鼻。一个人的成功，竟有那么一大部分必须取决于你恰好在合适的时间置身于合适的地方。但是你必须善于接受和尝试。
作为交易人，我遭遇了许多挫折，但和那么多美好的事物比起来，却相形失色。我记得，在那豪华的咖啡厅里，和第一位操作上的良师益友谈话的内容。在我濒临灾难边缘的时刻，拉了我一把使我摆脱沉沦的那些谈话内容，具有什么样的价值啊!由于运气，我才会发现泰勒和市场走势是从内部酝酿运筹的观念。约20年后，我还记得读到市场欲涨先跌，或者欲跌先涨的那些段落。
我也还记得付钱给第一位程序设计师，测试一些试验性的理论，但他告诉我，测试结果证实，长期下来，我的策略行不通，令我大失所望的情景。他拿电脑印出来的结果给我看，说:“很抱歉，行不通，但要谢谢你给的1 500美元。”我马上觉得，必须另找一位程序设计师。还是由于偶然的机会，后来我找到了。这些年来，类似这样的例子不胜枚举。转个弯，答案就等在那里。
如果你曾经旅行，一定懂得我的意思。要是你肯敞开心胸，会发现自己一直在找的东西自己找上门来。不久前，我和朋友走出巴黎塞纳河左岸一家咖啡厅，我指着对面的教堂，提议进去参观。我不知道为什么突然有一股想参观的冲动，但就是这么做了。14世纪时，圣日耳曼德佩教堂是在圣母院之前，巴黎最重要的教堂，既庄严又迷人，正是典型的哥特式建筑巨作。我偶然间看到墙壁上的一份广告，说那天晚上有莫札特的“安魂曲”音乐会。我们马上决定前来聆赏。听完音乐会，细雨中走回饭店，凡尔赛合唱团悠扬的歌声依稀回荡耳际，顿觉兴之所至，其乐无比。这是此行的高潮。 我可以举出更多的例子，说明偶然的经历，让我获益匪浅的故事。下面说一个比较普通的实例。几年前，我们要制作一本促销小册子，用以推广为期两天的交易研讨会。我们做了不少准备，拥有非常出色的产品。但是广告文案要如何遣词用字，才不让人觉得我们尽往自己脸上贴金?我们拿不准如何下笔才好。我可以列举一些统计数字，证明这套软件的获利实力，但是我们的潜在客户，早就从声誉没有那么好的厂家那边，不知道听过几百遍一模一样的话。在潜在客户眼中，我们到底有什么不同呢?不久，我的合伙人提出一个新点子。
“为什么不免费奉送?”他试探问道。
“免费奉送?”我说。“这是我们花了几个月时间做的研究。免费奉送的话，哪有可能回收我们投资下去的钱?”
“不是送全套，”他解释说，“而是能让人相信我们拥有一种很好的产品就可以了。” 这套策略非常有效。我们后来举办的研讨会，参加的人很高兴获得我们提供的非促销用信息。有些人甚至拿使用那些公式赚得的钱，付费参加研讨会。依照我在研讨会上所说的，学会拥抱不确定性的人，赚进的钱更多。几个月后，我还是会接到一些人打来电话。原来他们无意间找到了压在一堆纸底下的那本小册子。有些人说，这份免费的手册比他们所买的其他昂贵的程序还有价值。同样的，一时的偶遇，让许多人发现一种宝贵的交易工具。
了解市场形态的最后一个成分，是从宏观的角度来看市场，也就是采用周间日操作法。要是你几年前问我，你是不是认为一星期当中，不同的交易日走势特征有所区别，我一定一口否定这种说法。但是经过研究，我已经深信不疑。我们现在拥有十分清楚的证据，证明一星期当中的每一天，都有它独特的形态。举例来说，周一市场上涨的概率很高，周四则下跌的概率很高。但是这个意思并不是说，周一市场一定上涨，周四一定下跌。前几天的市况落在一组参数内时，概率才有利于这些独特的形态出现。因此，千万不要舍繁就简。一般来说，如果周五收盘大涨，周一也会显得强势。但如果周五收低，则周一也可能走软。此外，虽然周四通常是一星期当中盘势最弱的一天(至少在多头市场是如此)，但处于空头市场，如果前三天呈现弱势，它会是走势最强的一天。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 17

“什么时候会出现?”我一脸茫然地问。
“我们还不知道，”他解释说。“它还在盘整。”
我们默默地看着屏幕。获利回吐卖压导致市场走弱，但是盘整区很明显正在形成。市场上下游移不定。我心里琢磨着，等一下市场往哪边走，没人说得清。
比尔终于看到他正在等的状况。“就要起跑了，”他说。“看这两个价格，它们相同，价格处于均衡状态。火车即将出站。”他指着屏幕，接着用电子计算器敲出一些数字，让我看结果。“这里是头部，”他说。“应该会在芝加哥时间10时44分抵达这里。” 芝加哥时间10时44分整，12月S&P 500指数期货的交易价格，正如他刚刚所说的。这是当天的新高价。我算了屏幕上的1分钟K线图，趋势正好走了8分钟。
“结束了，”比尔郑重宣布。“现在大约是纽约的午餐时间。该是休息时间了。”市场迅速到达头部之后，转为下滑。
我看得目瞪口呆，终于开口问他:“你怎么知道这件事的?”
“我不知道，”他说。“是市场告诉我的。”
“告诉你什么?”
“它要往哪里去，”他解释说，“以及何时到达那里。”
比尔说明了对称性如何运作。他向我解释，每当趋势发生，一种镜像般的效应随之产生。这就像丢石头到池塘，一定激起涟漪。这是普遍存在的法则。市场中的对称性就摆在那边，人人都看得到。
我向他表示的第一件事，是我好为人师。我是交易员，也是作者，不认为这种好事应该秘而不宣。
比尔笑了起来。“乔治，你真是我的知心好友，”他说。“如果我帮助你或者其他人成为更优秀的交易人，世界一定会更美好。种什么因，得什么果。”比尔和大部分乐善好施的人一样，也注重心灵上的修养，相信因果报应。
他那慷慨助人的精神，深深感染着我。我认识不少有钱人，在他们身上，一再看到这样的特质。有失才有得。你想要紧紧抓住的东西，反而会失去。用到交易上，这是很好的比喻。善用智慧冒险的人，终有所得;非得百分之百肯定才肯行动的人，则会遭到惩罚。世界上到处充满着这种矛盾。
那个星期剩下的时间，我们用在确认对称形态上。叫人惊讶的是，这些形态始终如一，且清晰可辨。即使你原先的估计错误，市场发了一记曲线球给你，稍后你还是会在反方向看到对称性存在。
这个星期我领悟的道理，令人惊叹不已。找到某趋势的第一段之后，可以通过时间和价格的衡量，得出准确的目标数字和分钟。此外，根据这个分析，我们能够确认失败风险，构建一个买进区或卖出区。最基本的原则是:除非你知道了市场要往哪里去，以及何时到达那里，否则不要进场操作。当然啦，你也要知道风险如何。要是这个趋势的第一波失败了，你马上就会知道，并且拥有一套新的变化招数，告诉你这个失败的波动对后面的市场具有什么样的启示。回顾以往，极少有一天没有看到这些形态。展望将来，分析做起来当然会更加困难，因为必须考虑许多变数。
飞回东岸后，我迫不及待回到家里，开始在市场上使用新的时间与价格研究。如果我在比尔的办公室看到的事是真的，我的交易生涯就要进人一个全新的境界。多年来，我一直自称是“长线”交易人—开盘进，收盘出。虽然经常获利，有时却难免备感挫折，发现自己进一步，退两步。为什么要把好不容易赚到的钱吐回去?利用比尔的方法，除非你知道市场要往哪里去，以及何时到达那里，而且往往准确到分钟和挡数，否则根本不进场投资。这是赚取利润的单行道。此外，密切监视风险，则风险很低。
在你进场之前，早就知道了这笔交易的所有成分:市场将往哪里去，何时到达那里，而万一失败，何时快速退场。我们还能再要求什么呢?可想而知，兴奋之余，我满脑子想的都是如何应用市场对称性这个新见解。就像我不要求别人只听我谈某些操作技巧就立刻实战，我也不只听比尔的一面之词。也许那个星期只是运气特别好罢了。是的，我要做更多的调查研究。
我一向不在市场上投人很多资金，除非相当肯定自己不会犯下愚蠢的错误。如果你能事先预测某笔交易可能的结果—赢或输，至少对市场将发生什么事，心里会先有个底。这和那些纯靠猜测的人比起来，相差十万八千里。简单地说，如果你知道市场应该发生什么事，并且准备好操作计划，利用已掌握的市场信息，你同样会知道何时一笔交易不会按原计划成功，进而立即采取防守策略。本来难以探测的市场形态，终于清晰可见。充分了解市场对称性显然会是不小的挑战，但我觉得自己有能力迎难而上。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 16

如何判别这两种缺口?这个答案你会不喜欢:只要看到走势，我就能判断。昨天的急剧缺口，说不定正是今天的正常缺口。由于眼前的波动幅度影响很大，所以将某一时刻的点数量化，并没有什么意义。
区域操作法的观念，谈的不过是支撑和阻力。没有一位交易人不热爱本身使用的数字或指标，不管那是趋势线、布林线、移动平均线、随机指标或者传统的支撑与阻力位。它们都能帮助你对市场有更清楚的认识。
观察市场形态的另一种方式，是衡量对称性。市场的走势，有不少看起来似乎杂乱无章，任意而为，但在熟悉市场形态的人眼中，却有清楚明白的脉络可寻，能够从中看得出市场想要往上走或向下滑。我把这种市场分析称做时间与价格。我甚至制作了一套教材和录像课程，称做“狙击手操作法”，用以讲解这种操作策略。时间与价格是支撑及阻力的另一面，可以用来观察市场趋势，并且根据目前的行情走势，预测下一波趋势。
你希望预测下一波走势的高点或低点，而且准确到几个档位之内吗?你希望知道高点或低点发生的确切时间吗?有了时间与价格操作法，这些问题的答案往往唾手可得。市场对称性运用得当的话，能够提供一张走向丰厚利润的地图。此外，由于它可以指出一段走势的强度和持续的期间，所以能在走势形态失灵、情况不妙时提醒你注意。就算形态失灵，也不是一无所获。失灵形态表示反转发生，你会在相反的方向看到对称性。我知道，这种说法确实叫人咋舌。但是如果你接受市场有其内在韵律和因果的观念，便会了解其实这些形态是可以辨识的。任何人只要住得研读这些形态，就不必再胡乱猜测市场的走向。
虽然支撑与阻力操作法和时间与价格操作法全然不同，却不互相排斥。你可以在交易时兼容并蓄，而且它们有相辅相成的效果。
世界上的确有不少事后诸葛亮。但是如果你了解时间与价格，就能真的有先见之明。同样的，不用听信我的一面之词。后面将深入探讨这个简单的理论，到时你不妨亲自实战运用相关的原则。
市场对称原则并不是什么新的概念，可以回溯到市场大师江恩早期的著作。江恩在市场周期方面的开创性成果，直到今天仍然无人能与之相提并论。江恩的问题，当然出在他的理论有点深奥。直到今日，仍然没人能够轻而易举将他所写的内容，转化成任何人都能理解的概念。但是简单地说，他提出的观念指出，宇宙间每一样东西都有周期，如潮起潮落、月有阴晴圆缺等，所以市场也有它本身的周期特性。江恩这个人十分神秘，可说是他那个时代被埋没的先知，曾引起相当大的争论。
我无法三言两语论断江恩的著作。但是概括而言，他的说法是:市场和宇宙间的许多力量一样，都依照可预测的形态而运转。这些形态在价格和时间上具有对称的特性。换言之，市场会在Y时间内，涨跌X点，X和Y彼此有直接关系。
江恩的著作，我早就看过，甚至以前的书里也曾经提起。但是直到同是干这一行的朋友比尔打电话来，我才对江恩的理论有了新的见解。20世纪90年代初，比尔住在西岸。
“什么时候来我这里?”比尔问。“有一些非常有趣的操作观念，想要展示给你看。” 我经常接到这类电话。通常打电话来的人自以为发现传说中的圣杯，其实他们不过是用新方式解读随机指标或其他的指标。我向比尔表示，计划10月间到西海岸走一趟，应该可以抽空在他那边待两天。结果，我待了整整一星期。
“看到这里的趋势没有?”第一天上午，比尔指着电脑屏幕说。“市场在整整8分钟内走了300点。下一波的趋势应该相同。”

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 15

在武装了许多经过计算得出的数字之后，即使你是专业人士，如果不小心谨慎，也很可能被击垮。这是因为很多事变化得太快，根本没时间处理所有的信息。有时你只能尽力而为。举例来说。假设开盘后，市场立即跳空向上。你从经验得知，像这种正常的开盘跳空，有75%的概率会回补缺口。因此，如果你马上卖空，获利的概率也就高达75%。我说的是回补缺口的概率，但没说市场会什么时候回补缺口。走势会先对你不利200,300,400点。缺口根本不填补的概率，毕竟还是有1/4之多。这时开盘就卖空，是有可能卖到当天的最低价的!其实这种事谁也没有完全肯定的答案。 市场开盘就上涨并逼空的概率相当高。当你留意的是2 000点的交易区间时，这种可能性很高(注:在有涨跌停板的市场中，这个道理不适用，因此务必小心)。总之，你必须快刀斩乱麻，迅速对这种交易做决定，原因是:市场应该会相当快的填补缺口。要是过了20一30分钟以上，缺口还没有回补完成，就表示情况可能不妙。你可以采用的一种策略，是在开盘或开盘之后不久卖空。如果走势对你不利时再卖，以求摊平你的平均卖价。要是你的操作风格十分积极，或许可以再做空第三次。但是你需要先确认，证明你的操作是正确的。也就是说，你的操作应该开始赚钱。如果不然，那么拔腿就溜，走为上。
我之所以这么说，是因为有人在跳空开盘卖出后不久，市场就飘升把他轧空。这不是好兆头。要是卖方不占优势，市场不可能下挫，这表示可能有新买盘在那边支撑。如果这是单纯的止损触发动作，为什么会有新的多头持续进场?买进止损单执行之后，市场应该下跌才是。要是不然，那表示肯定是有什么变化发生了。
另一种策略，是什么事都不做。如果是这样，就要接受自己可能错过一段不错的交易的结果。要是走势开始如你所想，你也许心痒难耐，想要跳上船。千万要抗拒这种诱惑，因为在你决定做空时，其他许多空方也会纷纷加入进来。不妨想像一下，你的成交价会是如何?如果你想卖，应该在最大涨势时就卖，或者在市场上涨途中卖。你很快就会知道自己做得对不对。最安全的卖点，总是在情况最不明朗的时刻。
为什么要在情况那么不明朗的开盘时刻，拿钱冒险?因为这也是个机会，可以在新的一天取得一个好的开头。此外，以这种方式练练兵，试着小额体验一下当天的市场，往往能够真正感受就要发生什么事。我无法解释看和做之间的差别，但我敢说，这会使你全天的交易，从根本有所不同。要是一早卖出，就出师不利，那么这一天稍后，我会非常不愿意再卖。当然，买进时道理相同。你可以说，这会使你的操作意见出现偏差。但我相信，它提供的信息能让你在这一天稍后大赚。
由于前一天的收盘价代表价值区，所以今天某个时候，市场以那个价格区间交易的可能性很高。利用简单的支撑和阻力形态，我们可以构建买进和卖出区，也就是操盘手放心买进或卖出的地方。新手使用的方法，是建立头寸完毕之后下止损单。如果原先的委托单和止损价格放在同一区内，那么你赔钱会赔得很冤枉，因为在你被市场的小幅振荡赶出局时，你的仓位其实还很不错。
为了防止这种事发生，你需要知道到底哪些因素构成合理的买进区或是卖出区。泰勒的“预约法”提供相当好的线索，让我们知道支撑区和阻力区存在什么地方。这里的要点是，你必须了解使用这种区策略时的矛盾本质。讲得明白些，市场上涨时买进，比下跌时买进要好;市场下跌时卖出，比上涨时卖出要好。我的意思是，市场上涨时可以卖，但是买进更好。没错，正是如此。“强者越强，弱者越弱。”不妨看看1987年10月发生的事。首先，设有止损点、意志不坚定的人都卖光了;接着，随着市场进一步下跌，更多的卖盘杀出;最后，全世界都想卖，包括大型基金，以及其他所有的人，而这当然表示谷底到了。几乎每一天，都可以看到相同的现象，只是规模小得多。拿我所说的正常缺口和急剧缺口为例，碰到正常缺口，你可以反向对作。但是碰到急剧缺口，最好跟随趋势，顺势而为，因为市场走势短期绝不会再回头。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 14

泰勒对技术面分析所做的贡献，不容轻忽。他相信应该衡量每一件事，包括市场的跌幅和市场的涨幅、高点或低点超过另一次高点或低点的距离，然后取结果的平均值。他把他的数字分别放到买进组和卖出组，也取它们的平均数值。从所有这些平均值得到的净结果，是一个买进值和一个卖出值。我知道如果这两个数字就是最后的答案，那会方便许多。但市场太过复杂，根本不可能预测到精确的高点和低点。这些年来，我们做了深度的研究，试图预测高点或低点。结果十分明确。我们还是找不到一套简单的数学公式，能事先准确预测一天的交易区间—至少我们测试过.的方法中找不到。然而如果和常识结合起来使用，泰勒数字能够提供宝贵的参考。
举例来说，市场开盘且波动区间成型之后，泰勒(或者LSS)平均区间数字可以狡放在先前的区间上。利用这种方法，可以对高点和低点将出现在哪里，做出相对准确的判断。这也是为什么应该日复一日在同一个市场操作的最有力理由。如果我是黄豆交易人，也知道平均区间约为15美分，那么一且市场开盘且交易一段时间之后，我可以做出相当有把握的判断，估计今天市场的收盘价可能在哪里。如果我没有在这个市场操作，我会没有任何头绪。我想，你也会同意，这和凭空捏造数字完全不同。
假如我交易的是S&P 500指数。经过计算，我得知从高点到低点，区间约为20点。如果今天的收盘价是1 400，那么我可能会说，明天的高点看1 420，或者明天的低点看1 380，要是开盘价不变的话。但是等到明天市场开盘，再来估算这组数字，结果会好得多。这是因为开盘后，你可以剔除相反的走势中的一个。拿下面这句话为例来说:交易1个小时之后，当天的高价或低价已经建立起来的概率很大。这件事对我有什么帮助?它可以告诉我:有利以下一种情境出现的概率如何—当天的高价或低价已经存在，或者区间就可能在那个数字的20点之内。
现在用数字来说明。假设市场收盘是1 400点，而隔天的开盘是1 404点。1小时后，当天的区间高价是1 407，低价是1 400，相差7档。那么，如果市场的波动区间平均值是20点，我们会看到另外的13点。当然，没有什么事能够绝对肯定。一种合理的策略，是拿低点加上平均区间20，或者从高点减去这个平均区间—也就是高点将是1 420，或者低点将是1387。两者会同时出现吗?不太可能。会出现其中之一吗?很有可能。那么是哪一个?在你知道答案之前，需要先回答种种问题。今天落在交易周期的哪一天?昨天的高价和低价出现的顺序如何?先出现高价，还是最后才出现高价?今天是星期几?市场整体的强势或弱势如何?最近的动能是向上或向下?从今天的开盘，能够推断出何种结论?后面会讨论所有这些问题。其中要点在于:在你进场操作之前，要想清楚各种细节。
你必须知道，市场走势总会变动不停。行情走高的时候，昨天的阻力成了今天的支撑。此外，一路上还有一层又一层的主要止损点和次要止损点，每一层都有它本身的意义。我还要再补上一句:也有它本身的机会和陷阱。
从单日走势看，市场每一天都会围绕它的一个均衡点波动。它有技术面分析师所说的价值区域，价格在它附近上下起伏。价值区也称做盘整区，有如一块强力磁铁;只要一偏离这个区域，就可对向操作。昨天收盘所建立的价值区，或者至少当天前30分钟交易所建立的价值区，特别重要。这是买方和卖方都认同的价位。除非有强大的反面理由，我们大可推断:从昨天到今天，基本面并没有太大变化。因此，每当市场从开盘往外拉伸，往往在图形上产生所谓的缺口——我将之比喻为一个很大的弹簧往外拉——可能的结果是弹簧会恢复正常的形状。前面谈过，开盘触发许多隔夜止损单，创造一种小型的恐慌，且自行越演越烈。这种剧情经常只是当天真正的价格走势的序幕。开盘时爆发的这些烟火，通常是用来让那些注意力涣散的玩家和他们的钱.说再见。但是真正的走势还没有展开。由于这个理由，开盘时，我可能稍微玩一下，目的是凝聚自己的注意力(没有什么事比想到赚钱或赔钱，更能叫人集中注意力)。但我会把真正的进场操作，留到上午稍后，甚至下午，等到确实的趋势确立后再进行。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 13

我也亲眼见到另外一件事。同样一批场内交易员，每天靠利用市场关键支撑位以及阻力位从普通投资大众身上赚取利润。
看到场内经纪人为了执行他们身上那些交易指令而压低卖出报价，我发现，一旦止损单全部消失不见，市场就会反转，往另一个方向急速前进。这种情形我何止见过一两次，而是多达几十次。一般交易人被清洗出场后，市场就准备好要起飞—当然是往相反的方向运行。此外，泰勒也准确指出，市场会停止在一个可以预测的水准，这个水准位于或者高于先前的高点或低点。我深信不疑，开始追踪泰勒所有的数字，把它们记在一张卡片上，放进衬衫口袋里。终于发现相对于普通交易者，我占了很大优势。我晓得哪里的止损单会被触发—但必须市场能够抵达那里。这些数字后来成了我的LSS三日周期法的源头。
要破坏一套好交易系统，方法有许多。这些年来，我自然犯过很多错。有了自己的“预约法”数字，我做好交易的准备，却也松懈了防范风险之心，有时不顾后果的胡乱建仓，结果竟在我的卖出值出现时买进，买进值出现时卖出。或者某位巨量交易员在交易场内四处叫卖，我也忍不住受到情绪上的感染，跟着自营员起哄，等到市场突然转向，才发现自己死得很惨。
只有这个时候，我才会拿出前一天收盘记下的操作数字来看，并且惊觉自己的系统正确无误。只有在一天交易下来，大败亏损的“报告”出炉后，我才发誓一定要紧守自己的策略。于是我开始掂量自己的长处和短处，并且严格要求自己确实按照系统操作。
大约这段时候，我开始留意到大部分优秀的交易员，总是一天当中某段时间才出现在交易厅内，其他时间踪迹皆无。他们一大早(开盘和第一个小时)总是在那里呆着，近收盘时才再重新现身，这时市场通常即将起跑。这是不是我第一次见到日间时交易者，并于日后纳入我的时间与价格操作法中?或许是吧。一且见到同样那些家伙，每天下午挤进交易厅，你会知道，就要发生什么事情了。市场果然开始起跑，就像钟表机械那般准确。现在回头看这些事，我佳这绝非偶然。
差不多同一时间，在我对自己的LSS数字深信不疑之后，一天早上，我站在债券交易所内，一份报告正好发表。这份报告一定非常有利后市看涨(我偏看技术面，不太关心基本面)，因为自营交易员开始疯狂喊高买价。这时，我看到机会来了。市场狂涨到我的卖出值，我立即按买价卖出。“抛!抛!抛!”我出售给最靠近我的3个投资人。市场还在攀高，但是接下来一定是联邦储备局调整了它的数字，因为市场马上急转直下，出现恐慌性卖盘了。
我在市场大跌后回补空头部位。这时场内交易员，以及可能包括一些一般交易人，已经掉进经典的多头陷阱里。
恐慌结束后，站在我身边、曾向我买进的那位交易员，转过头来问:“你怎么知道要在那个价位卖?”
我笑着说:“大概我是撞大运吧。”我可不打算向他长篇大论谈泰勒的数字，以及它们如何在市场中挽救我。说得越少越好。
我的运气一直相当不错。政府发表的报告，一向是造成市场波动不安的因素。你总有机会在报告发表之前选对正确的方向，但是猜测报告的内容，也有猜错的时候。比较好的做法，是等报告发表后，一切尘埃落定，再开始做你的分析。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 12

专业人士可以等上1——2小时或更长的时间，只为了捕捉一段不错的15分钟涨势。这一点，市场新手听了可能十分惊奇。但如果真的能等来这样的赚钱机会，等待是值得的。此外，专业人士不只呆呆等上1——2小时而已，经验丰富的老手会留意市场就要起跑的蛛丝马迹。
事实上，市场会在无意中泄底，它并不是运作在一片真空中。优秀的分析师会迅速搜索10多个指标，把它们放在整体市场的环境中检索，并且立即形成操作计划。甚至可能后退几步，以求得更长远的利益。比方说，他可能观察季节性走势形态。最重要的是，会保持高度灵活，视起伏不定的市况需要，而调整投入金额。
我知道当初学者们碰到第一个大好机会时，总是恨不得倾家荡产跳进去。这种做法是错的，因为不管结果多么肯定，这里面一定有风险。因此，踏出的每一步都必须有所节制。
前面提过，有些交易应该全力以赴，但是仅仅可用来果腹的交易则常见得多。专业人士清楚，他们必须找到前者那样的机会来养家活口。刚起步时，务必先伸出脚趾头，探探水有多深，以免淹死在里面。起初慢慢前进，不要担心以后没有大赚特赚的机会。
一开始就谈这些，因为我知道支离破碎的信息有多危险。你可能看到一种走势特征或者市场现象发生3——4次，很快的，你愿意拿房子去抵押贷款，赌在下一次的走势上。
察觉市场形态的方法有许多，但我只谈个人最熟悉的3种。它们是:
第一，支撑与阻力—判断价格将在哪里停止上涨或下跌。
第二，时间与价格—形态的期间与强度重复的频率。
第三，周间日—在决定市场将如何交易时，为什么特定的日走势那么重要。
概括地说，这3种方法合起来使用，应该能让你看准市场将往哪里走，有相当清楚的概念。前两种方法可谓一个硬币的两面。支撑与阻力水准衡量的是关键价格水准，时间与价格衡量的是市场需要多少时间才会到达A水准或B水准。把特定的周间日加进来，就能掌握市场倾向。
多年来，我一直使用这3种形态辨识技巧。今天，我更是结合了3种方法，取其中对我有用的组合。我从来不对别人说:“这方法管用，不妨试用看看。”我的态度是，等你真的相信好用再说。只有这样，你才会满怀信心，将某套策略纳入你整体的操作弹药库里。因此，我总是对别人这么建议:“不必我说什么就相信什么。不妨先试试看，看对你有没有用。”人们对操作技巧的反应南辕北辙，这一点，我觉得很有意思。有人打电话来说，
你的某某策略是切片吐司发明以来最棒的东西。不久，另一个人打电话来，却说那种方法一点用处也没有。我想只有观点不同，所以才会有市场存在，不管那是黄豆期货，还是操作策略，都是如此。
以下的内容，在我以前的著作中谈过，但还是要为第一次阅读拙作的读者重述一遍。在我犯过新手会犯的所有愚蠢错误之后，我拼命寻找能够有效获利的模式。我在芝加哥商业交易所的图书室，发现乔治·道格拉斯·泰勒一本被人翻烂、难以阅读的著作，谈到“预约法”。泰勒于1950年代利用这套策略，追踪农产品市场。他说，市场存在着三日周期，市场走势是从市场内部驱动的。泰勒表示，市场酝酿下跌时，会留下机会，让见识高人一等的多头，从不知道这种现象的空头那里，以便宜的价格买到合约。等价格涨了两天之后，市场酝酿走高，造成空头心生恐慌，纷纷回补空头部位，却想不到当天稍后，价格竟然急速下滑。这是相当有趣的理论。但是有用吗?于是我开始密切注意市场的动向。没错，市场经常开低后获得支撑，然后在当天收盘时涨到高点。反之，多头走势振翅高飞两天之后，最后一波上冲行情到新高点，然后—你说对了—急转直下。我想不出到底是谁在策划或者操纵。那似乎只是我们每天看到的、亘古不变的恐惧和贪婪在作祟—但是管它是什么因素?我终于跻身赢家之列。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 11

了解市场形态
认真研究市场现象，要从掌握市场走势形态开始。即使你擅长于交易纪律、深谙市场内部的运作之道、对于市场的典故了如指掌，但是不了解走势形态，终究会在这场游戏中落得下风，很难获利。其中原因，在于你必须懂得如何判断市场。比方说，你需要了解空头回补涨势和真正的上涨趋势之间有什么不同。你需要懂得应该注意什么走势，以及忽略什么走势。你必须看得出来空方和多方在某段时间谁弱谁强。你必须知道市场酝酿中的趋势，某些人看了大惑不解，其他人却看得一清二楚。你应该有能力发掘出一些内幕人士在市场中交易所留下的足迹。
首先，你必须懂得如何衡量市场，给市场的强度、速度、动能等等一个量化的数字。作为交易的一部分，这些工作吸引了很多人投入。这些操盘手将市场量化之后，便觉得他们可以得到某种结果。但是解读这些数字这种工作，需要细心处理，可是很多人却将之抛诸脑后。难道你真的能将这些数字应用到特定的市场状况中吗?
我深信交易人应该尽可能了解市场的每一要素，如强度、支撑、阻力、动能等等。但是要有效运用这些数量，你必须知道过去类似的状况发生了什么事;也就是说，你需要先做研究。做好研究，你会得到百分率。把良好的资金管理方法纳入，你就可望拥有一套强大的操作策略。
许多被认为是市场知识的东西，说穿了不过是意见而已。营业厅内有句话说:就算是坏掉的钟，一天也准两次。一些自命权威之士总是讲得口沫横飞，要你相信他们的确有能力预测到某些重大的市场事件。然而，不是每个人都有扮演事后诸葛的本事吗?更何况还有一种古老的投掷面团功夫:把够多的面团往墙壁上扔，总有一些会粘在墙上。交易人的当务之急，是忽视那些不可预测的事，将全副精力都投人到真正有价值的少数信息上。
如果做过身体健康检查，你会知道医生不喜欢猜测。为了做出正确的诊断，医生会执行一连串测试:血压、每分钟脉搏数、胆固醇、体重、血液分析、维生素和矿物质缺乏等等。一般来说，这些测试会产生一些数字，加以分析之后，可以指出真正出了什么问题，或者可能出什么问题。一些偏高或者偏低的指数，能够反映将来可能有什么病症。同样的，市场分析师可以观察一连串的数字，并且解读它们。
到底是哪些数字?它们衡量什么?如何使用?答案待会儿揭晓。
为了尽可能的把走势形态判断准确，每位投资人都必须先知道哪些形态有很大的发生概率，以及哪些形态纯属小概率事件，然后在两者之间保持适当的平衡。他们应该避开那些小概率形态，集中火力在最有可能发生的结果上。不这么做，就会掉进一个陷阱，浪费资源在一些无用功上，而且因为一连串选择错误的操作，导致账户净值降低，而打击自己的信心。
我们将在后面谈到一些最好的机会。为了找到这些最好的操作，必须舍弃许多模棱两可、五五波、随机发生的走势。
首先，你必须懂得，真正明确的趋势为数不多。要成功的掌握这些好机会，你必须懂得期待什么，接着必须马上动手执行你的策略。偶尔会有一些酝酿发展中的机会，可能给你多达20——30分钟的时间采取行动。但是更常见的情形，则是机会之窗只开几分钟。一旦机会走了，就永远失之交臂。
谈到交易，一个常见的误解，是以为专业人士一时兴起，随时可以进入市场，捞了钱就走。其实不然，真实情况恰好相反。专业人士懂得何时耐心观望。由于市场存在不小的风险，大部分时候，他们都是在市场边等待机会。因此，像《交易地带》一片中，所描述的交易心理面，根本不能反映专业交易人的实际状况。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 10

玩自己熟悉的游戏
新手经常在操作中途改变交易策略。我觉得有句话说得十分在理:要看出一个人是不是“菜鸟”，只要看看他关注多少市场，以及用多少操作策略就知道了。专业交易员只把一件事做得非常好，而且一做再做。这么多年交易下来，我只有一次卖到当天的最高价，只有一次买到当天的最低价。交易人一定认为，买低卖高有如扣篮拿分，稳赚不赔。但是事实上，尽管我的运气好得出奇，每次半途改变操作策略，就一定赔钱。
下面说一个真实发生的故事。20世纪80年代初，芝加哥仍有规模庞大的黄金交易市场。纽约一向是交易黄金的重镇，但是芝加哥交易人在纽约市场的刺激下，会设法寻找两个市场之间的套利机会。这当然制造了很大的成交量和流动性。金价激升到每盎司850美元之后，出现了操作获利的机会;可想而知，我是想要从中牟利的人之一。那时，黄金市场生气蓬勃，甚至你尚未“卡进”交易，就已经赚了上千美元。也就是说，你只要大喊“卖出”，再在你的交易卡写下明细——交易员身份、公司编号、合约数、价格等等—就行。再抬头看行情显示屏，市场价格可能已经跌了不少。那可真是叫人眉开眼笑的日子。
某个星期五早上，我有事开车去佛罗里达州。中途我把车开进休息站，打电话给营业大厅的经纪商柜台，下单卖出数口黄金合约。由于人在外面，所以接着挂了一张止损单。听到成交后，我继续旅程。这一天慢慢过去，我得知自己卖在了当天的高价——从佛罗里达州!运气多好啊。快收盘时，我决定让美好的时光多待一阵子。这一天，市场走势向下，市场就要以接近低点的价位收盘。收低意味着空头控制了局面，通常表示弱势局面一旦
等到更多的投资者确认之后，隔天还会有更多的卖单涌出。由于正逢周末，我判断周一上午会有更多的恐慌性卖单，把市场打压得更低。我于是计划等到那时，再来回补空头仓位。 不料，以色列空军却在这个周末轰炸伊拉克的核子反应炉。周一上午黄金开盘就涨停。犯错之后，更糟的是，我一时心慌，把合约买回，产生很大的损失。那天其余的时间内，金市又下跌。从此，我一定当天清仓，不再抱着头寸过夜。
回顾这件事，当时我竟然自欺欺人，心里想着:“其实我的守则并不是不隔夜操作，而是不隔夜操作赔钱的头寸。”也就是说，如果某笔当日冲销交易赚到了钱，为什么不继续持有到至少翌日开盘，说不定可以赚取更多的利润。
这是我自圆其说的托辞，结果造成一场灾难。有几次我试用这种策略，晚上总是因为顾忌着尚未轧平的仓位而睡不好觉。到了早上5点左右，我会打开新闻电台，收听伦敦的收盘价或开盘价。听了之后，再怎么操心，终究无济于事。如果伦敦的开盘价对我有利，虽然我沾沾自喜，却不免担心纽约上午开盘前发生什么事，害我赚到的钱又吐了回去。要是伦敦的走势对我不利，我却什么事也不能做，只能再等几小时去上班，勇敢面对该来的苦果。纽约和芝加哥市场开盘不可能改变方向，转为对我有利。因此，就算过了一天，市场相当合作，让我偶尔多赚得一些利润，完全不足以弥补烦恼赔钱仓位所耗费的时间和金钱。
守着仓位过夜的理由有许多，但如果你是T+0交易人，千万不要做这种事。
每个人都犯过错误。如果你要把当日T+0交易当作专业工作，那就会继续犯下错误。其中关键在于懂得分辨我所说的愚蠢的错误和聪明的错误两者的不同。前者会让你的交易永远不会进步，后者则是交易时平常的一部分。越早从你的交易中剔除所犯的愚蠢错误的数量，你会越早的驾驭学习曲线，并且开始获利。

《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 9

“也许吧，”他答道，“但是它们明明就在你的账户里，而且没人会认领这些债券。”距离开盘只剩几分钟，我没空查明原因。
“好吧，就算是我的，它们有利润吗?” 他看了一下行情揭示板。开盘预估价是90-12。账户内的5口债券合约是依整数价买进，所以有12档的潜在利润。
“我们何不干脆在开盘时卖掉?”办事员这么建议。
“我当然乐意之至。”我答道。
我们卖出5口合约，价格是10，获利超过1 500美元。从来没人来找我要还这笔交易。当然了，这么好的运气就只发生过一次。一般来说，你身边难免有做错账的办事员，结果造就了一些好运气的赢家。

止损点
我从来不把止损单挂在那边等待成交。为什么呢?
年轻缺乏经验时，我曾经在黄金头寸下方挂了一张止损单，结果在当天的低价之下止损出场。那时我不知道是不是应该抗议，只好忍气吞声，自认倒霉。原来我的黄金持仓本来可望获利丰厚，但价格上涨时我已经离场。此后我就不在市场中再挂止损单。
大约一年前，有个叫乔依的人打电话给我，不知为什么，竟然在当天近低点处卖出电子盘迷你S&P，然后在近高点处买进。我问他，这么小的一个合约，怎么会赔那么多钱。记忆中，这是我听过，一天之内电子盘迷你S&P亏损最多的一次。
“是这样的，”乔依解释说，“你说他们会触发止损单，而我不想那么容易被触发。”
真不敢相信我听到的话。“于是，”我说，“你就宁可让他们亏掉账户中大约25%的资金。”这是我听到过的，乱下止损单最离谱的故事。
也许你不想在市场中挂上止损单，但这并不意味着你心里就不需要一个十分清楚的止损价格，也就是所谓的心理止损点。市场走势到了某个地方，你必须立即斩断亏损的源头。管理亏损是投资能够成功的重要组成部分。
当然啦，止损操作，不管是心理止损点，还是真的挂单，做起来相当棘手。可想而知，大部分新手是由后往前推，往往根据他(她)愿意赔多少钱，而设定止损价格的位置。这是错误的做法，理由包括两点:首先市场根本不会顾及你的风险忍受度;其次，如果预先设定的价格，也有许多其他止损单，成交价会和原先设定的价位有所出人。换句话说，市场跌破支撑水准时，挂在那里的大量卖出止损单，会产生暂时性的恐慌性杀跌。相反，如果市场穿越阻力区，买进止损单会推动市场继续上扬。不管哪种状况，你都必须付出更高代价。
有技巧的止损点设定方法，应该视你交易时的市场环境而灵活调整。因此，波动激烈的市场，和市况较为平缓的市场比起来，我们要把止损点设在偏离目前价格较远的地方。不这么做，随机性的波动很可能把你踢出局，轧平本来可望获利的部位。至于燕麦等交投平静的市场，3——4美分的止损点(价值75～100美元)，也许可以发挥效用。但是像S&P 500这种大起大落的期货，把止损点设得这么紧，95%可能发生亏损。除了看市场的波动性，止损价格选择的另一个重要因素，是你建立头寸时的进场价格。
如果你在当天的近高点处买进，而现在获利回吐盘涌出，那么和你慎选进场点，并在回抽走势停止处买进比起来，可能必须承受更大的账面损失。这么一来，你需要动点脑筋思考，但只要了解市场的行为方式，不是不可能办到。其中要点在于，应该把简单的答案扔掉。如果你能够承受的损失不能超过某一金额，而万一止损出场，你的损失会超过那个数字时，那么务必另寻市场操作。玩这场游戏时，你不能一双眼睛时时盯着钱，资金应该被放在次要的位置。想赚!就必须全神贯注在市场的走势上，并且根据
概率显示可能发生什么而采取行动。我知道这听起来像是唱高调，不是那么好办。但是如果你一开始就把双手绑在背后，作茧自缚，那么十之八九必输无疑。