香港時間10月29日凌晨，英超第11輪爭奪全部結束。曼聯車路士都以大勝首場，焦點之戰利物浦坐鎮主場1-1與阿仙奴打平。本輪過後阿仙奴繼續占據榜首但積分已被曼聯追平，車路士距離三甲僅一分之差，利物浦掉到第六。新浪體育特邀ESPN專家詹俊先生點評本輪比賽，錄音如下：
概述：四豪門聯手鋒線精彩周末
英格蘭這個超級聯賽本賽季迎來了一個非常精彩的周末，而利物浦和阿仙奴這場比賽尤其是巔峰之戰。利物浦和阿仙奴雖然只是平局，但是他們是用真正意義上的足球較量征服了晏菲路球場。而車路士的比賽可以看到格蘭特新主帥逐漸進入角色，曼聯則已經為整支球隊的更新換代做好了很好的鋪墊。
阿仙奴反客為主 整體足球拖垮紅軍
本場比賽視頻集錦：紅軍槍手獻激戰 謝拉特重炮比拼小法巧射
先說利物浦和阿仙奴的比賽。阿仙奴最可怕的地方在于他們通過快速准確的傳接球對場地空間的利用,幾乎是無孔不入,雖然利物浦的後防球員很努力,但會發現漏洞怎麼堵也堵不住.不斷地在被動追球和搶球中消耗自己的體能,這就是"槍手"能夠反客為主的原因.
過往雖然雲格曾經在聯賽杯和足總杯上賽季是兩次在晏菲路球場大勝利物浦隊，但是在聯賽上面，英超賽場上他帶領阿仙奴隊做客去到晏菲路球場和賓尼迪斯的較量一直是沒有贏過的，而這場比賽雖然只是後來居上拿到了一分，但是整場比賽阿仙奴隊是反客為主，打的非常的漂亮，而且完全控制了場上局面，沒有能夠拿到三分的確為他們有點可惜。
而這場比賽阿仙奴隊能夠反客為主最關鍵的原因，就在于他們打整體地面足球，打全能的足球，而且他們場上推進和傳接球的速度太快了，幾乎是拖垮了整支利物浦隊。如果不是他們禁區里兩次擊中球門立柱以及補射空門錯失了兩次絕好的絕殺機會，他們這場比賽理應是帶走三分的。
在這場比賽里，可以看到利物浦全面處于下風，他們進攻的威脅來自于上半場比賽的定位球，以及上半場比賽靠高治在場上中鋒的位置上起到的作用。從最近一系列的輪換的情況來看，這場比賽又一次証明了在利物浦現有人員使用的情況下，他們不適合打433，這場比賽造成了幾乎要輸球，而且場面這麼被動的這麼一個原因，跟賓尼迪斯打一種不符合現有人員情況的特點勉強的安排433的陣型有一定的關系，而433陣型里邊除了托利斯由于剛剛傷愈復出狀態不是特別好，所以突前這一點上半場比賽完全失效外，最關鍵是兩個邊路上古治和禾朗連，由于前面已經証明了從實戰里邊多場比賽已經証明了，這兩名球員合拍打前鋒是不合適的，所以這場比賽賓尼迪斯沒有讓他們打前鋒了，安排這兩個邊路，但問題是這兩名球員都欠缺速度，而且沒有單對單的個人突破能力，所以兩個邊路的安排等於是起不到實質意義。
此外兩個邊鋒的存在反而加大了中路防守的壓力。在這場比賽里邊謝拉特和馬斯查蘭奴在體能上面都效果極大，導致馬斯查蘭奴最後在場上是走著踢球了，已經是跑不動了，當然他也有受傷的情況。這也跟433這樣的人員安排，導致中場在防守壓力太大有一部分的關系。另一部分的關系就是阿仙奴推進速度太快了，所以在中場的防守球員們在體能消耗方面是非常大的，所以到了最後階段很明顯利物浦出現了體能不足的情況。
我在前面的比賽里，特別在周中的冠軍盃比賽里邊提到，賓尼迪斯在那場比賽利物浦沒有能夠在客場搶分的一個關鍵因素，是因為賓尼迪斯換人太晚了。這場比賽里邊賓尼迪斯在換人方面他還是做的比較及時的，如果不是下半場比賽賓尼迪斯的及時換人，我覺得利物浦這場比賽很容易到了75分鐘以後，最後這10來分鐘里邊已經沒有招架之力了，他換人成功的地方這一點是主動舍棄了傷愈復出以後還沒有恢複狀態的托利斯，換上了在前場能夠控球，做球還有遠射能力的高治，高治在周中有上場已經是顯示了很突出的作用，也讓賓尼迪斯擺脫了對他的偏見，這場比賽証明了高治下半場上場以後是全場里，利物浦隊進攻里邊最活躍的人物，在前場他有高度，所以利物浦隊能夠通過後衛的長傳球造到對方的半場里邊，並且是控制得住，能夠拿得住球，不讓自己的中後場防守受壓力這麼大，否則對方一浪又一浪的快速的推進，後防線壓力太大了。高治在前場能控住球這是最關鍵的，而且他能夠善于給隊友做球，所以下半場比賽利物浦最後階段差點能夠進球也是靠高治的擺渡交給了謝拉特，而且及時撤下了沃諾寧，換上了同樣是控球方面要更加出色的貝納永，也使得場上對于控球權的爭奪上面，利物浦下半場比賽是有了好轉，如果沒有這兩個換人，下半場比賽利物浦隊很有可能是全面崩盤的。當然他們運氣不是特別好的就是艾朗素的受傷了，使得最後階段已經沒有替補球員可以更換，馬斯查蘭奴在場上受傷的情況下依然是苦苦支撐。
今天利物浦隊能夠在主場搶回來一分，除了上半場能夠成功利用自由球先破門以外，另外今天在中衛的位置上面加歷查表現非常出色，這場比賽他是拼了命的在左撲右擋，不斷的彌補希比亞身後的空檔，而且在補位和盯人上面加歷查今天表現是非常出色，否則對利物浦隊來說場面會更加被動。
從整場比賽看來，阿仙奴真正意義上面的漂亮足球，雖然他們12場各種賽事連勝記錄已經是告一段落了，但是我想他們這種地面足球，他們這種雲格一直堅持的以地面推進的這種進攻足球的理念已經是極大的震撼了晏菲路球場的球迷，所以雖然沒有能夠拿走三分，但是畢竟在落後的情況下將比分扳平拿走了一分，重新搶回了榜首的位置，在下輪和曼聯進行巔峰對決，榜首大戰的時候能夠重新回到榜首的位置，心理上面有一定的優勢。所以盡管只是一分，阿仙奴還是今天這場焦點大戰的贏家。
曼聯百年紀錄外另有兩大收獲
本場比賽視頻集錦：紅魔鋒線全面開花 曼聯主場4球狂掃米堡
曼聯隊除了連續4場比賽都進了4球，打破了自己球會本身百年連續進球比賽的記錄以外，他們最大的收獲就是兩點：
一、三大新人。最近的幾場比賽都象征著這三大新人正式已經融入大了曼聯隊里邊，融入的速度還是非常快的，因為對比起來車路士的這些巨星，舒夫真高和波歷克用了一個多賽季還沒有正式融入到球隊的戰術體系里邊，而在利物浦隊里邊禾朗連、巴布這些球星，也都是國腳級的球員，在球隊里邊還沒有能夠發揮到真正的作用。而曼聯隊里拿尼、安達斯安達臣和泰維斯，已經連續四場比賽里他們都扮演著非常重要的角色，並且融入到球隊的戰術模式里邊。這三大新人迅速的融入，已經是悄悄的為曼聯的更新換代做好了鋪墊。
費格遜本賽季引進的幾名球員，特別是中場的拿尼和安達斯安達臣都是為今後傑斯以及斯格爾斯的年齡比較大，也是為這兩個主力逐漸淡出球隊的陣容做好了鋪墊，而沒想到他們這麼快就開始有了作用，安達斯安達臣在中場傳球、跑動都非常的出色，而且防守上能夠及時到位，納寧又有遠射又有突破，都是成為了讓人們看到了小朗拿甸奴過往這一兩年的影子了。而泰維斯，已經和朗尼形成了鋒線雙煞，所以三個新人的融入連續6連勝也象征著他們已經為球隊的更新換代做好了很好的鋪墊。
更重要的一點，就是C羅，由于在曼聯隊近兩個賽季以來的優異表現已經引起了歐洲各大豪門的垂涎，特別是皇馬對C羅一直是非常的喜愛，C羅也有過今後要去皇馬踢球的念頭，我覺得拿尼在球隊里邊這種迅速的成長也為曼聯隊做好了一旦C羅離隊的準備，即時對球隊暫時沒有立竿見影的效果，但是從長遠來看，對整個球會人員上面的運作也是非常好的一個安排。
這場比賽能夠拿下來曼聯隊也是不容易的，因為米堡過往四次做客老特拉夫德球場都能夠保持不敗，英超的歷史上在奧脫福球場拿分只有車路士和米堡，所以修夫基兵團扮演著曼聯小克星的角色。在奧脫福球場，其實上半場曼聯隊打的也比較艱苦，在初段的時候，對方不僅很快將比分扳平，而且唐寧還有過一次門前很好的機會。總的來說，曼聯隊這場比賽夏格維斯的及時的傷愈復出給球隊帶來了很大的幫助，能夠在中場掃蕩的面積特別大，能夠讓兩個邊路的球員以及身邊的安達斯安達臣更多的投入到進攻里邊。
曼聯另外一個收獲朗尼和泰維斯已經形成了新的鋒線雙煞了，在連續四場的連勝里邊朗尼、泰維斯一共為球隊奉獻了8個球，從上輪對阿士東維拉的比賽里邊已經看到這兩名球員在中前場的配合里邊已經是很有默契，心有靈犀了，他們之間的交叉的換位，以及地面的傳遞我覺得今後可以看到這對個子不高的前鋒組合將成為各隊後防線上的惡夢了，我覺得他們的這種默契程度可以與當年99年拿到三冠王巔峰時期的安德克爾以及約基的默契程度，可以相提並論了，那兩名球員也是個子不高，但是同樣有心心相通默契的感覺，而且同樣有地面和空中一樣都是實施打擊的，所以這也是曼聯方面兩點收獲。
和阿仙奴相比曼聯隊現在也打出了漂亮的足球，狀態非常好，巔峰時期，進攻足球也是發揮的淋漓盡致，和阿仙奴相比他們傳接球推進的速度雖然沒有阿仙奴隊那麼熟練，那麼快速，但和阿仙奴相比他們的進攻套路會更加多一些，包括定位球方面的利用，以及在邊路的球員里邊他們的個人突破能力更加強一些，包括C羅和拿尼以及是傑斯他們的個人的單個的突破能力，是要比阿仙奴邊路的球員更加強一些，所以下一輪榜首大戰兩支球隊的交鋒會充滿著懸念，兩支球隊各有所長，而且現在都處在狀態巔峰時期。所以值得期待。
車路士重返爭冠陣營
本場比賽視頻集錦-沉睡藍獅瘋狂爆發 酣暢淋漓6球痛擊對手
另外一場車路士的比賽，同樣可以談到漂亮足球，因為格蘭特上任以後是許諾車路士的球迷是將看到一種久違的漂亮足球的，如果在格蘭特眼中是把車路士的快速和強悍發揮的淋漓盡致作為漂亮足球的標志的話，我覺得格蘭特現在已經是逐漸進入到角色了，這場比賽能夠狂掃曼城除了有對方防守方面很多漏洞之外，以及是心理素質不過硬，曼城被剝掉了偽強隊的外衣，雖然他們主場全勝，其實他們此前的三場客場一場比一場打的差了，這場比賽整個防守體系的崩潰讓他們對自己在英超里邊的實力的排位有了非常現實的，重新審視一下。
但是這場比賽除了曼城方面打的非常糟糕以外，車路士能夠大勝和他們這種快速強悍的特點得到進一步的發揚有很大的關系，我曾經也說過格蘭特前面能夠在球會經歷換帥風波以後，能夠逐漸現在在冠軍盃和聯賽上面都逐漸在收複失地，前面提到過他是節尸還魂，依靠摩連奴原有的成功打法讓球員們重新找回了信心，這場比賽我覺得是把摩連奴時期原有的特點是進一步的發揮了，速度非常快，通過中場的速度非常快，三傳兩遞已經是能夠殺到曼城隊的禁區外圍了，這也讓曼城隊的防守今天碰到了極大的麻煩，這是快速的特點。
第二就是強悍，利用艾辛和杜奧巴身體上面的優勢，所以在中場和前場的爭奪里邊能夠把自己身體對抗上面的優勢極大的發揮出來，可以看到曼城隊里邊夏文和約翰森一老一少兩名中場的組合完全是敵不過車路士隊強悍的中場，何況曼城主力前鋒森馬拉斯這已經是逐漸被球迷遺忘這麼一個希臘的前鋒，身體缺少速度和對抗能力的這麼一個前鋒突在前面使得他們在前場拿球，控球情況更加糟糕，而且兩個邊中場上面都是攻強守弱的球員，所以也導致了他們中場防守能力上面極大的不足，在主場曼城還能夠利用自己主場控球方面的優勢掩蓋中場對抗能力的不足，但到客場，這方面的能力被放大出來了，何況碰到了今天速度非常快，而且身體對抗非常強悍的車路士隊，所以如果格蘭特能夠堅持打車路士快速強悍的特點繼續發揚光大的話，我相信車路士隊能夠逐漸重返爭冠的行列，能夠與曼聯、阿仙奴一較高低。
2007年10月30日 星期二
2007年10月18日 星期四
散戶從10萬到3000萬的經歷
(轉貼)
大家參考看看，看看人家怎麼從10萬元，3個月便變成 3000萬元
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股民A從10萬到3000萬的經歷
1)戶口於07年7 月中由10萬元開始；
2）7月17日看了經x日報文章，
內容如下:「花旗睇好地鐵 現價追Call
港股昨日出現正常回吐，由於調整時間可長可短，資金料流入一些防守性強的，目前，地鐵三綫滙聚中，可以向上突破。 地鐵Call優先考慮引伸波幅較低的輪，首選是明年3月底才到期的（7422），（7422）現價買入後首目標0.25元。」
港股昨日出現正常回吐，由於調整時間可長可短，資金料流入一些防守性強的，目前，地鐵三綫滙聚中，可以向上突破。 地鐵Call優先考慮引伸波幅較低的輪，首選是明年3月底才到期的（7422），（7422）現價買入後首目標0.25元。」
結果7月18日開市追入(7422)買入價0.19元，買入30萬股，怎料7月18日該輪高開後即急跌，期間正股看似有支持，但窩輪照跌，其後於8月15日以0.106元止蝕，虧損25200元，資金剩下74000多元。
3)8月11日，朋友家中無意中又看到經X日報，
果然是福不是禍，是禍避不了。
那天的評論如下:
「招行績佳 趁低買Call
招商銀行（3968）公布上半年純利按年增長逾1.2倍，並優於市場預期，業績靚爆燈。昨日跌近27.5元已見有不俗承接，下午跌幅收窄，收市報28.55元。其實，招行自七月初以大成交裂口上升後，貨源大致已歸邊，即使近期港股大跌市亦未有太大沽壓，昨日亦見低開高收呈現小陽燭，投資者不妨於27元至28元之間低吸，目標先看30元。
貼價招行Call可選取輕微價外（6963），行使價30元。明年1月底到期，（6963）目前溢價約有15%，引伸波幅41.8%，實際槓桿比率5倍，街貨量處於略高水平。昨日收市報0.295元，可於現價買入」
於是在8月13日開始隨即現價買入(6963)，買入價0.32元，買入20萬股，最終買入後即跌，而且連續5個交易日連跌，最低跌至0.14 元，而我亦於0.17元水平止蝕。
虧損金額達30000元，資金剩回44000元。
4)10月4日，這天原來是我的未日了，沒有買經x日報，但早上坐地鐵時隔鄰的卻在看，我已認得此報的顏色，設計等，我知道不能再看下去，只會有害無益，但無意中又讓我看到以下的評論:
「中移動Put（4578）上望0.17元
大市前日升逾千點，昨天稍作調整不足為奇。筆者卻低估了大市只回吐幅度，故昨天建議別盲目開Put。昨日大市由高位回落，一度調整約1,600點。昨日提及的新地Call，也只有止蝕離場。
即使港股是大漲後回調，調整幅度這樣大，是不同尋常的現象，預料短綫調整壓力仍在。倘今天大市並非大幅低開，輪友可考慮開Put。筆者試為多隻重磅股尋找短期支持，而相關Put即使跌至正股支持水平，利潤也不過兩成左右，是否吸引，留待各位輪友衡量。
昨日大跌之前，龍頭的中移動（0941）已拒絕再升，換來滙豐（0005）撑着大市。昨日中移動出現破腳穿頭，料仍有下調空間，初步以120元作支持，由高位下調幅度約14%。
中移動Put（4578）明年5月2日到期，行使價118.88元，實際槓桿比率3.2倍，溢價18.4%，引伸波幅約50.6%。(4578）昨日收報0.13元，建議於現價買入，上望0.17元」
中移動Put（4578）明年5月2日到期，行使價118.88元，實際槓桿比率3.2倍，溢價18.4%，引伸波幅約50.6%。(4578）昨日收報0.13元，建議於現價買入，上望0.17元」
當日不知道為什麼，就是再一次信它，也許不會再錯第三次吧，當日開市以0.113元買入40萬股(4578)，最後該輪在10個交易日內跌至0.068元，而且交投更變得很少，幾經辛苦才能於0.068元覓得買家承接，虧損18000元，資金剩回26000元。
5)資金損失慘重，心情不好，去旅遊散散心吧，日前到了越南下龍灣旅遊，我將26000元萬按照約1：1300的兌換價，換成了越南盾，換了3432萬越南盾。這便是10萬於3個月內變3000萬的經歷。
2007年10月12日 星期五
阿巴: 「我最拿手炒魷魚」
甚麼奄列、雞蛋？簡直就是一派胡言，這個摩連奴就是個不知長進的傢伙，舉個例子都那麼低俗。你看當年簡東拿的名言：「海鷗跟着漁船飛，是因為牠們覺得船上隨時會扔出沙甸魚。」意味多麼深遠！
車路士沒有好雞蛋，所以做不出好的奄列？那個傢伙恐怕有點神經錯亂。他可能認為所有超級市場的好雞蛋都該搬進史丹福橋，等其他球隊都用中國假雞蛋，車路士自然就天下第一了。真他媽的混賬！
「懇請你注重體面」
對不起，請原諒我的失禮。大家都知道我最近忙於做音樂劇，想起自己過去的行為覺得自己很俗氣，對「暴發戶」3個字也敏感起來。漸漸地，越看摩連奴那個傢伙就越不順眼，我覺得車路士應該走高級的歌劇路線，而不是Hip hop。面子是人家給的，架卻是自己丟的。摩連奴就是個沒骨氣的老婆奴，我給他世界最高的領隊年薪，他卻總穿上那件破舊灰大褸；我說過好多次他可以穿，但麻煩先洗一洗。結果，灰大褸不見了，也不知道是不是他老婆不幫他洗，乾脆扔了。前幾天我跟簡安說過，讓摩連奴踢得好看一點，學學人家阿仙奴、曼聯；我覺得他也該提高一下品味，有空看看《阿伊達》，不要老聽粗話連篇的Eminem。希望下回跟他見面可以聊聊歌劇，否則，我就要做我最拿手的菜式：青菜炒魷魚！
轉貼自蘋果日報《blog 中你》
車路士沒有好雞蛋，所以做不出好的奄列？那個傢伙恐怕有點神經錯亂。他可能認為所有超級市場的好雞蛋都該搬進史丹福橋，等其他球隊都用中國假雞蛋，車路士自然就天下第一了。真他媽的混賬！
「懇請你注重體面」
對不起，請原諒我的失禮。大家都知道我最近忙於做音樂劇，想起自己過去的行為覺得自己很俗氣，對「暴發戶」3個字也敏感起來。漸漸地，越看摩連奴那個傢伙就越不順眼，我覺得車路士應該走高級的歌劇路線，而不是Hip hop。面子是人家給的，架卻是自己丟的。摩連奴就是個沒骨氣的老婆奴，我給他世界最高的領隊年薪，他卻總穿上那件破舊灰大褸；我說過好多次他可以穿，但麻煩先洗一洗。結果，灰大褸不見了，也不知道是不是他老婆不幫他洗，乾脆扔了。前幾天我跟簡安說過，讓摩連奴踢得好看一點，學學人家阿仙奴、曼聯；我覺得他也該提高一下品味，有空看看《阿伊達》，不要老聽粗話連篇的Eminem。希望下回跟他見面可以聊聊歌劇，否則，我就要做我最拿手的菜式：青菜炒魷魚！
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摩連奴：你個阿里巴巴！
自己一向十分喜歡摩連奴，近日看到這篇文章，更加捧腹大笑!
阿巴（阿巴莫域治）上周在此欄大放厥詞話最拿手炒魷魚，結果這回他把魷魚給炒焦了！我可是條特別的魷魚，一炒就噴出墨汁讓你變包公，只有慢火燉才能熬出味道來。他說我沒教養，我可是體育學學士。甚麼大腿肌、二頭肌、蹠骨、髖骨、體育心理學同催眠減壓法……我全都懂！我還是語言天才，懂得英語、葡語、西班牙語。那個俄羅斯農夫至今還滿口嘰哩咕嚕的俄語，要靠舒夫真高當繙譯。談到怕老婆，我當然比不上他兩次拋妻棄子！上周四我們最後一次見面，我就指着他桌上的相框開玩笑說：「照片裏的小朋友是大老婆還是小老婆生的？」結果惹得他勃然大怒。也許，正是這個玩笑，使他下決心踢走我。
難得閒情享天倫
禮拜天，我跟6歲的兒子小荷西逛公園，原來和家人過一個悠閒的周日是那麼愉快的事。想到這裏我就感到矛盾，如果不是阿巴讓我走的話，我也沒這個閒情。說個秘密，小荷西最近在看《一千零一夜》，於是就叫阿巴做阿里巴巴。說起阿里巴巴，讓我記起那天翻臉的情況。我一口氣罵出：「阿里巴巴嚤囉差……」知道嗎？他嘴巴笨，只是紅着臉、嘴巴半張着、喉結不斷上下蠕動，加上本來就是滿臉紅毛，讓我想起猴子，我不禁大笑着走出門口。背後傳來陣陣怒哮：「你給我滾！你這個無恥的傢伙！」我心想：「炒我？走着瞧吧！看誰先遭殃！」
轉貼自蘋果日報 《blog中你》
阿巴（阿巴莫域治）上周在此欄大放厥詞話最拿手炒魷魚，結果這回他把魷魚給炒焦了！我可是條特別的魷魚，一炒就噴出墨汁讓你變包公，只有慢火燉才能熬出味道來。他說我沒教養，我可是體育學學士。甚麼大腿肌、二頭肌、蹠骨、髖骨、體育心理學同催眠減壓法……我全都懂！我還是語言天才，懂得英語、葡語、西班牙語。那個俄羅斯農夫至今還滿口嘰哩咕嚕的俄語，要靠舒夫真高當繙譯。談到怕老婆，我當然比不上他兩次拋妻棄子！上周四我們最後一次見面，我就指着他桌上的相框開玩笑說：「照片裏的小朋友是大老婆還是小老婆生的？」結果惹得他勃然大怒。也許，正是這個玩笑，使他下決心踢走我。
難得閒情享天倫
禮拜天，我跟6歲的兒子小荷西逛公園，原來和家人過一個悠閒的周日是那麼愉快的事。想到這裏我就感到矛盾，如果不是阿巴讓我走的話，我也沒這個閒情。說個秘密，小荷西最近在看《一千零一夜》，於是就叫阿巴做阿里巴巴。說起阿里巴巴，讓我記起那天翻臉的情況。我一口氣罵出：「阿里巴巴嚤囉差……」知道嗎？他嘴巴笨，只是紅着臉、嘴巴半張着、喉結不斷上下蠕動，加上本來就是滿臉紅毛，讓我想起猴子，我不禁大笑着走出門口。背後傳來陣陣怒哮：「你給我滾！你這個無恥的傢伙！」我心想：「炒我？走着瞧吧！看誰先遭殃！」
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2007年10月11日 星期四
《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 9
图2一5 你应该在均衡点或之上卖出
六、在1分钟和5分钟图上追踪所有的操作
你会感到奇怪，为什么l分钟和5分钟走势图在屏幕上看起来非常不一样?我不反对使用其他的时间间隔走势图，但你至少需要两张不同时差的走势图，才能时而放大，时而缩小市场观察。不这么做的话，如果你只看1分钟走势图，会发现自己忙着抓取那些小波动，而你的注意力实在应该放在寻找每天的两段主趋势上。我之所以这么说，是因为多年来，看到太多交易人操作过度。寻找小趋势的诱惑力的确不小，这一点我不否认，但是利润则如海市屋楼(见图2一5)。每一笔操作不管有多肯定都带有风险，还需要负担费用。第一，你必须支付手续费。第二，你在进场和出场时，必须给做市商赚差价。第三，你必须看对市场的走向。林林总总加起来，你会发现，操作要赚钱真不容易。就我所知，想要卓然出众的唯一方法，是专注在风险报酬比率可能性最高的交易上，然后积极主动的进行交易。
七、计算第二段应于何时结束，而且准确到分钟
要遵循这个守则有点麻烦，原因是一旦均衡水准形成，你马上就有了利润目标。但是，要圆满完成时间与价格分析，你也需要时间。不过，你不知道这件事，因为你还不知道市场什么时候以及会不会朝你预测的方向前进。值得强调的是，虽然对称性往往同时存在于时间和价格，有时市场却只有价格对称，没有时间对称，或者时间对称，没有价格对称。由于这个原因，你需要同时知道时间和价格。图2-6中，从第一波段的完成过程，可以同时知道时间和价格。但注意，在突破发生以及交易开始盈利或亏损之前，你并不知道从哪儿开始计算时间。由于这个原因，我建议你根据自己希望市场上涨还是下跌，而从每个盘中高点或低点往前倒数。
你会感到奇怪，为什么l分钟和5分钟走势图在屏幕上看起来非常不一样?我不反对使用其他的时间间隔走势图，但你至少需要两张不同时差的走势图，才能时而放大，时而缩小市场观察。不这么做的话，如果你只看1分钟走势图，会发现自己忙着抓取那些小波动，而你的注意力实在应该放在寻找每天的两段主趋势上。我之所以这么说，是因为多年来，看到太多交易人操作过度。寻找小趋势的诱惑力的确不小，这一点我不否认，但是利润则如海市屋楼(见图2一5)。每一笔操作不管有多肯定都带有风险，还需要负担费用。第一，你必须支付手续费。第二，你在进场和出场时，必须给做市商赚差价。第三，你必须看对市场的走向。林林总总加起来，你会发现，操作要赚钱真不容易。就我所知，想要卓然出众的唯一方法，是专注在风险报酬比率可能性最高的交易上，然后积极主动的进行交易。
七、计算第二段应于何时结束，而且准确到分钟
要遵循这个守则有点麻烦，原因是一旦均衡水准形成，你马上就有了利润目标。但是，要圆满完成时间与价格分析，你也需要时间。不过，你不知道这件事，因为你还不知道市场什么时候以及会不会朝你预测的方向前进。值得强调的是，虽然对称性往往同时存在于时间和价格，有时市场却只有价格对称，没有时间对称，或者时间对称，没有价格对称。由于这个原因，你需要同时知道时间和价格。图2-6中，从第一波段的完成过程，可以同时知道时间和价格。但注意，在突破发生以及交易开始盈利或亏损之前，你并不知道从哪儿开始计算时间。由于这个原因，我建议你根据自己希望市场上涨还是下跌，而从每个盘中高点或低点往前倒数。
举例来说，假使你认为第二段的涨势和第一段相当。你已经知道第一段的价格和时间，假设是七分钟内上涨4.50点。均衡点建立起来之后，你便知道头部应该出现在均衡价格加4.50点的地方。但是何时出现?是的，你可能会说，7分钟之后。好的，但是市场不理会你，不会在你买进之后7分钟到达高点。7分钟是指明显的向上突破，在时间上等于第一波段。那么你要从什么地方开始衡量起呢?
《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 8
图2－4 买进区是从均衡点向下到0.618折返水准;在这块
区域内的任何一点买进，都相当安全
区域内的任何一点买进，都相当安全
四、计算0.618的折返水准或者最大风险承受度
0.618的折返水准，是指交易人愿意割肉出局的最大亏损数额。如果市场折返超过这个数量，那么它彻底反转的可能性不小。但如果在0.618的折返水准触发止损单，则属例外。发生这种事时，折返水准可能被穿越两三次，之后市场才往相反的方向走。触发止损单的特征，是在相反的方向出现急速的反趋势走势。因此，如果第一波段上涨，交易人在向下回落盘整时买进，那么0.618总是低于进场水准。当然了，卖出的情形则相反。如果第一波段下跌，交易人在向上回抽盘整时卖出，则0.618总是高于进场点。市场触及0.618时的交易情形很重要。要是市场跌到低于0.618的折返水准，并且停留在那个水准以下，那么价格很有可能走软。但如果市场暂时跌破0.618，然后立即反弹，则很有可能是触发止损单走势，市场随后将上扬。这种情况下，你不会希望出场。卖出时的状况恰好相反。
计算0.618折返水准的方法:拿第一波段的长度乘以0.618，然后在涨势市场中，从第一段的高点减去这个乘积;跌势市场中，把这个乘积加到第一段的低点中。例如:
第一波段＝6点
第一波段的0.618=(0.618*6)＝3.70
第一波段的高点=1303.70。因此假使第一段是上涨走势，则0.618折返水准＝1300。
0.618折返水准有助于建立一个安全区，价格应该会在这里面盘整，之后才突破而出。在安全区加码操作相当安全。这我们通常称作摊平操作。买进多头仓进行摊平操作，是指在价格下跌时买进更多;卖出部位进行摊平操作，是指在价格上涨时卖出更多。摊平操作可以降低你的整体买进价格，或者提高整体卖出价格。它的另一个好处，是允许你在接近0. 618的折返水准之前增加仓位，但承受较低的风险。当然，必须假设万一价格跌穿0.618的水准，你必须迅速出场。但不是所有交易都会接近0.618的折返水准。这只是一笔操作你愿意承受的最大损害。最佳的多头筹码，应该是早在触及0.618折返水准之前就积极买进;相反，最佳的空头仓位，应该是早在触及0.618折返水准之前就卖出。因此，0.618的守则让时间与价格交易人享有双重的重要优势:它创造了一个买进区或卖出区，并且提供一个止损点。
五、在均衡价格或其附近买进或卖出
我以前总是坚持你应该在均衡价格之下买进，或者在均衡价格之上卖出。但是经验显示，坚持这个守则，你会错失均衡价格建立起来之后不久，对你有利的许多好交易。理想的做法是在均衡价格或其附近建立部位，接下来如果价格接近0.618折返价格，便加码操作(见图2－4)。买进时，买进区是从均衡价格向下延伸到0.618折返价格。卖出时，卖出区是从均衡价格向上延伸到0.618折返价格。从实务面来说，你会发现，一旦均衡水准建立起来，你将有机会微调进场点。但是我发现，等候往往会使你错失最好的价格;而如果不等，你又会经常过早行动。也就是说，等久一点，你可能得到更好的价格。因此，一段时间下来，我怀疑鱼与熊掌不可得兼。但是有一件事，你一定要做，那就是在买进区或卖出区内执行操作。等候市场突破，是风险很高的策略，我不建议你这么做。到那个时候，市场已经蓄势待发，你可能没有充分时间，在不承受高风险的情形下一头栽入。如果你相信我说的话，不妨亲自试试看。你的成交价很可能很糟，甚至还没成交，走势就已经到了你的利润点。
一旦第二根1分钟长条建立起均衡价格，就有机会进场操作。你可以按市价或者利用限价单买进或卖出。务必记住，如果你使用限价单，通常必须市场击穿这个价格，委托单才会成交。利用市价单追的话，则一定成交。我倾向于使用市场单，因为想尽快的赶上即将发动的行情，我并不在意成本高出那么一两档。但是前面说过了，我不知道怎么来判断盘整期将有多长。我曾经经历过市场横向来回波动一个多小时，才实现市场对称性。我也见过均衡点建立起来之后才1分钟，市场就一飞冲天。
0.618的折返水准，是指交易人愿意割肉出局的最大亏损数额。如果市场折返超过这个数量，那么它彻底反转的可能性不小。但如果在0.618的折返水准触发止损单，则属例外。发生这种事时，折返水准可能被穿越两三次，之后市场才往相反的方向走。触发止损单的特征，是在相反的方向出现急速的反趋势走势。因此，如果第一波段上涨，交易人在向下回落盘整时买进，那么0.618总是低于进场水准。当然了，卖出的情形则相反。如果第一波段下跌，交易人在向上回抽盘整时卖出，则0.618总是高于进场点。市场触及0.618时的交易情形很重要。要是市场跌到低于0.618的折返水准，并且停留在那个水准以下，那么价格很有可能走软。但如果市场暂时跌破0.618，然后立即反弹，则很有可能是触发止损单走势，市场随后将上扬。这种情况下，你不会希望出场。卖出时的状况恰好相反。
计算0.618折返水准的方法:拿第一波段的长度乘以0.618，然后在涨势市场中，从第一段的高点减去这个乘积;跌势市场中，把这个乘积加到第一段的低点中。例如:
第一波段＝6点
第一波段的0.618=(0.618*6)＝3.70
第一波段的高点=1303.70。因此假使第一段是上涨走势，则0.618折返水准＝1300。
0.618折返水准有助于建立一个安全区，价格应该会在这里面盘整，之后才突破而出。在安全区加码操作相当安全。这我们通常称作摊平操作。买进多头仓进行摊平操作，是指在价格下跌时买进更多;卖出部位进行摊平操作，是指在价格上涨时卖出更多。摊平操作可以降低你的整体买进价格，或者提高整体卖出价格。它的另一个好处，是允许你在接近0. 618的折返水准之前增加仓位，但承受较低的风险。当然，必须假设万一价格跌穿0.618的水准，你必须迅速出场。但不是所有交易都会接近0.618的折返水准。这只是一笔操作你愿意承受的最大损害。最佳的多头筹码，应该是早在触及0.618折返水准之前就积极买进;相反，最佳的空头仓位，应该是早在触及0.618折返水准之前就卖出。因此，0.618的守则让时间与价格交易人享有双重的重要优势:它创造了一个买进区或卖出区，并且提供一个止损点。
五、在均衡价格或其附近买进或卖出
我以前总是坚持你应该在均衡价格之下买进，或者在均衡价格之上卖出。但是经验显示，坚持这个守则，你会错失均衡价格建立起来之后不久，对你有利的许多好交易。理想的做法是在均衡价格或其附近建立部位，接下来如果价格接近0.618折返价格，便加码操作(见图2－4)。买进时，买进区是从均衡价格向下延伸到0.618折返价格。卖出时，卖出区是从均衡价格向上延伸到0.618折返价格。从实务面来说，你会发现，一旦均衡水准建立起来，你将有机会微调进场点。但是我发现，等候往往会使你错失最好的价格;而如果不等，你又会经常过早行动。也就是说，等久一点，你可能得到更好的价格。因此，一段时间下来，我怀疑鱼与熊掌不可得兼。但是有一件事，你一定要做，那就是在买进区或卖出区内执行操作。等候市场突破，是风险很高的策略，我不建议你这么做。到那个时候，市场已经蓄势待发，你可能没有充分时间，在不承受高风险的情形下一头栽入。如果你相信我说的话，不妨亲自试试看。你的成交价很可能很糟，甚至还没成交，走势就已经到了你的利润点。
一旦第二根1分钟长条建立起均衡价格，就有机会进场操作。你可以按市价或者利用限价单买进或卖出。务必记住，如果你使用限价单，通常必须市场击穿这个价格，委托单才会成交。利用市价单追的话，则一定成交。我倾向于使用市场单，因为想尽快的赶上即将发动的行情，我并不在意成本高出那么一两档。但是前面说过了，我不知道怎么来判断盘整期将有多长。我曾经经历过市场横向来回波动一个多小时，才实现市场对称性。我也见过均衡点建立起来之后才1分钟，市场就一飞冲天。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 7
图2—3 第一波段下跌8点之后，市场进入盘整区，在1 263形成均衡;
减去8点，得到1 255的目标
减去8点，得到1 255的目标
三、确定第二波段的利润目标
如果市场正在上涨，把第一波段加到均衡点上，或者如果市场正在下跌，则从均衡点减去第一波段，就可以确立第二波段的利润目标。趋势的第二波段，长度应该和第一波段相同。在涨势市场中，把第一波段加到均衡水准之上，可以确立利润目标。比方说，如果第一波是7点，后面的均衡点是1 309，那么只要将1 309加上7，就会得到利润目标1 316。跌势市场中，则依相反的方式计算。如果第一波段的7点是向下跌的，则在买方进场推高买价，回补先前的空头头寸的买盘支撑下，市场会向上盘整。如果均衡水准同样是1 309，则第二波段的新利润目标将是1 302，比均衡水准低7点(见图2—3)。
如果市场正在上涨，把第一波段加到均衡点上，或者如果市场正在下跌，则从均衡点减去第一波段，就可以确立第二波段的利润目标。趋势的第二波段，长度应该和第一波段相同。在涨势市场中，把第一波段加到均衡水准之上，可以确立利润目标。比方说，如果第一波是7点，后面的均衡点是1 309，那么只要将1 309加上7，就会得到利润目标1 316。跌势市场中，则依相反的方式计算。如果第一波段的7点是向下跌的，则在买方进场推高买价，回补先前的空头头寸的买盘支撑下，市场会向上盘整。如果均衡水准同样是1 309，则第二波段的新利润目标将是1 302，比均衡水准低7点(见图2—3)。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 5
图2—1下跌走势的第一波段出现之后，价格盘整;第二波段的值相当
衡量第一波段的步骤如下:
1.衡量低点到高点，或者从高点到低点。
2.衡量走势行进所花分钟数。
举例来说:市场在14分钟内上涨8点。个中的含意是，第二波段的市场形态将有如第一波段的镜像。图2—1明显标示出趋势的第一波段。
1.衡量低点到高点，或者从高点到低点。
2.衡量走势行进所花分钟数。
举例来说:市场在14分钟内上涨8点。个中的含意是，第二波段的市场形态将有如第一波段的镜像。图2—1明显标示出趋势的第一波段。
二、确立均衡点
均衡点的定义是，趋势出现第一波段之后，连续两次收在同一个价格。市场上涨或下跌后，供给和需求在这一点达到平衡。也就是说，利用走势图上收在同一价格的两根连续柱形，可以确立均衡水准，进而计算第二波段的参数。虽然一段趋势之后，偶尔可能看到一个以上的均衡点，但在计算价格目标时，只需要利用第一个均衡点，因为有时找不到其他的均衡点。
均衡点出现在一段趋势之后的盘整期内。由于买方或卖方取得上风，将价格推高或压低，趋势才能创造出来。接下来不可避免的获利了结动作，将导致市场涨势或跌势戛然而止。这时价格将回抽，懂得时间与价格操作法的操盘手将有机会建立仓位。
我们在上面第一条守则中指出，市场出现趋势时，你要做的第一件事，是观察走势的方向以及衡量价格和时间。一旦你知道了这些参数之后，接下来就需要确定均衡点，因为这是决定利润目标的价格水准。
虽然利润目标是利用第一个均衡水准衡量，如果你看到更多的均衡水准，也可以有第二利润目标。但是如果你非要等第二或第三个均衡水准出现，再去预测利润目标，那么你有可能错过行情。
你必须等到均衡水准确立，才进场操作或者建立利润目标。值得提示的是，观察短线的1分钟走势图，比持续期间更长的柱状走势图，更容易找到均衡水准。
均衡点的定义是，趋势出现第一波段之后，连续两次收在同一个价格。市场上涨或下跌后，供给和需求在这一点达到平衡。也就是说，利用走势图上收在同一价格的两根连续柱形，可以确立均衡水准，进而计算第二波段的参数。虽然一段趋势之后，偶尔可能看到一个以上的均衡点，但在计算价格目标时，只需要利用第一个均衡点，因为有时找不到其他的均衡点。
均衡点出现在一段趋势之后的盘整期内。由于买方或卖方取得上风，将价格推高或压低，趋势才能创造出来。接下来不可避免的获利了结动作，将导致市场涨势或跌势戛然而止。这时价格将回抽，懂得时间与价格操作法的操盘手将有机会建立仓位。
我们在上面第一条守则中指出，市场出现趋势时，你要做的第一件事，是观察走势的方向以及衡量价格和时间。一旦你知道了这些参数之后，接下来就需要确定均衡点，因为这是决定利润目标的价格水准。
虽然利润目标是利用第一个均衡水准衡量，如果你看到更多的均衡水准，也可以有第二利润目标。但是如果你非要等第二或第三个均衡水准出现，再去预测利润目标，那么你有可能错过行情。
你必须等到均衡水准确立，才进场操作或者建立利润目标。值得提示的是，观察短线的1分钟走势图，比持续期间更长的柱状走势图，更容易找到均衡水准。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 4
现在来看经过的时间。如果你看的是1分钟柱形图，那么你可以衡量市场趋势发生所花的时间长度。如果你看的是5分钟柱形图，那么你可以衡量5分钟内的趋势长度。现在看这两段趋势发生所花的时间长度，并拿它们的时间量和交易日的总时间相互比较。
举例来说，如果S&P 500期货市场的交易时间，从东岸时间上午9:30到下午4：15结束，则交易时间为6小时45分钟，或者总共405分钟。如果你观察的那一天，有两段各30分钟的趋势，总计60分钟，合1小时。那么市场出现趋势的时间，只占全天的14. 8%，或者约为15%。这个数字是拿60除以405而得到的。
市场大部分时候都没有趋势可言，这么说合理吗?我想这种说法没错。我知道你在想什么:如果我没有整天待在市场里面，那么万一趋势发生，我很有可能和它失之交臂。你的想法也许没错。但是这种说法，假设了几件事。第一，趋势发生时，你站在市场正确的一边。你怎么知道趋势将上扬，而非下跌?第二，反趋势出现时(甚至假设你站在正确的一边)，你将承受的损害，不会触发你的止损单，否则你会被清洗出场。持有仓位，一定有风险。由于价格走势常常反复无常，过于刚惶自用，有可能伤害经过深思熟虑建立起来的头寸。
现在来谈日间时。这些趋势在何时发生?上午10时和下午3时?你会发现，时间每天都不确定。不过，假使一天出现了两段趋势，那么大致来说，你会发现上午有一个，下午也有一个，虽然总有一些例外。我想，市场通常在遵循一定的形态运行一段时间后，才会改变方向和节奏。这是为什么一般惯例可能产生误导的原因。例如，有些时候上午的趋势很明显，容易确认，下午的趋势却很难确认。接着形态转变，换成下午的趋势非常清楚，上午的趋势则若隐若现。有时上午的趋势没有准时发生，推迟到近中午时分才出现。但是这种情形十分罕见。
总之，下工夫研究，你会开始看到市场的形态。你将能够开始判断趋势是否出现。这是在本来一片混乱的市场中，看到对称性的第一丝曙光。前面说过，一流的投资高手总是在大走势发动之前现身于交易大厅。我不认为他们突然亮相只是个偶然。
找到一天的两个主趋势之后，你必须进一步检视它们。把趋势放大，数一数1分钟柱的数目。从最低的低点数到最高的高点。每段趋势都由两阶段构成。每一阶段的定义，是指在没有反向波动的情形下，一连串的价格走势。现在，数数长柱的数目。假设在市场一路上涨途中，你数出8根1分钟长柱。涨势之后，不可避免的进入获利回吐阶段，价格被压低。这称作盘整期。盘整期内，通常会有一段两分钟的时间，形成均衡，特征是连续两根长柱，结束处相同。一个阶段，加上之后达成均衡的盘整阶段，便有了你想要的一切信息，可用以计算进场点、获利回吐点、最大风险点。
前面谈的是时间:趋势何时发生、一般的持续时间以及构成一段趋势的两段。你应该知道，这里没有所谓的通则。趋势可以在不同的时间发生，持续期间几乎肯定不同，而且不见得都有对称的两段。由于这个原因，你无法准确的提前判断市场何时和以何方式上涨或下跌。你最多也只能判断出某种走势就要发动。至于精确的时间和价格信号，必须靠市场提供。
你必须盯住价格变化，以确定波段的持续时间。由于市场存在对称性，你会发现各约(比方说)400点的两个小波段构成一整段趋势。不管第一段的强度如何，第二段的强度应该是基本接近。由于这个原因，700点的第一段出现之后，不会有900点的第二段。它们的大小通常相去不远。如果不是这样，第二段一般来说会比较小。这是相当重要的走势发展，因为表示第二段失灵，往往是趋势反转的信号。
市场对称性延伸到时间和价格。这并不是说，不会偶尔看到时间失灵，但价格没有失灵，或者价格失灵，但时间没有失灵的市场。我们的意思是，形态会重复。另外，必须强调，任何一天都有它独特的时间和价格。这表示昨天的时间与价格形态，和今天的时间与价格形态无关。因此，周一的市场可能数次在8分钟内上冲500点。但是到了周二，趋势的第一段可能花6分钟才形成，而且只走350点。这种日日独特的规则也有例外，那就是上午开盘出现持续形态时。这种情况中，可能看到和前一天形成的对称性。假设某个交易日，市场临收盘前出现大涨。隔天市场开低，并且横向起伏5～10分钟(盘整期)。再下来的走势是上扬。如果比较昨天尾盘的涨势和今早盘初的涨势，你会看到时间和价格的对称性，因为它们的强度和持续时间相同。
时间与价格守则
时间与价格策略的理论性讨论，本身相当简单。简而言之，一天有两段趋势，每一段趋势由持续期间和强度相等的两段构成。第一段形成之后，我们只要稍作计算，就能确立第二段的关键标准—也就是市场将往哪里去、何时到达那里，以及交易人必须承受的风险极值是多少。规则说明如下:
一、确认第一波段
这是我们迈出的第一步。市场是涨或跌?上涨或下跌幅度多大?完成涨势或完成跌势花了多长时间?你必须从低点衡量到高点，也需要明确的点数。务必只衡量显著、单纯、单向的波动。如果市场忽上忽下，就不是我们所要讨论的趋势。切勿将小波动当作明显的趋势，否则可能导致你操作频繁。任何一天可能有许多小波动，却只有一两段显著的走势。总之，你会在上午看到一段趋势，下午看到另一段。
趋势的特色，是包含着明显且相近似的两段。时间和价格是每只脚的两个部分。换句话说，花了多少时间走那么多点。你也需要观察走势的方向。由于市场的对称性，你可以利用这些市场反馈的已知信息，确立第二波段的市场情况。
举例来说，如果S&P 500期货市场的交易时间，从东岸时间上午9:30到下午4：15结束，则交易时间为6小时45分钟，或者总共405分钟。如果你观察的那一天，有两段各30分钟的趋势，总计60分钟，合1小时。那么市场出现趋势的时间，只占全天的14. 8%，或者约为15%。这个数字是拿60除以405而得到的。
市场大部分时候都没有趋势可言，这么说合理吗?我想这种说法没错。我知道你在想什么:如果我没有整天待在市场里面，那么万一趋势发生，我很有可能和它失之交臂。你的想法也许没错。但是这种说法，假设了几件事。第一，趋势发生时，你站在市场正确的一边。你怎么知道趋势将上扬，而非下跌?第二，反趋势出现时(甚至假设你站在正确的一边)，你将承受的损害，不会触发你的止损单，否则你会被清洗出场。持有仓位，一定有风险。由于价格走势常常反复无常，过于刚惶自用，有可能伤害经过深思熟虑建立起来的头寸。
现在来谈日间时。这些趋势在何时发生?上午10时和下午3时?你会发现，时间每天都不确定。不过，假使一天出现了两段趋势，那么大致来说，你会发现上午有一个，下午也有一个，虽然总有一些例外。我想，市场通常在遵循一定的形态运行一段时间后，才会改变方向和节奏。这是为什么一般惯例可能产生误导的原因。例如，有些时候上午的趋势很明显，容易确认，下午的趋势却很难确认。接着形态转变，换成下午的趋势非常清楚，上午的趋势则若隐若现。有时上午的趋势没有准时发生，推迟到近中午时分才出现。但是这种情形十分罕见。
总之，下工夫研究，你会开始看到市场的形态。你将能够开始判断趋势是否出现。这是在本来一片混乱的市场中，看到对称性的第一丝曙光。前面说过，一流的投资高手总是在大走势发动之前现身于交易大厅。我不认为他们突然亮相只是个偶然。
找到一天的两个主趋势之后，你必须进一步检视它们。把趋势放大，数一数1分钟柱的数目。从最低的低点数到最高的高点。每段趋势都由两阶段构成。每一阶段的定义，是指在没有反向波动的情形下，一连串的价格走势。现在，数数长柱的数目。假设在市场一路上涨途中，你数出8根1分钟长柱。涨势之后，不可避免的进入获利回吐阶段，价格被压低。这称作盘整期。盘整期内，通常会有一段两分钟的时间，形成均衡，特征是连续两根长柱，结束处相同。一个阶段，加上之后达成均衡的盘整阶段，便有了你想要的一切信息，可用以计算进场点、获利回吐点、最大风险点。
前面谈的是时间:趋势何时发生、一般的持续时间以及构成一段趋势的两段。你应该知道，这里没有所谓的通则。趋势可以在不同的时间发生，持续期间几乎肯定不同，而且不见得都有对称的两段。由于这个原因，你无法准确的提前判断市场何时和以何方式上涨或下跌。你最多也只能判断出某种走势就要发动。至于精确的时间和价格信号，必须靠市场提供。
你必须盯住价格变化，以确定波段的持续时间。由于市场存在对称性，你会发现各约(比方说)400点的两个小波段构成一整段趋势。不管第一段的强度如何，第二段的强度应该是基本接近。由于这个原因，700点的第一段出现之后，不会有900点的第二段。它们的大小通常相去不远。如果不是这样，第二段一般来说会比较小。这是相当重要的走势发展，因为表示第二段失灵，往往是趋势反转的信号。
市场对称性延伸到时间和价格。这并不是说，不会偶尔看到时间失灵，但价格没有失灵，或者价格失灵，但时间没有失灵的市场。我们的意思是，形态会重复。另外，必须强调，任何一天都有它独特的时间和价格。这表示昨天的时间与价格形态，和今天的时间与价格形态无关。因此，周一的市场可能数次在8分钟内上冲500点。但是到了周二，趋势的第一段可能花6分钟才形成，而且只走350点。这种日日独特的规则也有例外，那就是上午开盘出现持续形态时。这种情况中，可能看到和前一天形成的对称性。假设某个交易日，市场临收盘前出现大涨。隔天市场开低，并且横向起伏5～10分钟(盘整期)。再下来的走势是上扬。如果比较昨天尾盘的涨势和今早盘初的涨势，你会看到时间和价格的对称性，因为它们的强度和持续时间相同。
时间与价格守则
时间与价格策略的理论性讨论，本身相当简单。简而言之，一天有两段趋势，每一段趋势由持续期间和强度相等的两段构成。第一段形成之后，我们只要稍作计算，就能确立第二段的关键标准—也就是市场将往哪里去、何时到达那里，以及交易人必须承受的风险极值是多少。规则说明如下:
一、确认第一波段
这是我们迈出的第一步。市场是涨或跌?上涨或下跌幅度多大?完成涨势或完成跌势花了多长时间?你必须从低点衡量到高点，也需要明确的点数。务必只衡量显著、单纯、单向的波动。如果市场忽上忽下，就不是我们所要讨论的趋势。切勿将小波动当作明显的趋势，否则可能导致你操作频繁。任何一天可能有许多小波动，却只有一两段显著的走势。总之，你会在上午看到一段趋势，下午看到另一段。
趋势的特色，是包含着明显且相近似的两段。时间和价格是每只脚的两个部分。换句话说，花了多少时间走那么多点。你也需要观察走势的方向。由于市场的对称性，你可以利用这些市场反馈的已知信息，确立第二波段的市场情况。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 3
我们如何处理未知的市场?看概率就可以了。如果十次有九次出现某种走势，一次出现另一种走势，你会选择哪个?恐怕不用说也知道。所有的优良交易都是像例行公事那样，一成不变的按有利正面结果出现的那套程序来操作。
大胆拥抱不确定性反而不会出间题，会出问题的恰是等待市场行情百分之百明朗之后才行动的做法。如果你等到市场大涨才买，那就有可能正在向比你更早买、对风险没有那么厌恶、正在脱手的交易人提供利润。简单地说，你会买到头部，因为那是群众最为看好后市的地方。所有经典的成功故事，都是在别人不敢冒险时，那些依然敢于勇往直前的人写下的。
灵活性
市场上没有两天是完全一样的。如果它们看上去相似，也可能相隔几星期，或甚至几个月之久。由于这个原因，固执、毫无灵活性的市场交易策略，绝对行不通。想赢的话，你必须像风中的芦苇，随风摇摆。因此，某一分钟你可能积极买进、摊平成本，到了下一分钟，可能立即反手做空。
你需要一种方法、一个观点、一套计划等有效的东西，能够让你产生信心，敢于拿起电话(操作时最困难的一件事)下单交易。狙击手交易法帮助你达到这个目标。后面要谈的各项守则，你会发现它们能够给你明确指引，告诉你如何发掘赚钱的机会。你必须接受现实:你的所有交易中，只有一部分会赚钱;只要尽量提高赚钱交易获得的利润，纵使只在一部分投资上赚到了钱，整体而言仍有利润。毕竟，投资的第一守则是生存。
时间与价格交易的目标，就是及时正确的把握住市场盈利的机会。说得更明白些，只有在你确切知道市场将往哪里走(准确到哪几档)，以及何时到达那里(准确到分钟)，才进场交易。这是交易的最高境界。
刚起步时，你必须忘记赚钱那回事，专心寻找走势形态。只要做好必要的家庭功课，该来的钱绝对会上门。成功的公式包括两个重要的部分:一个是佳得如何找到最好的机会(公式中的理论面)，另一个是傲得如何把握它们并转化成收益(公式中的实务面)。只知其一，不知其二，你无法操作成功。鱼与熊掌必须兼得。
随后你会发现，两者都很费工夫，但是起点要从理论层面上做起。你必须专心于市场中研究各种各样的形态，你最好把走势图，比如1分钟和5分钟的走势图，都打印出来，并且通过认真学习后说服自己，找出市场存在着的对称性。看2分钟、3分钟、4分钟的走势图也没有什么不好。由于对称性似乎是普遍定律，如果你喜欢，当然可以看更长期的走势图。重要的是，你必须先详细研究各式各样的市场，之后才考虑做第一笔时间与价格交易。从混乱中找出对称性
如果你总觉得走势图形态看起来杂乱无章，毫无意义，那么欢迎你加人我们的队伍。要知道人并非生下来就有一双敏锐的训练有素的眼睛，擅长于做技术性的走势图分析。你可能十分熟悉技术分析的基础知识——趋势线、支撑与阻力位、头肩顶等等。介绍基础技术分析的一本好书，能够带领你更快了解如何确认这些市场形态。但是大部分技术分析的问题，在于不少地方本质上过于主观。许多形态在形成阶段，很难一眼就看出。就算找到了，许多技术分析人士对它们代表的意义，也是众说纷纭。我想，读者应该了解传统技术分析的一些缺点。形态往往在形成阶段之末才被确认，这时想要采取任何行动，通常为时已晚。
利用时间与价格操作法，你要寻找的特定形态很容易量化。时间与价格的走势图形态，的确含有一些主观性的解读成分，但比率相当低。不管你的分析做得多么严谨，总是带有不确定成分。但是大体而言，我们看的是简单易懂的计算，能够消除纯粹猜测的成分。
你需要从寻找每天的两段主趋势做起。依照你想看i分钟走势图或者20分钟走势图而定，你需要对一天看起来是什么样子先有个概念。每当我觉得看一张走势图，只能见树不见林时，我总会改用比较长期的图形。要是1分钟图让我感到困惑，我会改用5分钟图。如果仍然找不到趋势，我会看10分钟图。依此类推，迟早我会发现想找的东西。顺便一提，在这个分析阶段，不妨忘掉你要找的是往前的.趋势。我们只想在时间上往后看，看看你能不能找到主趋势。因此，观察整个交易日，你能看到什么?你看到上午的趋势吗?下午的趋势呢?是不是有两个以上的趋势?如果是，有多少个?3个?4个?
确认这些趋势之所以重要，在于可用以证明你所交易的市场具有获利的潜力。即使你通常持有某笔头寸一整天，仍然必须了解:大部分利润得自一段相当短暂的时间，也就是有市场趋势存在的那段期间。其余的时间内，你赚得很少，或者赔得很少。不管你专心在期货市场做10分钟的操作，或者持有中长线的股票6个月，都是如此。最大块的利润，是在市场出现明显趋势时赚进的。
你需要至少复习过去10个交易日，并且找到每天的趋势。如果你每天只能确认一段趋势，那么你看的走势图，持续期间可能太长;如果你能确认两三段以上的趋势，那么你看的走势图，持续时间可能太短。大体而言，我在操作时使用1分钟走势图，确认形态时则用5分钟走势图。我发现，持续时间长于10～20分钟没有用处，因为我只是当日冲销交易人。我真的不是那么关心一星期后的市场是什么样子。但是如果你想用时间与价格寻找长期趋势，那么尽管使用比较长期的走势图。
假使我们都同意一天只有两段趋势。对于这两段趋势，你能观察到什么?它们何时发生?上午?下午?都有?每一段趋势的强度如何?它们相像吗?或者不像?利用你的画图程序，把趋势放大。如果你在5分钟走势图上找到它们，那么也请在一或两分钟走势图上看相同的价格走势。放大走势图后，你看到了什么?
在这个阶段，尽可能看很多趋势。这件事十分重要。你会发现，每一段走势的强度和持续时间差异很大。你能看出每天寻找相同的走势会给你制造什么麻烦吗?你能看到大部分时候市场都只是准备要动，实际上却没动吗?你能看到周一的大多头涨势过后，周二只是略微上扬吗?由于种种理由，每一天各不相同。某一天，可能有美联储的报告驱动市场上升。但是另一天，由于缺乏消息刺激，市场陷人盘整。只想在大盘暴涨的一天赚取蝇头小利的交易员，无异自绝生路。但在波动较小的一天，设定相同的价格目标，可能是正确的做法。所以说，在交易策略上保持一定的灵活性，比一成不变要更有道理。
大胆拥抱不确定性反而不会出间题，会出问题的恰是等待市场行情百分之百明朗之后才行动的做法。如果你等到市场大涨才买，那就有可能正在向比你更早买、对风险没有那么厌恶、正在脱手的交易人提供利润。简单地说，你会买到头部，因为那是群众最为看好后市的地方。所有经典的成功故事，都是在别人不敢冒险时，那些依然敢于勇往直前的人写下的。
灵活性
市场上没有两天是完全一样的。如果它们看上去相似，也可能相隔几星期，或甚至几个月之久。由于这个原因，固执、毫无灵活性的市场交易策略，绝对行不通。想赢的话，你必须像风中的芦苇，随风摇摆。因此，某一分钟你可能积极买进、摊平成本，到了下一分钟，可能立即反手做空。
你需要一种方法、一个观点、一套计划等有效的东西，能够让你产生信心，敢于拿起电话(操作时最困难的一件事)下单交易。狙击手交易法帮助你达到这个目标。后面要谈的各项守则，你会发现它们能够给你明确指引，告诉你如何发掘赚钱的机会。你必须接受现实:你的所有交易中，只有一部分会赚钱;只要尽量提高赚钱交易获得的利润，纵使只在一部分投资上赚到了钱，整体而言仍有利润。毕竟，投资的第一守则是生存。
时间与价格交易的目标，就是及时正确的把握住市场盈利的机会。说得更明白些，只有在你确切知道市场将往哪里走(准确到哪几档)，以及何时到达那里(准确到分钟)，才进场交易。这是交易的最高境界。
刚起步时，你必须忘记赚钱那回事，专心寻找走势形态。只要做好必要的家庭功课，该来的钱绝对会上门。成功的公式包括两个重要的部分:一个是佳得如何找到最好的机会(公式中的理论面)，另一个是傲得如何把握它们并转化成收益(公式中的实务面)。只知其一，不知其二，你无法操作成功。鱼与熊掌必须兼得。
随后你会发现，两者都很费工夫，但是起点要从理论层面上做起。你必须专心于市场中研究各种各样的形态，你最好把走势图，比如1分钟和5分钟的走势图，都打印出来，并且通过认真学习后说服自己，找出市场存在着的对称性。看2分钟、3分钟、4分钟的走势图也没有什么不好。由于对称性似乎是普遍定律，如果你喜欢，当然可以看更长期的走势图。重要的是，你必须先详细研究各式各样的市场，之后才考虑做第一笔时间与价格交易。从混乱中找出对称性
如果你总觉得走势图形态看起来杂乱无章，毫无意义，那么欢迎你加人我们的队伍。要知道人并非生下来就有一双敏锐的训练有素的眼睛，擅长于做技术性的走势图分析。你可能十分熟悉技术分析的基础知识——趋势线、支撑与阻力位、头肩顶等等。介绍基础技术分析的一本好书，能够带领你更快了解如何确认这些市场形态。但是大部分技术分析的问题，在于不少地方本质上过于主观。许多形态在形成阶段，很难一眼就看出。就算找到了，许多技术分析人士对它们代表的意义，也是众说纷纭。我想，读者应该了解传统技术分析的一些缺点。形态往往在形成阶段之末才被确认，这时想要采取任何行动，通常为时已晚。
利用时间与价格操作法，你要寻找的特定形态很容易量化。时间与价格的走势图形态，的确含有一些主观性的解读成分，但比率相当低。不管你的分析做得多么严谨，总是带有不确定成分。但是大体而言，我们看的是简单易懂的计算，能够消除纯粹猜测的成分。
你需要从寻找每天的两段主趋势做起。依照你想看i分钟走势图或者20分钟走势图而定，你需要对一天看起来是什么样子先有个概念。每当我觉得看一张走势图，只能见树不见林时，我总会改用比较长期的图形。要是1分钟图让我感到困惑，我会改用5分钟图。如果仍然找不到趋势，我会看10分钟图。依此类推，迟早我会发现想找的东西。顺便一提，在这个分析阶段，不妨忘掉你要找的是往前的.趋势。我们只想在时间上往后看，看看你能不能找到主趋势。因此，观察整个交易日，你能看到什么?你看到上午的趋势吗?下午的趋势呢?是不是有两个以上的趋势?如果是，有多少个?3个?4个?
确认这些趋势之所以重要，在于可用以证明你所交易的市场具有获利的潜力。即使你通常持有某笔头寸一整天，仍然必须了解:大部分利润得自一段相当短暂的时间，也就是有市场趋势存在的那段期间。其余的时间内，你赚得很少，或者赔得很少。不管你专心在期货市场做10分钟的操作，或者持有中长线的股票6个月，都是如此。最大块的利润，是在市场出现明显趋势时赚进的。
你需要至少复习过去10个交易日，并且找到每天的趋势。如果你每天只能确认一段趋势，那么你看的走势图，持续期间可能太长;如果你能确认两三段以上的趋势，那么你看的走势图，持续时间可能太短。大体而言，我在操作时使用1分钟走势图，确认形态时则用5分钟走势图。我发现，持续时间长于10～20分钟没有用处，因为我只是当日冲销交易人。我真的不是那么关心一星期后的市场是什么样子。但是如果你想用时间与价格寻找长期趋势，那么尽管使用比较长期的走势图。
假使我们都同意一天只有两段趋势。对于这两段趋势，你能观察到什么?它们何时发生?上午?下午?都有?每一段趋势的强度如何?它们相像吗?或者不像?利用你的画图程序，把趋势放大。如果你在5分钟走势图上找到它们，那么也请在一或两分钟走势图上看相同的价格走势。放大走势图后，你看到了什么?
在这个阶段，尽可能看很多趋势。这件事十分重要。你会发现，每一段走势的强度和持续时间差异很大。你能看出每天寻找相同的走势会给你制造什么麻烦吗?你能看到大部分时候市场都只是准备要动，实际上却没动吗?你能看到周一的大多头涨势过后，周二只是略微上扬吗?由于种种理由，每一天各不相同。某一天，可能有美联储的报告驱动市场上升。但是另一天，由于缺乏消息刺激，市场陷人盘整。只想在大盘暴涨的一天赚取蝇头小利的交易员，无异自绝生路。但在波动较小的一天，设定相同的价格目标，可能是正确的做法。所以说，在交易策略上保持一定的灵活性，比一成不变要更有道理。
2007年10月9日 星期二
《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 2
大部分交易新手的时间与价格分析做得不好，原因在于他们缺乏耐性，不肯等待最好的交易机会出现。在一天约6小时的交易时间内，可能只有巧或20分钟出现真正不错的趋势。要是你有耐性，就可以好好利用这些趋势。但是。如果你等得心烦，不经深思就进场交易，那么铩羽而归之后，纵使真正的机会来临，恐怕已如惊弓之鸟。眼看市场就要动起来，不想在场边做旁观者的心理，是可以理解，但是你不应该去瞎猜趋势何时会发生。有了时间与价格交易法，再也不必胡乱猜测。
一些帮你确认趋势的指标，能让交易的买卖选择变得更为容易。你可以利用背离技术，加上日间时(最好的趋势出现在上午盘初或下午盘收)，掌握这些最好的操作机会。务请记得:发挥自律精神，耐心等候机会，不被想要轻松获利的心理所诱惑。这是利用时间与价格交易法制胜的关键。善用已有的知识
一个聪明的开始对于我们讨论时间与价格交易十分重要。这个开始就是在一天的开盘之前，先了解我们对于市场已经掌握了哪些信息。统计研究告诉我们，当天交易区间的某一个高点或低点，通常会出现在开盘后不久。它们也告诉我们，交易区间的另一个极点，在收盘前最后1小时出现的概率很高。但是它们没有告诉我们，高点先出现或者低点先出现的概率为多少。不过，第三章所谈泰勒的三日周期能在这方面给你一些线索。通过研究你位于三日周期的位置，来推测是高或低点出现的概率比较高。此外，我们的概率研究(总共利用6个不同参数)，也能显示市场价格倾向于上涨或下跌。
我们知道，即使趋势不明的一天，大部分走势也会往某处移动。其实狙击手交易法的一些最佳的交易，是从无明确趋势的交易日的小波动而来。这是因为一旦交易区间确立，若干市场形态就会变得很容易预测。这方面的例子包括有名的喇叭形态，也就是市场一再来回穿越高点和低点。
我们已经知道的事情还很多。任何一天，我们都知道前一天的收盘价。如果出现开盘跳空，前一天的收盘价会像一块磁铁，把市场吸收前一天取得均衡的地方。例如，在S&P 500期货市场，如果开盘价没有超越前一天的高价或低价，则回补缺口的概率高达75%以上。这是很有价值的知识。
我们知道某种强度的趋势，应该会在开盘后的两小时内出现，而且只要不可能发生的事件真的没有发生，这个趋势会延续到中午。同样的，下午的趋势很有可能出现在东岸时间2时以后。我们知道，今天的开盘价往往是前一交易日的延续，而且十之八九延续自前一晚的全球电子交易所交易盘。这里面的规则是弱者更弱，强者更强。但是不要以为这句话建议你见到前一天收低就卖，收高就买。开盘后，通常你可以反向操作，因为趋势往往已经接近完成。事实上，利用时间与价格计算，经常能够精确指出走势将止于何处。
利用未知的事
虽然很难对没发生的事情做出预测，但正是因为这种不确定性的存在，做对了就可能在市场中赚钱。正是因为将来的市场状况谁也说不清楚，才导致那么多机会存在。因此，我们可能需要重新审视自己对待风险的态度。有些人愿意遵循自命权威人士讲的话、订阅股评、听取柜台营业员的建议。他们全都抱着基本上是很渺茫的希望，来指望有人真的能告诉他们去做什么。通过这种做法消除风险，有如竹篮打水。而且一旦市场情况确定，机会便消失得无影无踪。
最近有人来找我，说有机会让我在一星期内赚进100%，一点风险也没有!遗憾的是，必须一次支付10万美元。我觉得实在好笑。世界上没有那种好事。
在专家多如过江之卿的世界中，对交易新手来说，有必要学习随时拥抱市场的不确定性，但是这件事做起来相当难。电视上有各式各样的自命权威之士现身说法。从烹饪到房地产，每个领域，专家层出不穷。为什么我们不能找到某个人，告诉我们市场将何去何从?专家的高见，往往不如一些自命权威之士所说的那么有价值。还记得那个故事，找来大猩猩往报纸的股票行情表投掷飞镖吗?掷飞镖选股法得到的成果，竟然比经验丰富的华尔街分析师选出的股票要好。撇开“你觉得这只股票炙手可热吗?”这个古老的问题，历史上找不到一个问题，比得上“你认为市场将往哪里去?”热门。没有人知道这个问题的答案，但是电视、广播电台却有一大堆自作聪明的人，急着告诉你答案。因此，对于想要进场交易的人士而言，第一守则是谦虚。接受你不是凡事都懂的观念。不肯承认在市场中经常一无所知的人，通常会犯下大错。有一名酒鬼参加12步戒酒课程时，一本正经的表示，他对自己的酒瘾实在无能为力。我认为只有这么坦白，你才能敞开心胸，接纳有个更大的力量正在发号施令的观念。与此相反的是，市场上有不少王婆，对着全世界大声吃喝，夸称她卖的瓜有多甜。市场罩着一层神秘的面纱，需要你我以一颗谦虚之心接近它。
没人知道将来任何一天市场会发生什么事，这是市场不会被揭开的一大秘密。好消息是:你不用对未来了如指掌，也能做好交易。但你确实需要稳健且实用的方法。简单地说，你必须懂得怎么交易。
学会看懂市场中隐藏的线索，就可以知道如何利用市场告诉你的信息来做投资。这是成为优秀交易人的秘诀。市场如何开盘、趋势如何形成、整体的基调如何，所有这些，都能提供宝贵的线索，告诉你在接下来的时刻可能发生什么，或者不可能发生什么事。我们强调短线进出方法，帮助你从若干市场特征中，得出一些有力的推论。比方说，你可以这么表示:我不知道今天下午会怎么走，但是根据刚才10分钟的价格走势，我想市场会走高—或者走软。下星期、一个月后，甚至今天下午的可能走势，需要利用不同的分析，而且不能那么肯定。但是给我A, B, C, D这些蛛丝马迹，我就能大声说出，在不久的将来，发生什么事情的可能性很高。
拿10天平均交易区间这个简单的观念来说。这个数字的计算，是以过去10天的区间除以10而得。它告诉你日区间的平均点数。统计学家一定能够告诉你，市场的交易区间大于或小于这个平均区间的概率，或者标准差是多少。但是我们可以用最简单的方法，把这个平均数加到先前的低点，或者从先前的高点减去这个平均数，大略估算出今天的高点或低点可能在哪里。还有更复杂的方法，可以产生区间数字。例如，Lss系统的预期区间观念，包含更多计算，但是平均数说穿了终究是平均数。简单地说，这表示概率有利于某一事件发生，不利于另一事件发生。
一些帮你确认趋势的指标，能让交易的买卖选择变得更为容易。你可以利用背离技术，加上日间时(最好的趋势出现在上午盘初或下午盘收)，掌握这些最好的操作机会。务请记得:发挥自律精神，耐心等候机会，不被想要轻松获利的心理所诱惑。这是利用时间与价格交易法制胜的关键。善用已有的知识
一个聪明的开始对于我们讨论时间与价格交易十分重要。这个开始就是在一天的开盘之前，先了解我们对于市场已经掌握了哪些信息。统计研究告诉我们，当天交易区间的某一个高点或低点，通常会出现在开盘后不久。它们也告诉我们，交易区间的另一个极点，在收盘前最后1小时出现的概率很高。但是它们没有告诉我们，高点先出现或者低点先出现的概率为多少。不过，第三章所谈泰勒的三日周期能在这方面给你一些线索。通过研究你位于三日周期的位置，来推测是高或低点出现的概率比较高。此外，我们的概率研究(总共利用6个不同参数)，也能显示市场价格倾向于上涨或下跌。
我们知道，即使趋势不明的一天，大部分走势也会往某处移动。其实狙击手交易法的一些最佳的交易，是从无明确趋势的交易日的小波动而来。这是因为一旦交易区间确立，若干市场形态就会变得很容易预测。这方面的例子包括有名的喇叭形态，也就是市场一再来回穿越高点和低点。
我们已经知道的事情还很多。任何一天，我们都知道前一天的收盘价。如果出现开盘跳空，前一天的收盘价会像一块磁铁，把市场吸收前一天取得均衡的地方。例如，在S&P 500期货市场，如果开盘价没有超越前一天的高价或低价，则回补缺口的概率高达75%以上。这是很有价值的知识。
我们知道某种强度的趋势，应该会在开盘后的两小时内出现，而且只要不可能发生的事件真的没有发生，这个趋势会延续到中午。同样的，下午的趋势很有可能出现在东岸时间2时以后。我们知道，今天的开盘价往往是前一交易日的延续，而且十之八九延续自前一晚的全球电子交易所交易盘。这里面的规则是弱者更弱，强者更强。但是不要以为这句话建议你见到前一天收低就卖，收高就买。开盘后，通常你可以反向操作，因为趋势往往已经接近完成。事实上，利用时间与价格计算，经常能够精确指出走势将止于何处。
利用未知的事
虽然很难对没发生的事情做出预测，但正是因为这种不确定性的存在，做对了就可能在市场中赚钱。正是因为将来的市场状况谁也说不清楚，才导致那么多机会存在。因此，我们可能需要重新审视自己对待风险的态度。有些人愿意遵循自命权威人士讲的话、订阅股评、听取柜台营业员的建议。他们全都抱着基本上是很渺茫的希望，来指望有人真的能告诉他们去做什么。通过这种做法消除风险，有如竹篮打水。而且一旦市场情况确定，机会便消失得无影无踪。
最近有人来找我，说有机会让我在一星期内赚进100%，一点风险也没有!遗憾的是，必须一次支付10万美元。我觉得实在好笑。世界上没有那种好事。
在专家多如过江之卿的世界中，对交易新手来说，有必要学习随时拥抱市场的不确定性，但是这件事做起来相当难。电视上有各式各样的自命权威之士现身说法。从烹饪到房地产，每个领域，专家层出不穷。为什么我们不能找到某个人，告诉我们市场将何去何从?专家的高见，往往不如一些自命权威之士所说的那么有价值。还记得那个故事，找来大猩猩往报纸的股票行情表投掷飞镖吗?掷飞镖选股法得到的成果，竟然比经验丰富的华尔街分析师选出的股票要好。撇开“你觉得这只股票炙手可热吗?”这个古老的问题，历史上找不到一个问题，比得上“你认为市场将往哪里去?”热门。没有人知道这个问题的答案，但是电视、广播电台却有一大堆自作聪明的人，急着告诉你答案。因此，对于想要进场交易的人士而言，第一守则是谦虚。接受你不是凡事都懂的观念。不肯承认在市场中经常一无所知的人，通常会犯下大错。有一名酒鬼参加12步戒酒课程时，一本正经的表示，他对自己的酒瘾实在无能为力。我认为只有这么坦白，你才能敞开心胸，接纳有个更大的力量正在发号施令的观念。与此相反的是，市场上有不少王婆，对着全世界大声吃喝，夸称她卖的瓜有多甜。市场罩着一层神秘的面纱，需要你我以一颗谦虚之心接近它。
没人知道将来任何一天市场会发生什么事，这是市场不会被揭开的一大秘密。好消息是:你不用对未来了如指掌，也能做好交易。但你确实需要稳健且实用的方法。简单地说，你必须懂得怎么交易。
学会看懂市场中隐藏的线索，就可以知道如何利用市场告诉你的信息来做投资。这是成为优秀交易人的秘诀。市场如何开盘、趋势如何形成、整体的基调如何，所有这些，都能提供宝贵的线索，告诉你在接下来的时刻可能发生什么，或者不可能发生什么事。我们强调短线进出方法，帮助你从若干市场特征中，得出一些有力的推论。比方说，你可以这么表示:我不知道今天下午会怎么走，但是根据刚才10分钟的价格走势，我想市场会走高—或者走软。下星期、一个月后，甚至今天下午的可能走势，需要利用不同的分析，而且不能那么肯定。但是给我A, B, C, D这些蛛丝马迹，我就能大声说出，在不久的将来，发生什么事情的可能性很高。
拿10天平均交易区间这个简单的观念来说。这个数字的计算，是以过去10天的区间除以10而得。它告诉你日区间的平均点数。统计学家一定能够告诉你，市场的交易区间大于或小于这个平均区间的概率，或者标准差是多少。但是我们可以用最简单的方法，把这个平均数加到先前的低点，或者从先前的高点减去这个平均数，大略估算出今天的高点或低点可能在哪里。还有更复杂的方法，可以产生区间数字。例如，Lss系统的预期区间观念，包含更多计算，但是平均数说穿了终究是平均数。简单地说，这表示概率有利于某一事件发生，不利于另一事件发生。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第二章 時間與價格 Part 1
第二章 时间与价格
狙击手交易是市场上的一种边打边跑的快速游击战术，时间和价格扮演十分重要的角色。它根据的观念是，可以在市场上找到明确的形态或对称性，并将之量化。利用时间和价格衡量市场趋势，是我们运用这套方法取得交易成功的基础。
时间和价格相同时，理想的形态由两部分构成，形成完美的对称性，并且完成一段趋势。我们希望利用第一部分的形态，预测第二部分的强度和持续期间。理想状态中，一天有两段趋势，通常是一段在上午，另一段在下午。
这种理想的形态，本身相当简单，但你必须了解它会衍生出许多变种。值得注意的是，这些变种可能成为绊脚石，迷惑那些不太熟悉它们形态的交易人。不过，即使一部分的时间和价格形态失灵，也不见得一定违反市场整体的对称性。譬如说，假设市场在13分钟内上涨4.50点。由于市场对称性，你可能见到相同的跌势出现——13分钟内下跌4.50点。在这种情况中，跌势失灵不能说是失灵，只能说第二段未如预期般出现。
学习确认市场对称性时，交易者必须理解和接受有局部对称性的存在。市场可能在时间上失灵，价格却没有失灵，或者时间没有失灵，只是价格失灵。更复杂的是，你需要了解从构成趋势的两个部分往外扩展的对称性，再到构成一天的两段趋势、构成月趋势一半的两星期等等。对称性就在那里，但你必须花时间，把它正确的找出来。利用市场对称性的概念，可以确认长期的市场目标，以及可以在哪一分钟、哪一档出场。
如果你想从市场中捞钱，狙击手操作法是我认为最接近印钞机的合法方式。这是因为它只专注于超短线，它不会去关注一星期或一个月以后的事，甚至不会想今天的收盘。相反，它根据5～15分钟的涨势或跌势，预测30～60分钟内会有类似的形态发生。旅程十分短暂、甜美、一致，获利极高。此外，风险能够控制。一笔好操作，关键不是你能够赚到多少钱，而是必须冒多大风险。这种操作风格，不但能够控制风险，并且将风险压得很低。这正是风险收益匹配过程中，两项十分重要的要素。
要把你的操作弄得复杂，方法有许多，其中之一是对市场要求太多。要求越多，你必须承受越高的风险才行。我的年龄逐渐增长(但愿智慧也会随着越来越高)，不再像年轻时那般艺高人胆大，想要一步登天发大财。我现在只求经常能赚进低风险的利润。许多经验丰富的交易人，账户净值曾经大起大落。我和他们一样，不再能够忍受高风险的操作。我明白，这是风险偏好的问题。年轻的交易员没什么好输的，可能认为应该冒大险，才能赚大钱。年纪比较大的交易员，花了许多年光阴，好不容易累积起一点财富，可能不敢苟同年轻人的想法。但是为了压低风险，你必须集中注意力在一些细小的波动上。
我所说的小波动是什么意思?这是相对的说法，因为近年来市场变动很大。1982年4月，S&P 500指数期货合约开始挂牌交易时，3点的波动被认为相当大。今天，平均交易区间约为它的10倍。因此，今天的小波动，是昨天的大波动。以每百点〔营业厅内的术语称为一把)250美元来算，波动4点便合1 000美元。如果操作3～4口合约，损益高达3 000 -4 000美元，而这在今天5～10分钟内的涨势或跌势中很可能发生。如果你不想冒这么大的风险，那么不妨交易电子盘迷你S&P。这种合约，在相同的波动空间下，只产生200美元的损益。
时间与价格交易法的原则，适用于所有状况中的所有市场，因为市场对称性的定律，本质上似乎放之四海皆准。这并不表示一个人能完全掌握并顺利的交易大多数的期货品种，这只是说明，对称性存在于所有类型的市场趋势中，不管趋势长短都是如此。
抓住单纯的趋势
按照狙击手交易的观点，判断趋势越短线越好，这个道理很简单。在相对较短的一段时间内，你才有所谓的单纯趋势，这时市场只有一个运行方向。这表示在你持仓时，不必忍受不利于你的市场情势。纵使走势对你不利，严重性也极轻微。持仓的时间越长，遭遇湍流(进入盘整、获利回吐卖单杀出等等)的可能性越大。也许会因为一时的回抽走势，被清洗出场。
狙击手操作法设法寻找一天的两段趋势:一段在上午，另一段在下午。你当然可以说，趋势不只两段，但我谈的是一天约两次的主要趋势。由于这些趋势各由两部分构成，你必须设法抓住每一段趋势的50%。第一部分提供你找到第二部分所需的信号:持续期间(运行的长度)、价格目标(走势的强度)、最大风险（设定止损点)。
由于这些短线盘中走势往往很快形成，接下来的波动经常成为它们的复制。这表示如果你进场交易正确，能够很快得到进账，而且赢面非常确定。市场向前跑起来时，总倾向于往一个方向走。这正是你所要找的纯趋势。
由于这些短线盘中走势往往很快形成，接下来的波动经常成为它们的复制。这表示如果你进场交易正确，能够很快得到进账，而且赢面非常确定。市场向前跑起来时，总倾向于往一个方向走。这正是你所要找的纯趋势。
虽然成功的狙击手交易法，允许你在进场时保有若干空间，却不能原谅你犯下任何严重的错误。假设你判断走势将突破向上。但是，你可能不是在价格仍处于箱形整理时进场下单，而是等到突破发生，走势瞬间穿越上档阻力时买进。如此一来，你会和一堆多头抢着出价杀人，最后的成交价可能高得吓人。事实上，碰到这种状况，就在你进场买进时，大部分聪明人可能正准备脱手。
或者假设你准确抓到了最大风险点，可惜没有确定市场是否只是碰一下你设定的止损价格便扭头反转，还是准备展开一段对你不利的大走势。因此你在还没有来得及深思熟虑的情况下，就下了止损，并且出场。出场之后，价格开始往你原先料想的方向行进。由于亏损已经发生，你失去信心，不敢重新加人到正确的一边。没人拿枪指着你的头，要你交易。对亏损的恐惧心理，可以达到相同效果，这正是别人所期待。毕竟你的错误是他们的利润。
如何防范交易中的错误呢?只要了解市场是怎么运作的就行了。市场天生就被设计成愚弄尽可能多的人，因此它会先进击大多数人的止损价，再往另一个方向展开大行情。结果，就在你出场之后不久，市场走势证明你是对的。这种情形每个人都屡见不鲜。其实只要再多坚持一会儿就会胜利!
为了说明这一点，不妨拿一张1分钟价格柱状走势图，在上午开盘价、当天高价和低价处画一条水平直线。然后看看后来的价格走势如何穿越这些高价和低价，接着拉回。这些都是触发止损单的演习。当然，迟早你会在某个方向找到一段真正的趋势。但是在这之前，市场会上下徘徊，起伏不定。
获胜的关键，在于避开乱流，准确的确认趋势。这正是时间与价格交易法所要做的事。一旦学会做简单的计算，你就会发现真正的趋势很容易找到。如果做这些有困难，不妨把盘势已经走完的一天打印出来，你可以利用i分钟和5分钟柱状图或K线图，然后由后往前复盘研究。熟悉由后往前的研究技巧之后，再试着由前往后寻找趋势。你会发现，这可能比较困难，但仍是相当简单的过程。
狙击手交易是市场上的一种边打边跑的快速游击战术，时间和价格扮演十分重要的角色。它根据的观念是，可以在市场上找到明确的形态或对称性，并将之量化。利用时间和价格衡量市场趋势，是我们运用这套方法取得交易成功的基础。
时间和价格相同时，理想的形态由两部分构成，形成完美的对称性，并且完成一段趋势。我们希望利用第一部分的形态，预测第二部分的强度和持续期间。理想状态中，一天有两段趋势，通常是一段在上午，另一段在下午。
这种理想的形态，本身相当简单，但你必须了解它会衍生出许多变种。值得注意的是，这些变种可能成为绊脚石，迷惑那些不太熟悉它们形态的交易人。不过，即使一部分的时间和价格形态失灵，也不见得一定违反市场整体的对称性。譬如说，假设市场在13分钟内上涨4.50点。由于市场对称性，你可能见到相同的跌势出现——13分钟内下跌4.50点。在这种情况中，跌势失灵不能说是失灵，只能说第二段未如预期般出现。
学习确认市场对称性时，交易者必须理解和接受有局部对称性的存在。市场可能在时间上失灵，价格却没有失灵，或者时间没有失灵，只是价格失灵。更复杂的是，你需要了解从构成趋势的两个部分往外扩展的对称性，再到构成一天的两段趋势、构成月趋势一半的两星期等等。对称性就在那里，但你必须花时间，把它正确的找出来。利用市场对称性的概念，可以确认长期的市场目标，以及可以在哪一分钟、哪一档出场。
如果你想从市场中捞钱，狙击手操作法是我认为最接近印钞机的合法方式。这是因为它只专注于超短线，它不会去关注一星期或一个月以后的事，甚至不会想今天的收盘。相反，它根据5～15分钟的涨势或跌势，预测30～60分钟内会有类似的形态发生。旅程十分短暂、甜美、一致，获利极高。此外，风险能够控制。一笔好操作，关键不是你能够赚到多少钱，而是必须冒多大风险。这种操作风格，不但能够控制风险，并且将风险压得很低。这正是风险收益匹配过程中，两项十分重要的要素。
要把你的操作弄得复杂，方法有许多，其中之一是对市场要求太多。要求越多，你必须承受越高的风险才行。我的年龄逐渐增长(但愿智慧也会随着越来越高)，不再像年轻时那般艺高人胆大，想要一步登天发大财。我现在只求经常能赚进低风险的利润。许多经验丰富的交易人，账户净值曾经大起大落。我和他们一样，不再能够忍受高风险的操作。我明白，这是风险偏好的问题。年轻的交易员没什么好输的，可能认为应该冒大险，才能赚大钱。年纪比较大的交易员，花了许多年光阴，好不容易累积起一点财富，可能不敢苟同年轻人的想法。但是为了压低风险，你必须集中注意力在一些细小的波动上。
我所说的小波动是什么意思?这是相对的说法，因为近年来市场变动很大。1982年4月，S&P 500指数期货合约开始挂牌交易时，3点的波动被认为相当大。今天，平均交易区间约为它的10倍。因此，今天的小波动，是昨天的大波动。以每百点〔营业厅内的术语称为一把)250美元来算，波动4点便合1 000美元。如果操作3～4口合约，损益高达3 000 -4 000美元，而这在今天5～10分钟内的涨势或跌势中很可能发生。如果你不想冒这么大的风险，那么不妨交易电子盘迷你S&P。这种合约，在相同的波动空间下，只产生200美元的损益。
时间与价格交易法的原则，适用于所有状况中的所有市场，因为市场对称性的定律，本质上似乎放之四海皆准。这并不表示一个人能完全掌握并顺利的交易大多数的期货品种，这只是说明，对称性存在于所有类型的市场趋势中，不管趋势长短都是如此。
抓住单纯的趋势
按照狙击手交易的观点，判断趋势越短线越好，这个道理很简单。在相对较短的一段时间内，你才有所谓的单纯趋势，这时市场只有一个运行方向。这表示在你持仓时，不必忍受不利于你的市场情势。纵使走势对你不利，严重性也极轻微。持仓的时间越长，遭遇湍流(进入盘整、获利回吐卖单杀出等等)的可能性越大。也许会因为一时的回抽走势，被清洗出场。
狙击手操作法设法寻找一天的两段趋势:一段在上午，另一段在下午。你当然可以说，趋势不只两段，但我谈的是一天约两次的主要趋势。由于这些趋势各由两部分构成，你必须设法抓住每一段趋势的50%。第一部分提供你找到第二部分所需的信号:持续期间(运行的长度)、价格目标(走势的强度)、最大风险（设定止损点)。
由于这些短线盘中走势往往很快形成，接下来的波动经常成为它们的复制。这表示如果你进场交易正确，能够很快得到进账，而且赢面非常确定。市场向前跑起来时，总倾向于往一个方向走。这正是你所要找的纯趋势。
由于这些短线盘中走势往往很快形成，接下来的波动经常成为它们的复制。这表示如果你进场交易正确，能够很快得到进账，而且赢面非常确定。市场向前跑起来时，总倾向于往一个方向走。这正是你所要找的纯趋势。
虽然成功的狙击手交易法，允许你在进场时保有若干空间，却不能原谅你犯下任何严重的错误。假设你判断走势将突破向上。但是，你可能不是在价格仍处于箱形整理时进场下单，而是等到突破发生，走势瞬间穿越上档阻力时买进。如此一来，你会和一堆多头抢着出价杀人，最后的成交价可能高得吓人。事实上，碰到这种状况，就在你进场买进时，大部分聪明人可能正准备脱手。
或者假设你准确抓到了最大风险点，可惜没有确定市场是否只是碰一下你设定的止损价格便扭头反转，还是准备展开一段对你不利的大走势。因此你在还没有来得及深思熟虑的情况下，就下了止损，并且出场。出场之后，价格开始往你原先料想的方向行进。由于亏损已经发生，你失去信心，不敢重新加人到正确的一边。没人拿枪指着你的头，要你交易。对亏损的恐惧心理，可以达到相同效果，这正是别人所期待。毕竟你的错误是他们的利润。
如何防范交易中的错误呢?只要了解市场是怎么运作的就行了。市场天生就被设计成愚弄尽可能多的人，因此它会先进击大多数人的止损价，再往另一个方向展开大行情。结果，就在你出场之后不久，市场走势证明你是对的。这种情形每个人都屡见不鲜。其实只要再多坚持一会儿就会胜利!
为了说明这一点，不妨拿一张1分钟价格柱状走势图，在上午开盘价、当天高价和低价处画一条水平直线。然后看看后来的价格走势如何穿越这些高价和低价，接着拉回。这些都是触发止损单的演习。当然，迟早你会在某个方向找到一段真正的趋势。但是在这之前，市场会上下徘徊，起伏不定。
获胜的关键，在于避开乱流，准确的确认趋势。这正是时间与价格交易法所要做的事。一旦学会做简单的计算，你就会发现真正的趋势很容易找到。如果做这些有困难，不妨把盘势已经走完的一天打印出来，你可以利用i分钟和5分钟柱状图或K线图，然后由后往前复盘研究。熟悉由后往前的研究技巧之后，再试着由前往后寻找趋势。你会发现，这可能比较困难，但仍是相当简单的过程。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 19
以上所说，是根据统计了约600天的周间日样本而得。利用我们的研究，我可以告诉你，典型的一个交易日看起来应该是什么样子。当然，一定会有一些例外。但即使是例外，如果你知道自己在找什么，也能事先判断得到。我不希望大家认为周间日操作法是很简单的方法。这些年来，我失去了一些支持者，因为他们不相信在市场上交易没有那么简单。事实上，没有一套公式，或者一个形态，能够事先明确赢家是谁。想要成为赢家，必须先了解市场的种种细枝末节。市场分析就像拼凑一幅复杂的拼图，这里面有各种五花八门的走势，必须将它们融合为一。
采用周间日操作法的一个好处，是它能给你一幅大画面，让你面对每一天时，对于能够期望什么，心里先有个底。此外，虽然它把镜头拉远，让你看到整体的日形态，但它也能和时间与价格以及支撑与阻力的市场分析法相互配合。利用周间日操作法，你仍有两个十分清楚的趋势，上下午各一个，之间隔着中午的横盘走势。把镜头拉近，时间与价格允许你微调操作，进一步将趋势分成强度和持续期间相等的两个波段。这些不同的方法，最叫人惊讶的是，它们通过各自不相同的途径，彼此相辅相成。
对大部分交易人而言，找到获利操作所需的计算过程，往往很花工夫。在我看来，那是一种艺术，有如从一片乱麻中找到一条主线。没有一件事比成功的拟定一整套策略，然后按步执行，更叫人心满意足。投人冒险的资金多寡，还属次要。事实上，回顾往事，我仍然记得有时交易赔钱，感觉反而比赚钱要好。为什么?因为有时赚钱只是运气好，猜对的结果，而赔钱则是在正确的风险控制下，把亏损压到最低。交易是一种过程。如果你始终如一，经常做正确的事，那么你一定会盈利。另一方面，即使偶尔赚进不少钱，但因为往往是鲁莽行事的结果，继续这么做，时间足够长的话，你最后一定会赔钱。
新手的这种行为，我碰过好多次。他们的运气开始一直很顺，或者因为无知，不知谨慎行事，却反而赚得不少。于是一个错误带出另一个错误。他们以为自己走在迈向成功的大道上，但是其实这样后来是不可避免的连续亏钱，最后一定毁了他们。他们最好集中注意力在行得通的道理上面，并且自己控制风险。这么多年来，我看过各种类型的投资人，但还没有见过莽撞的人能够长久生存下去。
交易新手问的第一件事总是:“我可以赚多少钱?”问这种话的人，十之八九很快就会和他们的钱说再见。对新入行者比较好的做法，是接受挑战，尽全力了解市场，并且懂得自律，运用好知识，踏出第一步，开始和专业人士竞争，能够打平，已经算是不错的表现了。我初进期货市场时，面对眼前一大堆令人困惑的资料，也是同样不知所措。我和大部分交易新手一样，不顾一切后果，一头栽人，可后来留给我的只有后悔和遗憾。经过无数次不可避免的挫折，我开始辨识市场形态。大部分时候，凭直觉可
以辨识这些形态。直到我能将这些事件量化，才真正开始了解市场发生了什么。我能够评估动能和强度，并以一连串的数字汇总市况。这些数字让我对市场有了全盘了解，最后成为我交易成功的来源。接下来，我们要来讨论如何建构和了解这些数字。
采用周间日操作法的一个好处，是它能给你一幅大画面，让你面对每一天时，对于能够期望什么，心里先有个底。此外，虽然它把镜头拉远，让你看到整体的日形态，但它也能和时间与价格以及支撑与阻力的市场分析法相互配合。利用周间日操作法，你仍有两个十分清楚的趋势，上下午各一个，之间隔着中午的横盘走势。把镜头拉近，时间与价格允许你微调操作，进一步将趋势分成强度和持续期间相等的两个波段。这些不同的方法，最叫人惊讶的是，它们通过各自不相同的途径，彼此相辅相成。
对大部分交易人而言，找到获利操作所需的计算过程，往往很花工夫。在我看来，那是一种艺术，有如从一片乱麻中找到一条主线。没有一件事比成功的拟定一整套策略，然后按步执行，更叫人心满意足。投人冒险的资金多寡，还属次要。事实上，回顾往事，我仍然记得有时交易赔钱，感觉反而比赚钱要好。为什么?因为有时赚钱只是运气好，猜对的结果，而赔钱则是在正确的风险控制下，把亏损压到最低。交易是一种过程。如果你始终如一，经常做正确的事，那么你一定会盈利。另一方面，即使偶尔赚进不少钱，但因为往往是鲁莽行事的结果，继续这么做，时间足够长的话，你最后一定会赔钱。
新手的这种行为，我碰过好多次。他们的运气开始一直很顺，或者因为无知，不知谨慎行事，却反而赚得不少。于是一个错误带出另一个错误。他们以为自己走在迈向成功的大道上，但是其实这样后来是不可避免的连续亏钱，最后一定毁了他们。他们最好集中注意力在行得通的道理上面，并且自己控制风险。这么多年来，我看过各种类型的投资人，但还没有见过莽撞的人能够长久生存下去。
交易新手问的第一件事总是:“我可以赚多少钱?”问这种话的人，十之八九很快就会和他们的钱说再见。对新入行者比较好的做法，是接受挑战，尽全力了解市场，并且懂得自律，运用好知识，踏出第一步，开始和专业人士竞争，能够打平，已经算是不错的表现了。我初进期货市场时，面对眼前一大堆令人困惑的资料，也是同样不知所措。我和大部分交易新手一样，不顾一切后果，一头栽人，可后来留给我的只有后悔和遗憾。经过无数次不可避免的挫折，我开始辨识市场形态。大部分时候，凭直觉可
以辨识这些形态。直到我能将这些事件量化，才真正开始了解市场发生了什么。我能够评估动能和强度，并以一连串的数字汇总市况。这些数字让我对市场有了全盘了解，最后成为我交易成功的来源。接下来，我们要来讨论如何建构和了解这些数字。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 18
有时，机会总是适时适地来到。
我对人生充满偶遇确信不疑。偶遇这个字源出英国作家瓦波勒所著的童话《锡兰王子》。字典上说，这个字的意思是“意外发现珍奇的东西或好事的本事或现象”。我要补充一句:越是卖力去找答案，答案越难以捉摸。我想，不单一般生活如此，在市场上也是一样。你这一生中，或者在市场上，曾有多少次努力完成某件事情，但是老天却偏偏不作美?这种现象带有一种禅的成分。你越是卖力尝试，事情越难以如意。
我发现时间与价格的对称性，偶遇之奇，无以复加。如果我不认识比尔(曾经是我的学生)，绝不会知道有市场对称性这回事。就算比尔来了电话，要是我不打算到西岸走一趟，就不会踏进比尔的办公室大门。如果我不曾研究江恩的著作，也就不会知道他的对称性观念可以应用到时间和价格上面。我很可能一开始就对那个理论嗤之以鼻。一个人的成功，竟有那么一大部分必须取决于你恰好在合适的时间置身于合适的地方。但是你必须善于接受和尝试。
作为交易人，我遭遇了许多挫折，但和那么多美好的事物比起来，却相形失色。我记得，在那豪华的咖啡厅里，和第一位操作上的良师益友谈话的内容。在我濒临灾难边缘的时刻，拉了我一把使我摆脱沉沦的那些谈话内容，具有什么样的价值啊!由于运气，我才会发现泰勒和市场走势是从内部酝酿运筹的观念。约20年后，我还记得读到市场欲涨先跌，或者欲跌先涨的那些段落。
我也还记得付钱给第一位程序设计师，测试一些试验性的理论，但他告诉我，测试结果证实，长期下来，我的策略行不通，令我大失所望的情景。他拿电脑印出来的结果给我看，说:“很抱歉，行不通，但要谢谢你给的1 500美元。”我马上觉得，必须另找一位程序设计师。还是由于偶然的机会，后来我找到了。这些年来，类似这样的例子不胜枚举。转个弯，答案就等在那里。
如果你曾经旅行，一定懂得我的意思。要是你肯敞开心胸，会发现自己一直在找的东西自己找上门来。不久前，我和朋友走出巴黎塞纳河左岸一家咖啡厅，我指着对面的教堂，提议进去参观。我不知道为什么突然有一股想参观的冲动，但就是这么做了。14世纪时，圣日耳曼德佩教堂是在圣母院之前，巴黎最重要的教堂，既庄严又迷人，正是典型的哥特式建筑巨作。我偶然间看到墙壁上的一份广告，说那天晚上有莫札特的“安魂曲”音乐会。我们马上决定前来聆赏。听完音乐会，细雨中走回饭店，凡尔赛合唱团悠扬的歌声依稀回荡耳际，顿觉兴之所至，其乐无比。这是此行的高潮。 我可以举出更多的例子，说明偶然的经历，让我获益匪浅的故事。下面说一个比较普通的实例。几年前，我们要制作一本促销小册子，用以推广为期两天的交易研讨会。我们做了不少准备，拥有非常出色的产品。但是广告文案要如何遣词用字，才不让人觉得我们尽往自己脸上贴金?我们拿不准如何下笔才好。我可以列举一些统计数字，证明这套软件的获利实力，但是我们的潜在客户，早就从声誉没有那么好的厂家那边，不知道听过几百遍一模一样的话。在潜在客户眼中，我们到底有什么不同呢?不久，我的合伙人提出一个新点子。
“为什么不免费奉送?”他试探问道。
“免费奉送?”我说。“这是我们花了几个月时间做的研究。免费奉送的话，哪有可能回收我们投资下去的钱?”
“不是送全套，”他解释说，“而是能让人相信我们拥有一种很好的产品就可以了。” 这套策略非常有效。我们后来举办的研讨会，参加的人很高兴获得我们提供的非促销用信息。有些人甚至拿使用那些公式赚得的钱，付费参加研讨会。依照我在研讨会上所说的，学会拥抱不确定性的人，赚进的钱更多。几个月后，我还是会接到一些人打来电话。原来他们无意间找到了压在一堆纸底下的那本小册子。有些人说，这份免费的手册比他们所买的其他昂贵的程序还有价值。同样的，一时的偶遇，让许多人发现一种宝贵的交易工具。
了解市场形态的最后一个成分，是从宏观的角度来看市场，也就是采用周间日操作法。要是你几年前问我，你是不是认为一星期当中，不同的交易日走势特征有所区别，我一定一口否定这种说法。但是经过研究，我已经深信不疑。我们现在拥有十分清楚的证据，证明一星期当中的每一天，都有它独特的形态。举例来说，周一市场上涨的概率很高，周四则下跌的概率很高。但是这个意思并不是说，周一市场一定上涨，周四一定下跌。前几天的市况落在一组参数内时，概率才有利于这些独特的形态出现。因此，千万不要舍繁就简。一般来说，如果周五收盘大涨，周一也会显得强势。但如果周五收低，则周一也可能走软。此外，虽然周四通常是一星期当中盘势最弱的一天(至少在多头市场是如此)，但处于空头市场，如果前三天呈现弱势，它会是走势最强的一天。
我对人生充满偶遇确信不疑。偶遇这个字源出英国作家瓦波勒所著的童话《锡兰王子》。字典上说，这个字的意思是“意外发现珍奇的东西或好事的本事或现象”。我要补充一句:越是卖力去找答案，答案越难以捉摸。我想，不单一般生活如此，在市场上也是一样。你这一生中，或者在市场上，曾有多少次努力完成某件事情，但是老天却偏偏不作美?这种现象带有一种禅的成分。你越是卖力尝试，事情越难以如意。
我发现时间与价格的对称性，偶遇之奇，无以复加。如果我不认识比尔(曾经是我的学生)，绝不会知道有市场对称性这回事。就算比尔来了电话，要是我不打算到西岸走一趟，就不会踏进比尔的办公室大门。如果我不曾研究江恩的著作，也就不会知道他的对称性观念可以应用到时间和价格上面。我很可能一开始就对那个理论嗤之以鼻。一个人的成功，竟有那么一大部分必须取决于你恰好在合适的时间置身于合适的地方。但是你必须善于接受和尝试。
作为交易人，我遭遇了许多挫折，但和那么多美好的事物比起来，却相形失色。我记得，在那豪华的咖啡厅里，和第一位操作上的良师益友谈话的内容。在我濒临灾难边缘的时刻，拉了我一把使我摆脱沉沦的那些谈话内容，具有什么样的价值啊!由于运气，我才会发现泰勒和市场走势是从内部酝酿运筹的观念。约20年后，我还记得读到市场欲涨先跌，或者欲跌先涨的那些段落。
我也还记得付钱给第一位程序设计师，测试一些试验性的理论，但他告诉我，测试结果证实，长期下来，我的策略行不通，令我大失所望的情景。他拿电脑印出来的结果给我看，说:“很抱歉，行不通，但要谢谢你给的1 500美元。”我马上觉得，必须另找一位程序设计师。还是由于偶然的机会，后来我找到了。这些年来，类似这样的例子不胜枚举。转个弯，答案就等在那里。
如果你曾经旅行，一定懂得我的意思。要是你肯敞开心胸，会发现自己一直在找的东西自己找上门来。不久前，我和朋友走出巴黎塞纳河左岸一家咖啡厅，我指着对面的教堂，提议进去参观。我不知道为什么突然有一股想参观的冲动，但就是这么做了。14世纪时，圣日耳曼德佩教堂是在圣母院之前，巴黎最重要的教堂，既庄严又迷人，正是典型的哥特式建筑巨作。我偶然间看到墙壁上的一份广告，说那天晚上有莫札特的“安魂曲”音乐会。我们马上决定前来聆赏。听完音乐会，细雨中走回饭店，凡尔赛合唱团悠扬的歌声依稀回荡耳际，顿觉兴之所至，其乐无比。这是此行的高潮。 我可以举出更多的例子，说明偶然的经历，让我获益匪浅的故事。下面说一个比较普通的实例。几年前，我们要制作一本促销小册子，用以推广为期两天的交易研讨会。我们做了不少准备，拥有非常出色的产品。但是广告文案要如何遣词用字，才不让人觉得我们尽往自己脸上贴金?我们拿不准如何下笔才好。我可以列举一些统计数字，证明这套软件的获利实力，但是我们的潜在客户，早就从声誉没有那么好的厂家那边，不知道听过几百遍一模一样的话。在潜在客户眼中，我们到底有什么不同呢?不久，我的合伙人提出一个新点子。
“为什么不免费奉送?”他试探问道。
“免费奉送?”我说。“这是我们花了几个月时间做的研究。免费奉送的话，哪有可能回收我们投资下去的钱?”
“不是送全套，”他解释说，“而是能让人相信我们拥有一种很好的产品就可以了。” 这套策略非常有效。我们后来举办的研讨会，参加的人很高兴获得我们提供的非促销用信息。有些人甚至拿使用那些公式赚得的钱，付费参加研讨会。依照我在研讨会上所说的，学会拥抱不确定性的人，赚进的钱更多。几个月后，我还是会接到一些人打来电话。原来他们无意间找到了压在一堆纸底下的那本小册子。有些人说，这份免费的手册比他们所买的其他昂贵的程序还有价值。同样的，一时的偶遇，让许多人发现一种宝贵的交易工具。
了解市场形态的最后一个成分，是从宏观的角度来看市场，也就是采用周间日操作法。要是你几年前问我，你是不是认为一星期当中，不同的交易日走势特征有所区别，我一定一口否定这种说法。但是经过研究，我已经深信不疑。我们现在拥有十分清楚的证据，证明一星期当中的每一天，都有它独特的形态。举例来说，周一市场上涨的概率很高，周四则下跌的概率很高。但是这个意思并不是说，周一市场一定上涨，周四一定下跌。前几天的市况落在一组参数内时，概率才有利于这些独特的形态出现。因此，千万不要舍繁就简。一般来说，如果周五收盘大涨，周一也会显得强势。但如果周五收低，则周一也可能走软。此外，虽然周四通常是一星期当中盘势最弱的一天(至少在多头市场是如此)，但处于空头市场，如果前三天呈现弱势，它会是走势最强的一天。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 17
“什么时候会出现?”我一脸茫然地问。
“我们还不知道，”他解释说。“它还在盘整。”
我们默默地看着屏幕。获利回吐卖压导致市场走弱，但是盘整区很明显正在形成。市场上下游移不定。我心里琢磨着，等一下市场往哪边走，没人说得清。
比尔终于看到他正在等的状况。“就要起跑了，”他说。“看这两个价格，它们相同，价格处于均衡状态。火车即将出站。”他指着屏幕，接着用电子计算器敲出一些数字，让我看结果。“这里是头部，”他说。“应该会在芝加哥时间10时44分抵达这里。” 芝加哥时间10时44分整，12月S&P 500指数期货的交易价格，正如他刚刚所说的。这是当天的新高价。我算了屏幕上的1分钟K线图，趋势正好走了8分钟。
“结束了，”比尔郑重宣布。“现在大约是纽约的午餐时间。该是休息时间了。”市场迅速到达头部之后，转为下滑。
我看得目瞪口呆，终于开口问他:“你怎么知道这件事的?”
“我不知道，”他说。“是市场告诉我的。”
“告诉你什么?”
“它要往哪里去，”他解释说，“以及何时到达那里。”
比尔说明了对称性如何运作。他向我解释，每当趋势发生，一种镜像般的效应随之产生。这就像丢石头到池塘，一定激起涟漪。这是普遍存在的法则。市场中的对称性就摆在那边，人人都看得到。
我向他表示的第一件事，是我好为人师。我是交易员，也是作者，不认为这种好事应该秘而不宣。
比尔笑了起来。“乔治，你真是我的知心好友，”他说。“如果我帮助你或者其他人成为更优秀的交易人，世界一定会更美好。种什么因，得什么果。”比尔和大部分乐善好施的人一样，也注重心灵上的修养，相信因果报应。
他那慷慨助人的精神，深深感染着我。我认识不少有钱人，在他们身上，一再看到这样的特质。有失才有得。你想要紧紧抓住的东西，反而会失去。用到交易上，这是很好的比喻。善用智慧冒险的人，终有所得;非得百分之百肯定才肯行动的人，则会遭到惩罚。世界上到处充满着这种矛盾。
那个星期剩下的时间，我们用在确认对称形态上。叫人惊讶的是，这些形态始终如一，且清晰可辨。即使你原先的估计错误，市场发了一记曲线球给你，稍后你还是会在反方向看到对称性存在。
这个星期我领悟的道理，令人惊叹不已。找到某趋势的第一段之后，可以通过时间和价格的衡量，得出准确的目标数字和分钟。此外，根据这个分析，我们能够确认失败风险，构建一个买进区或卖出区。最基本的原则是:除非你知道了市场要往哪里去，以及何时到达那里，否则不要进场操作。当然啦，你也要知道风险如何。要是这个趋势的第一波失败了，你马上就会知道，并且拥有一套新的变化招数，告诉你这个失败的波动对后面的市场具有什么样的启示。回顾以往，极少有一天没有看到这些形态。展望将来，分析做起来当然会更加困难，因为必须考虑许多变数。
飞回东岸后，我迫不及待回到家里，开始在市场上使用新的时间与价格研究。如果我在比尔的办公室看到的事是真的，我的交易生涯就要进人一个全新的境界。多年来，我一直自称是“长线”交易人—开盘进，收盘出。虽然经常获利，有时却难免备感挫折，发现自己进一步，退两步。为什么要把好不容易赚到的钱吐回去?利用比尔的方法，除非你知道市场要往哪里去，以及何时到达那里，而且往往准确到分钟和挡数，否则根本不进场投资。这是赚取利润的单行道。此外，密切监视风险，则风险很低。
在你进场之前，早就知道了这笔交易的所有成分:市场将往哪里去，何时到达那里，而万一失败，何时快速退场。我们还能再要求什么呢?可想而知，兴奋之余，我满脑子想的都是如何应用市场对称性这个新见解。就像我不要求别人只听我谈某些操作技巧就立刻实战，我也不只听比尔的一面之词。也许那个星期只是运气特别好罢了。是的，我要做更多的调查研究。
我一向不在市场上投人很多资金，除非相当肯定自己不会犯下愚蠢的错误。如果你能事先预测某笔交易可能的结果—赢或输，至少对市场将发生什么事，心里会先有个底。这和那些纯靠猜测的人比起来，相差十万八千里。简单地说，如果你知道市场应该发生什么事，并且准备好操作计划，利用已掌握的市场信息，你同样会知道何时一笔交易不会按原计划成功，进而立即采取防守策略。本来难以探测的市场形态，终于清晰可见。充分了解市场对称性显然会是不小的挑战，但我觉得自己有能力迎难而上。
“我们还不知道，”他解释说。“它还在盘整。”
我们默默地看着屏幕。获利回吐卖压导致市场走弱，但是盘整区很明显正在形成。市场上下游移不定。我心里琢磨着，等一下市场往哪边走，没人说得清。
比尔终于看到他正在等的状况。“就要起跑了，”他说。“看这两个价格，它们相同，价格处于均衡状态。火车即将出站。”他指着屏幕，接着用电子计算器敲出一些数字，让我看结果。“这里是头部，”他说。“应该会在芝加哥时间10时44分抵达这里。” 芝加哥时间10时44分整，12月S&P 500指数期货的交易价格，正如他刚刚所说的。这是当天的新高价。我算了屏幕上的1分钟K线图，趋势正好走了8分钟。
“结束了，”比尔郑重宣布。“现在大约是纽约的午餐时间。该是休息时间了。”市场迅速到达头部之后，转为下滑。
我看得目瞪口呆，终于开口问他:“你怎么知道这件事的?”
“我不知道，”他说。“是市场告诉我的。”
“告诉你什么?”
“它要往哪里去，”他解释说，“以及何时到达那里。”
比尔说明了对称性如何运作。他向我解释，每当趋势发生，一种镜像般的效应随之产生。这就像丢石头到池塘，一定激起涟漪。这是普遍存在的法则。市场中的对称性就摆在那边，人人都看得到。
我向他表示的第一件事，是我好为人师。我是交易员，也是作者，不认为这种好事应该秘而不宣。
比尔笑了起来。“乔治，你真是我的知心好友，”他说。“如果我帮助你或者其他人成为更优秀的交易人，世界一定会更美好。种什么因，得什么果。”比尔和大部分乐善好施的人一样，也注重心灵上的修养，相信因果报应。
他那慷慨助人的精神，深深感染着我。我认识不少有钱人，在他们身上，一再看到这样的特质。有失才有得。你想要紧紧抓住的东西，反而会失去。用到交易上，这是很好的比喻。善用智慧冒险的人，终有所得;非得百分之百肯定才肯行动的人，则会遭到惩罚。世界上到处充满着这种矛盾。
那个星期剩下的时间，我们用在确认对称形态上。叫人惊讶的是，这些形态始终如一，且清晰可辨。即使你原先的估计错误，市场发了一记曲线球给你，稍后你还是会在反方向看到对称性存在。
这个星期我领悟的道理，令人惊叹不已。找到某趋势的第一段之后，可以通过时间和价格的衡量，得出准确的目标数字和分钟。此外，根据这个分析，我们能够确认失败风险，构建一个买进区或卖出区。最基本的原则是:除非你知道了市场要往哪里去，以及何时到达那里，否则不要进场操作。当然啦，你也要知道风险如何。要是这个趋势的第一波失败了，你马上就会知道，并且拥有一套新的变化招数，告诉你这个失败的波动对后面的市场具有什么样的启示。回顾以往，极少有一天没有看到这些形态。展望将来，分析做起来当然会更加困难，因为必须考虑许多变数。
飞回东岸后，我迫不及待回到家里，开始在市场上使用新的时间与价格研究。如果我在比尔的办公室看到的事是真的，我的交易生涯就要进人一个全新的境界。多年来，我一直自称是“长线”交易人—开盘进，收盘出。虽然经常获利，有时却难免备感挫折，发现自己进一步，退两步。为什么要把好不容易赚到的钱吐回去?利用比尔的方法，除非你知道市场要往哪里去，以及何时到达那里，而且往往准确到分钟和挡数，否则根本不进场投资。这是赚取利润的单行道。此外，密切监视风险，则风险很低。
在你进场之前，早就知道了这笔交易的所有成分:市场将往哪里去，何时到达那里，而万一失败，何时快速退场。我们还能再要求什么呢?可想而知，兴奋之余，我满脑子想的都是如何应用市场对称性这个新见解。就像我不要求别人只听我谈某些操作技巧就立刻实战，我也不只听比尔的一面之词。也许那个星期只是运气特别好罢了。是的，我要做更多的调查研究。
我一向不在市场上投人很多资金，除非相当肯定自己不会犯下愚蠢的错误。如果你能事先预测某笔交易可能的结果—赢或输，至少对市场将发生什么事，心里会先有个底。这和那些纯靠猜测的人比起来，相差十万八千里。简单地说，如果你知道市场应该发生什么事，并且准备好操作计划，利用已掌握的市场信息，你同样会知道何时一笔交易不会按原计划成功，进而立即采取防守策略。本来难以探测的市场形态，终于清晰可见。充分了解市场对称性显然会是不小的挑战，但我觉得自己有能力迎难而上。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 16
如何判别这两种缺口?这个答案你会不喜欢:只要看到走势，我就能判断。昨天的急剧缺口，说不定正是今天的正常缺口。由于眼前的波动幅度影响很大，所以将某一时刻的点数量化，并没有什么意义。
区域操作法的观念，谈的不过是支撑和阻力。没有一位交易人不热爱本身使用的数字或指标，不管那是趋势线、布林线、移动平均线、随机指标或者传统的支撑与阻力位。它们都能帮助你对市场有更清楚的认识。
观察市场形态的另一种方式，是衡量对称性。市场的走势，有不少看起来似乎杂乱无章，任意而为，但在熟悉市场形态的人眼中，却有清楚明白的脉络可寻，能够从中看得出市场想要往上走或向下滑。我把这种市场分析称做时间与价格。我甚至制作了一套教材和录像课程，称做“狙击手操作法”，用以讲解这种操作策略。时间与价格是支撑及阻力的另一面，可以用来观察市场趋势，并且根据目前的行情走势，预测下一波趋势。
你希望预测下一波走势的高点或低点，而且准确到几个档位之内吗?你希望知道高点或低点发生的确切时间吗?有了时间与价格操作法，这些问题的答案往往唾手可得。市场对称性运用得当的话，能够提供一张走向丰厚利润的地图。此外，由于它可以指出一段走势的强度和持续的期间，所以能在走势形态失灵、情况不妙时提醒你注意。就算形态失灵，也不是一无所获。失灵形态表示反转发生，你会在相反的方向看到对称性。我知道，这种说法确实叫人咋舌。但是如果你接受市场有其内在韵律和因果的观念，便会了解其实这些形态是可以辨识的。任何人只要住得研读这些形态，就不必再胡乱猜测市场的走向。
虽然支撑与阻力操作法和时间与价格操作法全然不同，却不互相排斥。你可以在交易时兼容并蓄，而且它们有相辅相成的效果。
世界上的确有不少事后诸葛亮。但是如果你了解时间与价格，就能真的有先见之明。同样的，不用听信我的一面之词。后面将深入探讨这个简单的理论，到时你不妨亲自实战运用相关的原则。
市场对称原则并不是什么新的概念，可以回溯到市场大师江恩早期的著作。江恩在市场周期方面的开创性成果，直到今天仍然无人能与之相提并论。江恩的问题，当然出在他的理论有点深奥。直到今日，仍然没人能够轻而易举将他所写的内容，转化成任何人都能理解的概念。但是简单地说，他提出的观念指出，宇宙间每一样东西都有周期，如潮起潮落、月有阴晴圆缺等，所以市场也有它本身的周期特性。江恩这个人十分神秘，可说是他那个时代被埋没的先知，曾引起相当大的争论。
我无法三言两语论断江恩的著作。但是概括而言，他的说法是:市场和宇宙间的许多力量一样，都依照可预测的形态而运转。这些形态在价格和时间上具有对称的特性。换言之，市场会在Y时间内，涨跌X点，X和Y彼此有直接关系。
江恩的著作，我早就看过，甚至以前的书里也曾经提起。但是直到同是干这一行的朋友比尔打电话来，我才对江恩的理论有了新的见解。20世纪90年代初，比尔住在西岸。
“什么时候来我这里?”比尔问。“有一些非常有趣的操作观念，想要展示给你看。” 我经常接到这类电话。通常打电话来的人自以为发现传说中的圣杯，其实他们不过是用新方式解读随机指标或其他的指标。我向比尔表示，计划10月间到西海岸走一趟，应该可以抽空在他那边待两天。结果，我待了整整一星期。
“看到这里的趋势没有?”第一天上午，比尔指着电脑屏幕说。“市场在整整8分钟内走了300点。下一波的趋势应该相同。”
区域操作法的观念，谈的不过是支撑和阻力。没有一位交易人不热爱本身使用的数字或指标，不管那是趋势线、布林线、移动平均线、随机指标或者传统的支撑与阻力位。它们都能帮助你对市场有更清楚的认识。
观察市场形态的另一种方式，是衡量对称性。市场的走势，有不少看起来似乎杂乱无章，任意而为，但在熟悉市场形态的人眼中，却有清楚明白的脉络可寻，能够从中看得出市场想要往上走或向下滑。我把这种市场分析称做时间与价格。我甚至制作了一套教材和录像课程，称做“狙击手操作法”，用以讲解这种操作策略。时间与价格是支撑及阻力的另一面，可以用来观察市场趋势，并且根据目前的行情走势，预测下一波趋势。
你希望预测下一波走势的高点或低点，而且准确到几个档位之内吗?你希望知道高点或低点发生的确切时间吗?有了时间与价格操作法，这些问题的答案往往唾手可得。市场对称性运用得当的话，能够提供一张走向丰厚利润的地图。此外，由于它可以指出一段走势的强度和持续的期间，所以能在走势形态失灵、情况不妙时提醒你注意。就算形态失灵，也不是一无所获。失灵形态表示反转发生，你会在相反的方向看到对称性。我知道，这种说法确实叫人咋舌。但是如果你接受市场有其内在韵律和因果的观念，便会了解其实这些形态是可以辨识的。任何人只要住得研读这些形态，就不必再胡乱猜测市场的走向。
虽然支撑与阻力操作法和时间与价格操作法全然不同，却不互相排斥。你可以在交易时兼容并蓄，而且它们有相辅相成的效果。
世界上的确有不少事后诸葛亮。但是如果你了解时间与价格，就能真的有先见之明。同样的，不用听信我的一面之词。后面将深入探讨这个简单的理论，到时你不妨亲自实战运用相关的原则。
市场对称原则并不是什么新的概念，可以回溯到市场大师江恩早期的著作。江恩在市场周期方面的开创性成果，直到今天仍然无人能与之相提并论。江恩的问题，当然出在他的理论有点深奥。直到今日，仍然没人能够轻而易举将他所写的内容，转化成任何人都能理解的概念。但是简单地说，他提出的观念指出，宇宙间每一样东西都有周期，如潮起潮落、月有阴晴圆缺等，所以市场也有它本身的周期特性。江恩这个人十分神秘，可说是他那个时代被埋没的先知，曾引起相当大的争论。
我无法三言两语论断江恩的著作。但是概括而言，他的说法是:市场和宇宙间的许多力量一样，都依照可预测的形态而运转。这些形态在价格和时间上具有对称的特性。换言之，市场会在Y时间内，涨跌X点，X和Y彼此有直接关系。
江恩的著作，我早就看过，甚至以前的书里也曾经提起。但是直到同是干这一行的朋友比尔打电话来，我才对江恩的理论有了新的见解。20世纪90年代初，比尔住在西岸。
“什么时候来我这里?”比尔问。“有一些非常有趣的操作观念，想要展示给你看。” 我经常接到这类电话。通常打电话来的人自以为发现传说中的圣杯，其实他们不过是用新方式解读随机指标或其他的指标。我向比尔表示，计划10月间到西海岸走一趟，应该可以抽空在他那边待两天。结果，我待了整整一星期。
“看到这里的趋势没有?”第一天上午，比尔指着电脑屏幕说。“市场在整整8分钟内走了300点。下一波的趋势应该相同。”
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 15
在武装了许多经过计算得出的数字之后，即使你是专业人士，如果不小心谨慎，也很可能被击垮。这是因为很多事变化得太快，根本没时间处理所有的信息。有时你只能尽力而为。举例来说。假设开盘后，市场立即跳空向上。你从经验得知，像这种正常的开盘跳空，有75%的概率会回补缺口。因此，如果你马上卖空，获利的概率也就高达75%。我说的是回补缺口的概率，但没说市场会什么时候回补缺口。走势会先对你不利200,300,400点。缺口根本不填补的概率，毕竟还是有1/4之多。这时开盘就卖空，是有可能卖到当天的最低价的!其实这种事谁也没有完全肯定的答案。 市场开盘就上涨并逼空的概率相当高。当你留意的是2 000点的交易区间时，这种可能性很高(注:在有涨跌停板的市场中，这个道理不适用，因此务必小心)。总之，你必须快刀斩乱麻，迅速对这种交易做决定，原因是:市场应该会相当快的填补缺口。要是过了20一30分钟以上，缺口还没有回补完成，就表示情况可能不妙。你可以采用的一种策略，是在开盘或开盘之后不久卖空。如果走势对你不利时再卖，以求摊平你的平均卖价。要是你的操作风格十分积极，或许可以再做空第三次。但是你需要先确认，证明你的操作是正确的。也就是说，你的操作应该开始赚钱。如果不然，那么拔腿就溜，走为上。
我之所以这么说，是因为有人在跳空开盘卖出后不久，市场就飘升把他轧空。这不是好兆头。要是卖方不占优势，市场不可能下挫，这表示可能有新买盘在那边支撑。如果这是单纯的止损触发动作，为什么会有新的多头持续进场?买进止损单执行之后，市场应该下跌才是。要是不然，那表示肯定是有什么变化发生了。
另一种策略，是什么事都不做。如果是这样，就要接受自己可能错过一段不错的交易的结果。要是走势开始如你所想，你也许心痒难耐，想要跳上船。千万要抗拒这种诱惑，因为在你决定做空时，其他许多空方也会纷纷加入进来。不妨想像一下，你的成交价会是如何?如果你想卖，应该在最大涨势时就卖，或者在市场上涨途中卖。你很快就会知道自己做得对不对。最安全的卖点，总是在情况最不明朗的时刻。
为什么要在情况那么不明朗的开盘时刻，拿钱冒险?因为这也是个机会，可以在新的一天取得一个好的开头。此外，以这种方式练练兵，试着小额体验一下当天的市场，往往能够真正感受就要发生什么事。我无法解释看和做之间的差别，但我敢说，这会使你全天的交易，从根本有所不同。要是一早卖出，就出师不利，那么这一天稍后，我会非常不愿意再卖。当然，买进时道理相同。你可以说，这会使你的操作意见出现偏差。但我相信，它提供的信息能让你在这一天稍后大赚。
由于前一天的收盘价代表价值区，所以今天某个时候，市场以那个价格区间交易的可能性很高。利用简单的支撑和阻力形态，我们可以构建买进和卖出区，也就是操盘手放心买进或卖出的地方。新手使用的方法，是建立头寸完毕之后下止损单。如果原先的委托单和止损价格放在同一区内，那么你赔钱会赔得很冤枉，因为在你被市场的小幅振荡赶出局时，你的仓位其实还很不错。
为了防止这种事发生，你需要知道到底哪些因素构成合理的买进区或是卖出区。泰勒的“预约法”提供相当好的线索，让我们知道支撑区和阻力区存在什么地方。这里的要点是，你必须了解使用这种区策略时的矛盾本质。讲得明白些，市场上涨时买进，比下跌时买进要好;市场下跌时卖出，比上涨时卖出要好。我的意思是，市场上涨时可以卖，但是买进更好。没错，正是如此。“强者越强，弱者越弱。”不妨看看1987年10月发生的事。首先，设有止损点、意志不坚定的人都卖光了;接着，随着市场进一步下跌，更多的卖盘杀出;最后，全世界都想卖，包括大型基金，以及其他所有的人，而这当然表示谷底到了。几乎每一天，都可以看到相同的现象，只是规模小得多。拿我所说的正常缺口和急剧缺口为例，碰到正常缺口，你可以反向对作。但是碰到急剧缺口，最好跟随趋势，顺势而为，因为市场走势短期绝不会再回头。
我之所以这么说，是因为有人在跳空开盘卖出后不久，市场就飘升把他轧空。这不是好兆头。要是卖方不占优势，市场不可能下挫，这表示可能有新买盘在那边支撑。如果这是单纯的止损触发动作，为什么会有新的多头持续进场?买进止损单执行之后，市场应该下跌才是。要是不然，那表示肯定是有什么变化发生了。
另一种策略，是什么事都不做。如果是这样，就要接受自己可能错过一段不错的交易的结果。要是走势开始如你所想，你也许心痒难耐，想要跳上船。千万要抗拒这种诱惑，因为在你决定做空时，其他许多空方也会纷纷加入进来。不妨想像一下，你的成交价会是如何?如果你想卖，应该在最大涨势时就卖，或者在市场上涨途中卖。你很快就会知道自己做得对不对。最安全的卖点，总是在情况最不明朗的时刻。
为什么要在情况那么不明朗的开盘时刻，拿钱冒险?因为这也是个机会，可以在新的一天取得一个好的开头。此外，以这种方式练练兵，试着小额体验一下当天的市场，往往能够真正感受就要发生什么事。我无法解释看和做之间的差别，但我敢说，这会使你全天的交易，从根本有所不同。要是一早卖出，就出师不利，那么这一天稍后，我会非常不愿意再卖。当然，买进时道理相同。你可以说，这会使你的操作意见出现偏差。但我相信，它提供的信息能让你在这一天稍后大赚。
由于前一天的收盘价代表价值区，所以今天某个时候，市场以那个价格区间交易的可能性很高。利用简单的支撑和阻力形态，我们可以构建买进和卖出区，也就是操盘手放心买进或卖出的地方。新手使用的方法，是建立头寸完毕之后下止损单。如果原先的委托单和止损价格放在同一区内，那么你赔钱会赔得很冤枉，因为在你被市场的小幅振荡赶出局时，你的仓位其实还很不错。
为了防止这种事发生，你需要知道到底哪些因素构成合理的买进区或是卖出区。泰勒的“预约法”提供相当好的线索，让我们知道支撑区和阻力区存在什么地方。这里的要点是，你必须了解使用这种区策略时的矛盾本质。讲得明白些，市场上涨时买进，比下跌时买进要好;市场下跌时卖出，比上涨时卖出要好。我的意思是，市场上涨时可以卖，但是买进更好。没错，正是如此。“强者越强，弱者越弱。”不妨看看1987年10月发生的事。首先，设有止损点、意志不坚定的人都卖光了;接着，随着市场进一步下跌，更多的卖盘杀出;最后，全世界都想卖，包括大型基金，以及其他所有的人，而这当然表示谷底到了。几乎每一天，都可以看到相同的现象，只是规模小得多。拿我所说的正常缺口和急剧缺口为例，碰到正常缺口，你可以反向对作。但是碰到急剧缺口，最好跟随趋势，顺势而为，因为市场走势短期绝不会再回头。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 14
泰勒对技术面分析所做的贡献，不容轻忽。他相信应该衡量每一件事，包括市场的跌幅和市场的涨幅、高点或低点超过另一次高点或低点的距离，然后取结果的平均值。他把他的数字分别放到买进组和卖出组，也取它们的平均数值。从所有这些平均值得到的净结果，是一个买进值和一个卖出值。我知道如果这两个数字就是最后的答案，那会方便许多。但市场太过复杂，根本不可能预测到精确的高点和低点。这些年来，我们做了深度的研究，试图预测高点或低点。结果十分明确。我们还是找不到一套简单的数学公式，能事先准确预测一天的交易区间—至少我们测试过.的方法中找不到。然而如果和常识结合起来使用，泰勒数字能够提供宝贵的参考。
举例来说，市场开盘且波动区间成型之后，泰勒(或者LSS)平均区间数字可以狡放在先前的区间上。利用这种方法，可以对高点和低点将出现在哪里，做出相对准确的判断。这也是为什么应该日复一日在同一个市场操作的最有力理由。如果我是黄豆交易人，也知道平均区间约为15美分，那么一且市场开盘且交易一段时间之后，我可以做出相当有把握的判断，估计今天市场的收盘价可能在哪里。如果我没有在这个市场操作，我会没有任何头绪。我想，你也会同意，这和凭空捏造数字完全不同。
假如我交易的是S&P 500指数。经过计算，我得知从高点到低点，区间约为20点。如果今天的收盘价是1 400，那么我可能会说，明天的高点看1 420，或者明天的低点看1 380，要是开盘价不变的话。但是等到明天市场开盘，再来估算这组数字，结果会好得多。这是因为开盘后，你可以剔除相反的走势中的一个。拿下面这句话为例来说:交易1个小时之后，当天的高价或低价已经建立起来的概率很大。这件事对我有什么帮助?它可以告诉我:有利以下一种情境出现的概率如何—当天的高价或低价已经存在，或者区间就可能在那个数字的20点之内。
现在用数字来说明。假设市场收盘是1 400点，而隔天的开盘是1 404点。1小时后，当天的区间高价是1 407，低价是1 400，相差7档。那么，如果市场的波动区间平均值是20点，我们会看到另外的13点。当然，没有什么事能够绝对肯定。一种合理的策略，是拿低点加上平均区间20，或者从高点减去这个平均区间—也就是高点将是1 420，或者低点将是1387。两者会同时出现吗?不太可能。会出现其中之一吗?很有可能。那么是哪一个?在你知道答案之前，需要先回答种种问题。今天落在交易周期的哪一天?昨天的高价和低价出现的顺序如何?先出现高价，还是最后才出现高价?今天是星期几?市场整体的强势或弱势如何?最近的动能是向上或向下?从今天的开盘，能够推断出何种结论?后面会讨论所有这些问题。其中要点在于:在你进场操作之前，要想清楚各种细节。
你必须知道，市场走势总会变动不停。行情走高的时候，昨天的阻力成了今天的支撑。此外，一路上还有一层又一层的主要止损点和次要止损点，每一层都有它本身的意义。我还要再补上一句:也有它本身的机会和陷阱。
从单日走势看，市场每一天都会围绕它的一个均衡点波动。它有技术面分析师所说的价值区域，价格在它附近上下起伏。价值区也称做盘整区，有如一块强力磁铁;只要一偏离这个区域，就可对向操作。昨天收盘所建立的价值区，或者至少当天前30分钟交易所建立的价值区，特别重要。这是买方和卖方都认同的价位。除非有强大的反面理由，我们大可推断:从昨天到今天，基本面并没有太大变化。因此，每当市场从开盘往外拉伸，往往在图形上产生所谓的缺口——我将之比喻为一个很大的弹簧往外拉——可能的结果是弹簧会恢复正常的形状。前面谈过，开盘触发许多隔夜止损单，创造一种小型的恐慌，且自行越演越烈。这种剧情经常只是当天真正的价格走势的序幕。开盘时爆发的这些烟火，通常是用来让那些注意力涣散的玩家和他们的钱.说再见。但是真正的走势还没有展开。由于这个理由，开盘时，我可能稍微玩一下，目的是凝聚自己的注意力(没有什么事比想到赚钱或赔钱，更能叫人集中注意力)。但我会把真正的进场操作，留到上午稍后，甚至下午，等到确实的趋势确立后再进行。
举例来说，市场开盘且波动区间成型之后，泰勒(或者LSS)平均区间数字可以狡放在先前的区间上。利用这种方法，可以对高点和低点将出现在哪里，做出相对准确的判断。这也是为什么应该日复一日在同一个市场操作的最有力理由。如果我是黄豆交易人，也知道平均区间约为15美分，那么一且市场开盘且交易一段时间之后，我可以做出相当有把握的判断，估计今天市场的收盘价可能在哪里。如果我没有在这个市场操作，我会没有任何头绪。我想，你也会同意，这和凭空捏造数字完全不同。
假如我交易的是S&P 500指数。经过计算，我得知从高点到低点，区间约为20点。如果今天的收盘价是1 400，那么我可能会说，明天的高点看1 420，或者明天的低点看1 380，要是开盘价不变的话。但是等到明天市场开盘，再来估算这组数字，结果会好得多。这是因为开盘后，你可以剔除相反的走势中的一个。拿下面这句话为例来说:交易1个小时之后，当天的高价或低价已经建立起来的概率很大。这件事对我有什么帮助?它可以告诉我:有利以下一种情境出现的概率如何—当天的高价或低价已经存在，或者区间就可能在那个数字的20点之内。
现在用数字来说明。假设市场收盘是1 400点，而隔天的开盘是1 404点。1小时后，当天的区间高价是1 407，低价是1 400，相差7档。那么，如果市场的波动区间平均值是20点，我们会看到另外的13点。当然，没有什么事能够绝对肯定。一种合理的策略，是拿低点加上平均区间20，或者从高点减去这个平均区间—也就是高点将是1 420，或者低点将是1387。两者会同时出现吗?不太可能。会出现其中之一吗?很有可能。那么是哪一个?在你知道答案之前，需要先回答种种问题。今天落在交易周期的哪一天?昨天的高价和低价出现的顺序如何?先出现高价，还是最后才出现高价?今天是星期几?市场整体的强势或弱势如何?最近的动能是向上或向下?从今天的开盘，能够推断出何种结论?后面会讨论所有这些问题。其中要点在于:在你进场操作之前，要想清楚各种细节。
你必须知道，市场走势总会变动不停。行情走高的时候，昨天的阻力成了今天的支撑。此外，一路上还有一层又一层的主要止损点和次要止损点，每一层都有它本身的意义。我还要再补上一句:也有它本身的机会和陷阱。
从单日走势看，市场每一天都会围绕它的一个均衡点波动。它有技术面分析师所说的价值区域，价格在它附近上下起伏。价值区也称做盘整区，有如一块强力磁铁;只要一偏离这个区域，就可对向操作。昨天收盘所建立的价值区，或者至少当天前30分钟交易所建立的价值区，特别重要。这是买方和卖方都认同的价位。除非有强大的反面理由，我们大可推断:从昨天到今天，基本面并没有太大变化。因此，每当市场从开盘往外拉伸，往往在图形上产生所谓的缺口——我将之比喻为一个很大的弹簧往外拉——可能的结果是弹簧会恢复正常的形状。前面谈过，开盘触发许多隔夜止损单，创造一种小型的恐慌，且自行越演越烈。这种剧情经常只是当天真正的价格走势的序幕。开盘时爆发的这些烟火，通常是用来让那些注意力涣散的玩家和他们的钱.说再见。但是真正的走势还没有展开。由于这个理由，开盘时，我可能稍微玩一下，目的是凝聚自己的注意力(没有什么事比想到赚钱或赔钱，更能叫人集中注意力)。但我会把真正的进场操作，留到上午稍后，甚至下午，等到确实的趋势确立后再进行。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 13
我也亲眼见到另外一件事。同样一批场内交易员，每天靠利用市场关键支撑位以及阻力位从普通投资大众身上赚取利润。
看到场内经纪人为了执行他们身上那些交易指令而压低卖出报价，我发现，一旦止损单全部消失不见，市场就会反转，往另一个方向急速前进。这种情形我何止见过一两次，而是多达几十次。一般交易人被清洗出场后，市场就准备好要起飞—当然是往相反的方向运行。此外，泰勒也准确指出，市场会停止在一个可以预测的水准，这个水准位于或者高于先前的高点或低点。我深信不疑，开始追踪泰勒所有的数字，把它们记在一张卡片上，放进衬衫口袋里。终于发现相对于普通交易者，我占了很大优势。我晓得哪里的止损单会被触发—但必须市场能够抵达那里。这些数字后来成了我的LSS三日周期法的源头。
要破坏一套好交易系统，方法有许多。这些年来，我自然犯过很多错。有了自己的“预约法”数字，我做好交易的准备，却也松懈了防范风险之心，有时不顾后果的胡乱建仓，结果竟在我的卖出值出现时买进，买进值出现时卖出。或者某位巨量交易员在交易场内四处叫卖，我也忍不住受到情绪上的感染，跟着自营员起哄，等到市场突然转向，才发现自己死得很惨。
只有这个时候，我才会拿出前一天收盘记下的操作数字来看，并且惊觉自己的系统正确无误。只有在一天交易下来，大败亏损的“报告”出炉后，我才发誓一定要紧守自己的策略。于是我开始掂量自己的长处和短处，并且严格要求自己确实按照系统操作。
大约这段时候，我开始留意到大部分优秀的交易员，总是一天当中某段时间才出现在交易厅内，其他时间踪迹皆无。他们一大早(开盘和第一个小时)总是在那里呆着，近收盘时才再重新现身，这时市场通常即将起跑。这是不是我第一次见到日间时交易者，并于日后纳入我的时间与价格操作法中?或许是吧。一且见到同样那些家伙，每天下午挤进交易厅，你会知道，就要发生什么事情了。市场果然开始起跑，就像钟表机械那般准确。现在回头看这些事，我佳这绝非偶然。
差不多同一时间，在我对自己的LSS数字深信不疑之后，一天早上，我站在债券交易所内，一份报告正好发表。这份报告一定非常有利后市看涨(我偏看技术面，不太关心基本面)，因为自营交易员开始疯狂喊高买价。这时，我看到机会来了。市场狂涨到我的卖出值，我立即按买价卖出。“抛!抛!抛!”我出售给最靠近我的3个投资人。市场还在攀高，但是接下来一定是联邦储备局调整了它的数字，因为市场马上急转直下，出现恐慌性卖盘了。
我在市场大跌后回补空头部位。这时场内交易员，以及可能包括一些一般交易人，已经掉进经典的多头陷阱里。
恐慌结束后，站在我身边、曾向我买进的那位交易员，转过头来问:“你怎么知道要在那个价位卖?”
我笑着说:“大概我是撞大运吧。”我可不打算向他长篇大论谈泰勒的数字，以及它们如何在市场中挽救我。说得越少越好。
我的运气一直相当不错。政府发表的报告，一向是造成市场波动不安的因素。你总有机会在报告发表之前选对正确的方向，但是猜测报告的内容，也有猜错的时候。比较好的做法，是等报告发表后，一切尘埃落定，再开始做你的分析。
看到场内经纪人为了执行他们身上那些交易指令而压低卖出报价，我发现，一旦止损单全部消失不见，市场就会反转，往另一个方向急速前进。这种情形我何止见过一两次，而是多达几十次。一般交易人被清洗出场后，市场就准备好要起飞—当然是往相反的方向运行。此外，泰勒也准确指出，市场会停止在一个可以预测的水准，这个水准位于或者高于先前的高点或低点。我深信不疑，开始追踪泰勒所有的数字，把它们记在一张卡片上，放进衬衫口袋里。终于发现相对于普通交易者，我占了很大优势。我晓得哪里的止损单会被触发—但必须市场能够抵达那里。这些数字后来成了我的LSS三日周期法的源头。
要破坏一套好交易系统，方法有许多。这些年来，我自然犯过很多错。有了自己的“预约法”数字，我做好交易的准备，却也松懈了防范风险之心，有时不顾后果的胡乱建仓，结果竟在我的卖出值出现时买进，买进值出现时卖出。或者某位巨量交易员在交易场内四处叫卖，我也忍不住受到情绪上的感染，跟着自营员起哄，等到市场突然转向，才发现自己死得很惨。
只有这个时候，我才会拿出前一天收盘记下的操作数字来看，并且惊觉自己的系统正确无误。只有在一天交易下来，大败亏损的“报告”出炉后，我才发誓一定要紧守自己的策略。于是我开始掂量自己的长处和短处，并且严格要求自己确实按照系统操作。
大约这段时候，我开始留意到大部分优秀的交易员，总是一天当中某段时间才出现在交易厅内，其他时间踪迹皆无。他们一大早(开盘和第一个小时)总是在那里呆着，近收盘时才再重新现身，这时市场通常即将起跑。这是不是我第一次见到日间时交易者，并于日后纳入我的时间与价格操作法中?或许是吧。一且见到同样那些家伙，每天下午挤进交易厅，你会知道，就要发生什么事情了。市场果然开始起跑，就像钟表机械那般准确。现在回头看这些事，我佳这绝非偶然。
差不多同一时间，在我对自己的LSS数字深信不疑之后，一天早上，我站在债券交易所内，一份报告正好发表。这份报告一定非常有利后市看涨(我偏看技术面，不太关心基本面)，因为自营交易员开始疯狂喊高买价。这时，我看到机会来了。市场狂涨到我的卖出值，我立即按买价卖出。“抛!抛!抛!”我出售给最靠近我的3个投资人。市场还在攀高，但是接下来一定是联邦储备局调整了它的数字，因为市场马上急转直下，出现恐慌性卖盘了。
我在市场大跌后回补空头部位。这时场内交易员，以及可能包括一些一般交易人，已经掉进经典的多头陷阱里。
恐慌结束后，站在我身边、曾向我买进的那位交易员，转过头来问:“你怎么知道要在那个价位卖?”
我笑着说:“大概我是撞大运吧。”我可不打算向他长篇大论谈泰勒的数字，以及它们如何在市场中挽救我。说得越少越好。
我的运气一直相当不错。政府发表的报告，一向是造成市场波动不安的因素。你总有机会在报告发表之前选对正确的方向，但是猜测报告的内容，也有猜错的时候。比较好的做法，是等报告发表后，一切尘埃落定，再开始做你的分析。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 12
专业人士可以等上1——2小时或更长的时间，只为了捕捉一段不错的15分钟涨势。这一点，市场新手听了可能十分惊奇。但如果真的能等来这样的赚钱机会，等待是值得的。此外，专业人士不只呆呆等上1——2小时而已，经验丰富的老手会留意市场就要起跑的蛛丝马迹。
事实上，市场会在无意中泄底，它并不是运作在一片真空中。优秀的分析师会迅速搜索10多个指标，把它们放在整体市场的环境中检索，并且立即形成操作计划。甚至可能后退几步，以求得更长远的利益。比方说，他可能观察季节性走势形态。最重要的是，会保持高度灵活，视起伏不定的市况需要，而调整投入金额。
我知道当初学者们碰到第一个大好机会时，总是恨不得倾家荡产跳进去。这种做法是错的，因为不管结果多么肯定，这里面一定有风险。因此，踏出的每一步都必须有所节制。
前面提过，有些交易应该全力以赴，但是仅仅可用来果腹的交易则常见得多。专业人士清楚，他们必须找到前者那样的机会来养家活口。刚起步时，务必先伸出脚趾头，探探水有多深，以免淹死在里面。起初慢慢前进，不要担心以后没有大赚特赚的机会。
一开始就谈这些，因为我知道支离破碎的信息有多危险。你可能看到一种走势特征或者市场现象发生3——4次，很快的，你愿意拿房子去抵押贷款，赌在下一次的走势上。
察觉市场形态的方法有许多，但我只谈个人最熟悉的3种。它们是:
第一，支撑与阻力—判断价格将在哪里停止上涨或下跌。
第二，时间与价格—形态的期间与强度重复的频率。
第三，周间日—在决定市场将如何交易时，为什么特定的日走势那么重要。
概括地说，这3种方法合起来使用，应该能让你看准市场将往哪里走，有相当清楚的概念。前两种方法可谓一个硬币的两面。支撑与阻力水准衡量的是关键价格水准，时间与价格衡量的是市场需要多少时间才会到达A水准或B水准。把特定的周间日加进来，就能掌握市场倾向。
多年来，我一直使用这3种形态辨识技巧。今天，我更是结合了3种方法，取其中对我有用的组合。我从来不对别人说:“这方法管用，不妨试用看看。”我的态度是，等你真的相信好用再说。只有这样，你才会满怀信心，将某套策略纳入你整体的操作弹药库里。因此，我总是对别人这么建议:“不必我说什么就相信什么。不妨先试试看，看对你有没有用。”人们对操作技巧的反应南辕北辙，这一点，我觉得很有意思。有人打电话来说，
你的某某策略是切片吐司发明以来最棒的东西。不久，另一个人打电话来，却说那种方法一点用处也没有。我想只有观点不同，所以才会有市场存在，不管那是黄豆期货，还是操作策略，都是如此。
以下的内容，在我以前的著作中谈过，但还是要为第一次阅读拙作的读者重述一遍。在我犯过新手会犯的所有愚蠢错误之后，我拼命寻找能够有效获利的模式。我在芝加哥商业交易所的图书室，发现乔治·道格拉斯·泰勒一本被人翻烂、难以阅读的著作，谈到“预约法”。泰勒于1950年代利用这套策略，追踪农产品市场。他说，市场存在着三日周期，市场走势是从市场内部驱动的。泰勒表示，市场酝酿下跌时，会留下机会，让见识高人一等的多头，从不知道这种现象的空头那里，以便宜的价格买到合约。等价格涨了两天之后，市场酝酿走高，造成空头心生恐慌，纷纷回补空头部位，却想不到当天稍后，价格竟然急速下滑。这是相当有趣的理论。但是有用吗?于是我开始密切注意市场的动向。没错，市场经常开低后获得支撑，然后在当天收盘时涨到高点。反之，多头走势振翅高飞两天之后，最后一波上冲行情到新高点，然后—你说对了—急转直下。我想不出到底是谁在策划或者操纵。那似乎只是我们每天看到的、亘古不变的恐惧和贪婪在作祟—但是管它是什么因素?我终于跻身赢家之列。
事实上，市场会在无意中泄底，它并不是运作在一片真空中。优秀的分析师会迅速搜索10多个指标，把它们放在整体市场的环境中检索，并且立即形成操作计划。甚至可能后退几步，以求得更长远的利益。比方说，他可能观察季节性走势形态。最重要的是，会保持高度灵活，视起伏不定的市况需要，而调整投入金额。
我知道当初学者们碰到第一个大好机会时，总是恨不得倾家荡产跳进去。这种做法是错的，因为不管结果多么肯定，这里面一定有风险。因此，踏出的每一步都必须有所节制。
前面提过，有些交易应该全力以赴，但是仅仅可用来果腹的交易则常见得多。专业人士清楚，他们必须找到前者那样的机会来养家活口。刚起步时，务必先伸出脚趾头，探探水有多深，以免淹死在里面。起初慢慢前进，不要担心以后没有大赚特赚的机会。
一开始就谈这些，因为我知道支离破碎的信息有多危险。你可能看到一种走势特征或者市场现象发生3——4次，很快的，你愿意拿房子去抵押贷款，赌在下一次的走势上。
察觉市场形态的方法有许多，但我只谈个人最熟悉的3种。它们是:
第一，支撑与阻力—判断价格将在哪里停止上涨或下跌。
第二，时间与价格—形态的期间与强度重复的频率。
第三，周间日—在决定市场将如何交易时，为什么特定的日走势那么重要。
概括地说，这3种方法合起来使用，应该能让你看准市场将往哪里走，有相当清楚的概念。前两种方法可谓一个硬币的两面。支撑与阻力水准衡量的是关键价格水准，时间与价格衡量的是市场需要多少时间才会到达A水准或B水准。把特定的周间日加进来，就能掌握市场倾向。
多年来，我一直使用这3种形态辨识技巧。今天，我更是结合了3种方法，取其中对我有用的组合。我从来不对别人说:“这方法管用，不妨试用看看。”我的态度是，等你真的相信好用再说。只有这样，你才会满怀信心，将某套策略纳入你整体的操作弹药库里。因此，我总是对别人这么建议:“不必我说什么就相信什么。不妨先试试看，看对你有没有用。”人们对操作技巧的反应南辕北辙，这一点，我觉得很有意思。有人打电话来说，
你的某某策略是切片吐司发明以来最棒的东西。不久，另一个人打电话来，却说那种方法一点用处也没有。我想只有观点不同，所以才会有市场存在，不管那是黄豆期货，还是操作策略，都是如此。
以下的内容，在我以前的著作中谈过，但还是要为第一次阅读拙作的读者重述一遍。在我犯过新手会犯的所有愚蠢错误之后，我拼命寻找能够有效获利的模式。我在芝加哥商业交易所的图书室，发现乔治·道格拉斯·泰勒一本被人翻烂、难以阅读的著作，谈到“预约法”。泰勒于1950年代利用这套策略，追踪农产品市场。他说，市场存在着三日周期，市场走势是从市场内部驱动的。泰勒表示，市场酝酿下跌时，会留下机会，让见识高人一等的多头，从不知道这种现象的空头那里，以便宜的价格买到合约。等价格涨了两天之后，市场酝酿走高，造成空头心生恐慌，纷纷回补空头部位，却想不到当天稍后，价格竟然急速下滑。这是相当有趣的理论。但是有用吗?于是我开始密切注意市场的动向。没错，市场经常开低后获得支撑，然后在当天收盘时涨到高点。反之，多头走势振翅高飞两天之后，最后一波上冲行情到新高点，然后—你说对了—急转直下。我想不出到底是谁在策划或者操纵。那似乎只是我们每天看到的、亘古不变的恐惧和贪婪在作祟—但是管它是什么因素?我终于跻身赢家之列。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 11
了解市场形态
认真研究市场现象，要从掌握市场走势形态开始。即使你擅长于交易纪律、深谙市场内部的运作之道、对于市场的典故了如指掌，但是不了解走势形态，终究会在这场游戏中落得下风，很难获利。其中原因，在于你必须懂得如何判断市场。比方说，你需要了解空头回补涨势和真正的上涨趋势之间有什么不同。你需要懂得应该注意什么走势，以及忽略什么走势。你必须看得出来空方和多方在某段时间谁弱谁强。你必须知道市场酝酿中的趋势，某些人看了大惑不解，其他人却看得一清二楚。你应该有能力发掘出一些内幕人士在市场中交易所留下的足迹。
首先，你必须懂得如何衡量市场，给市场的强度、速度、动能等等一个量化的数字。作为交易的一部分，这些工作吸引了很多人投入。这些操盘手将市场量化之后，便觉得他们可以得到某种结果。但是解读这些数字这种工作，需要细心处理，可是很多人却将之抛诸脑后。难道你真的能将这些数字应用到特定的市场状况中吗?
我深信交易人应该尽可能了解市场的每一要素，如强度、支撑、阻力、动能等等。但是要有效运用这些数量，你必须知道过去类似的状况发生了什么事;也就是说，你需要先做研究。做好研究，你会得到百分率。把良好的资金管理方法纳入，你就可望拥有一套强大的操作策略。
许多被认为是市场知识的东西，说穿了不过是意见而已。营业厅内有句话说:就算是坏掉的钟，一天也准两次。一些自命权威之士总是讲得口沫横飞，要你相信他们的确有能力预测到某些重大的市场事件。然而，不是每个人都有扮演事后诸葛的本事吗?更何况还有一种古老的投掷面团功夫:把够多的面团往墙壁上扔，总有一些会粘在墙上。交易人的当务之急，是忽视那些不可预测的事，将全副精力都投人到真正有价值的少数信息上。
如果做过身体健康检查，你会知道医生不喜欢猜测。为了做出正确的诊断，医生会执行一连串测试:血压、每分钟脉搏数、胆固醇、体重、血液分析、维生素和矿物质缺乏等等。一般来说，这些测试会产生一些数字，加以分析之后，可以指出真正出了什么问题，或者可能出什么问题。一些偏高或者偏低的指数，能够反映将来可能有什么病症。同样的，市场分析师可以观察一连串的数字，并且解读它们。
到底是哪些数字?它们衡量什么?如何使用?答案待会儿揭晓。
为了尽可能的把走势形态判断准确，每位投资人都必须先知道哪些形态有很大的发生概率，以及哪些形态纯属小概率事件，然后在两者之间保持适当的平衡。他们应该避开那些小概率形态，集中火力在最有可能发生的结果上。不这么做，就会掉进一个陷阱，浪费资源在一些无用功上，而且因为一连串选择错误的操作，导致账户净值降低，而打击自己的信心。
我们将在后面谈到一些最好的机会。为了找到这些最好的操作，必须舍弃许多模棱两可、五五波、随机发生的走势。
首先，你必须懂得，真正明确的趋势为数不多。要成功的掌握这些好机会，你必须懂得期待什么，接着必须马上动手执行你的策略。偶尔会有一些酝酿发展中的机会，可能给你多达20——30分钟的时间采取行动。但是更常见的情形，则是机会之窗只开几分钟。一旦机会走了，就永远失之交臂。
谈到交易，一个常见的误解，是以为专业人士一时兴起，随时可以进入市场，捞了钱就走。其实不然，真实情况恰好相反。专业人士懂得何时耐心观望。由于市场存在不小的风险，大部分时候，他们都是在市场边等待机会。因此，像《交易地带》一片中，所描述的交易心理面，根本不能反映专业交易人的实际状况。
认真研究市场现象，要从掌握市场走势形态开始。即使你擅长于交易纪律、深谙市场内部的运作之道、对于市场的典故了如指掌，但是不了解走势形态，终究会在这场游戏中落得下风，很难获利。其中原因，在于你必须懂得如何判断市场。比方说，你需要了解空头回补涨势和真正的上涨趋势之间有什么不同。你需要懂得应该注意什么走势，以及忽略什么走势。你必须看得出来空方和多方在某段时间谁弱谁强。你必须知道市场酝酿中的趋势，某些人看了大惑不解，其他人却看得一清二楚。你应该有能力发掘出一些内幕人士在市场中交易所留下的足迹。
首先，你必须懂得如何衡量市场，给市场的强度、速度、动能等等一个量化的数字。作为交易的一部分，这些工作吸引了很多人投入。这些操盘手将市场量化之后，便觉得他们可以得到某种结果。但是解读这些数字这种工作，需要细心处理，可是很多人却将之抛诸脑后。难道你真的能将这些数字应用到特定的市场状况中吗?
我深信交易人应该尽可能了解市场的每一要素，如强度、支撑、阻力、动能等等。但是要有效运用这些数量，你必须知道过去类似的状况发生了什么事;也就是说，你需要先做研究。做好研究，你会得到百分率。把良好的资金管理方法纳入，你就可望拥有一套强大的操作策略。
许多被认为是市场知识的东西，说穿了不过是意见而已。营业厅内有句话说:就算是坏掉的钟，一天也准两次。一些自命权威之士总是讲得口沫横飞，要你相信他们的确有能力预测到某些重大的市场事件。然而，不是每个人都有扮演事后诸葛的本事吗?更何况还有一种古老的投掷面团功夫:把够多的面团往墙壁上扔，总有一些会粘在墙上。交易人的当务之急，是忽视那些不可预测的事，将全副精力都投人到真正有价值的少数信息上。
如果做过身体健康检查，你会知道医生不喜欢猜测。为了做出正确的诊断，医生会执行一连串测试:血压、每分钟脉搏数、胆固醇、体重、血液分析、维生素和矿物质缺乏等等。一般来说，这些测试会产生一些数字，加以分析之后，可以指出真正出了什么问题，或者可能出什么问题。一些偏高或者偏低的指数，能够反映将来可能有什么病症。同样的，市场分析师可以观察一连串的数字，并且解读它们。
到底是哪些数字?它们衡量什么?如何使用?答案待会儿揭晓。
为了尽可能的把走势形态判断准确，每位投资人都必须先知道哪些形态有很大的发生概率，以及哪些形态纯属小概率事件，然后在两者之间保持适当的平衡。他们应该避开那些小概率形态，集中火力在最有可能发生的结果上。不这么做，就会掉进一个陷阱，浪费资源在一些无用功上，而且因为一连串选择错误的操作，导致账户净值降低，而打击自己的信心。
我们将在后面谈到一些最好的机会。为了找到这些最好的操作，必须舍弃许多模棱两可、五五波、随机发生的走势。
首先，你必须懂得，真正明确的趋势为数不多。要成功的掌握这些好机会，你必须懂得期待什么，接着必须马上动手执行你的策略。偶尔会有一些酝酿发展中的机会，可能给你多达20——30分钟的时间采取行动。但是更常见的情形，则是机会之窗只开几分钟。一旦机会走了，就永远失之交臂。
谈到交易，一个常见的误解，是以为专业人士一时兴起，随时可以进入市场，捞了钱就走。其实不然，真实情况恰好相反。专业人士懂得何时耐心观望。由于市场存在不小的风险，大部分时候，他们都是在市场边等待机会。因此，像《交易地带》一片中，所描述的交易心理面，根本不能反映专业交易人的实际状况。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 10
玩自己熟悉的游戏
新手经常在操作中途改变交易策略。我觉得有句话说得十分在理:要看出一个人是不是“菜鸟”，只要看看他关注多少市场，以及用多少操作策略就知道了。专业交易员只把一件事做得非常好，而且一做再做。这么多年交易下来，我只有一次卖到当天的最高价，只有一次买到当天的最低价。交易人一定认为，买低卖高有如扣篮拿分，稳赚不赔。但是事实上，尽管我的运气好得出奇，每次半途改变操作策略，就一定赔钱。
下面说一个真实发生的故事。20世纪80年代初，芝加哥仍有规模庞大的黄金交易市场。纽约一向是交易黄金的重镇，但是芝加哥交易人在纽约市场的刺激下，会设法寻找两个市场之间的套利机会。这当然制造了很大的成交量和流动性。金价激升到每盎司850美元之后，出现了操作获利的机会;可想而知，我是想要从中牟利的人之一。那时，黄金市场生气蓬勃，甚至你尚未“卡进”交易，就已经赚了上千美元。也就是说，你只要大喊“卖出”，再在你的交易卡写下明细——交易员身份、公司编号、合约数、价格等等—就行。再抬头看行情显示屏，市场价格可能已经跌了不少。那可真是叫人眉开眼笑的日子。
某个星期五早上，我有事开车去佛罗里达州。中途我把车开进休息站，打电话给营业大厅的经纪商柜台，下单卖出数口黄金合约。由于人在外面，所以接着挂了一张止损单。听到成交后，我继续旅程。这一天慢慢过去，我得知自己卖在了当天的高价——从佛罗里达州!运气多好啊。快收盘时，我决定让美好的时光多待一阵子。这一天，市场走势向下，市场就要以接近低点的价位收盘。收低意味着空头控制了局面，通常表示弱势局面一旦
等到更多的投资者确认之后，隔天还会有更多的卖单涌出。由于正逢周末，我判断周一上午会有更多的恐慌性卖单，把市场打压得更低。我于是计划等到那时，再来回补空头仓位。 不料，以色列空军却在这个周末轰炸伊拉克的核子反应炉。周一上午黄金开盘就涨停。犯错之后，更糟的是，我一时心慌，把合约买回，产生很大的损失。那天其余的时间内，金市又下跌。从此，我一定当天清仓，不再抱着头寸过夜。
回顾这件事，当时我竟然自欺欺人，心里想着:“其实我的守则并不是不隔夜操作，而是不隔夜操作赔钱的头寸。”也就是说，如果某笔当日冲销交易赚到了钱，为什么不继续持有到至少翌日开盘，说不定可以赚取更多的利润。
这是我自圆其说的托辞，结果造成一场灾难。有几次我试用这种策略，晚上总是因为顾忌着尚未轧平的仓位而睡不好觉。到了早上5点左右，我会打开新闻电台，收听伦敦的收盘价或开盘价。听了之后，再怎么操心，终究无济于事。如果伦敦的开盘价对我有利，虽然我沾沾自喜，却不免担心纽约上午开盘前发生什么事，害我赚到的钱又吐了回去。要是伦敦的走势对我不利，我却什么事也不能做，只能再等几小时去上班，勇敢面对该来的苦果。纽约和芝加哥市场开盘不可能改变方向，转为对我有利。因此，就算过了一天，市场相当合作，让我偶尔多赚得一些利润，完全不足以弥补烦恼赔钱仓位所耗费的时间和金钱。
守着仓位过夜的理由有许多，但如果你是T+0交易人，千万不要做这种事。
每个人都犯过错误。如果你要把当日T+0交易当作专业工作，那就会继续犯下错误。其中关键在于懂得分辨我所说的愚蠢的错误和聪明的错误两者的不同。前者会让你的交易永远不会进步，后者则是交易时平常的一部分。越早从你的交易中剔除所犯的愚蠢错误的数量，你会越早的驾驭学习曲线，并且开始获利。
新手经常在操作中途改变交易策略。我觉得有句话说得十分在理:要看出一个人是不是“菜鸟”，只要看看他关注多少市场，以及用多少操作策略就知道了。专业交易员只把一件事做得非常好，而且一做再做。这么多年交易下来，我只有一次卖到当天的最高价，只有一次买到当天的最低价。交易人一定认为，买低卖高有如扣篮拿分，稳赚不赔。但是事实上，尽管我的运气好得出奇，每次半途改变操作策略，就一定赔钱。
下面说一个真实发生的故事。20世纪80年代初，芝加哥仍有规模庞大的黄金交易市场。纽约一向是交易黄金的重镇，但是芝加哥交易人在纽约市场的刺激下，会设法寻找两个市场之间的套利机会。这当然制造了很大的成交量和流动性。金价激升到每盎司850美元之后，出现了操作获利的机会;可想而知，我是想要从中牟利的人之一。那时，黄金市场生气蓬勃，甚至你尚未“卡进”交易，就已经赚了上千美元。也就是说，你只要大喊“卖出”，再在你的交易卡写下明细——交易员身份、公司编号、合约数、价格等等—就行。再抬头看行情显示屏，市场价格可能已经跌了不少。那可真是叫人眉开眼笑的日子。
某个星期五早上，我有事开车去佛罗里达州。中途我把车开进休息站，打电话给营业大厅的经纪商柜台，下单卖出数口黄金合约。由于人在外面，所以接着挂了一张止损单。听到成交后，我继续旅程。这一天慢慢过去，我得知自己卖在了当天的高价——从佛罗里达州!运气多好啊。快收盘时，我决定让美好的时光多待一阵子。这一天，市场走势向下，市场就要以接近低点的价位收盘。收低意味着空头控制了局面，通常表示弱势局面一旦
等到更多的投资者确认之后，隔天还会有更多的卖单涌出。由于正逢周末，我判断周一上午会有更多的恐慌性卖单，把市场打压得更低。我于是计划等到那时，再来回补空头仓位。 不料，以色列空军却在这个周末轰炸伊拉克的核子反应炉。周一上午黄金开盘就涨停。犯错之后，更糟的是，我一时心慌，把合约买回，产生很大的损失。那天其余的时间内，金市又下跌。从此，我一定当天清仓，不再抱着头寸过夜。
回顾这件事，当时我竟然自欺欺人，心里想着:“其实我的守则并不是不隔夜操作，而是不隔夜操作赔钱的头寸。”也就是说，如果某笔当日冲销交易赚到了钱，为什么不继续持有到至少翌日开盘，说不定可以赚取更多的利润。
这是我自圆其说的托辞，结果造成一场灾难。有几次我试用这种策略，晚上总是因为顾忌着尚未轧平的仓位而睡不好觉。到了早上5点左右，我会打开新闻电台，收听伦敦的收盘价或开盘价。听了之后，再怎么操心，终究无济于事。如果伦敦的开盘价对我有利，虽然我沾沾自喜，却不免担心纽约上午开盘前发生什么事，害我赚到的钱又吐了回去。要是伦敦的走势对我不利，我却什么事也不能做，只能再等几小时去上班，勇敢面对该来的苦果。纽约和芝加哥市场开盘不可能改变方向，转为对我有利。因此，就算过了一天，市场相当合作，让我偶尔多赚得一些利润，完全不足以弥补烦恼赔钱仓位所耗费的时间和金钱。
守着仓位过夜的理由有许多，但如果你是T+0交易人，千万不要做这种事。
每个人都犯过错误。如果你要把当日T+0交易当作专业工作，那就会继续犯下错误。其中关键在于懂得分辨我所说的愚蠢的错误和聪明的错误两者的不同。前者会让你的交易永远不会进步，后者则是交易时平常的一部分。越早从你的交易中剔除所犯的愚蠢错误的数量，你会越早的驾驭学习曲线，并且开始获利。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 9
“也许吧，”他答道，“但是它们明明就在你的账户里，而且没人会认领这些债券。”距离开盘只剩几分钟，我没空查明原因。
“好吧，就算是我的，它们有利润吗?” 他看了一下行情揭示板。开盘预估价是90-12。账户内的5口债券合约是依整数价买进，所以有12档的潜在利润。
“我们何不干脆在开盘时卖掉?”办事员这么建议。
“我当然乐意之至。”我答道。
我们卖出5口合约，价格是10，获利超过1 500美元。从来没人来找我要还这笔交易。当然了，这么好的运气就只发生过一次。一般来说，你身边难免有做错账的办事员，结果造就了一些好运气的赢家。
止损点
我从来不把止损单挂在那边等待成交。为什么呢?
年轻缺乏经验时，我曾经在黄金头寸下方挂了一张止损单，结果在当天的低价之下止损出场。那时我不知道是不是应该抗议，只好忍气吞声，自认倒霉。原来我的黄金持仓本来可望获利丰厚，但价格上涨时我已经离场。此后我就不在市场中再挂止损单。
大约一年前，有个叫乔依的人打电话给我，不知为什么，竟然在当天近低点处卖出电子盘迷你S&P，然后在近高点处买进。我问他，这么小的一个合约，怎么会赔那么多钱。记忆中，这是我听过，一天之内电子盘迷你S&P亏损最多的一次。
“是这样的，”乔依解释说，“你说他们会触发止损单，而我不想那么容易被触发。”
真不敢相信我听到的话。“于是，”我说，“你就宁可让他们亏掉账户中大约25%的资金。”这是我听到过的，乱下止损单最离谱的故事。
也许你不想在市场中挂上止损单，但这并不意味着你心里就不需要一个十分清楚的止损价格，也就是所谓的心理止损点。市场走势到了某个地方，你必须立即斩断亏损的源头。管理亏损是投资能够成功的重要组成部分。
当然啦，止损操作，不管是心理止损点，还是真的挂单，做起来相当棘手。可想而知，大部分新手是由后往前推，往往根据他(她)愿意赔多少钱，而设定止损价格的位置。这是错误的做法，理由包括两点:首先市场根本不会顾及你的风险忍受度;其次，如果预先设定的价格，也有许多其他止损单，成交价会和原先设定的价位有所出人。换句话说，市场跌破支撑水准时，挂在那里的大量卖出止损单，会产生暂时性的恐慌性杀跌。相反，如果市场穿越阻力区，买进止损单会推动市场继续上扬。不管哪种状况，你都必须付出更高代价。
有技巧的止损点设定方法，应该视你交易时的市场环境而灵活调整。因此，波动激烈的市场，和市况较为平缓的市场比起来，我们要把止损点设在偏离目前价格较远的地方。不这么做，随机性的波动很可能把你踢出局，轧平本来可望获利的部位。至于燕麦等交投平静的市场，3——4美分的止损点(价值75～100美元)，也许可以发挥效用。但是像S&P 500这种大起大落的期货，把止损点设得这么紧，95%可能发生亏损。除了看市场的波动性，止损价格选择的另一个重要因素，是你建立头寸时的进场价格。
如果你在当天的近高点处买进，而现在获利回吐盘涌出，那么和你慎选进场点，并在回抽走势停止处买进比起来，可能必须承受更大的账面损失。这么一来，你需要动点脑筋思考，但只要了解市场的行为方式，不是不可能办到。其中要点在于，应该把简单的答案扔掉。如果你能够承受的损失不能超过某一金额，而万一止损出场，你的损失会超过那个数字时，那么务必另寻市场操作。玩这场游戏时，你不能一双眼睛时时盯着钱，资金应该被放在次要的位置。想赚!就必须全神贯注在市场的走势上，并且根据
概率显示可能发生什么而采取行动。我知道这听起来像是唱高调，不是那么好办。但是如果你一开始就把双手绑在背后，作茧自缚，那么十之八九必输无疑。
“好吧，就算是我的，它们有利润吗?” 他看了一下行情揭示板。开盘预估价是90-12。账户内的5口债券合约是依整数价买进，所以有12档的潜在利润。
“我们何不干脆在开盘时卖掉?”办事员这么建议。
“我当然乐意之至。”我答道。
我们卖出5口合约，价格是10，获利超过1 500美元。从来没人来找我要还这笔交易。当然了，这么好的运气就只发生过一次。一般来说，你身边难免有做错账的办事员，结果造就了一些好运气的赢家。
止损点
我从来不把止损单挂在那边等待成交。为什么呢?
年轻缺乏经验时，我曾经在黄金头寸下方挂了一张止损单，结果在当天的低价之下止损出场。那时我不知道是不是应该抗议，只好忍气吞声，自认倒霉。原来我的黄金持仓本来可望获利丰厚，但价格上涨时我已经离场。此后我就不在市场中再挂止损单。
大约一年前，有个叫乔依的人打电话给我，不知为什么，竟然在当天近低点处卖出电子盘迷你S&P，然后在近高点处买进。我问他，这么小的一个合约，怎么会赔那么多钱。记忆中，这是我听过，一天之内电子盘迷你S&P亏损最多的一次。
“是这样的，”乔依解释说，“你说他们会触发止损单，而我不想那么容易被触发。”
真不敢相信我听到的话。“于是，”我说，“你就宁可让他们亏掉账户中大约25%的资金。”这是我听到过的，乱下止损单最离谱的故事。
也许你不想在市场中挂上止损单，但这并不意味着你心里就不需要一个十分清楚的止损价格，也就是所谓的心理止损点。市场走势到了某个地方，你必须立即斩断亏损的源头。管理亏损是投资能够成功的重要组成部分。
当然啦，止损操作，不管是心理止损点，还是真的挂单，做起来相当棘手。可想而知，大部分新手是由后往前推，往往根据他(她)愿意赔多少钱，而设定止损价格的位置。这是错误的做法，理由包括两点:首先市场根本不会顾及你的风险忍受度;其次，如果预先设定的价格，也有许多其他止损单，成交价会和原先设定的价位有所出人。换句话说，市场跌破支撑水准时，挂在那里的大量卖出止损单，会产生暂时性的恐慌性杀跌。相反，如果市场穿越阻力区，买进止损单会推动市场继续上扬。不管哪种状况，你都必须付出更高代价。
有技巧的止损点设定方法，应该视你交易时的市场环境而灵活调整。因此，波动激烈的市场，和市况较为平缓的市场比起来，我们要把止损点设在偏离目前价格较远的地方。不这么做，随机性的波动很可能把你踢出局，轧平本来可望获利的部位。至于燕麦等交投平静的市场，3——4美分的止损点(价值75～100美元)，也许可以发挥效用。但是像S&P 500这种大起大落的期货，把止损点设得这么紧，95%可能发生亏损。除了看市场的波动性，止损价格选择的另一个重要因素，是你建立头寸时的进场价格。
如果你在当天的近高点处买进，而现在获利回吐盘涌出，那么和你慎选进场点，并在回抽走势停止处买进比起来，可能必须承受更大的账面损失。这么一来，你需要动点脑筋思考，但只要了解市场的行为方式，不是不可能办到。其中要点在于，应该把简单的答案扔掉。如果你能够承受的损失不能超过某一金额，而万一止损出场，你的损失会超过那个数字时，那么务必另寻市场操作。玩这场游戏时，你不能一双眼睛时时盯着钱，资金应该被放在次要的位置。想赚!就必须全神贯注在市场的走势上，并且根据
概率显示可能发生什么而采取行动。我知道这听起来像是唱高调，不是那么好办。但是如果你一开始就把双手绑在背后，作茧自缚，那么十之八九必输无疑。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 8
后来，查理打电话给我，问我应该怎么办?
“他们有电话录音，”我解释说。“经纪商必须承担责任。你有权在你告诉他们卖的那个价位出场。”
“但是他买了，”查理叹了一口气。
“我知道，”我告诉他。“那是他们的问题。”
显然这不是那位办事员第一次犯错。他知道会因此丢掉饭碗，所以请求查理给他几天的时间，他将赔偿犯错造成的损失。查理心肠软，答应就这么办。我清楚办事员赚的钱不多，所以不赞成。那个家伙要怎么赔偿损损失？
几天后，查理接到办事员打来的电话。
“今天早上开盘，你卖出10口S&P，价格是73.5，”办事员说，语气有点神秘。“现在正是回补的时候。”市场那时跌破70，他的获利超过8 700美元。“你胡说些什么?”查理说。“今天早上我可不在市场。我出去遛狗了”
“我们就在这里帮你补回，”办事员不理他。“就这么说定了!这笔交易，早上就会进到你的账户里。”
“好吧，你怎么说，就怎么办，”查理说。他实在没有理由拒绝8 700美元的利润，尤其是因为这笔利润很接近上次的灾难造成的损失。办事员真的赔偿了他的损失。
查理打电话给我，提起这件事，忍不住大笑。我们侧面打听到整件事的来龙去脉。原来那天早上，有位交易人下了限价单，在73.5处卖出。市场曾以那个价格成交，但没有全部成交，撮合这张委托单的经纪员，从这笔交易赚到了差价，依照卖价卖出全部10口合约。市场立即走软。这位经纪员获得不错的利润，愿意帮助那位倒霉的办事员，把这笔盈利算到查理头上。在此同时，报出限价单的那位客户，被告知“无法成交”。运气真背，他只差一档，错过了一段大行情!
我仿佛可以听到有人大叫“不可能”，但事情就是发生了。而且我相信，真的是照这里说的那个样子发生。
回顾以往，我记得几次我下的限价单就差那么一点而没有成交。“差之毫厘，谬以千里。”泄气之余，我完全不再使用限价单，只丢出市价单。看到市价单，至少他们必须帮你成交。不过，有时成交价量和你所期望的会有出人。但我觉得如果你是在场外操作，那么你必须用智取胜抢帽子的人和其他的场内交易员。而有一种状况，你的限价单一定成交，就是当市场对你不利时。碰到这种状况，你的交易一定做得成。
我的账户中，一笔最奇怪的交易，发生在20世纪80年代末。我是T+0当日结算交易人，绝不抱着头寸过夜。有一天，我刚到营业厅的交易柜台，对我这个人以及我的操作风格十分清楚的办事员，马上把我叫住。
“乔治，”他说，“你的账户有昨天留下来的一些债券。”
“不可能吧，我没留，”我说。“你知道我每天收盘时都平仓的。”
“他们有电话录音，”我解释说。“经纪商必须承担责任。你有权在你告诉他们卖的那个价位出场。”
“但是他买了，”查理叹了一口气。
“我知道，”我告诉他。“那是他们的问题。”
显然这不是那位办事员第一次犯错。他知道会因此丢掉饭碗，所以请求查理给他几天的时间，他将赔偿犯错造成的损失。查理心肠软，答应就这么办。我清楚办事员赚的钱不多，所以不赞成。那个家伙要怎么赔偿损损失？
几天后，查理接到办事员打来的电话。
“今天早上开盘，你卖出10口S&P，价格是73.5，”办事员说，语气有点神秘。“现在正是回补的时候。”市场那时跌破70，他的获利超过8 700美元。“你胡说些什么?”查理说。“今天早上我可不在市场。我出去遛狗了”
“我们就在这里帮你补回，”办事员不理他。“就这么说定了!这笔交易，早上就会进到你的账户里。”
“好吧，你怎么说，就怎么办，”查理说。他实在没有理由拒绝8 700美元的利润，尤其是因为这笔利润很接近上次的灾难造成的损失。办事员真的赔偿了他的损失。
查理打电话给我，提起这件事，忍不住大笑。我们侧面打听到整件事的来龙去脉。原来那天早上，有位交易人下了限价单，在73.5处卖出。市场曾以那个价格成交，但没有全部成交，撮合这张委托单的经纪员，从这笔交易赚到了差价，依照卖价卖出全部10口合约。市场立即走软。这位经纪员获得不错的利润，愿意帮助那位倒霉的办事员，把这笔盈利算到查理头上。在此同时，报出限价单的那位客户，被告知“无法成交”。运气真背，他只差一档，错过了一段大行情!
我仿佛可以听到有人大叫“不可能”，但事情就是发生了。而且我相信，真的是照这里说的那个样子发生。
回顾以往，我记得几次我下的限价单就差那么一点而没有成交。“差之毫厘，谬以千里。”泄气之余，我完全不再使用限价单，只丢出市价单。看到市价单，至少他们必须帮你成交。不过，有时成交价量和你所期望的会有出人。但我觉得如果你是在场外操作，那么你必须用智取胜抢帽子的人和其他的场内交易员。而有一种状况，你的限价单一定成交，就是当市场对你不利时。碰到这种状况，你的交易一定做得成。
我的账户中，一笔最奇怪的交易，发生在20世纪80年代末。我是T+0当日结算交易人，绝不抱着头寸过夜。有一天，我刚到营业厅的交易柜台，对我这个人以及我的操作风格十分清楚的办事员，马上把我叫住。
“乔治，”他说，“你的账户有昨天留下来的一些债券。”
“不可能吧，我没留，”我说。“你知道我每天收盘时都平仓的。”
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 7
涨即是跌——反之亦然
另一种交易新手不了解的常见市场现象，叫做以退为进或以进为退策略，我称之为市场对称理论。如果你把每一样东西都倒过来看——反转180——通过对比你就会对于这种现象如何操作，有相当清楚的概念。比方说，市场想要一飞冲天，但在这么做之前，需要先洗掉挂在当日低点的那些卖出止损单。只有在意志不坚定的最后一位买方出于恐惧而卖出(以及懂门道的最后一位买方，因为深怀信心而买进)之后，市场才会上涨。在重要的头部，则出现相反的情形:空头在头部被迫回补而惨遭套牢。一旦此事完成，市场便飞流直下。顺便一提，这是为什么富者越富的原因。第一，内行们了解这种现象，知道发生了什么事，所以在高点低点都不慌张。第二，他们手中的资本充足，能够耐得住市场的振荡考验。
轻轻松松确认市场是否在孕育这类走势的一种方式，是留意上午中段时的盘中高价或低价。到了这个时候，你已经知道当天的一小段交易区间(但不是全部的区间)是多少。等候这个箱体的一边被击穿，然后观察是否拉回。可能有一两档的新高点或新低点出现—也许更多，这得取决于市场。如果市场试图冲高(创新的盘中高点)不成，则当天稍后可能会回落。如果市场穿越低点(创新的盘中低点)不成，则当天稍后可能会回升。
这种明确的周间日形态，可以帮助你精准掌握进出时机。只要记住事情不见得总是表面上看到的那个样子就行。简而言之，市场往往在走低之前，会先上涨—反之亦然!
限价单
虽然我相信股票期货市场是百分之百公平的博弈场所，但不久前听了朋友查理说的故事，不禁起了怀疑之心。就如同有人喜欢挤到交通失事现场看热闹，我则是市场灾难的鉴赏家。不过，下面这个故事还看得到一丝光明面。查理认为价格会上涨，买了几口S&P 500合约。他判断错误，市场开始下滑。因此他做了唯一的聪明事，打电话到交易所营业厅的结算公司交易柜台，请办事员把他的持仓都卖掉。
“市价卖出5口S&P”查理对着电话大喊。
“你要卖5口!”办事员重复。
“没错。”
查理等着成交回报。市场的跌势一发不可收拾。电话中传来震耳欲聋的声音。
几秒后，办事员回报:“你买到5口了，价格40”
“买到5口?”查理大声嚷着，“你说我买到5口是什么意思?我跟你说的是卖!现在你害我做多10口了。卖出10口!”
办事员慌乱之中，照他说的话做了。市场还在急速下跌，查理的账户因为办事员的错误，损失数千美元。
正常情况下，这有一定的处理办法。办事员或者办事员的号子必须承担错误，客户则毫发无损。
另一种交易新手不了解的常见市场现象，叫做以退为进或以进为退策略，我称之为市场对称理论。如果你把每一样东西都倒过来看——反转180——通过对比你就会对于这种现象如何操作，有相当清楚的概念。比方说，市场想要一飞冲天，但在这么做之前，需要先洗掉挂在当日低点的那些卖出止损单。只有在意志不坚定的最后一位买方出于恐惧而卖出(以及懂门道的最后一位买方，因为深怀信心而买进)之后，市场才会上涨。在重要的头部，则出现相反的情形:空头在头部被迫回补而惨遭套牢。一旦此事完成，市场便飞流直下。顺便一提，这是为什么富者越富的原因。第一，内行们了解这种现象，知道发生了什么事，所以在高点低点都不慌张。第二，他们手中的资本充足，能够耐得住市场的振荡考验。
轻轻松松确认市场是否在孕育这类走势的一种方式，是留意上午中段时的盘中高价或低价。到了这个时候，你已经知道当天的一小段交易区间(但不是全部的区间)是多少。等候这个箱体的一边被击穿，然后观察是否拉回。可能有一两档的新高点或新低点出现—也许更多，这得取决于市场。如果市场试图冲高(创新的盘中高点)不成，则当天稍后可能会回落。如果市场穿越低点(创新的盘中低点)不成，则当天稍后可能会回升。
这种明确的周间日形态，可以帮助你精准掌握进出时机。只要记住事情不见得总是表面上看到的那个样子就行。简而言之，市场往往在走低之前，会先上涨—反之亦然!
限价单
虽然我相信股票期货市场是百分之百公平的博弈场所，但不久前听了朋友查理说的故事，不禁起了怀疑之心。就如同有人喜欢挤到交通失事现场看热闹，我则是市场灾难的鉴赏家。不过，下面这个故事还看得到一丝光明面。查理认为价格会上涨，买了几口S&P 500合约。他判断错误，市场开始下滑。因此他做了唯一的聪明事，打电话到交易所营业厅的结算公司交易柜台，请办事员把他的持仓都卖掉。
“市价卖出5口S&P”查理对着电话大喊。
“你要卖5口!”办事员重复。
“没错。”
查理等着成交回报。市场的跌势一发不可收拾。电话中传来震耳欲聋的声音。
几秒后，办事员回报:“你买到5口了，价格40”
“买到5口?”查理大声嚷着，“你说我买到5口是什么意思?我跟你说的是卖!现在你害我做多10口了。卖出10口!”
办事员慌乱之中，照他说的话做了。市场还在急速下跌，查理的账户因为办事员的错误，损失数千美元。
正常情况下，这有一定的处理办法。办事员或者办事员的号子必须承担错误，客户则毫发无损。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 6
“按90!”
“按80!”
“按70!”
以下依此类推。有时买价和卖价之间的差价会扩大，而这种差距将是“半百”，也就是50点。因此，卖方报出的卖价将是“按平、按半、按平”，有时达数百点之多。市场如此急跌时，下跌途中成交的委托单很少，但是看了图形之后，你会误认为市场正节节败退。这种现象称作操纵走势图。一般交易人如果不幸将委托单下在一堆止损单中间，结果将是因此成交，那就倒足了大霉。那么，谁是这阵市场恐慌中的受益人?不用说，当然是前面的那个止损点攻击手。
这时候，原来的大空头，突然之间急于回补翻多。“买!买!买!”如果他以更低的70回补5口空头部位—比原先的卖价足足低了100点—那么这5口的利润是1 250美元，再加上压低卖价于10，另赚100美元。也就是说，短短几分钟内，就赚了1 350美元。这还是非常保守的状况。大玩家能在几分钟内赚了小钱。由此可见，把你的止损点放在当日高点和低点附近的传统智慧，实在称不上是个好办法。
读者可能会问，这种策略是不是非法的?答案是很明确的:“不，一点都没违法。”没人要你将止损点放在当天的高低点附近。经纪人也没有失职，并非他没把你的委托单处理好。相反，他很有可能表现得十分称职。他只能在买方和卖方都同意的价格撮合委托单。行情急速下挫时，要找到买方接手，可不是那么容易的。
这种事发生时，一般投资者心里的感受，和“我被抢了”没有两样。但是你看得很清楚，投资者因为止损价格设置不当，可说是搬石头砸自己的脚，怨不得其他人。
我可以告诉你，我从没见过止损价格没有被触及到的一天—至少暂时性触及。大体来说，开盘本身是对前一夜的止损点，此刻会有大规模的止损盘涌出。仓位交易人喜欢在市价之上或之下用止损单保护自己的利润。在所谓的开盘跳空缺口，一阵巨大的买进或卖出洪流，将这些关键价格吞没时，止损单当然提供不了什么保护作用。你可能想问:“没有办法从这种疯狂行动中获利吗?”当然有。
一般来说，一天之内，止损触发会有9-10次。有些只是小小的“演习”，有些则一剑封喉。但当市场要大涨或大跌时，第一个目标总是距目前最近的止损点。利用这种行情的一个方法，是在止损点触发时清仓。因此，如果我做多(已经买进)，而市场快要接近盘中的高点、昨天的高点、本周的高点，甚至合约期的高点，那么我会在价格一达到那个高点，马上卖出。为什么?因为在那个价格会有庞大的回补买盘进场，我刚好可以卖给一大堆心生恐慌的买方。人们恐慌时，总会表现出疯狂的举动，包括花太多钱买东西。一旦他们恢复理性，或者所有的止损单都已经成交，价格往往会扭头直下。
另一种策略，是针对隔夜的跳空开盘操作反向而行。不过，这不见得是一成不变的技巧。基本上，由于开盘跳空触发的止损单数量相当庞大，开盘后不久，价格会暂时显得紊乱。最简单的策略，是针对原先的趋势反向操作。也就是说，开低时买进，开高时卖出。说来矛盾，一旦我们遇到所谓的急剧跳空开盘，就需要采取相反的策略，即逢高追进，以及逢低割肉。这么做的理由，远比止损触发操作技巧更重要，因为这表示市场往往真的想往某个地方去。
“按80!”
“按70!”
以下依此类推。有时买价和卖价之间的差价会扩大，而这种差距将是“半百”，也就是50点。因此，卖方报出的卖价将是“按平、按半、按平”，有时达数百点之多。市场如此急跌时，下跌途中成交的委托单很少，但是看了图形之后，你会误认为市场正节节败退。这种现象称作操纵走势图。一般交易人如果不幸将委托单下在一堆止损单中间，结果将是因此成交，那就倒足了大霉。那么，谁是这阵市场恐慌中的受益人?不用说，当然是前面的那个止损点攻击手。
这时候，原来的大空头，突然之间急于回补翻多。“买!买!买!”如果他以更低的70回补5口空头部位—比原先的卖价足足低了100点—那么这5口的利润是1 250美元，再加上压低卖价于10，另赚100美元。也就是说，短短几分钟内，就赚了1 350美元。这还是非常保守的状况。大玩家能在几分钟内赚了小钱。由此可见，把你的止损点放在当日高点和低点附近的传统智慧，实在称不上是个好办法。
读者可能会问，这种策略是不是非法的?答案是很明确的:“不，一点都没违法。”没人要你将止损点放在当天的高低点附近。经纪人也没有失职，并非他没把你的委托单处理好。相反，他很有可能表现得十分称职。他只能在买方和卖方都同意的价格撮合委托单。行情急速下挫时，要找到买方接手，可不是那么容易的。
这种事发生时，一般投资者心里的感受，和“我被抢了”没有两样。但是你看得很清楚，投资者因为止损价格设置不当，可说是搬石头砸自己的脚，怨不得其他人。
我可以告诉你，我从没见过止损价格没有被触及到的一天—至少暂时性触及。大体来说，开盘本身是对前一夜的止损点，此刻会有大规模的止损盘涌出。仓位交易人喜欢在市价之上或之下用止损单保护自己的利润。在所谓的开盘跳空缺口，一阵巨大的买进或卖出洪流，将这些关键价格吞没时，止损单当然提供不了什么保护作用。你可能想问:“没有办法从这种疯狂行动中获利吗?”当然有。
一般来说，一天之内，止损触发会有9-10次。有些只是小小的“演习”，有些则一剑封喉。但当市场要大涨或大跌时，第一个目标总是距目前最近的止损点。利用这种行情的一个方法，是在止损点触发时清仓。因此，如果我做多(已经买进)，而市场快要接近盘中的高点、昨天的高点、本周的高点，甚至合约期的高点，那么我会在价格一达到那个高点，马上卖出。为什么?因为在那个价格会有庞大的回补买盘进场，我刚好可以卖给一大堆心生恐慌的买方。人们恐慌时，总会表现出疯狂的举动，包括花太多钱买东西。一旦他们恢复理性，或者所有的止损单都已经成交，价格往往会扭头直下。
另一种策略，是针对隔夜的跳空开盘操作反向而行。不过，这不见得是一成不变的技巧。基本上，由于开盘跳空触发的止损单数量相当庞大，开盘后不久，价格会暂时显得紊乱。最简单的策略，是针对原先的趋势反向操作。也就是说，开低时买进，开高时卖出。说来矛盾，一旦我们遇到所谓的急剧跳空开盘，就需要采取相反的策略，即逢高追进，以及逢低割肉。这么做的理由，远比止损触发操作技巧更重要，因为这表示市场往往真的想往某个地方去。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 5
有人认为成交数量大才能推动市场前进。其实不然，尤其是在交易厅内向止损价格发起攻势时。这个过程必须遵守的规则，前面说过，也就是买价必须等于或高于当时的买价，卖价必须等于或低于当时的卖价。为了充分了解交易厅内的运作情况，我们也要知道成交数量的规则。小量往往优先于大量。你想要买卖多少合约就买卖多少，没人能够强迫你买卖更多。因此，如果我是自营操盘手，想要出价买进2口合约—而你这位交易员想卖10口，那么我们只成交2口，就是这么简单。由于这个原因，买卖1-2口的自营交易员，会找交易量接近的其他人进行交易。交易量高达10 -20口的交易员，则和交易量比较大的交易员往来。这也是为什么有时你会分批成交的原因。假设你想买6口合约，最后的成交情形可能是“2口80"，以及“4口平”，这是因为负责撮合委托单的经纪人只能找到一位愿意以80卖出2口合约的卖方，其余4口则只能以较高的价格买到。你不能怪那位用80卖出合约的人，不肯再卖4口。可能的原因是市场走势对他不利，在他“卡进”交易时已经无力再卖。
这个规则具有一个重要的含意，不是每位交易员都能理解的。小额交易员抬高买价或者压低卖价，能够有效地从大额交易人手中取得影响市场的力量。他可以操纵价格，让市场到达某个价位—而且所冒风险很低，在这个价位其他的力量(即投资大众的止损单)将扮演重要的角色。
你看得出场内经纪员想以限价撮合高额委托单，可能不敌一些聪明的自营交易员以市场价买进取胜吗?由于他持有的是限价单，所以无法追高。一旦有个小额自营交易员以抬高一点价格的方式，就能阻碍他顺利成交。可以想像，这两种人在市场中势不两立。 在混乱的交易场中，有时会有一两笔买价“偏离市场”。由于市场混乱嘈杂，交易大厅的一边可能没有听到另一边某人的喊价，因此有位交易员可能就开始大喊:“平买价!平买价!”
当某人大吼:“喂，闭嘴!我们这里出10买价!”这种一时疏忽之下的错误立刻消失。这种非常态的失误造成的价格偏差，很快就获得矫正，于是市场恢复正常的走势。
明白上面所说的两个规则之后，你应该猜想得到，不管当天整体的趋势为何，有些聪明的场内交易员可以暂时操纵市场，使之对自己有利。首先，依照规则，最低买价等于当时最后一笔买价，最高卖价则等于当时最后一笔卖价。其次，依照规则，没人能够强迫你买卖的数量多于你想要的数量。因此，如果市场一直下跌，并且接近盘中的低点，场内交易员可以用触发止损交易的方式，赚得不错的利润。
以下是他们可以使用的方式。假设止损点攻击手悄悄入市下单。因为他希望市场暴跌，所以先建5口合约的空单。再假设市场在60 - 90的区间内上下起伏，因此他能够在}o处放空。现在，他在70处放空5手。又假设盘中低点为10。在这个数字以下，将有不少卖出止损单，因为这是重要的盘中低点，而一般交易人喜欢将停损点放在当日低点以下的地方。现货市场显然必须显露疲态，否则期货市场不会下跌。同样，我们假设果真如此。市场越走越低——50, 40, 30。一般来说，像这样的状况中，你会看到一些逢低承接买盘进场。因此，盘势如果反弹，不用惊讶。但是在第二次或第三次试探低点时，停损点便近在咫尺。到了30，市场是30买40卖。我们的市场工程师刚才在70做空，通常会在30再下一次空单。现在市场是20买30卖。当其他人开始依30卖出(他们不能报更高的卖价，因为这是最后一笔卖价)，止损点攻击手会报出20的卖价。现在，交易场内所有想卖的人，都必须报出20的卖价，否则只好停止报价。然而，他们更有可能努力设法卖出。卖方认为价格将急速下跌，如果现在再不卖，就永远卖不成。不要忘了，停损点是设在10，也有可能是“平”。更多的卖方在20加人。到了这一点，止损点攻击手只要报出“平”，马上闹得不可开交。突然之间有如山崩地裂，所有的经纪员现在都必须开始卖出他们的停损单。他们必须赶快依买价卖出。由于缺乏买价，他们只好报出越来越低的卖价。
这个规则具有一个重要的含意，不是每位交易员都能理解的。小额交易员抬高买价或者压低卖价，能够有效地从大额交易人手中取得影响市场的力量。他可以操纵价格，让市场到达某个价位—而且所冒风险很低，在这个价位其他的力量(即投资大众的止损单)将扮演重要的角色。
你看得出场内经纪员想以限价撮合高额委托单，可能不敌一些聪明的自营交易员以市场价买进取胜吗?由于他持有的是限价单，所以无法追高。一旦有个小额自营交易员以抬高一点价格的方式，就能阻碍他顺利成交。可以想像，这两种人在市场中势不两立。 在混乱的交易场中，有时会有一两笔买价“偏离市场”。由于市场混乱嘈杂，交易大厅的一边可能没有听到另一边某人的喊价，因此有位交易员可能就开始大喊:“平买价!平买价!”
当某人大吼:“喂，闭嘴!我们这里出10买价!”这种一时疏忽之下的错误立刻消失。这种非常态的失误造成的价格偏差，很快就获得矫正，于是市场恢复正常的走势。
明白上面所说的两个规则之后，你应该猜想得到，不管当天整体的趋势为何，有些聪明的场内交易员可以暂时操纵市场，使之对自己有利。首先，依照规则，最低买价等于当时最后一笔买价，最高卖价则等于当时最后一笔卖价。其次，依照规则，没人能够强迫你买卖的数量多于你想要的数量。因此，如果市场一直下跌，并且接近盘中的低点，场内交易员可以用触发止损交易的方式，赚得不错的利润。
以下是他们可以使用的方式。假设止损点攻击手悄悄入市下单。因为他希望市场暴跌，所以先建5口合约的空单。再假设市场在60 - 90的区间内上下起伏，因此他能够在}o处放空。现在，他在70处放空5手。又假设盘中低点为10。在这个数字以下，将有不少卖出止损单，因为这是重要的盘中低点，而一般交易人喜欢将停损点放在当日低点以下的地方。现货市场显然必须显露疲态，否则期货市场不会下跌。同样，我们假设果真如此。市场越走越低——50, 40, 30。一般来说，像这样的状况中，你会看到一些逢低承接买盘进场。因此，盘势如果反弹，不用惊讶。但是在第二次或第三次试探低点时，停损点便近在咫尺。到了30，市场是30买40卖。我们的市场工程师刚才在70做空，通常会在30再下一次空单。现在市场是20买30卖。当其他人开始依30卖出(他们不能报更高的卖价，因为这是最后一笔卖价)，止损点攻击手会报出20的卖价。现在，交易场内所有想卖的人，都必须报出20的卖价，否则只好停止报价。然而，他们更有可能努力设法卖出。卖方认为价格将急速下跌，如果现在再不卖，就永远卖不成。不要忘了，停损点是设在10，也有可能是“平”。更多的卖方在20加人。到了这一点，止损点攻击手只要报出“平”，马上闹得不可开交。突然之间有如山崩地裂，所有的经纪员现在都必须开始卖出他们的停损单。他们必须赶快依买价卖出。由于缺乏买价，他们只好报出越来越低的卖价。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 4
我很难忘记有一天发生的趣事，一位撮合委托单的经纪人对着交易厅大喊:“不管谁有委托单，这张止损单先给你!”这句话引来全场哄然大笑。那位不幸的一般投资人，把止损单放得太靠近委托价格(指买价和卖价之间的距离)以至于经纪人先触发停损点再撮合委托单。那位经纪人言而有信，果然让同一位自营交易员来回吃两次。因此，那位投资者还没进场，就已经被判出局。这种情况下，投资人可说咎由自取，因为他把止损单放得太接近了。
事实上，你不需要靠撮合投资大众委托单的经纪人告诉大家，交易员把停损点下在什么地方。美国的每一位经纪人都会告诉他们的客户，将止损位放在当日的高点之上或低点之下不远的地方。此外，场内经纪人身上的那副牌，总是按价格高低排列，放在口袋里;一旦他们掏出那副牌，开始喊单，现场的混乱情势会更为加剧。等到止损单成交，现场会沉寂下来。经纪人的那副牌现在已经喊光，自营交易员回头彼此赚点蝇头小利。
如果你发现自己设立的止损点经常被击穿，那就表示它要么太靠近你的原始建仓价格，要么放在和其他许多止损单相接近的位置。自营交易员喜欢玩的一种游戏，是抬高或压低价格到止损点。这就是说，他们喜欢喊高买价，或者报低卖价到有许多止损单的地方，一旦到达那个价位，他们的“使命”就宣告完成，因为在经纪人加人骚乱的场面，试着执行投资大众的委托单时，会出现暂时性的恐慌。要怎么做到这件事?很简单，把市价推向有许多止损单的地方就行。一旦止损价格到达，它就成了市价单。市价单是以当时最好的价格撮合成交。委托单如何撮合成交?买方和卖方必须同意依相同的价格进行交易。因此，如果市场正在上涨，卖方可能不多。他们在场边观望，买方则把行J清一路喊高。
要了解它的运作方式，你必须先了解交易大厅内的运转方式。每位交易员都是自己的拍卖员。如果他想买，则出价买进，这个价格称做买价;如果他想卖，则出价卖出，这个价格称做卖价。大部分时候，买价(买方愿意买进的价格)和卖价(卖方愿意卖出的价格)同时存在。一笔交易要能够完成，必须双方同意以某一价格进行买卖。其中的规则是买价必须等于或高于交易场内最近报出的一个买价。所以如果我出“半买价”，那是指50，全场则必须是半买价或更高。如果你愿意出更高的价格，则必须出60-70或者更高。
你看得出出价恐慌是怎么形成的吗?某位交易员喊出:“半买价!”另一位立即高喊:“60”再一位大吼:“70”于是形成了出价竞赛。这时卖方有可能完全沉默。处于这种一片狂乱的环境中，你的经纪人必须设法在市场上涨的势头中，撮合你的委托单。卖方迟早会加人这场混战。随着卖方出价压低市场，你可能看到价格转为滑落。卖出时，情况则反过来。卖方必须按当时的卖价或更低的价格出价。因此，当市场转向空头一边时你会听到“按20”“按10”“按平”等等。卖出时必须加上“按”用以区分卖单和买单。你下止损单的价位和成交价位之间的差价，称做滑价。在市场突然涨向一边或跌向另一边时，滑价可能相当大。
场内交易员为什么想要推向止损单的价位?因为那是委托单所在的价位，能够驱动行情上扬或下跌—至少暂时如此。抬高或压低价格的风险可能很高。这是因为如果我出更高的买价，某个想卖的人可能接受了我的买价而同意卖给我。这可能引来其他的空头进场，导致价格下挫。这种情况，我等于是按当日的最高价接盘。对于企图压低价格的卖方，也是一样的道理。由于这个原因，懂门道的圈内人只愿意先承受买卖1口合约的风险。这1口合约万一赔了，怎么办?其实他们都是实力雄厚的玩家。1口合约产生的损失，可用他们从市场得来的信息来弥补。相对地，有时市场向你的止损价格进攻，但不见得都能成功。例如，临收盘前你可能看到交易员们试图一卖再卖，把价格打压，但市场并没有出现下挫走势。空头的抛单有大量买方承接。这样下去空头迟早会缴械投降，多头转为取得上风，市场因而会出现大涨。
事实上，你不需要靠撮合投资大众委托单的经纪人告诉大家，交易员把停损点下在什么地方。美国的每一位经纪人都会告诉他们的客户，将止损位放在当日的高点之上或低点之下不远的地方。此外，场内经纪人身上的那副牌，总是按价格高低排列，放在口袋里;一旦他们掏出那副牌，开始喊单，现场的混乱情势会更为加剧。等到止损单成交，现场会沉寂下来。经纪人的那副牌现在已经喊光，自营交易员回头彼此赚点蝇头小利。
如果你发现自己设立的止损点经常被击穿，那就表示它要么太靠近你的原始建仓价格，要么放在和其他许多止损单相接近的位置。自营交易员喜欢玩的一种游戏，是抬高或压低价格到止损点。这就是说，他们喜欢喊高买价，或者报低卖价到有许多止损单的地方，一旦到达那个价位，他们的“使命”就宣告完成，因为在经纪人加人骚乱的场面，试着执行投资大众的委托单时，会出现暂时性的恐慌。要怎么做到这件事?很简单，把市价推向有许多止损单的地方就行。一旦止损价格到达，它就成了市价单。市价单是以当时最好的价格撮合成交。委托单如何撮合成交?买方和卖方必须同意依相同的价格进行交易。因此，如果市场正在上涨，卖方可能不多。他们在场边观望，买方则把行J清一路喊高。
要了解它的运作方式，你必须先了解交易大厅内的运转方式。每位交易员都是自己的拍卖员。如果他想买，则出价买进，这个价格称做买价;如果他想卖，则出价卖出，这个价格称做卖价。大部分时候，买价(买方愿意买进的价格)和卖价(卖方愿意卖出的价格)同时存在。一笔交易要能够完成，必须双方同意以某一价格进行买卖。其中的规则是买价必须等于或高于交易场内最近报出的一个买价。所以如果我出“半买价”，那是指50，全场则必须是半买价或更高。如果你愿意出更高的价格，则必须出60-70或者更高。
你看得出出价恐慌是怎么形成的吗?某位交易员喊出:“半买价!”另一位立即高喊:“60”再一位大吼:“70”于是形成了出价竞赛。这时卖方有可能完全沉默。处于这种一片狂乱的环境中，你的经纪人必须设法在市场上涨的势头中，撮合你的委托单。卖方迟早会加人这场混战。随着卖方出价压低市场，你可能看到价格转为滑落。卖出时，情况则反过来。卖方必须按当时的卖价或更低的价格出价。因此，当市场转向空头一边时你会听到“按20”“按10”“按平”等等。卖出时必须加上“按”用以区分卖单和买单。你下止损单的价位和成交价位之间的差价，称做滑价。在市场突然涨向一边或跌向另一边时，滑价可能相当大。
场内交易员为什么想要推向止损单的价位?因为那是委托单所在的价位，能够驱动行情上扬或下跌—至少暂时如此。抬高或压低价格的风险可能很高。这是因为如果我出更高的买价，某个想卖的人可能接受了我的买价而同意卖给我。这可能引来其他的空头进场，导致价格下挫。这种情况，我等于是按当日的最高价接盘。对于企图压低价格的卖方，也是一样的道理。由于这个原因，懂门道的圈内人只愿意先承受买卖1口合约的风险。这1口合约万一赔了，怎么办?其实他们都是实力雄厚的玩家。1口合约产生的损失，可用他们从市场得来的信息来弥补。相对地，有时市场向你的止损价格进攻，但不见得都能成功。例如，临收盘前你可能看到交易员们试图一卖再卖，把价格打压，但市场并没有出现下挫走势。空头的抛单有大量买方承接。这样下去空头迟早会缴械投降，多头转为取得上风，市场因而会出现大涨。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 3
预测某一天市场并没有什么不对的地方。问题在于你可能深陷你的判断中，以为你所预料的就一定会出现。比较好的做法，是心里先有个底，判断市场可能发生什么，然后保持机动性，随时改变先前的预判。市场上，每一天都可以经历这样的事情，你可能认为市场会开高走高，实际上也许开低走低。开盘走势能给你一些线索。从这里，你看得出依赖别人的意见或小道消息操作，可能害你惹上什么麻烦吗?每当我遇到有的人，总是坚持市场必须这么走或那么走，我心里马上知道他会大错特错。在实际中，通常我对他的说法报之一笑，然后对他的判断进行反向交易。
不久前，我请了个油漆工来粉刷家里。当他知道我是个操盘手，兴高采烈的将他对股票市场的判断和我讨论。那一阵子，正是市场涨到最高点时，朗讯科技曾经升到80美元(我想是84美元才对)。油漆工坚持，朗讯是很好的股票，值得买进。“不!不!不!”我说。这只股票刚从60美元一路飘升上来。60美元，也许值得买进。但到了80美元，绝对不要再碰它。可他依然坚持自己的看法是对的。
“你为什么不买朗讯?”他问我。
“绝对不买，”我答道。
他知道我有个股票户头。“那这样好了，油漆房子的钱不用给我，帮我买朗讯好吗?” “朗讯现在的交易价格是80美元，我又没欠你8 000美元。”我说，“但是我可以帮你交易期权。你说，你肯定朗讯一定上涨?”**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
“一点没错，”他说，“它会涨到100美元以上。”
“那么，买进认购权证，你一定赚翻了。”
“一言为定，”他说。
于是，我将该付给他的油漆工资，拿去买等值的朗讯科技认购权证，履约价格是80美元。结果如何?股价大跌。他油漆房屋本来能赚到的钱，全赔进市场，这也算他从市场学到的重要一课吧。
那年稍后，朗讯科技股价跌到20美元以下，后来再跌到10美元，于5.5美元触底。碰到这种不懂装懂，乱发表意见的人，他说什么照着他的反向操作就是。看看不久前，网络概念的公司股价跌得七荤八素，也可见一斑。我没有从网络公司的火爆中大赚一笔，也没有因为导致许多投资组合毁于一旦的崩盘走势而赔过一毛钱。今天，每当我去看牙齿，或者做例行性的身体检查，都不可避免的听到体检医生向我大吐苦水，感叹他们投资股票是如何输得很惨的种种经历。要是他们投资水平有像医术那么高明就好了。“我不在周末动脑部外科手术，”几年前，一位场内交易员对我这么说，“那些家伙到底在想些什么?以为自己能在周间日当做市商?”记得有一个关于市场流言的经典故事，那要追溯到20世纪20年代末，大股灾之前不久。一天，肯尼迪总统的父亲约瑟夫·肯尼迪找擦鞋童擦鞋，擦鞋童忍不住主动告诉他股市的小道消息。老肯尼迪听了，立刻回去卖空所有的股票。结果不久股市崩盘，他因而发了一笔横财。
谈这些故事，不是光为了讲一个笑话。以前的故事告诉我们一个千真万确的道理:在市场里面，没人知道后市会往哪里走。那些貌似什么都知道的人，其实根本不知道自己在说什么。
触发止损的游戏
在我们知道了轻信市场流言买卖股票是错误的之后，有必要举一些具体的案例，说明资深交易员知道的一些事情，对你的投资会有伤害。场内交易员所必须最了解的信息，是止损点位于何处。透露待成交限价单位于何处，不是非法行为吗?没错，是非法行为，但你不必打听这些委托单的价格，也可以知道它们位于何处。你有必要先了解交易所内有两种人。第一种是自营员，他们为自己的账户，拿自己的钱操作。第二种是为投资大众撮合买卖委托单的经纪人。经纪人身上带有“一副牌”——所谓的“纸条”或者委托单。自营交易员在“交易卡”上面“卡”他们的交易。交易卡是张硬纸板，一边印红色，用于表示卖出，另一边印蓝色，用于表示买进。对于一般交易大众的委托单，近年来的趋势是使用新型的无线科技，将交易输入掌上电脑，再回传到经纪公司的交易台。不过，交易所营业厅内还是有许多“纸条”满天飞。
不久前，我请了个油漆工来粉刷家里。当他知道我是个操盘手，兴高采烈的将他对股票市场的判断和我讨论。那一阵子，正是市场涨到最高点时，朗讯科技曾经升到80美元(我想是84美元才对)。油漆工坚持，朗讯是很好的股票，值得买进。“不!不!不!”我说。这只股票刚从60美元一路飘升上来。60美元，也许值得买进。但到了80美元，绝对不要再碰它。可他依然坚持自己的看法是对的。
“你为什么不买朗讯?”他问我。
“绝对不买，”我答道。
他知道我有个股票户头。“那这样好了，油漆房子的钱不用给我，帮我买朗讯好吗?” “朗讯现在的交易价格是80美元，我又没欠你8 000美元。”我说，“但是我可以帮你交易期权。你说，你肯定朗讯一定上涨?”**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
“一点没错，”他说，“它会涨到100美元以上。”
“那么，买进认购权证，你一定赚翻了。”
“一言为定，”他说。
于是，我将该付给他的油漆工资，拿去买等值的朗讯科技认购权证，履约价格是80美元。结果如何?股价大跌。他油漆房屋本来能赚到的钱，全赔进市场，这也算他从市场学到的重要一课吧。
那年稍后，朗讯科技股价跌到20美元以下，后来再跌到10美元，于5.5美元触底。碰到这种不懂装懂，乱发表意见的人，他说什么照着他的反向操作就是。看看不久前，网络概念的公司股价跌得七荤八素，也可见一斑。我没有从网络公司的火爆中大赚一笔，也没有因为导致许多投资组合毁于一旦的崩盘走势而赔过一毛钱。今天，每当我去看牙齿，或者做例行性的身体检查，都不可避免的听到体检医生向我大吐苦水，感叹他们投资股票是如何输得很惨的种种经历。要是他们投资水平有像医术那么高明就好了。“我不在周末动脑部外科手术，”几年前，一位场内交易员对我这么说，“那些家伙到底在想些什么?以为自己能在周间日当做市商?”记得有一个关于市场流言的经典故事，那要追溯到20世纪20年代末，大股灾之前不久。一天，肯尼迪总统的父亲约瑟夫·肯尼迪找擦鞋童擦鞋，擦鞋童忍不住主动告诉他股市的小道消息。老肯尼迪听了，立刻回去卖空所有的股票。结果不久股市崩盘，他因而发了一笔横财。
谈这些故事，不是光为了讲一个笑话。以前的故事告诉我们一个千真万确的道理:在市场里面，没人知道后市会往哪里走。那些貌似什么都知道的人，其实根本不知道自己在说什么。
触发止损的游戏
在我们知道了轻信市场流言买卖股票是错误的之后，有必要举一些具体的案例，说明资深交易员知道的一些事情，对你的投资会有伤害。场内交易员所必须最了解的信息，是止损点位于何处。透露待成交限价单位于何处，不是非法行为吗?没错，是非法行为，但你不必打听这些委托单的价格，也可以知道它们位于何处。你有必要先了解交易所内有两种人。第一种是自营员，他们为自己的账户，拿自己的钱操作。第二种是为投资大众撮合买卖委托单的经纪人。经纪人身上带有“一副牌”——所谓的“纸条”或者委托单。自营交易员在“交易卡”上面“卡”他们的交易。交易卡是张硬纸板，一边印红色，用于表示卖出，另一边印蓝色，用于表示买进。对于一般交易大众的委托单，近年来的趋势是使用新型的无线科技，将交易输入掌上电脑，再回传到经纪公司的交易台。不过，交易所营业厅内还是有许多“纸条”满天飞。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 2
场内专业人士有他们擅长的活儿，但我不相信他们的水平能力会比你更强。你可能低估了自己的能力。投资成功其实并不完全靠智慧，只要拥有所谓的街头智慧就行，也就是晓得何时应该远离风险，何时应该抓紧机会。如果说，教育背景关系到投资业绩是否出色，那么大部分场内人士应该转行才对。前面说过，要在市场上成功，把自己管理好(尤其是管理好你的情绪)通常比纯靠智力重要。在营业大厅，学历太高有时反而成为障碍，因为那些人总是把发生的每一件事都仔细分析，以为市场会上涨，到头来却是下跌。与此同时，走势继续进行，过度分析型的人只能眼睁睁看着机会流逝!
每个专业交易员都明白，要想顺利赚钱，必须玩自己熟悉的游戏。而新手却经常想参与多个不同的市场。专业人士是术业有专攻的专家，只在一个交易场操作，他们不会从一种市场跑到另一种市场。你也应该如此。他们在各自的专业领域中，成为运用某种操作方法的专家。在你把委托单丢进市场，和他们反向交易时，等于赌你的专门技术知识胜过他们。在专业人士擅长的游戏中，想要击败他们，恐怕没有那么容易。那么，你要怎么做，才能赢过他们?你必须在操作上，胜过他们一筹。你必须对市场持有一种独立的看法，而这种看法正好是赚取短线差价的场内帽客所忽视的。他想赚的是买价和卖价之间的差额，而你必须靠预测市场的波动方向取胜。不必负担手续费的场内交易员可以靠差价维生，场外投资者则不能。他提供身为场外投资人的你所需要的流动性。双方都肩负重要功能，因此市场才能以很高的效率运转。
场内交易员知道，在投资的过程中不应该改变操作纪律。拿当日平仓交易这个简单的概念为例。依定义这是指在同一个交易盘内买进卖出各一笔，当日轧平头寸。这矛纪律绝不能改变。同样的，这是季节型专业人士的本能。但你会见到新手本来应该做当日平仓交易，最后却拖延了两星期，结果搞得灰头土脸。我记得曾有几个交易日，每天的投资亏损超过1万美元。但每次我都当天认赔离场，因为我明白假设不这么做，抱着该笔头寸过夜，隔天开盘可能损失一下子会提高到2万美元。所以，我们必须严守当日进出的纪律。
同样的道理适用于止损点设定。如果你有很好的理由，相信自己会比市场更聪明，那么把停损点设在价格触及不到的地方根本没有意义。让小输变成大赔的方法有很多，这是其中之一。
轻信别人的意见，也是新手常犯的一个错误。营业大厅内有一种说法:如果来解剖一个人，大家都有的一样东西叫做意见。当你发现某个人试着说服你接受他们的看法，十之八九他们谈的是自己的仓位。这肯定表示他们有了麻烦，或者用营业厅的行话来说，这是很好的反做机会。我喜欢在佛罗里达州办公室交易的原因之一，就是再也不用听那些四处飞窜的意见;我收看CNBC节目，总是按下静音钮，也是这个原因。我有个俄勒冈州的朋友，甚至不看电视，因为害怕他的操作决定受到影响。20世纪80年代中期，有个很有名的故事。一位场内交易员放空S&P 500指数，但市场节节上扬。他知道价格持续窜高，他的头寸亏损会越来越多，于是心生一计，想让市场跌下来。他在营业厅散播谣言，说里根总统心脏病发，病情严重。当然，纽约的股票交易人没被这类谣言所迷惑，市场并没有下跌。这套伎俩毁了他。
交易员情急拼命，还会采取其他孤注一掷的做法。觉得这些会告诉我们，什么是不该做的。其中一个故事，在我脑海中依然鲜明，因为那正是交易员绝望之余不顾一切的写照。挺而走险只能输得更惨。几年前，有位交易员因为投资发生亏损，十分沮丧，竟然劫持芝加哥市郊一家便利商店。不用说，最后的下场是遭到逮捕。我猜他绝不是想到那家便利商店讨碗饭吃，而是过于冲动导致神志失常吧。
优秀的专业交易员，不管是场内还是场外，保持交易中的灵活性是他们的招牌。他会在市场来回波动时改变头寸。在营业厅，随时随地都能看到他们这么做。交易员可能先因判断价格将上涨而买进合约，但一察觉市场人气转变，马上会把它们都卖掉，反手放空。我有个朋友曾经决定在营业厅提供电话热线服务。他想，凡是使用这项服务的人，可以打电话到他的操作台上，他的办事员会告诉客户，他是看涨还是看跌。问题是，办事员得花3一4分钟穿过交易厅，才能拿到他写在交易卡上的多空指令。等办事员回到操作台，他此时往往已经改变判断。后来，他不得不放弃这项业务，因为实在来不及把他的判断第一时间告诉客户了。
几年前，有本杂志计划和我进行合作，以拨打900字头电话号码的方式，销售盘后热线服务。每分钟收费4美元，客户可以听到每天我对市场的评论。由于我知道平均交易区间大概是多少点，所以只要判断涨跌的方向，把数字填到前一天收盘价的区间内就可以。结果如何，当然可想而知。有时我看得很准，有时却差上一大截。让我惊讶的是，真的有很多人以为有人能够准确预测将来。我的观点是，花4美元，你就只能得到价值4美元的意见。
每个专业交易员都明白，要想顺利赚钱，必须玩自己熟悉的游戏。而新手却经常想参与多个不同的市场。专业人士是术业有专攻的专家，只在一个交易场操作，他们不会从一种市场跑到另一种市场。你也应该如此。他们在各自的专业领域中，成为运用某种操作方法的专家。在你把委托单丢进市场，和他们反向交易时，等于赌你的专门技术知识胜过他们。在专业人士擅长的游戏中，想要击败他们，恐怕没有那么容易。那么，你要怎么做，才能赢过他们?你必须在操作上，胜过他们一筹。你必须对市场持有一种独立的看法，而这种看法正好是赚取短线差价的场内帽客所忽视的。他想赚的是买价和卖价之间的差额，而你必须靠预测市场的波动方向取胜。不必负担手续费的场内交易员可以靠差价维生，场外投资者则不能。他提供身为场外投资人的你所需要的流动性。双方都肩负重要功能，因此市场才能以很高的效率运转。
场内交易员知道，在投资的过程中不应该改变操作纪律。拿当日平仓交易这个简单的概念为例。依定义这是指在同一个交易盘内买进卖出各一笔，当日轧平头寸。这矛纪律绝不能改变。同样的，这是季节型专业人士的本能。但你会见到新手本来应该做当日平仓交易，最后却拖延了两星期，结果搞得灰头土脸。我记得曾有几个交易日，每天的投资亏损超过1万美元。但每次我都当天认赔离场，因为我明白假设不这么做，抱着该笔头寸过夜，隔天开盘可能损失一下子会提高到2万美元。所以，我们必须严守当日进出的纪律。
同样的道理适用于止损点设定。如果你有很好的理由，相信自己会比市场更聪明，那么把停损点设在价格触及不到的地方根本没有意义。让小输变成大赔的方法有很多，这是其中之一。
轻信别人的意见，也是新手常犯的一个错误。营业大厅内有一种说法:如果来解剖一个人，大家都有的一样东西叫做意见。当你发现某个人试着说服你接受他们的看法，十之八九他们谈的是自己的仓位。这肯定表示他们有了麻烦，或者用营业厅的行话来说，这是很好的反做机会。我喜欢在佛罗里达州办公室交易的原因之一，就是再也不用听那些四处飞窜的意见;我收看CNBC节目，总是按下静音钮，也是这个原因。我有个俄勒冈州的朋友，甚至不看电视，因为害怕他的操作决定受到影响。20世纪80年代中期，有个很有名的故事。一位场内交易员放空S&P 500指数，但市场节节上扬。他知道价格持续窜高，他的头寸亏损会越来越多，于是心生一计，想让市场跌下来。他在营业厅散播谣言，说里根总统心脏病发，病情严重。当然，纽约的股票交易人没被这类谣言所迷惑，市场并没有下跌。这套伎俩毁了他。
交易员情急拼命，还会采取其他孤注一掷的做法。觉得这些会告诉我们，什么是不该做的。其中一个故事，在我脑海中依然鲜明，因为那正是交易员绝望之余不顾一切的写照。挺而走险只能输得更惨。几年前，有位交易员因为投资发生亏损，十分沮丧，竟然劫持芝加哥市郊一家便利商店。不用说，最后的下场是遭到逮捕。我猜他绝不是想到那家便利商店讨碗饭吃，而是过于冲动导致神志失常吧。
优秀的专业交易员，不管是场内还是场外，保持交易中的灵活性是他们的招牌。他会在市场来回波动时改变头寸。在营业厅，随时随地都能看到他们这么做。交易员可能先因判断价格将上涨而买进合约，但一察觉市场人气转变，马上会把它们都卖掉，反手放空。我有个朋友曾经决定在营业厅提供电话热线服务。他想，凡是使用这项服务的人，可以打电话到他的操作台上，他的办事员会告诉客户，他是看涨还是看跌。问题是，办事员得花3一4分钟穿过交易厅，才能拿到他写在交易卡上的多空指令。等办事员回到操作台，他此时往往已经改变判断。后来，他不得不放弃这项业务，因为实在来不及把他的判断第一时间告诉客户了。
几年前，有本杂志计划和我进行合作，以拨打900字头电话号码的方式，销售盘后热线服务。每分钟收费4美元，客户可以听到每天我对市场的评论。由于我知道平均交易区间大概是多少点，所以只要判断涨跌的方向，把数字填到前一天收盘价的区间内就可以。结果如何，当然可想而知。有时我看得很准，有时却差上一大截。让我惊讶的是，真的有很多人以为有人能够准确预测将来。我的观点是，花4美元，你就只能得到价值4美元的意见。
《SNIPER TRADING》(中文版) 第一章 學習如何交易 Part 1
第一章 学习如何交易
基本常识
40年前，我刚学开车时，坐在父亲的大众甲壳虫里，一旦我太快放开离合器，车子就会熄火。我花了一段时间，才学会慢慢放松离合器，同时踩下油门。我还记得学习如何将车子停在另一辆车子的后面，也是个不小的挑战。在斜坡上将离合器放开到恰到好处的地步，直到今天仍然很难。
小时候我和大部分孩子一样，对驾驶执照极度渴望，所以在练习开车时，总是能够十分积极主动。我记得在驾驶考试中得到了最高等级的分数。我现在仍然开手排档车，这是因为我喜欢运动型的轿车。一旦开车上路，我很少想到操作汽车的程序。换档、加速、减速，可以说这些动作已经成为我的自然反应。
对于想要学习交易的人来说，它的过程就像开车，一旦上手，机制的运作也有如开车般的自然反应。我从事这一行已有很长时间，许多基本动作早就不假思索，视为理所当然，而许多人仍然觉得需要动脑筋思考。我之所以知道这件事，是因为我还在芝加哥当交易员时，有一次，在机场和航空公司的柜台人员商量换机票的事，我竟然脱口而出:“哦，.那就需要洗掉。”她看着我，一脸茫然，好像我是疯子。
“洗掉?”她说。“洗掉什么?”
“新的取消旧的，”我答道。我已经习惯和交易员同事用市场术语谈话。我们所用的术语，已经成为日常语汇中固定的一部分。我从来没想过，在真实生活中，竟然有人不知道我们在讲什么。 直到今天，走遍美国，只有芝加哥这个城市，你在餐厅一定会听到有人在谈差价。一天，我很疲惫，经过营业厅一整天的纷扰，晚上正想泡进浴缸里松懈一下身心，竟然还听得到一位交易员侃侃而谈当天的英勇事迹。
“因此我对他说，”他向一位朋友表示，“我卖给你一百X xx，它们是你的了!”
饶了我吧。不久后，我就搬到湖边，逃避因太接近交易所而遭受的干扰。要知道白天和这些家伙相处已经够糟了，到了晚上，当然想要暂时远离交易所内的混乱，享受一份宁静。
但是你逃离不了市场。回想起来，曾有几次的聚会，参加的人几乎清一色是交易员。毕竟，我们认识的人就是这个圈子里的。有女士愿意来，是因为想要认识交易员。不久，我也接到以前并不认识的人打电话，说也想参加这种聚会。这些聚会的一个特色，是大家边喝饮料，边谈论惨不忍睹的投资故事。我的朋友葛瑞格，曾经在同一天，涨停板时买进黄豆、跌停板时卖出。这是我觉得很有趣的一个故事。大家都取笑葛瑞格付出惨痛的代价。那个晚上，葛瑞格坐庄招待大伙，于是成了很好的消遣对象。但是所有的人都知道，每天我们走进交易所时，大家都很脆弱。我想，由于我们靠智慧生存，所以这种生活中难免充斥着许多黑色幽默。
大约在那同时，有一次，我和朋友贝里到棕搁餐厅吃饭。贝里是顶尖的S&P交易员。服务生领我们走向座位时，四周马上有人招呼着，“晦，贝里。”“喂，贝里。”“贝里有什么事吗?”“你看到那些债券吗?”……来这里用餐的顾客，显然几乎全是S&P交易所内的人。他们有花不完的钱。
当市场波动几乎占满了你的生活和工作时，很难保持清晰敏锐的眼光。
但周一上午开盘铃声响起，每个人马上正)L八经，展现专业的一面。游戏再度展开，白花花的银子可能转眼滚进或流逝。专业交易员都知道游戏规则。他们非知道不可，否则不可能生存。因此，那些基本常识对他们有如自然反应，每个人都了解它们。只有碰到新手犯下错误时，你才会恍然大悟，原来不是每个人都了解这些基本常识。场内交易员的专业行为
虽然管理风险的重要性不言而喻，场内交易员却是避险高手。你会看到，交易人做错时，跑得像营业大厅内的人那么快。他们清楚，死守赔钱的品种是不会有将来的。新手却恰好相反，他们死抱着赔钱的仓位不动，幻想市场终有反转的一刻。事实上，赔钱的品种很少能让你等到赚钱的那一天。虽然场内交易员的确不必支付手续费，但把手续费成本放在心上，不是好的习惯。你最好找到提供便宜手续费的服务商，然后像专业人士那样操作，专业投资者是根本不把手续费成本当作一项操作因素考虑的。
基本常识
40年前，我刚学开车时，坐在父亲的大众甲壳虫里，一旦我太快放开离合器，车子就会熄火。我花了一段时间，才学会慢慢放松离合器，同时踩下油门。我还记得学习如何将车子停在另一辆车子的后面，也是个不小的挑战。在斜坡上将离合器放开到恰到好处的地步，直到今天仍然很难。
小时候我和大部分孩子一样，对驾驶执照极度渴望，所以在练习开车时，总是能够十分积极主动。我记得在驾驶考试中得到了最高等级的分数。我现在仍然开手排档车，这是因为我喜欢运动型的轿车。一旦开车上路，我很少想到操作汽车的程序。换档、加速、减速，可以说这些动作已经成为我的自然反应。
对于想要学习交易的人来说，它的过程就像开车，一旦上手，机制的运作也有如开车般的自然反应。我从事这一行已有很长时间，许多基本动作早就不假思索，视为理所当然，而许多人仍然觉得需要动脑筋思考。我之所以知道这件事，是因为我还在芝加哥当交易员时，有一次，在机场和航空公司的柜台人员商量换机票的事，我竟然脱口而出:“哦，.那就需要洗掉。”她看着我，一脸茫然，好像我是疯子。
“洗掉?”她说。“洗掉什么?”
“新的取消旧的，”我答道。我已经习惯和交易员同事用市场术语谈话。我们所用的术语，已经成为日常语汇中固定的一部分。我从来没想过，在真实生活中，竟然有人不知道我们在讲什么。 直到今天，走遍美国，只有芝加哥这个城市，你在餐厅一定会听到有人在谈差价。一天，我很疲惫，经过营业厅一整天的纷扰，晚上正想泡进浴缸里松懈一下身心，竟然还听得到一位交易员侃侃而谈当天的英勇事迹。
“因此我对他说，”他向一位朋友表示，“我卖给你一百X xx，它们是你的了!”
饶了我吧。不久后，我就搬到湖边，逃避因太接近交易所而遭受的干扰。要知道白天和这些家伙相处已经够糟了，到了晚上，当然想要暂时远离交易所内的混乱，享受一份宁静。
但是你逃离不了市场。回想起来，曾有几次的聚会，参加的人几乎清一色是交易员。毕竟，我们认识的人就是这个圈子里的。有女士愿意来，是因为想要认识交易员。不久，我也接到以前并不认识的人打电话，说也想参加这种聚会。这些聚会的一个特色，是大家边喝饮料，边谈论惨不忍睹的投资故事。我的朋友葛瑞格，曾经在同一天，涨停板时买进黄豆、跌停板时卖出。这是我觉得很有趣的一个故事。大家都取笑葛瑞格付出惨痛的代价。那个晚上，葛瑞格坐庄招待大伙，于是成了很好的消遣对象。但是所有的人都知道，每天我们走进交易所时，大家都很脆弱。我想，由于我们靠智慧生存，所以这种生活中难免充斥着许多黑色幽默。
大约在那同时，有一次，我和朋友贝里到棕搁餐厅吃饭。贝里是顶尖的S&P交易员。服务生领我们走向座位时，四周马上有人招呼着，“晦，贝里。”“喂，贝里。”“贝里有什么事吗?”“你看到那些债券吗?”……来这里用餐的顾客，显然几乎全是S&P交易所内的人。他们有花不完的钱。
当市场波动几乎占满了你的生活和工作时，很难保持清晰敏锐的眼光。
但周一上午开盘铃声响起，每个人马上正)L八经，展现专业的一面。游戏再度展开，白花花的银子可能转眼滚进或流逝。专业交易员都知道游戏规则。他们非知道不可，否则不可能生存。因此，那些基本常识对他们有如自然反应，每个人都了解它们。只有碰到新手犯下错误时，你才会恍然大悟，原来不是每个人都了解这些基本常识。场内交易员的专业行为
虽然管理风险的重要性不言而喻，场内交易员却是避险高手。你会看到，交易人做错时，跑得像营业大厅内的人那么快。他们清楚，死守赔钱的品种是不会有将来的。新手却恰好相反，他们死抱着赔钱的仓位不动，幻想市场终有反转的一刻。事实上，赔钱的品种很少能让你等到赚钱的那一天。虽然场内交易员的确不必支付手续费，但把手续费成本放在心上，不是好的习惯。你最好找到提供便宜手续费的服务商，然后像专业人士那样操作，专业投资者是根本不把手续费成本当作一项操作因素考虑的。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 18
“市价再卖出4口S&P”我对着电话大吼。他们帮我成交了。我现在总共持仓10口空头合约。
市场开始下滑，我心里升起一种温暖的感觉，突然之间觉得马上就要赚到不少钱。但是同样在突然间，行情拉离，我明白好戏散场了。
“市价买进10口S&P!”这次，我听得见心脏砰砰乱跳。
全部的亏损额超过1.2万美元，差不多可以买一辆不错的经济型轿车。我从来没有抱怨过成交价不好或者服务接单台的服务差劲，但这次却在隔天打电话给接单台经理，向他表示，他们不接电话，害得我这回损失惨重。我没把自己加码操作的事告诉他。
“唉，”他说，“我们只有8名办事员，却有30条电话线，那时实在忙得不可开交。”
我花了三天才把钱赚回来。其中有一天，电话同样响个不停，也是没人接。不过，这一次我做多，而且市场走势对我有利。他们没有接电话，反而帮了我一个大忙，让我赚进2 000美元。第三天之后，我终于筋疲力尽，但意识到自己历经那件比较少见的电话事故，依然直挺挺站着，不禁感到高兴。除了这两次，他们从来没有不接电话的。
回顾这些事，我必须指出，由于操作时专心一致、严守纪律，我才能再次完好无损。我想我也有惊慌的时刻，也为自己的投资感到懊悔。有些日子里，我可以感受到内心的恐惧，但我必须在拿起电话之前，先让自己冷静下来。总而言之，交易时，你可以是自己最好的朋友，但也可能是最棘手的敌人。我知道心理上的纪律，能让我在获利之际继续获利;把这些纪律丢到一边去，我的收益就会大大打折。
结语
当我找到一些可以事先预测的走势形态后，便成了市场的赢家。我的技巧融合时间与价格研究，以及周间日概率研究。
市场经常在无意中透露有用信息的道理，深深吸引着我。也就是说，市场会清楚明白地告诉你，它将往哪里去，而且经常提前相当长的时间透露给你。我从良师益友那里学到最好的直觉式操作法(他靠这种操作法赚进不少钱)，并将直觉量化，不只告诉我确切的目标价格在哪里和发生的可能性，也确切指出经过多少分钟会到达那个目标价格。除此以外，我又加进了比较长期的日情景形态—周间日概率—指出市场可能上涨，还是下跌，更重要的是，涨势或跌势会发生在上午开盘时分，还是下午尾盘。因此得到的数字，能让我以全新的方式观察市场。
我再也不必猜测市场的走向，答案就摆在眼前。现在我有办法指出:下一步应该会在多少分钟内上涨(或下跌)多少点。这只是学习如何衡量市场的问题。
开始运用这套方法之后，市场展现的对称性令我惊异。江恩，这位曾经在预测宾州中央铁路公司的股价时，精确到1/8点的市场开路先锋，认定市场存在可预测的形态。这个看法是对的。此外，利用这种方法(我称为时间与价格法)，我发现能够确认下跌的风险。如果市场走势打破了预定的走势框架，那么预测形态可能失灵，但重要的是，走势的对称性仍不受影响，因为走势会往相反的方向产生对称形态。如果我用这种方式找到“失灵”的形态，那么根据经验，我知道一开始的走势将百分之百会重演。我从经验得知，走势只会在触发止损时停止—这是交易厅里精明的股票作手行之有效的操作手法。再也找不到比这更可靠的操作了。
我学会在我知道市场将往哪里去(精准到档位)，以及何时到达那里(精准到分钟)时才操作之后，发现自己拥有一种十分宝贵的交易工具。当然有人表示怀疑，不相信有可能做这种分析。我告诉他们，不必信我所讲的，只要自己照着形态做，然后告诉我，他们发现了什么就行。凡接受这个挑战的人，有不少人后来深信不疑。在此同时，我开始从一般交易者忽视的操作中赚取暴利。
今天，我认为市场没有变化。虽然近年来，市场波动大幅加剧，但基本的市场形态却没有改变，场内交易员所玩的游戏也没改变。事实上，人性一如从前，这也是未来对人类最大的挑战。人性中的恐惧和贪婪，可能永远不会改变，天真的交易者犯的错误也是一样。绝大多数的投资者会继续赔钱—这倒是好事，因为森家的利润长期由他们提供。有了这层认识，我们接着谈谈投资交易的方法，看看能不能特别为你的操作风格t身订做，找到一种精确且可行的盈利途径。
市场开始下滑，我心里升起一种温暖的感觉，突然之间觉得马上就要赚到不少钱。但是同样在突然间，行情拉离，我明白好戏散场了。
“市价买进10口S&P!”这次，我听得见心脏砰砰乱跳。
全部的亏损额超过1.2万美元，差不多可以买一辆不错的经济型轿车。我从来没有抱怨过成交价不好或者服务接单台的服务差劲，但这次却在隔天打电话给接单台经理，向他表示，他们不接电话，害得我这回损失惨重。我没把自己加码操作的事告诉他。
“唉，”他说，“我们只有8名办事员，却有30条电话线，那时实在忙得不可开交。”
我花了三天才把钱赚回来。其中有一天，电话同样响个不停，也是没人接。不过，这一次我做多，而且市场走势对我有利。他们没有接电话，反而帮了我一个大忙，让我赚进2 000美元。第三天之后，我终于筋疲力尽，但意识到自己历经那件比较少见的电话事故，依然直挺挺站着，不禁感到高兴。除了这两次，他们从来没有不接电话的。
回顾这些事，我必须指出，由于操作时专心一致、严守纪律，我才能再次完好无损。我想我也有惊慌的时刻，也为自己的投资感到懊悔。有些日子里，我可以感受到内心的恐惧，但我必须在拿起电话之前，先让自己冷静下来。总而言之，交易时，你可以是自己最好的朋友，但也可能是最棘手的敌人。我知道心理上的纪律，能让我在获利之际继续获利;把这些纪律丢到一边去，我的收益就会大大打折。
结语
当我找到一些可以事先预测的走势形态后，便成了市场的赢家。我的技巧融合时间与价格研究，以及周间日概率研究。
市场经常在无意中透露有用信息的道理，深深吸引着我。也就是说，市场会清楚明白地告诉你，它将往哪里去，而且经常提前相当长的时间透露给你。我从良师益友那里学到最好的直觉式操作法(他靠这种操作法赚进不少钱)，并将直觉量化，不只告诉我确切的目标价格在哪里和发生的可能性，也确切指出经过多少分钟会到达那个目标价格。除此以外，我又加进了比较长期的日情景形态—周间日概率—指出市场可能上涨，还是下跌，更重要的是，涨势或跌势会发生在上午开盘时分，还是下午尾盘。因此得到的数字，能让我以全新的方式观察市场。
我再也不必猜测市场的走向，答案就摆在眼前。现在我有办法指出:下一步应该会在多少分钟内上涨(或下跌)多少点。这只是学习如何衡量市场的问题。
开始运用这套方法之后，市场展现的对称性令我惊异。江恩，这位曾经在预测宾州中央铁路公司的股价时，精确到1/8点的市场开路先锋，认定市场存在可预测的形态。这个看法是对的。此外，利用这种方法(我称为时间与价格法)，我发现能够确认下跌的风险。如果市场走势打破了预定的走势框架，那么预测形态可能失灵，但重要的是，走势的对称性仍不受影响，因为走势会往相反的方向产生对称形态。如果我用这种方式找到“失灵”的形态，那么根据经验，我知道一开始的走势将百分之百会重演。我从经验得知，走势只会在触发止损时停止—这是交易厅里精明的股票作手行之有效的操作手法。再也找不到比这更可靠的操作了。
我学会在我知道市场将往哪里去(精准到档位)，以及何时到达那里(精准到分钟)时才操作之后，发现自己拥有一种十分宝贵的交易工具。当然有人表示怀疑，不相信有可能做这种分析。我告诉他们，不必信我所讲的，只要自己照着形态做，然后告诉我，他们发现了什么就行。凡接受这个挑战的人，有不少人后来深信不疑。在此同时，我开始从一般交易者忽视的操作中赚取暴利。
今天，我认为市场没有变化。虽然近年来，市场波动大幅加剧，但基本的市场形态却没有改变，场内交易员所玩的游戏也没改变。事实上，人性一如从前，这也是未来对人类最大的挑战。人性中的恐惧和贪婪，可能永远不会改变，天真的交易者犯的错误也是一样。绝大多数的投资者会继续赔钱—这倒是好事，因为森家的利润长期由他们提供。有了这层认识，我们接着谈谈投资交易的方法，看看能不能特别为你的操作风格t身订做，找到一种精确且可行的盈利途径。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 17
打电话来的这个人，和许多人一样，第一次尝试后并不死心，深入检讨为什么自己操作不好，终于大彻大悟。这是内心深处的探索之旅，却是认真的市场学生必经的历程。在我检讨自己的个人形态之后，我才有办法了解本身的操作出了什么问题。比方说，在一连串交易中连续盈利后，容易让我过度自信，轻率做出不理智的投资。反过来，连续赔了几笔钱之后，我又会深陷于绝望的深渊，丧失信心，对自己的操作大为自责。我试着用哲学的眼光看待自己的损失—那不过是钱而已。但是每次经历连续损失后，内心深处都在流血。
不止一次，在操作特别不顺利的时候，或者在一段时间连续亏损的交易发生后，我会驱车前往机场，搭下一班往南飞的飞机。晒了几天太阳，返回工作岗位时，心情好多了。我也曾经想过，度假散心回来，会不会被门口的警卫挡住，赶到街上?虽然这种事不曾发生，我还是忍不住会想，说不定哪天真的落到这种下场。交易所进营业厅的门口，张贴了一些会员的姓名，公告他们的清算公司不再“保”他们——这等于宣告这些交易员已经破产。
记得有一天早上，到我往来的清算公司办事，脱下操作马甲时，无意间听到几位交易员谈论前一晚遇到的事情。“昨天晚上，我扬手叫来一辆出租车，”一位交易员说，“你绝对想不到开车的司机是谁。还记得那个叫鲍伯的家伙吗?也就是黄豆交易场中经常站在米歇尔后面的那个人。”“嘱!天哪，”另一位交易员说，“上星期，我点了一份比萨。记得经常押出大约20口债券合约、叫霍华德的那个人吗?他现在正干送比萨的活儿。”听到这些，我在下楼时暗暗下决心，今后的交易一定要加倍小心谨慎。
和我共同执笔写《华尔街之西》的另一位作者，谈到他曾在某个星期五下午，鲁莽操作黄金，结果赔掉了几个月的利润。他说，他愿意罚自己站在黑压压的衣柜中，背诵让他绝不再违背正确操作的投资纪律。在交易大厅内，可以说人人都曾经破产。这是他们所受教育的一部分。那么灾难发生之后，交易人该怎么办?不妨借点小钱，重回基本面—金额不大，但是遵守钢铁般的纪律，慢慢找到出路。不曾经历过这些事情的人，你没办法和他找到共同语言，更别期望他能理解这些。问你自己:如果连每天交易忙个不停的市场专业人士都会发生这种事，你又怎能避免这样的经历呢?
连胜
你必须能确认何时交易上的连胜已经结束。终结这种连胜的方式，通常有两种。第一种是戛然而止，说停就停。第二种是循序渐进，先出现一两笔小亏，接着是好多笔。最微不足道的事，也可能打断连胜的局面。有一次，我离开营业厅去喝杯咖啡，回来时，账上所建仓位已经损失1 200美元。另一次，女朋友到营业厅看我，这件小事害我账户上损失了6 800美元。这些操作损失，好像是昨天才发生，但其实分别是发生在14年前和12年前的事了。重要的是，我记住了这些事给我的教训。投资交易是十分严肃的工作。你不能让任何人、任何事打断你的注意力。有时暂时分心——跑开接个电话，听CNBC市场分析员的评论，甚至错过一个买卖点——可能会害你摔个大跟斗。
连续盈利可能结束的蛛丝马迹有哪些呢?这种兆头并不暴露在表面，所以我们往往很难判断。你可能连续两三次亏损一点点，但认为应该否极泰来了，于是积极开始下一笔买卖，结果这笔操作很可能又赔。现在，你觉得下一笔交易必须更为积极。.很快的，理智被抛到窗外去，你变得过于激进，赌性大发，不可收拾。绝对不可以让健康的自信，演变成为骄傲自大。这可说是年轻交易员的职业伤害。
不幸的是，你无法知道自己的操作何时转向不盈利。如果之前你赚个不停，那么你可能会忽视随之而来的一次小小挫败，无法意识到这可能是一连串大赔的开始。不久前，我在上午的操作中勉强打平。由于盘势反转，所以我必须马上行动，弥补先前的亏损。到了下午盘，我耐心等候，准备赚进那一天的利润。我试着卖出，但无功而返，只好认赔。问题在于我变得顽固，相信市场只会越跌越低。于是我在价格涨得更高时，加码再卖。价格终于回落，我松了一口气，却也失去戒心。我想，总算给我逮到了。但是我错了。市场急速上扬，我只好追高回补出场。结果:大赔。
有时，一些奇怪的事好像偏偏要跟你作对似的。去年，某一天下午，我放空6口S&P，几分钟内就有高达3 000美元的利润。我按下电话的快拨键，想要获利了结。“铃，铃，铃”——响了很久，没人接听。他们为什么不接电话?我自言自语，但是马上就知道为什么。市场正急剧上扬。我的利润转眼消失不见，损失开始越滚越大。最后，电话终于打通了。我必须快刀斩乱麻，认赔(现在可能高达5 000美元)或者试着继续操作以等待时机脱身而出。我选了后面的策略。
不止一次，在操作特别不顺利的时候，或者在一段时间连续亏损的交易发生后，我会驱车前往机场，搭下一班往南飞的飞机。晒了几天太阳，返回工作岗位时，心情好多了。我也曾经想过，度假散心回来，会不会被门口的警卫挡住，赶到街上?虽然这种事不曾发生，我还是忍不住会想，说不定哪天真的落到这种下场。交易所进营业厅的门口，张贴了一些会员的姓名，公告他们的清算公司不再“保”他们——这等于宣告这些交易员已经破产。
记得有一天早上，到我往来的清算公司办事，脱下操作马甲时，无意间听到几位交易员谈论前一晚遇到的事情。“昨天晚上，我扬手叫来一辆出租车，”一位交易员说，“你绝对想不到开车的司机是谁。还记得那个叫鲍伯的家伙吗?也就是黄豆交易场中经常站在米歇尔后面的那个人。”“嘱!天哪，”另一位交易员说，“上星期，我点了一份比萨。记得经常押出大约20口债券合约、叫霍华德的那个人吗?他现在正干送比萨的活儿。”听到这些，我在下楼时暗暗下决心，今后的交易一定要加倍小心谨慎。
和我共同执笔写《华尔街之西》的另一位作者，谈到他曾在某个星期五下午，鲁莽操作黄金，结果赔掉了几个月的利润。他说，他愿意罚自己站在黑压压的衣柜中，背诵让他绝不再违背正确操作的投资纪律。在交易大厅内，可以说人人都曾经破产。这是他们所受教育的一部分。那么灾难发生之后，交易人该怎么办?不妨借点小钱，重回基本面—金额不大，但是遵守钢铁般的纪律，慢慢找到出路。不曾经历过这些事情的人，你没办法和他找到共同语言，更别期望他能理解这些。问你自己:如果连每天交易忙个不停的市场专业人士都会发生这种事，你又怎能避免这样的经历呢?
连胜
你必须能确认何时交易上的连胜已经结束。终结这种连胜的方式，通常有两种。第一种是戛然而止，说停就停。第二种是循序渐进，先出现一两笔小亏，接着是好多笔。最微不足道的事，也可能打断连胜的局面。有一次，我离开营业厅去喝杯咖啡，回来时，账上所建仓位已经损失1 200美元。另一次，女朋友到营业厅看我，这件小事害我账户上损失了6 800美元。这些操作损失，好像是昨天才发生，但其实分别是发生在14年前和12年前的事了。重要的是，我记住了这些事给我的教训。投资交易是十分严肃的工作。你不能让任何人、任何事打断你的注意力。有时暂时分心——跑开接个电话，听CNBC市场分析员的评论，甚至错过一个买卖点——可能会害你摔个大跟斗。
连续盈利可能结束的蛛丝马迹有哪些呢?这种兆头并不暴露在表面，所以我们往往很难判断。你可能连续两三次亏损一点点，但认为应该否极泰来了，于是积极开始下一笔买卖，结果这笔操作很可能又赔。现在，你觉得下一笔交易必须更为积极。.很快的，理智被抛到窗外去，你变得过于激进，赌性大发，不可收拾。绝对不可以让健康的自信，演变成为骄傲自大。这可说是年轻交易员的职业伤害。
不幸的是，你无法知道自己的操作何时转向不盈利。如果之前你赚个不停，那么你可能会忽视随之而来的一次小小挫败，无法意识到这可能是一连串大赔的开始。不久前，我在上午的操作中勉强打平。由于盘势反转，所以我必须马上行动，弥补先前的亏损。到了下午盘，我耐心等候，准备赚进那一天的利润。我试着卖出，但无功而返，只好认赔。问题在于我变得顽固，相信市场只会越跌越低。于是我在价格涨得更高时，加码再卖。价格终于回落，我松了一口气，却也失去戒心。我想，总算给我逮到了。但是我错了。市场急速上扬，我只好追高回补出场。结果:大赔。
有时，一些奇怪的事好像偏偏要跟你作对似的。去年，某一天下午，我放空6口S&P，几分钟内就有高达3 000美元的利润。我按下电话的快拨键，想要获利了结。“铃，铃，铃”——响了很久，没人接听。他们为什么不接电话?我自言自语，但是马上就知道为什么。市场正急剧上扬。我的利润转眼消失不见，损失开始越滚越大。最后，电话终于打通了。我必须快刀斩乱麻，认赔(现在可能高达5 000美元)或者试着继续操作以等待时机脱身而出。我选了后面的策略。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 16
先求生存，再求壮大
投资的第一原则，在任何时候都是生存。除非你深信自己能够度过市场的浮沉起伏，否则无法当个成功的交易者。对于那些还意识不到下跌风险的新手来说，市场太残酷无情。事实上，只要进入市场的时间够长，你一定会碰到赔钱的日子。所有的投资者都会经常发生亏损。问题是，在极度困难的逆境中，你是不是还能保持沉稳镇静?我的朋友约翰胸怀大志，想要成为芝加哥的场内交易员。有人告诉他，这是不可能的目标，其他的场内交易员会把他当午餐吃掉，他依然不为所动。今天，他是芝加哥商业交易所项尖的S&P 500期货自营场内文易员。面对逆境和不可避免的操作亏损，他屹立不动，继续勇往直前。他的操作技巧一天比一天精进，并且摇身成为专业的场内交易员。
不少人总是以为操盘手无往而不胜，其实这种看法是不对的。一天，收盘后不久，我接到一个有趣的电话。那一阵子我比较艰难，诸事不顺。通常碰到这种情形，难免一声哀叹:“人生不如意十之八九。”打电话来的那人听了大吃一惊:“你是说，你也有赔钱的时候?”起初我以为他只是开开玩笑，想不到却是当真的。“当然。”我答道，“操作期货的每一个人，都有赔钱的时候。”他似乎被吓到了。和许多市场新手一样，他可能以为，一旦你娴熟了少数几样简单的技巧，操作可说易如反掌。我的话，肯定让他泄了气。
刚开始操作时，主要学习如何生存，确实是件叫人讨厌的苦差事。我当初还是新手时，摔了几次跟头之后，很高兴自己仍然没趴下。坦白说，我不能了解为什么这些学来不易的教训，别人轻轻松松就能得知。即使在操作这一行打滚多年，赔钱的周期依然挥之不去。回顾以前，记得自己曾经用过每一种招术、策略、公式或者资金管理技巧，却还是得忍受下跌周期，就好比坐云胃飞车。早年，我在市场大有斩获后，偶尔会买一些昂贵的奢侈品。但是再过几天，或者一星期，又把赚来的利润赔光。周一行得通的做法，周二却行不通。这似乎是一成不变的定律。今天，根据我对周间日形态的研究，我了解为什么会这样。但是那时候，周二开盘高位买进，为什么和周一开盘高位买进不同，却让我摸不着头脑。
大部分时候，我所犯的错误，只是因为缺乏自律造成的。我经常想要行动。我将自己的买进值和卖出值(往往相当准确)丢到一边去，竟然依照卖出值买进、依照买进值卖出，和我计划执行的策略恰好背道而驰。所以，错的不是策略，而是没有好好执行我的原定计划。我在经受了那么多的挫败之后，才发现问题所在。然而一旦发现，我对于自己为什么会轻易亏损，便有了十分珍贵的认识。
多年来，我十分好奇，对于底和输的心理面以及好日子和坏日子发生的周期似乎可以事先预料。每输一笔，我就会开始自我怀疑、沮丧消沉，觉得自己不能胜任这项工作。接着我开始分析自己的心理状态，明白我的态度和赔钱赔个不停是摆脱不了关系的。就像惨遭毒打的动物，你猜想得到，接下来会发生哪些不幸的事。记得不久前的一笔操作，在我做空之后，市场上涨，于是我继续加码卖空。我相信自己站在正确的一边，但是市场却涨个不停。最后，我开始恐慌，竟然在头部买回。这正是典型的触发止损的走势。我意识到发生了什么事，但就是无法拿起电话，再次卖出。市场果然急速下跌。我还是错过了那段走势。问题不在于我懂得不够多，我是知道应该怎么做的，那只是没有贯彻执行的结果。碰到这种情况，你会恨不得永远不再操作。
幸好，我这个人不肯轻易认输，仍然坚持不懈，意志消沉的时刻终于过去。没多久，类似的形态再次出现。这次，我卖得有点早，但我的分析没有再次出错。同样的事发生了。市场上涨，我再卖。我喜欢在不同的价格建立仓位。但是市场再次带给我考验。市场继续上涨，我的头寸已经亏了不少。眼见涨势就要一发不可收拾，我觉得别无选择，只能认赔回补之前的多头仓位。但几分钟后，市场回落，我发现自己错了。这一次，我满仓放空!临收盘前，我回补空头部位，赚了几千美元。
好的态度导致最终的结果是多么的不一样!那天最后那一笔交易的关键性决定，让我反败为胜。我在遭受了打击之后，没有因为气馁而放弃。我决定开始写日记，提醒自己注意经常在市场上犯下的错误。只要看过一次，我就可以预言今后会再看到那种形态100次以上。然后剩下的就是执行的问题了。我应当能胜任这项工作吧?
我想，大部分交易者的经验和我没有差别。第一次阅读《金融奇才》时，得知操作的艰辛俯拾皆是，连超级巨星也不例外，令我大为吃惊。事实上，克服逆境是所有投资高手共有的体验。从这点上讲至少我并不孤立。不久前，我接到某个人打来的电话。几年前，他曾经参加拉斯维加斯的一场研讨会，而我刚好是演说人之一。那场研讨会是某知名市场大师办的，我感受得到学员强烈抗拒我所说的内容—也就是投资者是可以打败市场，但前提是必须先掌握充分的信息才行。打电话来的人语气恳挚，说:“那时候，我不能接受你的言论。”可是后来，他终于明白了简单的答案不一定管用的道理。愿意痛改前非的人，谁不喜欢?
投资的第一原则，在任何时候都是生存。除非你深信自己能够度过市场的浮沉起伏，否则无法当个成功的交易者。对于那些还意识不到下跌风险的新手来说，市场太残酷无情。事实上，只要进入市场的时间够长，你一定会碰到赔钱的日子。所有的投资者都会经常发生亏损。问题是，在极度困难的逆境中，你是不是还能保持沉稳镇静?我的朋友约翰胸怀大志，想要成为芝加哥的场内交易员。有人告诉他，这是不可能的目标，其他的场内交易员会把他当午餐吃掉，他依然不为所动。今天，他是芝加哥商业交易所项尖的S&P 500期货自营场内文易员。面对逆境和不可避免的操作亏损，他屹立不动，继续勇往直前。他的操作技巧一天比一天精进，并且摇身成为专业的场内交易员。
不少人总是以为操盘手无往而不胜，其实这种看法是不对的。一天，收盘后不久，我接到一个有趣的电话。那一阵子我比较艰难，诸事不顺。通常碰到这种情形，难免一声哀叹:“人生不如意十之八九。”打电话来的那人听了大吃一惊:“你是说，你也有赔钱的时候?”起初我以为他只是开开玩笑，想不到却是当真的。“当然。”我答道，“操作期货的每一个人，都有赔钱的时候。”他似乎被吓到了。和许多市场新手一样，他可能以为，一旦你娴熟了少数几样简单的技巧，操作可说易如反掌。我的话，肯定让他泄了气。
刚开始操作时，主要学习如何生存，确实是件叫人讨厌的苦差事。我当初还是新手时，摔了几次跟头之后，很高兴自己仍然没趴下。坦白说，我不能了解为什么这些学来不易的教训，别人轻轻松松就能得知。即使在操作这一行打滚多年，赔钱的周期依然挥之不去。回顾以前，记得自己曾经用过每一种招术、策略、公式或者资金管理技巧，却还是得忍受下跌周期，就好比坐云胃飞车。早年，我在市场大有斩获后，偶尔会买一些昂贵的奢侈品。但是再过几天，或者一星期，又把赚来的利润赔光。周一行得通的做法，周二却行不通。这似乎是一成不变的定律。今天，根据我对周间日形态的研究，我了解为什么会这样。但是那时候，周二开盘高位买进，为什么和周一开盘高位买进不同，却让我摸不着头脑。
大部分时候，我所犯的错误，只是因为缺乏自律造成的。我经常想要行动。我将自己的买进值和卖出值(往往相当准确)丢到一边去，竟然依照卖出值买进、依照买进值卖出，和我计划执行的策略恰好背道而驰。所以，错的不是策略，而是没有好好执行我的原定计划。我在经受了那么多的挫败之后，才发现问题所在。然而一旦发现，我对于自己为什么会轻易亏损，便有了十分珍贵的认识。
多年来，我十分好奇，对于底和输的心理面以及好日子和坏日子发生的周期似乎可以事先预料。每输一笔，我就会开始自我怀疑、沮丧消沉，觉得自己不能胜任这项工作。接着我开始分析自己的心理状态，明白我的态度和赔钱赔个不停是摆脱不了关系的。就像惨遭毒打的动物，你猜想得到，接下来会发生哪些不幸的事。记得不久前的一笔操作，在我做空之后，市场上涨，于是我继续加码卖空。我相信自己站在正确的一边，但是市场却涨个不停。最后，我开始恐慌，竟然在头部买回。这正是典型的触发止损的走势。我意识到发生了什么事，但就是无法拿起电话，再次卖出。市场果然急速下跌。我还是错过了那段走势。问题不在于我懂得不够多，我是知道应该怎么做的，那只是没有贯彻执行的结果。碰到这种情况，你会恨不得永远不再操作。
幸好，我这个人不肯轻易认输，仍然坚持不懈，意志消沉的时刻终于过去。没多久，类似的形态再次出现。这次，我卖得有点早，但我的分析没有再次出错。同样的事发生了。市场上涨，我再卖。我喜欢在不同的价格建立仓位。但是市场再次带给我考验。市场继续上涨，我的头寸已经亏了不少。眼见涨势就要一发不可收拾，我觉得别无选择，只能认赔回补之前的多头仓位。但几分钟后，市场回落，我发现自己错了。这一次，我满仓放空!临收盘前，我回补空头部位，赚了几千美元。
好的态度导致最终的结果是多么的不一样!那天最后那一笔交易的关键性决定，让我反败为胜。我在遭受了打击之后，没有因为气馁而放弃。我决定开始写日记，提醒自己注意经常在市场上犯下的错误。只要看过一次，我就可以预言今后会再看到那种形态100次以上。然后剩下的就是执行的问题了。我应当能胜任这项工作吧?
我想，大部分交易者的经验和我没有差别。第一次阅读《金融奇才》时，得知操作的艰辛俯拾皆是，连超级巨星也不例外，令我大为吃惊。事实上，克服逆境是所有投资高手共有的体验。从这点上讲至少我并不孤立。不久前，我接到某个人打来的电话。几年前，他曾经参加拉斯维加斯的一场研讨会，而我刚好是演说人之一。那场研讨会是某知名市场大师办的，我感受得到学员强烈抗拒我所说的内容—也就是投资者是可以打败市场，但前提是必须先掌握充分的信息才行。打电话来的人语气恳挚，说:“那时候，我不能接受你的言论。”可是后来，他终于明白了简单的答案不一定管用的道理。愿意痛改前非的人，谁不喜欢?
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 15
我刚开始操作生涯的情形，和大部分人相同，也想寻找一套能让每笔操作都赚钱的公式。我从来没有放弃那个念头，以为自己能够精通这场操作游戏的每个层面。遗憾的是，一旦连续赚了几笔便难免骄矜自得，以为掌握了市场的不传之秘，因而自我膨胀。操盘手的账户净值连连创新高的时候，常会出现这种现象。在骄傲自满的心态影响下，账户净值不可避免地走了下坡路。这时，所有人的心理起初是不敢相信—“这种事怎么会发生在我身上?”最后往往是营业员打电话来，要求追加保证金。记得几年前的某一天，我有笔操作做得很好，赚了1.8万美元，隔天却把利润赔个精光!因为我自己的缺点而付出的代价，让我领悟到，不管是经营企业，或者是投资交易都不能再犯这样的错误。
投资操作是一个循序渐进的过程。你必须先踏出一步，再迈出下一步，绝不能操之过急。优秀的四分卫知道何时应该多跑几米，或者把球传出去。所谓的“万岁玛丽亚”传球，只用在距终场不到几秒钟，为了扭转颓势时所用的战术。每位四分卫—以及交易人—必须不断做风险相对于报酬的估算。冒哪些风险要得到多大回报?或者为了哪些回报而冒哪些风险?市场始终出乎你的意料，这就是为什么保持灵活性是优秀交易人的重要素质之一。
这些年来，从我和良师益友的交谈中，我学到当某种结果成为大概率事件时，赚点小钱并没有什么丢脸的。出于这个原因，我决定做可能性研究。要是能找到某些特征，显示收盘价格上涨的可能性相对于下跌的可能性高达70%比30%，我便掌握了获利的窍门。虽然这些研究也许不是最完整的答案，但我能够将它们和其他的指标或研究成果结合起来判断，借以打出漂亮的胜仗。此外，我也因此能够淘汰获利概率只有50%左右的操作机会，这些机会不值得投入资金。
你可能感到好奇:“既然你找的是值得全力以赴的机会并满仓操作，为什么要浪费时间，寻找获利概率虽高，但仅能混口饭吃的操作?”问得好。其实它们是同一回事。就像全垒打王也许经常猛力挥棒，但后备内场手击出短打和一垒安打，也对森球作出贡献。事实上，你必须掂量自己投资上的长处和短处，培养信心，配合自己的能力往前迈进。
制定战略
我的资金管理策略，就是盈利的时候追涨，加大头寸，输钱的时候止损。不久前，记得有一天，我在开盘后不久，卖出5口S&P 500期货，稍微试探一下市场。市场很快就告诉我，这笔交易赚不到钱。于是我赶紧认赔，但是损失仍然超过1 600美元。怎么办?我意识到应该立刻由空翻多，但是现在我已经投入了较大的资金，结果如何也不明确。1口或2口合约对改善盈利无济
于事。我也不想冒险赔上7-8口的钱。由于2口太小，而8口万一发生损失又叫人不寒而栗，所以我决定买进4口合约。市场很快就转为上涨，我赚到的利润足以弥补先前的损失，成功的躲过了一颗“地雷”。
有时，你最好的结果就是打个平手，不能奢望其他。最近我拜访一位非常成功的股票交易员朋友，他刚在施乐公司股价跌到历史性低点时，买进约2万股。账面上他赔了约2万美元，而且情况看起来不会好转。那天因为赶飞机，我先离开了。过了几天，我和他通电话，问那笔操作最后如何处理。施乐的市价仍然低于他的买价，因此我想，不会听到什么好消息。“哦，那件事。”他解释说，“跌到接近7美元时，我再买进约2万股，等反弹到9美元，全部脱手。”
他打平了，毫发无损。显然，这已经是过去的历史。他是杰出的交易员，临危不乱，也拥有大量财富，因此敢于补进更多，把对账户的危害降到最低。
“我要告诉你一件事。”我去拜访他时，他这么说道，“我是价值型投资者。施乐并不会破产，我知道这只股票仍然有它的价值。”他说得没错!
每次投资交易，风险管理的原则都可以派上用场。千万不要不自量力!在你还没有充裕的资金，将亏损在低位弥补回来的情况下，冒险让合约发生亏损。大约10年前，我在债券市场试过这种疯狂的资金管理方法，也就是每逢亏损，一定加码操作。起初我操作2口合约。发生亏损后，操作4口。又发生亏损，再增加到8口。最后，有一天，我发现自己买了16口国债远期合约，每跳动一档，赚或赔高达500美元!这真的是不自量力。有趣的是，第一次尝试竟然管用，我将所有的亏损赚了回来，而且还有剩余。甚至连第二次尝试这种高风险的策略都见效。第三次却毁了我。那笔操作我赔了16口之后(每跳动一档赔500美元)，进而放大到32口赔钱的合约，每波动一档，就损失1000美元，这我根本承受不了，那超出了我承受的极限。这套策略以失败告终。
记得一天下午，我的良师曾在咖啡店提起一件事。我们在谈论他对别人分享他的操作策略的态度。“大部分人没办法做我所做的事，”他解释说，“这就是他们的损失所告诉他们的。一般交易人总是操作1口，买了合约之后，放心到厨房里做份三明治，再回到屏幕前看市场的变动。要是他操作的是10口，才不会有那种闲情逸致吃东西。同样，如果一般操盘手和我遭受一样的损失，不跳楼才怪。”
投资操作是一个循序渐进的过程。你必须先踏出一步，再迈出下一步，绝不能操之过急。优秀的四分卫知道何时应该多跑几米，或者把球传出去。所谓的“万岁玛丽亚”传球，只用在距终场不到几秒钟，为了扭转颓势时所用的战术。每位四分卫—以及交易人—必须不断做风险相对于报酬的估算。冒哪些风险要得到多大回报?或者为了哪些回报而冒哪些风险?市场始终出乎你的意料，这就是为什么保持灵活性是优秀交易人的重要素质之一。
这些年来，从我和良师益友的交谈中，我学到当某种结果成为大概率事件时，赚点小钱并没有什么丢脸的。出于这个原因，我决定做可能性研究。要是能找到某些特征，显示收盘价格上涨的可能性相对于下跌的可能性高达70%比30%，我便掌握了获利的窍门。虽然这些研究也许不是最完整的答案，但我能够将它们和其他的指标或研究成果结合起来判断，借以打出漂亮的胜仗。此外，我也因此能够淘汰获利概率只有50%左右的操作机会，这些机会不值得投入资金。
你可能感到好奇:“既然你找的是值得全力以赴的机会并满仓操作，为什么要浪费时间，寻找获利概率虽高，但仅能混口饭吃的操作?”问得好。其实它们是同一回事。就像全垒打王也许经常猛力挥棒，但后备内场手击出短打和一垒安打，也对森球作出贡献。事实上，你必须掂量自己投资上的长处和短处，培养信心，配合自己的能力往前迈进。
制定战略
我的资金管理策略，就是盈利的时候追涨，加大头寸，输钱的时候止损。不久前，记得有一天，我在开盘后不久，卖出5口S&P 500期货，稍微试探一下市场。市场很快就告诉我，这笔交易赚不到钱。于是我赶紧认赔，但是损失仍然超过1 600美元。怎么办?我意识到应该立刻由空翻多，但是现在我已经投入了较大的资金，结果如何也不明确。1口或2口合约对改善盈利无济
于事。我也不想冒险赔上7-8口的钱。由于2口太小，而8口万一发生损失又叫人不寒而栗，所以我决定买进4口合约。市场很快就转为上涨，我赚到的利润足以弥补先前的损失，成功的躲过了一颗“地雷”。
有时，你最好的结果就是打个平手，不能奢望其他。最近我拜访一位非常成功的股票交易员朋友，他刚在施乐公司股价跌到历史性低点时，买进约2万股。账面上他赔了约2万美元，而且情况看起来不会好转。那天因为赶飞机，我先离开了。过了几天，我和他通电话，问那笔操作最后如何处理。施乐的市价仍然低于他的买价，因此我想，不会听到什么好消息。“哦，那件事。”他解释说，“跌到接近7美元时，我再买进约2万股，等反弹到9美元，全部脱手。”
他打平了，毫发无损。显然，这已经是过去的历史。他是杰出的交易员，临危不乱，也拥有大量财富，因此敢于补进更多，把对账户的危害降到最低。
“我要告诉你一件事。”我去拜访他时，他这么说道，“我是价值型投资者。施乐并不会破产，我知道这只股票仍然有它的价值。”他说得没错!
每次投资交易，风险管理的原则都可以派上用场。千万不要不自量力!在你还没有充裕的资金，将亏损在低位弥补回来的情况下，冒险让合约发生亏损。大约10年前，我在债券市场试过这种疯狂的资金管理方法，也就是每逢亏损，一定加码操作。起初我操作2口合约。发生亏损后，操作4口。又发生亏损，再增加到8口。最后，有一天，我发现自己买了16口国债远期合约，每跳动一档，赚或赔高达500美元!这真的是不自量力。有趣的是，第一次尝试竟然管用，我将所有的亏损赚了回来，而且还有剩余。甚至连第二次尝试这种高风险的策略都见效。第三次却毁了我。那笔操作我赔了16口之后(每跳动一档赔500美元)，进而放大到32口赔钱的合约，每波动一档，就损失1000美元，这我根本承受不了，那超出了我承受的极限。这套策略以失败告终。
记得一天下午，我的良师曾在咖啡店提起一件事。我们在谈论他对别人分享他的操作策略的态度。“大部分人没办法做我所做的事，”他解释说，“这就是他们的损失所告诉他们的。一般交易人总是操作1口，买了合约之后，放心到厨房里做份三明治，再回到屏幕前看市场的变动。要是他操作的是10口，才不会有那种闲情逸致吃东西。同样，如果一般操盘手和我遭受一样的损失，不跳楼才怪。”
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 14
基金经理人因为估算错误，亏损数百万美元的报道，你是不是常常听到?其实这种发生的频率，远比大家想像的要高。同样，虽然个人投入的资金是自己的，而且即使发生亏损，金额也十分有限，但结果其实都一样。问问自己:你能泰然自若面对风险吗?一定要在让自己能安然入睡的程度内操作。一旦超越这个界限，你就会失去理性思考的能力。
如果你在市场上玩得太过火，不妨问自己两个问题:你会时刻在乎到本钱吗?你会惊慌失措吗?虽然说起来似乎不尽合乎情理，但是每位交易人都应该对自己进行这种测试。如果我每天都在担心钱，或者发现自己惊慌出场，那么投资上不会有进步。当然，还有一道测试，问问你自己:是不是真正喜欢这项工作?如果你每天害怕看到早上的市场开盘价，那建议你最好另谋生路。
投资者不要按照教科书中所说的方法来实际操作。你必须依据自己的计划来投资，运用你的智慧，承受一些风险，并且收取该得的报酬。这时操作的过程才令人心满意足，因为你是根据聪明的策略和本身的风险承受度来执行交易计划的。
一旦对市场和自己的心态有了这些认识之后，你在投资时脑子里面就会有明确的操作计划。你必须精挑细选，但是态度可以激进，寻找一些经典的赚钱机会，并且尽你所能善用它们。这种方法是不是很务实?一点都没错。股市赢家懂得在良好的操作技巧基础上，加以修正以符合本身的个性。
所有的交易人都必须面对相同的挑战:如何确定最合适的状况。也许你已经决定专心积极短线操作大起大落的S&P 500期货。也许你计划专注于时间与价格形态，以及选用可靠的操作公式。资金管理是需要考虑的第二项因素。操作能不能成功，它的重要性和第一点同样高。你要如何管理资金?对大部分交易新手而言，投入市场的资金规模，取决于银行存款多少。至少操作1口有其必要。即使是最小心谨慎的交易人，偶尔也必须掌握利用难得一见的良机。然而，一次损失可能把你打得伤痕累累。因此，你需要把最大亏损的可能性纳入考虑。
寻求“全力以赴”的机会
资金要管理得聪明。你必须将所有投资操作分为两种类型:例行的普通操作和全力以赴追求利润的操作。如果后者的数量够大，那么总体赢钱的概率将大大提高。如何找到这些操作?接下来我们要探讨其中的一些策略，因为为此所花的笔墨是一定值得的。一次大赢可以抵消6次小输。经常有人问我:在所有的交易中，赢的比率相对于输的比率应该多少才算成功。我的回答始终相同:基本上，仅仅10%的操作获利，整个结算下来，还是有可能赚
很多钱—如果大赚小赔的话。因此，重要的不是赚赔的百分比，而是所有交易中平均每笔操作的利润才重要。你平均每笔操作赚300 - 400美元吗?平均下来赔钱吗?是不是只赚50美元?只要拿账户全部的赚赔金额，除以操作笔数，就能得出平均利得或损失数字。举个夸张的例子来说。假设你某笔操作赚了2万美元，接下来9笔操作每笔都赔了500美元。赚钱的操作只占10% ,但是支付手续费前的净利却高达1.55万美元，合每笔操作赚1 550美元—不管用什么标准来看，都是相当可观的利润。若没有那笔赚钱的操作，结果将大不相同。操作是一个过程，所以你必须保持平常心，面对时赚时赔的现实。凡事应该讲究实际，如果你坚持要用百分比来计算成功率，那么我建议至少一半的操作要获利，则整体下来，一定有利可图—如果资金管理得当。
优秀的短线操盘手，懂得如何管理自己和资金。一个保守的投资者，想到要在期货市场赚钱，必须拿那么多钱冒险，总是惴惴不安。但是，你必须问问自己，不这么做的话，那该怎么做。我不主张鲁莽冲动，但建议您以稍加控制的积极型作风，抓住市场赐予的不多的机会，一跃而前。我认为对待冒险的态度，是市场上许多矛盾心理中的一种。当然，它也带有宗教上的含义——想要寻找生命的人，必须冒失去它的风险。
不只风险具有这种矛盾的特质，连操作选择也不例外。有多少次，你觉得稳操胜券，最后却赔了钱?就像白天过去晚上到来那么规律。唯一放之四海皆准的法则;所谓的简单操作，到头来总是以赔钱收场，而困难和看似不可能的操作，却能够赚得大钱。这个规则，我还没见到有不应验的时候。但是，有多少人是抱着寻找简单的方法，企图运用一套公式就致富的侥幸心理踏进市场的!
如果你在市场上玩得太过火，不妨问自己两个问题:你会时刻在乎到本钱吗?你会惊慌失措吗?虽然说起来似乎不尽合乎情理，但是每位交易人都应该对自己进行这种测试。如果我每天都在担心钱，或者发现自己惊慌出场，那么投资上不会有进步。当然，还有一道测试，问问你自己:是不是真正喜欢这项工作?如果你每天害怕看到早上的市场开盘价，那建议你最好另谋生路。
投资者不要按照教科书中所说的方法来实际操作。你必须依据自己的计划来投资，运用你的智慧，承受一些风险，并且收取该得的报酬。这时操作的过程才令人心满意足，因为你是根据聪明的策略和本身的风险承受度来执行交易计划的。
一旦对市场和自己的心态有了这些认识之后，你在投资时脑子里面就会有明确的操作计划。你必须精挑细选，但是态度可以激进，寻找一些经典的赚钱机会，并且尽你所能善用它们。这种方法是不是很务实?一点都没错。股市赢家懂得在良好的操作技巧基础上，加以修正以符合本身的个性。
所有的交易人都必须面对相同的挑战:如何确定最合适的状况。也许你已经决定专心积极短线操作大起大落的S&P 500期货。也许你计划专注于时间与价格形态，以及选用可靠的操作公式。资金管理是需要考虑的第二项因素。操作能不能成功，它的重要性和第一点同样高。你要如何管理资金?对大部分交易新手而言，投入市场的资金规模，取决于银行存款多少。至少操作1口有其必要。即使是最小心谨慎的交易人，偶尔也必须掌握利用难得一见的良机。然而，一次损失可能把你打得伤痕累累。因此，你需要把最大亏损的可能性纳入考虑。
寻求“全力以赴”的机会
资金要管理得聪明。你必须将所有投资操作分为两种类型:例行的普通操作和全力以赴追求利润的操作。如果后者的数量够大，那么总体赢钱的概率将大大提高。如何找到这些操作?接下来我们要探讨其中的一些策略，因为为此所花的笔墨是一定值得的。一次大赢可以抵消6次小输。经常有人问我:在所有的交易中，赢的比率相对于输的比率应该多少才算成功。我的回答始终相同:基本上，仅仅10%的操作获利，整个结算下来，还是有可能赚
很多钱—如果大赚小赔的话。因此，重要的不是赚赔的百分比，而是所有交易中平均每笔操作的利润才重要。你平均每笔操作赚300 - 400美元吗?平均下来赔钱吗?是不是只赚50美元?只要拿账户全部的赚赔金额，除以操作笔数，就能得出平均利得或损失数字。举个夸张的例子来说。假设你某笔操作赚了2万美元，接下来9笔操作每笔都赔了500美元。赚钱的操作只占10% ,但是支付手续费前的净利却高达1.55万美元，合每笔操作赚1 550美元—不管用什么标准来看，都是相当可观的利润。若没有那笔赚钱的操作，结果将大不相同。操作是一个过程，所以你必须保持平常心，面对时赚时赔的现实。凡事应该讲究实际，如果你坚持要用百分比来计算成功率，那么我建议至少一半的操作要获利，则整体下来，一定有利可图—如果资金管理得当。
优秀的短线操盘手，懂得如何管理自己和资金。一个保守的投资者，想到要在期货市场赚钱，必须拿那么多钱冒险，总是惴惴不安。但是，你必须问问自己，不这么做的话，那该怎么做。我不主张鲁莽冲动，但建议您以稍加控制的积极型作风，抓住市场赐予的不多的机会，一跃而前。我认为对待冒险的态度，是市场上许多矛盾心理中的一种。当然，它也带有宗教上的含义——想要寻找生命的人，必须冒失去它的风险。
不只风险具有这种矛盾的特质，连操作选择也不例外。有多少次，你觉得稳操胜券，最后却赔了钱?就像白天过去晚上到来那么规律。唯一放之四海皆准的法则;所谓的简单操作，到头来总是以赔钱收场，而困难和看似不可能的操作，却能够赚得大钱。这个规则，我还没见到有不应验的时候。但是，有多少人是抱着寻找简单的方法，企图运用一套公式就致富的侥幸心理踏进市场的!
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 13
尊重金钱
优秀的交易人会十分聪明的对待财富。他们尊重金钱，不肯挥霍好不容易挣来的钱财。我有幸认识许多有钱人。除了财富是继承而来的那些，其他的有钱人都具备一些共同特质:他们不喜欢奢侈浪费，他们都了解先有“给予”，才会有“得到”这样的道理;许多人乐善好施，慷慨大方，勤奋工作，且绝不认为自己是受害人。简言之，他们都是负责任的人。这些人拥有一些气质，能够吸引钱财上门，而且对自己的好运以平常心视之。哪些人能在市场大放异彩?确认他们的类型，是很重要的一件事，因为难以在市场中赚到钱的人，实在多不胜数。虽然市场上富人越来越富，但不是那么富有的人，也可以靠复制成功者的一些品质、行为而获益匪浅。
每当有人对我说，他们对金钱不是很在意—好像那是不屑一顾的东西似的，我总是冷笑在心，怀疑他们言不由衷。可想而知，讲这些话的人，常常是一贫如洗的人。可是在他们内心，又觉得金钱是他们该得的，也就是说，他们不成功，是因为别人对他们有所亏欠。同样这些人，不知量入为出，总是刷爆信用卡。我们很容易在金融市场上，一眼看出这些人，因为他们经常不顾一切，放手一搏。他们需要赶快赚到很多钱—最好是不必花太多力气。有人打电话给我，说我的书和影像课程一点用处也没有，因为看了之后，没办法轻轻松松马上赚大钱。听了他们的话，我不生气，只觉得好笑。其实想要成功，需要的是耐心、毅力，也许还要加上一点点的运气，而这些人正好最缺乏这些。
虽然明知道做起来很难，但我还是要说:一个交易者应该学习全神贯注于市场，而不是把心思放在钱上面。交易新手的一大特征，是满脑子想的都是资金头寸，而不考虑其他任何东西。因此，你会听到他说，市场害他赔了多少点，或者他现在被套得很深，一时半会儿解放不了。其实，这个市场对任何投资人有多少仓位，毫无任何联系。不管任何一位投资人的仓位如何，市场想怎么走，就怎么走。那么何必念念不忘一个钱字，以至于蒙蔽了自己的思绪呢?
我们都知道，使用杠杆在投资中是柄双刃剑。操作要得到好的收益，你必须学会承受合理的风险，并善于用杠杆为你带来收益。这些年来，我曾经尝试但没取得成功，所以无法总结出能告诉我任何一笔操作应该承受多少风险的公式来。对于杠杆，我的通则是:拥有充裕的资金，就不必满脑子想钱。我同样赞成尽量少用杠杆的观点，也就是说，万一你的操作计划搞砸，你拥有的资金，仍然远远超过你的需要。你可以把风险想成是金额或点数。我喜欢从点数的角度去思考，因为这可以避免由于过度考虑钱的因素而导致在交易时犯下错误。 同样，交易人的注意焦点应该时时放在市场上——不是放在你赔得起多少钱上面。波动大的市场，止损点应该放在比较远的地方。在波动大的环境中，将止损点放得太靠近当前的市场价格，是毫无道理的，这种做法无异搬石头砸自己的脚，因为操作时很容易触及该价位而出场。不管你从金额，还是从点数的角度思考，合理的做法是在你的仓位不再是好仓位离场，也就是市场清楚显示并证明了你之前的分析不对时离场。另一种更好的方法，是确定在哪些领域中，操作显然已经转为不利，设法将损失压到最低后出场。我们研究过市场波动资料，结果证明，止损点放得越近，触及的可能性越高。因此，你应该将止损点放到火线之外。但也不要放得太远，以免损失过大，成为难以承受之重。
操作书籍所说的这个理论，我觉得相当有趣:每一笔买卖，都只拿一小部分的资金冒险。理论上这么说没错。但是在美联储发表报告的那个下午，你发现自己正好和市场相反，结果会是如何?你可能在短短10分钟内，赔掉全部账户净值的25% -30%!对于主张平抑亏损的理论来说，这未免太多了。如果你的操作计划是只拿5%冒险，那么这已经是场大败了。
谈到资金管理，我是个典型的市场派。当操作顺手时，不妨稍微积极一点。要是一输再输的时候，再怎么做都没用;投入更多的资金，只会把你套得更惨。手气不顺时，千万不要加码下注，指望咸鱼翻身。你试过就知道，这对你的收益毫无意义。
资金管理也应该根据投资者自身的实际状况来决定。要是你一想到输钱，就浑身不自在，那么你最好不要干这个活儿。因此，在决定下单前不妨问问自己:我经得起亏这笔钱吗?如果答案是“不”，那就停止操作。除非你回答“亏的起”，而且能承受市场带给你的上上下下的“享受”的过程，你才能有交易的前提。许多人戴着玫瑰色的眼镜看市场，尽管这些人从来赚不到什么大钱，却也从来不相信自己操作会发生亏损。几年前，有个参加欧米茄全球会议的与会者，问我为什么不操作更多合约。我立刻知道这个人对于投机市场相关的风险毫无概念。操作表面上看起来很简单，亲手尝试，你就知道里面的难处了。
就一般的资金管理观念来说，有些事必须配合你本身面对风险的态度加以修改，才有可能符合你的个人风格。我不了解为什么有人想要抱着S&P 500期货过夜，因为隔天开盘很有可能毁掉自己。许多人却面不改色的运用这种方法。也有不少操盘手绝不操作S&P 500期货。在他们看来，不值得为潜在的小利去冒那么大的风险。反之，风险承受度高的人，市场波动性再怎么大，也吓不跑他们。情绪上能够忍受到什么程度，在操作中你必须自己决定。除非你有超人的风险承受能力，否则就只能君子不立危墙之下。请务必明白:市场上总有人拿出同样的钱来和你对赌相反的波动。
优秀的交易人会十分聪明的对待财富。他们尊重金钱，不肯挥霍好不容易挣来的钱财。我有幸认识许多有钱人。除了财富是继承而来的那些，其他的有钱人都具备一些共同特质:他们不喜欢奢侈浪费，他们都了解先有“给予”，才会有“得到”这样的道理;许多人乐善好施，慷慨大方，勤奋工作，且绝不认为自己是受害人。简言之，他们都是负责任的人。这些人拥有一些气质，能够吸引钱财上门，而且对自己的好运以平常心视之。哪些人能在市场大放异彩?确认他们的类型，是很重要的一件事，因为难以在市场中赚到钱的人，实在多不胜数。虽然市场上富人越来越富，但不是那么富有的人，也可以靠复制成功者的一些品质、行为而获益匪浅。
每当有人对我说，他们对金钱不是很在意—好像那是不屑一顾的东西似的，我总是冷笑在心，怀疑他们言不由衷。可想而知，讲这些话的人，常常是一贫如洗的人。可是在他们内心，又觉得金钱是他们该得的，也就是说，他们不成功，是因为别人对他们有所亏欠。同样这些人，不知量入为出，总是刷爆信用卡。我们很容易在金融市场上，一眼看出这些人，因为他们经常不顾一切，放手一搏。他们需要赶快赚到很多钱—最好是不必花太多力气。有人打电话给我，说我的书和影像课程一点用处也没有，因为看了之后，没办法轻轻松松马上赚大钱。听了他们的话，我不生气，只觉得好笑。其实想要成功，需要的是耐心、毅力，也许还要加上一点点的运气，而这些人正好最缺乏这些。
虽然明知道做起来很难，但我还是要说:一个交易者应该学习全神贯注于市场，而不是把心思放在钱上面。交易新手的一大特征，是满脑子想的都是资金头寸，而不考虑其他任何东西。因此，你会听到他说，市场害他赔了多少点，或者他现在被套得很深，一时半会儿解放不了。其实，这个市场对任何投资人有多少仓位，毫无任何联系。不管任何一位投资人的仓位如何，市场想怎么走，就怎么走。那么何必念念不忘一个钱字，以至于蒙蔽了自己的思绪呢?
我们都知道，使用杠杆在投资中是柄双刃剑。操作要得到好的收益，你必须学会承受合理的风险，并善于用杠杆为你带来收益。这些年来，我曾经尝试但没取得成功，所以无法总结出能告诉我任何一笔操作应该承受多少风险的公式来。对于杠杆，我的通则是:拥有充裕的资金，就不必满脑子想钱。我同样赞成尽量少用杠杆的观点，也就是说，万一你的操作计划搞砸，你拥有的资金，仍然远远超过你的需要。你可以把风险想成是金额或点数。我喜欢从点数的角度去思考，因为这可以避免由于过度考虑钱的因素而导致在交易时犯下错误。 同样，交易人的注意焦点应该时时放在市场上——不是放在你赔得起多少钱上面。波动大的市场，止损点应该放在比较远的地方。在波动大的环境中，将止损点放得太靠近当前的市场价格，是毫无道理的，这种做法无异搬石头砸自己的脚，因为操作时很容易触及该价位而出场。不管你从金额，还是从点数的角度思考，合理的做法是在你的仓位不再是好仓位离场，也就是市场清楚显示并证明了你之前的分析不对时离场。另一种更好的方法，是确定在哪些领域中，操作显然已经转为不利，设法将损失压到最低后出场。我们研究过市场波动资料，结果证明，止损点放得越近，触及的可能性越高。因此，你应该将止损点放到火线之外。但也不要放得太远，以免损失过大，成为难以承受之重。
操作书籍所说的这个理论，我觉得相当有趣:每一笔买卖，都只拿一小部分的资金冒险。理论上这么说没错。但是在美联储发表报告的那个下午，你发现自己正好和市场相反，结果会是如何?你可能在短短10分钟内，赔掉全部账户净值的25% -30%!对于主张平抑亏损的理论来说，这未免太多了。如果你的操作计划是只拿5%冒险，那么这已经是场大败了。
谈到资金管理，我是个典型的市场派。当操作顺手时，不妨稍微积极一点。要是一输再输的时候，再怎么做都没用;投入更多的资金，只会把你套得更惨。手气不顺时，千万不要加码下注，指望咸鱼翻身。你试过就知道，这对你的收益毫无意义。
资金管理也应该根据投资者自身的实际状况来决定。要是你一想到输钱，就浑身不自在，那么你最好不要干这个活儿。因此，在决定下单前不妨问问自己:我经得起亏这笔钱吗?如果答案是“不”，那就停止操作。除非你回答“亏的起”，而且能承受市场带给你的上上下下的“享受”的过程，你才能有交易的前提。许多人戴着玫瑰色的眼镜看市场，尽管这些人从来赚不到什么大钱，却也从来不相信自己操作会发生亏损。几年前，有个参加欧米茄全球会议的与会者，问我为什么不操作更多合约。我立刻知道这个人对于投机市场相关的风险毫无概念。操作表面上看起来很简单，亲手尝试，你就知道里面的难处了。
就一般的资金管理观念来说，有些事必须配合你本身面对风险的态度加以修改，才有可能符合你的个人风格。我不了解为什么有人想要抱着S&P 500期货过夜，因为隔天开盘很有可能毁掉自己。许多人却面不改色的运用这种方法。也有不少操盘手绝不操作S&P 500期货。在他们看来，不值得为潜在的小利去冒那么大的风险。反之，风险承受度高的人，市场波动性再怎么大，也吓不跑他们。情绪上能够忍受到什么程度，在操作中你必须自己决定。除非你有超人的风险承受能力，否则就只能君子不立危墙之下。请务必明白:市场上总有人拿出同样的钱来和你对赌相反的波动。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 12
成功的交易人具备两项特质。第一，你必须拥有分析能力，懂得研读市场。我深信这种能力是学得来的。第二，你必须对自己的操作能力满怀信心，敢于将钱扔上赌桌。通常这叫做资金管理，但是更准确的说法，应该是自我管理。换句话说，分析市场会往哪里走是一回事，实际利用大好良机交易赚钱又是另一回事。有些一流的分析师缺乏操作技能。他们有办法告诉你，市场将往哪里走，却无法自行在市场上利用知识来赚钱。
我知道只要稍微改进一些，我可以说具备了很好的分析水平。那么多年来的操作经验，让我懂得够多，能够避开一些明显的错误。但是我对自我管理的操作技巧，信心不是那么高。我知道如果不遵守资金管理原则，即使是最杰出的分析师，也会摔得鼻青眼肿。此外，你不但需要知道如何处理资金，还必须懂得选择何时进行操作。虽然我尝试了许多年，现在仍然需要微调自己所做的操作选择。有时只晚5分钟——或者早5分钟，本来极好的操作成果，反而因为时机拿捏不当而赔钱。我发现有两种截然不同的症状存在:一种交易人过于小心谨慎，从来不敢进场;另一种交易人过于激进，莽莽撞撞冲进市场。我知道自己需要形成一套策略，把自己的投资交易控制在上述两种极端行为的中点处。
大部分交易新手倾向于采用传统的方法。他们只想操作1口合约，下个止损单，然后在预定的价位抱着利润出场。这套策略取得某种程度的成功之后，新手接着加大操作的规模。这种做法乍看之下合情合理，实际上却是不对的。因为，不管一个人使用何种操作策略，事实依然是:大部分的利润是由少数的操作创造出来的。那些操作容易成功的人，似乎拥有一种不确定的天赋，搜长于判断可望赚得大钱的操作标的，并且善用这方面的知识，建满比较重的仓位。我们经常看到森家场内操盘手这么做。最成功的场内交易员，经常先用小资金试探市场，一旦觉得自己是对的，便满仓操作。也就是说，他们会根据自己对某笔操作的信心，调整投入的金额。此外，他们倾向于把仓位建立在买进区或卖出区之内。如果发现这笔操作看起来还不错，便继续加码;万一察觉某笔操作是错的，那么这位交易人会以“零售”的方式退出市场，或者放弃差价卖给另一位自营场内交易员，以求把损失压到最低。
前面说过，赚大钱往往集中在少数的交易中。这意味着大部分的投资可能要么赔钱，要么勉强打平。所以整体获利的关键，在于找到最优的机会。那么，如何事先相中能跑得快的品种呢?
耐性与操作选择
其中一个答案显然是耐心等候，另一个答案则是精挑细选。简单地说，一天之中很少有两三个以上的大好机会。暂且假设这个说法是对的，那么你如何对一天高达9-10笔的操作记录自圆其说呢?
一般而言，用这种方式过度操作，唯一赚钱的人是你的经纪商。其实不必费太大的工夫，我可以大胆地说，一星期的黄金交易机会最多只有两三个!如果你是喇叭口形态的受害人，你就应该懂得我的意思了。幸好，研究告诉我们，何时会有这种形态出现—通常是在星期三。单单知道这个简单的概率，就能帮助你在日历上打个记号，提醒你应该避开哪一天。也许你可以外出打打高尔夫球，把市场漫无方向、恼人的一天留给别人。
每个人都想找到赚钱概率高的操作，但是相对而言，只有极少数人愿意耐心地去等候操作机会出现。投资人需要培养自己的耐性，只要你相信，机会将自行现身。我知道，下面这句金玉良言不言而喻，却有必要一提再提:不投资不赔钱好过乱投资输大钱。交易新手往往为了抓住一些蝇头小利而硬着头皮操作。打个比方，这种行为就好比痴心妄想着把闪电抓进一只瓶子。虽然市场总是充满机会，这种说法也许是对的，但这不表示每个机会你都能把握到。 这里，我要再强调所谓的中庸之道。对于那些缺乏耐性的人，我要告诉你，市场会把两个简单的教训讲得很透彻。首先，想寻找百分之百确定的东西，到头来只会以灾难收场(世界上没有所谓稳操胜券那回事);其次，对于那些”快枪手”而言，不顾后果操作和粗心驾驶一样，结果如何，不说也知。
我知道只要稍微改进一些，我可以说具备了很好的分析水平。那么多年来的操作经验，让我懂得够多，能够避开一些明显的错误。但是我对自我管理的操作技巧，信心不是那么高。我知道如果不遵守资金管理原则，即使是最杰出的分析师，也会摔得鼻青眼肿。此外，你不但需要知道如何处理资金，还必须懂得选择何时进行操作。虽然我尝试了许多年，现在仍然需要微调自己所做的操作选择。有时只晚5分钟——或者早5分钟，本来极好的操作成果，反而因为时机拿捏不当而赔钱。我发现有两种截然不同的症状存在:一种交易人过于小心谨慎，从来不敢进场;另一种交易人过于激进，莽莽撞撞冲进市场。我知道自己需要形成一套策略，把自己的投资交易控制在上述两种极端行为的中点处。
大部分交易新手倾向于采用传统的方法。他们只想操作1口合约，下个止损单，然后在预定的价位抱着利润出场。这套策略取得某种程度的成功之后，新手接着加大操作的规模。这种做法乍看之下合情合理，实际上却是不对的。因为，不管一个人使用何种操作策略，事实依然是:大部分的利润是由少数的操作创造出来的。那些操作容易成功的人，似乎拥有一种不确定的天赋，搜长于判断可望赚得大钱的操作标的，并且善用这方面的知识，建满比较重的仓位。我们经常看到森家场内操盘手这么做。最成功的场内交易员，经常先用小资金试探市场，一旦觉得自己是对的，便满仓操作。也就是说，他们会根据自己对某笔操作的信心，调整投入的金额。此外，他们倾向于把仓位建立在买进区或卖出区之内。如果发现这笔操作看起来还不错，便继续加码;万一察觉某笔操作是错的，那么这位交易人会以“零售”的方式退出市场，或者放弃差价卖给另一位自营场内交易员，以求把损失压到最低。
前面说过，赚大钱往往集中在少数的交易中。这意味着大部分的投资可能要么赔钱，要么勉强打平。所以整体获利的关键，在于找到最优的机会。那么，如何事先相中能跑得快的品种呢?
耐性与操作选择
其中一个答案显然是耐心等候，另一个答案则是精挑细选。简单地说，一天之中很少有两三个以上的大好机会。暂且假设这个说法是对的，那么你如何对一天高达9-10笔的操作记录自圆其说呢?
一般而言，用这种方式过度操作，唯一赚钱的人是你的经纪商。其实不必费太大的工夫，我可以大胆地说，一星期的黄金交易机会最多只有两三个!如果你是喇叭口形态的受害人，你就应该懂得我的意思了。幸好，研究告诉我们，何时会有这种形态出现—通常是在星期三。单单知道这个简单的概率，就能帮助你在日历上打个记号，提醒你应该避开哪一天。也许你可以外出打打高尔夫球，把市场漫无方向、恼人的一天留给别人。
每个人都想找到赚钱概率高的操作，但是相对而言，只有极少数人愿意耐心地去等候操作机会出现。投资人需要培养自己的耐性，只要你相信，机会将自行现身。我知道，下面这句金玉良言不言而喻，却有必要一提再提:不投资不赔钱好过乱投资输大钱。交易新手往往为了抓住一些蝇头小利而硬着头皮操作。打个比方，这种行为就好比痴心妄想着把闪电抓进一只瓶子。虽然市场总是充满机会，这种说法也许是对的，但这不表示每个机会你都能把握到。 这里，我要再强调所谓的中庸之道。对于那些缺乏耐性的人，我要告诉你，市场会把两个简单的教训讲得很透彻。首先，想寻找百分之百确定的东西，到头来只会以灾难收场(世界上没有所谓稳操胜券那回事);其次，对于那些”快枪手”而言，不顾后果操作和粗心驾驶一样，结果如何，不说也知。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 11
交易公式
以前，交易厅里有个人经营一个小本生意，专门贩售支撑数字和阻力数字。每天早上，他就站在营业厅入口附近，把他视作机密的数字卖给客户。他当然视那些数字为传家宝，坚持不得以任何形式传播。有一天，他看到一位朋友正和我对照数字(我有自己的一套买进值和卖出值，将它们打印在卡片上)，顿时勃然大怒，责备我的朋友，并说不用再指望他卖数字给我那个朋友了。大约这时，我在一本操作著作里发现一套简单的公式，将它纳入我的LSS系统早期的版本中。两年后，一位场内交易员把这套公式拿去，用他的名字命名。不久，有人对我说，你用了某某人的公式。我向他们解释说，不是的，我是从另一个人那里得到这套公式，而你讲的那个人，是拿我的原创思路去用的。
我听一位十分优秀的成功操盘手说过，即使在市场中做错事，还是有可能赚钱。问题是，这只是偶然，最终市场平均概率会让你吐出所赚到的大部分钱，如果不是全部的话。想要在华尔街或拉塞尔街淘金的人无法在公式堆里找到答案。但是公式的确是解开市场谜团的法宝之一。你不能只靠公式获得成功，然而不用一些公式，也没办法成功。如何使用它们，以及如何将它们纳入你的整体操作概念中，将决定你赢多少。
我想起几年前的 3月，差不多是每一笔投资都有丰厚的回报。每赚一次，我的信心会跃升一次。事后总结，这应该为我拉响了警报，提醒我应该降低操作金额，谨慎应对。你想必已经知道后来发生的事。到了4月，我辛辛苦苦赚来的钱，都陆陆续续吐了回去。出了什么事?市场发生了改变，我却没将市场上的变化纳入交易时的考虑范围。
有些日子，你可以在价格不断创新高时追入，最后照样赚到许多钱。就算你的成交价不是最低，或者经常买到盘中阶段性高点，都无所谓。只要是你肯抱牢到收盘，肯定赚钱。还有些日子，即使处于多头市场，你仍然要精挑细选，以决定把钱投入哪些品种，从而使获利的可能性最高。做空的道理也是一样。
交易公式能帮助你快速找出市场中走势形态最符合你交易思路的一些品种。它们提供一种观点让你看市场，这种观点可能非常有价值。这并不是说，不按公式的指示操作，绝对无法成功。一流的直觉式操盘手懂得何时将守则手册丢到一边去，弃而不用。但是市场感觉稍微弱一些的人，则必须依靠百分率来生存。当然，只有很少数一些公式，能够从头到尾，让你不败。
成功的交易人往往只做行得通的事。这表示他们使用的操作方法具有弹性。与此相反的，则是缺乏弹性。有些交易人倾向于寻找一套守则或公式，虽然它们只具有局部的功用，却一相情愿推而广之，试着将它们演变成放诸四海皆准的法则。如果事情有这么简单就好了。此外，你看不到使用K线的人会看柱形图，你看不到使用随机指标的人会看移动平均线。要是按照移动平均线操作了一笔成功的交易，那么它就会一跃成为一个重要武器。依我之见，凡是行得通的工具，都可偶尔用之。但是，如果过度僵化，抱着一种套路不放，排斥其他的招数，只会让自己备感困扰和失望。
有些市况对多头或者空头有利。处于这种市况时，感觉敏锐的交易人应该会一底再底。假使S&P期货周五收盘时劲扬，你通常会想在周一上午盘初买进—趁市场大涨之前就买。要周一的开盘价从周五的高点跳空上扬，你会更想买。但是如果等到下午，而且市场居高不下，那么你很可能看到一些获利回吐，卖压涌出，市场也许转而下跌。我从亲身投资经历中深刻的领会到，如果你在3月中旬操作，多头有可能占上风。等到4月中旬，市场很可能已经出现近期高点，整个周期性趋势或许转为下跌。这并不表示你不能在4月某个周一强劲开盘时买进，只是说周期性倾向暂时转为向下。
你会经常看到市场出现某种倾向。有时多头市场从低点往上冲刺，涨到阻力位后再度突破，这种倾向十分明显。市场即将急转直下时，也有同样的情形。市场倾向虽然难以描述，在交易厅却特别明显，因为买单和卖单如潮水般起落，并且演变为口头喊叫，可以看出某一方就要占得上风。有些场外交易人想要利用交易大厅内的这种口头信号赚取超额收入，于是订
购某种服务，获取买价和卖价资讯，有时还会附上一点评论。我听说这种服务相当受喜欢。但是交易新手如果不了解市场试探新高点或新低点时，则很容易被误导，或者将评论当做市场分析，而这是更危险的行为。事实上，我认识一些交易者，以为自己拥有营业厅的圈内消息，结果却得不偿失。因为向你透露信息的对象，往往是待在小房间内、俯瞰大厅的文书。没错，美林证券正在买它，这个消息会令你兴奋。但是不要忘了，美林买的，一定是别人卖给它的。
公式的目的，是把市场倾向数量化。只有把它转化成具体数值，才能拿来和另一个数字进行比较观察。我发现形态的分析证实我的直觉时特别有用。这不是说这么一来你就不必保持耐性，伺机等待最好的交易机会出现。但是情况合适的话，迟早你会发现那个机会出现，这时你应该立刻行动，完成期待中的交易。
黄金机会不会每天出现。美国联邦储备委员会(以下简称美联储)在发表报告之前，市场可能退巡不前。但当机会一来，有心人必定会全力投入。市场总有交投不活跃的期间，如圣诞节前后，但我们都反复经历过市场高潮迭起的时刻，所以永远不会缺乏交易的机会。关键在于懂得合适的时候用合适的资金去冒险，以及何时退出观望。这可是相当艰巨的工作。
以前，交易厅里有个人经营一个小本生意，专门贩售支撑数字和阻力数字。每天早上，他就站在营业厅入口附近，把他视作机密的数字卖给客户。他当然视那些数字为传家宝，坚持不得以任何形式传播。有一天，他看到一位朋友正和我对照数字(我有自己的一套买进值和卖出值，将它们打印在卡片上)，顿时勃然大怒，责备我的朋友，并说不用再指望他卖数字给我那个朋友了。大约这时，我在一本操作著作里发现一套简单的公式，将它纳入我的LSS系统早期的版本中。两年后，一位场内交易员把这套公式拿去，用他的名字命名。不久，有人对我说，你用了某某人的公式。我向他们解释说，不是的，我是从另一个人那里得到这套公式，而你讲的那个人，是拿我的原创思路去用的。
我听一位十分优秀的成功操盘手说过，即使在市场中做错事，还是有可能赚钱。问题是，这只是偶然，最终市场平均概率会让你吐出所赚到的大部分钱，如果不是全部的话。想要在华尔街或拉塞尔街淘金的人无法在公式堆里找到答案。但是公式的确是解开市场谜团的法宝之一。你不能只靠公式获得成功，然而不用一些公式，也没办法成功。如何使用它们，以及如何将它们纳入你的整体操作概念中，将决定你赢多少。
我想起几年前的 3月，差不多是每一笔投资都有丰厚的回报。每赚一次，我的信心会跃升一次。事后总结，这应该为我拉响了警报，提醒我应该降低操作金额，谨慎应对。你想必已经知道后来发生的事。到了4月，我辛辛苦苦赚来的钱，都陆陆续续吐了回去。出了什么事?市场发生了改变，我却没将市场上的变化纳入交易时的考虑范围。
有些日子，你可以在价格不断创新高时追入，最后照样赚到许多钱。就算你的成交价不是最低，或者经常买到盘中阶段性高点，都无所谓。只要是你肯抱牢到收盘，肯定赚钱。还有些日子，即使处于多头市场，你仍然要精挑细选，以决定把钱投入哪些品种，从而使获利的可能性最高。做空的道理也是一样。
交易公式能帮助你快速找出市场中走势形态最符合你交易思路的一些品种。它们提供一种观点让你看市场，这种观点可能非常有价值。这并不是说，不按公式的指示操作，绝对无法成功。一流的直觉式操盘手懂得何时将守则手册丢到一边去，弃而不用。但是市场感觉稍微弱一些的人，则必须依靠百分率来生存。当然，只有很少数一些公式，能够从头到尾，让你不败。
成功的交易人往往只做行得通的事。这表示他们使用的操作方法具有弹性。与此相反的，则是缺乏弹性。有些交易人倾向于寻找一套守则或公式，虽然它们只具有局部的功用，却一相情愿推而广之，试着将它们演变成放诸四海皆准的法则。如果事情有这么简单就好了。此外，你看不到使用K线的人会看柱形图，你看不到使用随机指标的人会看移动平均线。要是按照移动平均线操作了一笔成功的交易，那么它就会一跃成为一个重要武器。依我之见，凡是行得通的工具，都可偶尔用之。但是，如果过度僵化，抱着一种套路不放，排斥其他的招数，只会让自己备感困扰和失望。
有些市况对多头或者空头有利。处于这种市况时，感觉敏锐的交易人应该会一底再底。假使S&P期货周五收盘时劲扬，你通常会想在周一上午盘初买进—趁市场大涨之前就买。要周一的开盘价从周五的高点跳空上扬，你会更想买。但是如果等到下午，而且市场居高不下，那么你很可能看到一些获利回吐，卖压涌出，市场也许转而下跌。我从亲身投资经历中深刻的领会到，如果你在3月中旬操作，多头有可能占上风。等到4月中旬，市场很可能已经出现近期高点，整个周期性趋势或许转为下跌。这并不表示你不能在4月某个周一强劲开盘时买进，只是说周期性倾向暂时转为向下。
你会经常看到市场出现某种倾向。有时多头市场从低点往上冲刺，涨到阻力位后再度突破，这种倾向十分明显。市场即将急转直下时，也有同样的情形。市场倾向虽然难以描述，在交易厅却特别明显，因为买单和卖单如潮水般起落，并且演变为口头喊叫，可以看出某一方就要占得上风。有些场外交易人想要利用交易大厅内的这种口头信号赚取超额收入，于是订
购某种服务，获取买价和卖价资讯，有时还会附上一点评论。我听说这种服务相当受喜欢。但是交易新手如果不了解市场试探新高点或新低点时，则很容易被误导，或者将评论当做市场分析，而这是更危险的行为。事实上，我认识一些交易者，以为自己拥有营业厅的圈内消息，结果却得不偿失。因为向你透露信息的对象，往往是待在小房间内、俯瞰大厅的文书。没错，美林证券正在买它，这个消息会令你兴奋。但是不要忘了，美林买的，一定是别人卖给它的。
公式的目的，是把市场倾向数量化。只有把它转化成具体数值，才能拿来和另一个数字进行比较观察。我发现形态的分析证实我的直觉时特别有用。这不是说这么一来你就不必保持耐性，伺机等待最好的交易机会出现。但是情况合适的话，迟早你会发现那个机会出现，这时你应该立刻行动，完成期待中的交易。
黄金机会不会每天出现。美国联邦储备委员会(以下简称美联储)在发表报告之前，市场可能退巡不前。但当机会一来，有心人必定会全力投入。市场总有交投不活跃的期间，如圣诞节前后，但我们都反复经历过市场高潮迭起的时刻，所以永远不会缺乏交易的机会。关键在于懂得合适的时候用合适的资金去冒险，以及何时退出观望。这可是相当艰巨的工作。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 10
日间走势
我有一些最成功的操作，是从研判日趋势得来的。多年来，我最偏爱在星期四进行交易。星期四似乎存有某种因素，能让我赚进可观的利润。这原来只是我内心深处的直觉。直到最近几年，我才终于知道原因何在，知道为什么在一周之中的这一天，而不是其他时候，操作起来有那么好的成果。简单地说，我喜欢做空。而要卖出的话，星期四正好是一周当中最黄金的一天。我讲得这么斩钉截铁，是因为我们做过研究，证明这种说法千真万确。要是你选择在一周的某天只做卖出交易，那就选择星期四—如果市场正在上涨的话。处于空头市场，星期四将反趋势而行，也就是行情会上涨。
如果要买进多头仓位，你应该选择星期一。根据超过13年的研究，统计数字也证明，星期一是买股票和S&P 500股价指数期货的好日子。当然，仅仅说你应该在星期一买进或星期四卖出，未免失之过简。你也需要从市场趋势的角度，探讨在一周当中不同日子进出市场的可能性。你更应该依据前一天的交易区间、最近5天的强弱势、前一天的强弱势等其他重要的指标来过滤。这可能需要一些相当复杂的分析。但是，正由于这种研究，你才能在市场上获得别人所欠缺的宝贵优势。
我在《每日短线精确交易》中，提出的LSS三日周期法，是根据市场重复出现的周期而来。但我不是从日形态来看周期。我在新开办的“交易人生”研讨会和影像教程中，不光谈日趋势，也涵盖实际的走势—例如:上午上涨，下午下跌—而这正是特定交易日里的特点。同样的，你需要透过相关指标组成的三棱镜，观察某一天的走势，才能得到日趋势可能如何演变的市场线索。我的一些肯花时间研究这个功课的学生，因为勤奋用功，终于在市场上得到可观的回报。
研究时间跨度比较长的市场走势，应该将价格形态化为百分率，才能在标准上达到同等基础。当然，这只是我们必须克服的挑战之一。比较波动低和波动高的市场时，单单拿彼此的绝对价格数字观察，得不到有用的信息。记得1987年夏天，我每天都能在平中偏软的开盘走势中买进并且获利。要是有利空的事情发生，只要买进更多就行。那年夏季，市场几乎天天上涨。13年后的今天，虽然这个理论仍然正确，但由于波动扩大，这套战术运用起来极为危险。你怎么知道市场不会先下跌个1 000点才展开涨势?不过，我们绘制的综合价格走势图，对于某一天市场应该如何交易，提供了宝贵的先见之明—当然，必须拿其他重要的指标比对才行。
那么到底是哪些指标?说起来可不少。我用的是支点突破买进值和卖出值，它们告诉我市场是不是处于重要的支撑点或阻力点。这些买进值和卖出值，交易圈内通常有许多人密切注意。因此，它们能够预示市场的重要突破点。
我用5天平均数值来告诉我目前的交易区域——以及我的期望——是否符合目标。没错，你偶尔会碰到倒霉晦气的日子，令百分率玩家摔个大跟斗。我在这里玩的，正是百分率的游戏。我利用五日摆动指标衡量市场超买和超卖的程度。你当然不想在价格高得离谱的市场中买进，也不想在已经承受巨大卖压的市场中卖出。摆动指标告诉你，市场现在位于多头周期或空头周期的何处。而我将特定的指标读数联系到一星期当中某个特定的日子观察，因为关于一星期当中特定日子的市场细节，历史资料中很详尽。然而，真正艺术性的地方在于，如何把所有这些指标结合起来研读。
我有一些最成功的操作，是从研判日趋势得来的。多年来，我最偏爱在星期四进行交易。星期四似乎存有某种因素，能让我赚进可观的利润。这原来只是我内心深处的直觉。直到最近几年，我才终于知道原因何在，知道为什么在一周之中的这一天，而不是其他时候，操作起来有那么好的成果。简单地说，我喜欢做空。而要卖出的话，星期四正好是一周当中最黄金的一天。我讲得这么斩钉截铁，是因为我们做过研究，证明这种说法千真万确。要是你选择在一周的某天只做卖出交易，那就选择星期四—如果市场正在上涨的话。处于空头市场，星期四将反趋势而行，也就是行情会上涨。
如果要买进多头仓位，你应该选择星期一。根据超过13年的研究，统计数字也证明，星期一是买股票和S&P 500股价指数期货的好日子。当然，仅仅说你应该在星期一买进或星期四卖出，未免失之过简。你也需要从市场趋势的角度，探讨在一周当中不同日子进出市场的可能性。你更应该依据前一天的交易区间、最近5天的强弱势、前一天的强弱势等其他重要的指标来过滤。这可能需要一些相当复杂的分析。但是，正由于这种研究，你才能在市场上获得别人所欠缺的宝贵优势。
我在《每日短线精确交易》中，提出的LSS三日周期法，是根据市场重复出现的周期而来。但我不是从日形态来看周期。我在新开办的“交易人生”研讨会和影像教程中，不光谈日趋势，也涵盖实际的走势—例如:上午上涨，下午下跌—而这正是特定交易日里的特点。同样的，你需要透过相关指标组成的三棱镜，观察某一天的走势，才能得到日趋势可能如何演变的市场线索。我的一些肯花时间研究这个功课的学生，因为勤奋用功，终于在市场上得到可观的回报。
研究时间跨度比较长的市场走势，应该将价格形态化为百分率，才能在标准上达到同等基础。当然，这只是我们必须克服的挑战之一。比较波动低和波动高的市场时，单单拿彼此的绝对价格数字观察，得不到有用的信息。记得1987年夏天，我每天都能在平中偏软的开盘走势中买进并且获利。要是有利空的事情发生，只要买进更多就行。那年夏季，市场几乎天天上涨。13年后的今天，虽然这个理论仍然正确，但由于波动扩大，这套战术运用起来极为危险。你怎么知道市场不会先下跌个1 000点才展开涨势?不过，我们绘制的综合价格走势图，对于某一天市场应该如何交易，提供了宝贵的先见之明—当然，必须拿其他重要的指标比对才行。
那么到底是哪些指标?说起来可不少。我用的是支点突破买进值和卖出值，它们告诉我市场是不是处于重要的支撑点或阻力点。这些买进值和卖出值，交易圈内通常有许多人密切注意。因此，它们能够预示市场的重要突破点。
我用5天平均数值来告诉我目前的交易区域——以及我的期望——是否符合目标。没错，你偶尔会碰到倒霉晦气的日子，令百分率玩家摔个大跟斗。我在这里玩的，正是百分率的游戏。我利用五日摆动指标衡量市场超买和超卖的程度。你当然不想在价格高得离谱的市场中买进，也不想在已经承受巨大卖压的市场中卖出。摆动指标告诉你，市场现在位于多头周期或空头周期的何处。而我将特定的指标读数联系到一星期当中某个特定的日子观察，因为关于一星期当中特定日子的市场细节，历史资料中很详尽。然而，真正艺术性的地方在于，如何把所有这些指标结合起来研读。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 9
时间与价格
这是衡量市场对称性的方法。市场上涨或下跌多少分钟、多少天、多少周，价格上涨或下跌多少点，存在很多内在规律。市场上涨之后，获利了结的卖压盘涌出，导致价格疲软，同样的市场下跌之后，逢低抄底的买盘抢进，促使价格弹升。如果相关新闻公布，市场将吸收消化相关的信息，行情因而容易起伏不定。最后，市场陷入盘整期或者均衡期。过了一段时间，价格恢复上扬或者下跌，而且图形上往往相同。
这是将数学应用到市场的方式。我对时间与价格的概念深具信心。除非明确市场的运行方向，以及抵达目标位的时间，否则绝对不应该随便交易。反复不断的时间与价格形态，每天都在市场上出现。
市场有它自身的智慧。你别去预测它应该怎么走，市场会告诉你怎么走。幸运的是，只要愿意观察和倾听的人，市场会把自己的意向告诉他们。你必须学会研读形态的技巧，并且对市场的走向做出聪明的假设。由于市场的对称特质，涨不上去的市场就会下跌—通常与价格形态已经呈现的对称性一致。这就是为什么你经常看到V形态(跌深反弹)和倒V形态(止涨回跌)的原因。形态经常正好衰竭于当初的起点，绝非偶然。
关于“市场将往哪里去?”这个古老的问题，竟然可望得到数字答案，令我雀跃不已。此外，把时间观念纳入，也能回答进出时机的问题:什么时候会到那里。我加进了风险估计值:市场能在什么价位交易，并且继续保住那个价位。或者用另一种方式来说:到了哪个价位，你必须赶快“逃命”。简言之，我需要知道的重要答案，全都了如指掌:市场将往哪里去?何时将到达那里?我在什么地方会陷入麻烦?另外，我还有一些宝贵的建议。如果对称性失灵，那预示着市场即将反转。学着计算这些数字，让我能以全新的方式评估市场。
因此我不用再猜测市场的走向。是的，总有一些引人误入歧途的突破或者虚假的走势。需要注意的是那些著名的假突破，或者典型的触发止损型走势。现在我敢说，根据摆在我眼前的证据，市场应该有很高概率，在X分钟内以A价位或B价位——交易。
我开始使用时间与价格时，对这套操作策略的准确度惊叹不已，因为它能够精确的指出头部或底部在哪里，误差不超过一两档，而且经常能够精确到分钟的指出到达那里的时间。但是我很快就发现，如果你能把握住了当天的主要波动趋势，时间与价格操作法的效果是最好的。当天的市场波动，通常上午会有一个方向，下午一个方向，但肯定不是杂乱无章的。要是你真的想好好利用这种操作方法，就必须慎思明辨、精挑细选、保持耐性。我也很快就学到，真正的森家必须密切监视市场。这么做，你才能随时判断是否策略失败，并能随时调整操作。知道市场应该将会发生什么事十分重要。当价格形态未如预期般实现，反向操作往往能够获利。当然，只有在你知道要等待市场发生什么，而且随时能敏锐地感觉到是否错误，才能做好这些交易。一般来说，强趋势很容易一眼就看出。从走势的强度，可以判断市场上涨或下跌的意愿有多“认真”。当我发现这种走势，经验告诉我，获利的概率可望高达80%以上。你找不到比它更可靠的交易了。
在我了解时间与价格操作法的细枝末节之后，仿佛自己掌握了一种赚钱的大秘密似的。大部分操盘手都不是很相信有所谓的操作“系统”，尤其是完全机械化、毫无弹性的系统。但是真的有一套系统，只要少许常识，几乎能够指引你稳赚不赔。我很清楚这种操作方法不适用于每一个灭丁茵此难免有人不能接纳我的观点。令我惊讶不已的是，不少人只是因为这个操作要花费大量的心血，所以排斥我的观念。“你怎么知道他们正在触发止损?”在拉斯维加斯举办的一场研讨会上，有人提出这个问题。“为什么你要花那么多时间跟踪市场?”另一个人问道。“我家没有电脑，”还有一个人表示。当然这些都是借口，因为我没有给出一个最简单的方法。与此同时，我充分利用自己的技术，在承受很低的风险的同时，持续不断赚取丰厚的利润。
我知道，如果能够找到一天之内的两大趋势，利用时间与价格，可以赚很多钱。我知道，确认一个点之后—每个趋势都有两点—靠一些简单的计算，就能确定出场目标价格、回抽止损位、趋势运行可能需要的时间。简言之，为了抓住那个点，需要知道的每件事，我都知道了。不过，还必须解决另一个令人迷惑的话题才行。接下来我们就要谈这件事。
这是衡量市场对称性的方法。市场上涨或下跌多少分钟、多少天、多少周，价格上涨或下跌多少点，存在很多内在规律。市场上涨之后，获利了结的卖压盘涌出，导致价格疲软，同样的市场下跌之后，逢低抄底的买盘抢进，促使价格弹升。如果相关新闻公布，市场将吸收消化相关的信息，行情因而容易起伏不定。最后，市场陷入盘整期或者均衡期。过了一段时间，价格恢复上扬或者下跌，而且图形上往往相同。
这是将数学应用到市场的方式。我对时间与价格的概念深具信心。除非明确市场的运行方向，以及抵达目标位的时间，否则绝对不应该随便交易。反复不断的时间与价格形态，每天都在市场上出现。
市场有它自身的智慧。你别去预测它应该怎么走，市场会告诉你怎么走。幸运的是，只要愿意观察和倾听的人，市场会把自己的意向告诉他们。你必须学会研读形态的技巧，并且对市场的走向做出聪明的假设。由于市场的对称特质，涨不上去的市场就会下跌—通常与价格形态已经呈现的对称性一致。这就是为什么你经常看到V形态(跌深反弹)和倒V形态(止涨回跌)的原因。形态经常正好衰竭于当初的起点，绝非偶然。
关于“市场将往哪里去?”这个古老的问题，竟然可望得到数字答案，令我雀跃不已。此外，把时间观念纳入，也能回答进出时机的问题:什么时候会到那里。我加进了风险估计值:市场能在什么价位交易，并且继续保住那个价位。或者用另一种方式来说:到了哪个价位，你必须赶快“逃命”。简言之，我需要知道的重要答案，全都了如指掌:市场将往哪里去?何时将到达那里?我在什么地方会陷入麻烦?另外，我还有一些宝贵的建议。如果对称性失灵，那预示着市场即将反转。学着计算这些数字，让我能以全新的方式评估市场。
因此我不用再猜测市场的走向。是的，总有一些引人误入歧途的突破或者虚假的走势。需要注意的是那些著名的假突破，或者典型的触发止损型走势。现在我敢说，根据摆在我眼前的证据，市场应该有很高概率，在X分钟内以A价位或B价位——交易。
我开始使用时间与价格时，对这套操作策略的准确度惊叹不已，因为它能够精确的指出头部或底部在哪里，误差不超过一两档，而且经常能够精确到分钟的指出到达那里的时间。但是我很快就发现，如果你能把握住了当天的主要波动趋势，时间与价格操作法的效果是最好的。当天的市场波动，通常上午会有一个方向，下午一个方向，但肯定不是杂乱无章的。要是你真的想好好利用这种操作方法，就必须慎思明辨、精挑细选、保持耐性。我也很快就学到，真正的森家必须密切监视市场。这么做，你才能随时判断是否策略失败，并能随时调整操作。知道市场应该将会发生什么事十分重要。当价格形态未如预期般实现，反向操作往往能够获利。当然，只有在你知道要等待市场发生什么，而且随时能敏锐地感觉到是否错误，才能做好这些交易。一般来说，强趋势很容易一眼就看出。从走势的强度，可以判断市场上涨或下跌的意愿有多“认真”。当我发现这种走势，经验告诉我，获利的概率可望高达80%以上。你找不到比它更可靠的交易了。
在我了解时间与价格操作法的细枝末节之后，仿佛自己掌握了一种赚钱的大秘密似的。大部分操盘手都不是很相信有所谓的操作“系统”，尤其是完全机械化、毫无弹性的系统。但是真的有一套系统，只要少许常识，几乎能够指引你稳赚不赔。我很清楚这种操作方法不适用于每一个灭丁茵此难免有人不能接纳我的观点。令我惊讶不已的是，不少人只是因为这个操作要花费大量的心血，所以排斥我的观念。“你怎么知道他们正在触发止损?”在拉斯维加斯举办的一场研讨会上，有人提出这个问题。“为什么你要花那么多时间跟踪市场?”另一个人问道。“我家没有电脑，”还有一个人表示。当然这些都是借口，因为我没有给出一个最简单的方法。与此同时，我充分利用自己的技术，在承受很低的风险的同时，持续不断赚取丰厚的利润。
我知道，如果能够找到一天之内的两大趋势，利用时间与价格，可以赚很多钱。我知道，确认一个点之后—每个趋势都有两点—靠一些简单的计算，就能确定出场目标价格、回抽止损位、趋势运行可能需要的时间。简言之，为了抓住那个点，需要知道的每件事，我都知道了。不过，还必须解决另一个令人迷惑的话题才行。接下来我们就要谈这件事。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 8
“你怎么知道，”我问他，“市场会下跌?”他的答案有如醒酶灌顶。“这些抢帽子的交易员，”他说，“以为只要按买价买进，依卖价卖出，就能稳赚不赔。一个月20个交易日，这种事做19天的确能赚钱。但到了像今天这样的某个下午，他们赔掉了一整个月的交易利润。你必须靠勇气来赚钱而不是像这样跟随市场情绪来操作。”
最好有自己的观点。’最好能够充分理解市场，才能看得出市场不断演变的趋势。这位专家晓得你可能和整个市场作对，到头来证明你是对的。这就是所谓的反向意见。他凭直觉看到别人未能看到的事。他就是根据自身的主观意见来判断市场的。每个星期都有足够多的小恐慌发生—也许发生四五次—那些交易员们摔不及防，只好抛戈卸甲，放弃差价，甚至反做驱使市场上扬或下跌。通常这种情况下，我的老师很快就赚到不少钱。“就这个时候，”他谈到这种市场恐慌时说，“你应该全速出击。”
我竟然从一开始就接受这么棒的指导，学习如何成为专业操盘手，实在叫人惊喜不已。这个人背景不怎么显赫，却找到能够尽情发挥所长的一片天地，并且因为认清和善于运用自己的才华，而成为顶尖的交易员。与此同时，我依然屡屡犯下愚蠢的错误，在市场面前过早低头，让市场轻轻松松取走我的本金。事实上，我仍然太过于迷恋金钱。我的财富真的不够多，没有输的本钱。我和大部分入行的新手一样，初进这一行时，也是到处寻找简单的暴富途径，希望遵循它的指导来操作、下止损单，从而可以得到最好的结果。通常来说，你开始会赚到一些小利，但是等到市场变化后，触发你的止损单，你的情绪会再度滑落到谷底。唉，又是另一次差劲的操作。此外，我要求得太多，总是希望刚好买在最低价，卖在最高价，而这是不可能的事情。有时我在开盘时买进，收盘时出场。走了几小时，往前踏进10步，到头来市场扭头，我又退了回来，白白辛苦一场。因此，非得找到一套绝招不可。这话好像在哪里听过?
幸好，见到很多场内交易员输得屁滚尿流，饱受市场重创的我蟠然醒悟，原来专心致志、耐下心来、稳扎稳打的积累盈利，也没有什么不好。我决定每经过一段时间，就将账户净值的涨跌起落画成走势图。没错，一连串大赚之后，图形确实急剧上扬，但是赔钱周期终究会来到，账户净值又回到起点。稳稳的赚，虽然账户净值的成长没有那么戏剧化，但总比忙乎几个星期，两次操作不慎就全部赔光要好。抢帽子交易员一个月赚19天，到了某个星期五下午临收盘，因为市场恐慌而赔光，这样的教训，我永远忘不了。
我衡量了自己的优势和劣势之后，决心学习如何确认趋势，并且追随趋势足够长的时间，以便抓住趋势中主要的一段行情。经验告诉我，吊死在一棵树上，通常预示着要被抹掉一部分的利润。为什么不学学交易所内那位赢家老师?他似乎熟谙如何跳上某个趋势，乘势而行，直到结束，然后出场。我不一定要买到最低档，也不一定要卖到最高档。我的目标很简单:赚钱。如果我在下午买到高位，但市场继续上涨，那有什么关系?或者在市场即将重挫之际，卖到偏低位置，又有什么关系呢?接受了这些理念，真是叫人如释重负。现在我敢于放手在高点买进，或在低点卖出，甚至上午10时就结束操作。只要已经赚到不错的利润，那就见好就收。
突破
以上所说，只能称它为直觉式操作法。直到我找到一种方法，将它量化，才算是真正的突破。直觉式操作大师会告诉你，他就是知道市场会往哪里走。市场仍在盘整或者走势牛皮时，他就已经进场承接。他知道市场需要一段时间来酝酿走势，也知道何时出场。很讽刺的是，大部分投资者在应该最大胆的时候，却最为小心冀翼，反之同样。手上抱着可望获利的期货商品时，他们觉得它的涨势将很有限;等到涨势开始明确，他们又怕得要死，害怕利润稍纵即逝，于是错失良机。更糟糕的是，当他在那边苦等盈利的时候，结果等来的却是真正的风险。
我努力寻找能帮我在交易时把情绪抛在一旁的方法，根据市场概率操作，而不是被市场情绪牵着鼻子走。我的市场直觉不错，但是和许多交易人一样，我不太敢完全信任它们。多年来，我绞尽脑汁处理关于市场不确定性的问题，提出一个概念，称为“矛盾的事件”，然后就改变了我的一切。现在，我可以接受——而且真的很期待——和一般世俗的观点恰好相反的事成真。最低限度，我试着了解有些走势往往能预示市场将要出现某些行为。于是，导出了多年前江恩首先提出的市场几何对称概念。市场的确有这种形态存在，而且就摆在我眼前。
最好有自己的观点。’最好能够充分理解市场，才能看得出市场不断演变的趋势。这位专家晓得你可能和整个市场作对，到头来证明你是对的。这就是所谓的反向意见。他凭直觉看到别人未能看到的事。他就是根据自身的主观意见来判断市场的。每个星期都有足够多的小恐慌发生—也许发生四五次—那些交易员们摔不及防，只好抛戈卸甲，放弃差价，甚至反做驱使市场上扬或下跌。通常这种情况下，我的老师很快就赚到不少钱。“就这个时候，”他谈到这种市场恐慌时说，“你应该全速出击。”
我竟然从一开始就接受这么棒的指导，学习如何成为专业操盘手，实在叫人惊喜不已。这个人背景不怎么显赫，却找到能够尽情发挥所长的一片天地，并且因为认清和善于运用自己的才华，而成为顶尖的交易员。与此同时，我依然屡屡犯下愚蠢的错误，在市场面前过早低头，让市场轻轻松松取走我的本金。事实上，我仍然太过于迷恋金钱。我的财富真的不够多，没有输的本钱。我和大部分入行的新手一样，初进这一行时，也是到处寻找简单的暴富途径，希望遵循它的指导来操作、下止损单，从而可以得到最好的结果。通常来说，你开始会赚到一些小利，但是等到市场变化后，触发你的止损单，你的情绪会再度滑落到谷底。唉，又是另一次差劲的操作。此外，我要求得太多，总是希望刚好买在最低价，卖在最高价，而这是不可能的事情。有时我在开盘时买进，收盘时出场。走了几小时，往前踏进10步，到头来市场扭头，我又退了回来，白白辛苦一场。因此，非得找到一套绝招不可。这话好像在哪里听过?
幸好，见到很多场内交易员输得屁滚尿流，饱受市场重创的我蟠然醒悟，原来专心致志、耐下心来、稳扎稳打的积累盈利，也没有什么不好。我决定每经过一段时间，就将账户净值的涨跌起落画成走势图。没错，一连串大赚之后，图形确实急剧上扬，但是赔钱周期终究会来到，账户净值又回到起点。稳稳的赚，虽然账户净值的成长没有那么戏剧化，但总比忙乎几个星期，两次操作不慎就全部赔光要好。抢帽子交易员一个月赚19天，到了某个星期五下午临收盘，因为市场恐慌而赔光，这样的教训，我永远忘不了。
我衡量了自己的优势和劣势之后，决心学习如何确认趋势，并且追随趋势足够长的时间，以便抓住趋势中主要的一段行情。经验告诉我，吊死在一棵树上，通常预示着要被抹掉一部分的利润。为什么不学学交易所内那位赢家老师?他似乎熟谙如何跳上某个趋势，乘势而行，直到结束，然后出场。我不一定要买到最低档，也不一定要卖到最高档。我的目标很简单:赚钱。如果我在下午买到高位，但市场继续上涨，那有什么关系?或者在市场即将重挫之际，卖到偏低位置，又有什么关系呢?接受了这些理念，真是叫人如释重负。现在我敢于放手在高点买进，或在低点卖出，甚至上午10时就结束操作。只要已经赚到不错的利润，那就见好就收。
突破
以上所说，只能称它为直觉式操作法。直到我找到一种方法，将它量化，才算是真正的突破。直觉式操作大师会告诉你，他就是知道市场会往哪里走。市场仍在盘整或者走势牛皮时，他就已经进场承接。他知道市场需要一段时间来酝酿走势，也知道何时出场。很讽刺的是，大部分投资者在应该最大胆的时候，却最为小心冀翼，反之同样。手上抱着可望获利的期货商品时，他们觉得它的涨势将很有限;等到涨势开始明确，他们又怕得要死，害怕利润稍纵即逝，于是错失良机。更糟糕的是，当他在那边苦等盈利的时候，结果等来的却是真正的风险。
我努力寻找能帮我在交易时把情绪抛在一旁的方法，根据市场概率操作，而不是被市场情绪牵着鼻子走。我的市场直觉不错，但是和许多交易人一样，我不太敢完全信任它们。多年来，我绞尽脑汁处理关于市场不确定性的问题，提出一个概念，称为“矛盾的事件”，然后就改变了我的一切。现在，我可以接受——而且真的很期待——和一般世俗的观点恰好相反的事成真。最低限度，我试着了解有些走势往往能预示市场将要出现某些行为。于是，导出了多年前江恩首先提出的市场几何对称概念。市场的确有这种形态存在，而且就摆在我眼前。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 7
站上击球区
我认为，除非你拿起电话，投入金钱去亲自尝试，否则世界上所有的研究都一文不值。并不是每个人都适合做这件事。事实上，我怀疑大部分人都不适合。但是当你成功结合两者，也就是合分析研究员和操作人于一体，你才拥有必胜的综合素质。我可以教你形态和公式，以及在市场中应该观察哪些东西，以便帮助你抓准进出时机。不过你必须具备江恩所说的胆量，也就是进场操作的勇气才行。这恐怕是其中最难的一部分了。根据我的经验，一流的操盘手有能力将贪婪和恐惧抛诸脑后。
能够鼓起勇气，站上击球区，个中原因在于我们知道走势形态和人性一样，始终存在于市场之中。
我开始研究乔治·道格拉斯·泰勒的“预约法”——后来演变成LSS三日周期法。约50年前，泰勒最初发表著作表述一种独特的市场规律。时至今日，这个规律依然十分有效。泰勒说，市场波动最开始是从内部开始驱动的，有内幕信息者或者聪明人最先买进，逐步带动市场上扬后，到了第三天，市场走势虽然还在向上运行，但聪明人已经开始趁势卖出兑现。这就是泰勒定义的整个市场波动程序。
我在期货市场开始套用这些规律之后，发现它精.准得叫人咋舌:跌后上涨，涨后下跌。在场内交易的世界中，可以一而再，再而三看到这种酝酿运筹之下的走势。当一般大众整个早上都在买进时，场内交易员则趁势卖给他们。然后，往往到了下午临收盘前，市场扭头向下，一般交易大众的买盘变成恐慌性卖盘;场内操盘手则积极买进看得到的一切品种，回补早上的空头部位，并且赚进可观利润。场内操盘人员和一般交易人之间的这种拉锯战每天重演，而通常获利的是场内交易员。或者说，得利的至少是比较依赖直觉的一些老手;他们见猎心喜，出现好机会绝不放手。
记得有个星期五下午，我们操作债券。场内交易员〔往往是赚取差价的交易员，总是设法按买价买进，按卖价卖出〕同样忙着每天临收前的交投，也就是从一般交易大众的委托单赚点买价和卖价之间的蝇头小利。不要忘了，靠抢帽子维生的场内交易员为数甚众，而他们所做的事，只是按买价买进，按卖价卖出。不管市场上涨、下跌，或是横向移动，他们日复一日的重复劳动。那个星期五下午，我老师突然报市场买价来卖出，我非常惊讶。交易员将差价奉送给其他同业交易员，已经非常愚蠢了，更不用说对一般的市场大众。
“卖!卖!卖!”他大声嚷嚷。只要有人想买，他就依买价卖出。其他的差价交易员不敢相信自己的运气竟然有那么好。
这位自以为了不起的散财童子正在大撒银子。这种事闻所未闻!自营场内交易员面对其他的场内竞争对手，总是锚株必较。每一个档位，他们都争得头破血流。他愿意这么做，一定表示有什么大事就要发生。本来备受同事们敬重的这位操盘手，为什么突然愿意放弃差价?
那些倒霉的差价买方，很快就发现到底是怎么一回事。市场就像巨石滚落山坡一样暴跌下来，恐慌性卖盘蜂拥而至。本来还是多头的很多帽客反手做空，推波助澜，导致市场急速下挫。
“你的买价呢?你的买价呢?”卖方气急败坏的对我老师大叫。
他双手抱胸，笑着看他们。“现在我不会买的!”他回喊。“价格会跌得比现在更惨!”
市场暴跌，卖方大为恐慌，互相残杀，惨不忍睹。
收盘后，在对街那家豪华的咖啡店，我们对当天的市况做了复盘。
我认为，除非你拿起电话，投入金钱去亲自尝试，否则世界上所有的研究都一文不值。并不是每个人都适合做这件事。事实上，我怀疑大部分人都不适合。但是当你成功结合两者，也就是合分析研究员和操作人于一体，你才拥有必胜的综合素质。我可以教你形态和公式，以及在市场中应该观察哪些东西，以便帮助你抓准进出时机。不过你必须具备江恩所说的胆量，也就是进场操作的勇气才行。这恐怕是其中最难的一部分了。根据我的经验，一流的操盘手有能力将贪婪和恐惧抛诸脑后。
能够鼓起勇气，站上击球区，个中原因在于我们知道走势形态和人性一样，始终存在于市场之中。
我开始研究乔治·道格拉斯·泰勒的“预约法”——后来演变成LSS三日周期法。约50年前，泰勒最初发表著作表述一种独特的市场规律。时至今日，这个规律依然十分有效。泰勒说，市场波动最开始是从内部开始驱动的，有内幕信息者或者聪明人最先买进，逐步带动市场上扬后，到了第三天，市场走势虽然还在向上运行，但聪明人已经开始趁势卖出兑现。这就是泰勒定义的整个市场波动程序。
我在期货市场开始套用这些规律之后，发现它精.准得叫人咋舌:跌后上涨，涨后下跌。在场内交易的世界中，可以一而再，再而三看到这种酝酿运筹之下的走势。当一般大众整个早上都在买进时，场内交易员则趁势卖给他们。然后，往往到了下午临收盘前，市场扭头向下，一般交易大众的买盘变成恐慌性卖盘;场内操盘手则积极买进看得到的一切品种，回补早上的空头部位，并且赚进可观利润。场内操盘人员和一般交易人之间的这种拉锯战每天重演，而通常获利的是场内交易员。或者说，得利的至少是比较依赖直觉的一些老手;他们见猎心喜，出现好机会绝不放手。
记得有个星期五下午，我们操作债券。场内交易员〔往往是赚取差价的交易员，总是设法按买价买进，按卖价卖出〕同样忙着每天临收前的交投，也就是从一般交易大众的委托单赚点买价和卖价之间的蝇头小利。不要忘了，靠抢帽子维生的场内交易员为数甚众，而他们所做的事，只是按买价买进，按卖价卖出。不管市场上涨、下跌，或是横向移动，他们日复一日的重复劳动。那个星期五下午，我老师突然报市场买价来卖出，我非常惊讶。交易员将差价奉送给其他同业交易员，已经非常愚蠢了，更不用说对一般的市场大众。
“卖!卖!卖!”他大声嚷嚷。只要有人想买，他就依买价卖出。其他的差价交易员不敢相信自己的运气竟然有那么好。
这位自以为了不起的散财童子正在大撒银子。这种事闻所未闻!自营场内交易员面对其他的场内竞争对手，总是锚株必较。每一个档位，他们都争得头破血流。他愿意这么做，一定表示有什么大事就要发生。本来备受同事们敬重的这位操盘手，为什么突然愿意放弃差价?
那些倒霉的差价买方，很快就发现到底是怎么一回事。市场就像巨石滚落山坡一样暴跌下来，恐慌性卖盘蜂拥而至。本来还是多头的很多帽客反手做空，推波助澜，导致市场急速下挫。
“你的买价呢?你的买价呢?”卖方气急败坏的对我老师大叫。
他双手抱胸，笑着看他们。“现在我不会买的!”他回喊。“价格会跌得比现在更惨!”
市场暴跌，卖方大为恐慌，互相残杀，惨不忍睹。
收盘后，在对街那家豪华的咖啡店，我们对当天的市况做了复盘。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 6
想成为成功的操盘手，一种很好的方法，就是找到一位能够给你指导和支持的人。也就是说，找一个良师益友。这些年来，我的运气不差，在最需要时，都有良师出现。通常他们的年纪比较大，或许觉得我是个可造之材，好像在我身上见到他们年轻时的影子。他们往往提出很好的建议。记得我曾经问过其中一位先生:“我该怎么报答你才好？”他摇了摇头，不以为然，“我要的钱都有了，你不欠我什么。”这些年来，慨然帮助我的老师，不下半打之多，我也试着尽己所能投桃报李，感谢他们乐于助人。承蒙幸运之神眷顾，在我深深怀疑自己是不是有能力靠交易谋生时，有位年纪比较轻的良师益友，适时伸出援手。他知道我正被搞得焦头烂额，一天下午，在交易所对街和我喝咖啡，指点一二。
那一天，交易场内局面混乱。好不容易忙完，坐了下来，他开口说:“唉，我发现你今天在那边高买低卖。这么做，你可能很快会被洗出去。”然后他拿出他的交易卡，放在柜台上。“只有一种走势出现，我才可能赔钱，”他边说边画一张来回激烈波动的走势图。这正是典型的喇叭口日形态(译者注:市场上下来回振荡，头部逐步被抬高，底部却也越降越低，形态上像喇叭形状)。“幸好，这种情形不是每天发生。相反，开盘之后通常会有某种趋势出现，非上即下。要是我起初判断错了，我随后会加倍反向操作。即使一笔操作赔了10档，摊平成本后却只需要5档就能打平。”
“但是钱呢?”我问。
“别去想钱，”他说，“放手做就是。”
后来我第一次按照他所教的来加倍反向投资时，好似惊弓之鸟，一颗心七上八下。然而，想不到这办法真的奏效。从此，我们成了好朋友，我经常向他讨教。
“你怎么把握市场的方向?”有一天，我们在收盘后喝咖啡，我这么问他。
“不可能知道的。所以你总是看到我一开盘时就呆在那。我其实在耐心等候市场告诉我方向，接着等它回抽时，建仓。”
“然后—怎么出场呢?”我追问他。
“要是价格随即急涨或者急跌，”他说，“我会获利了结，此时你最好的操作就是出局。”说这话时，好像那是天经地义的事似的。
将直觉变成量化交易
我对这件事特别感兴趣，因为我赚到账面利润后，难免期望赚得更多，但是到头来总是化为乌有。几年后，我逐渐发现，我老师根据直觉所做的交易，我有办法通过时间与价格“狙击手操作程式”加以量化。市场存在某种对称性，他已经找到一种方法，利用那种对称性，从市场中发掘财富。我每天都看到市场走出那种对称性，毫无例外。就在今天下午，S&P 10分钟内涨了400点，之后照例出现回落走势。接下来呢?再度大涨了400点—上涨幅度完全相同—只是这次花了11分钟，而不是先前的10分钟。但是在你又赚了不少之时，怎么会在乎这时间差了60秒呢?
一旦知道市场应该出现什么走势之后，万一它没有发生，你还是得到了宝贵的反馈信息。这时，你知道时间或者价格失灵，因此应该设法确认市场是否即将反转。投资人需要接受一段训练，才有能力确认趋势发展的两种可能。但是我有办法在一星期的时间内，教导学生以很高的准确度，精准的确认关键趋势。问题是，大部分交易新手缺乏足够的耐心，等不及让赚钱的流程慢慢成形。我有位学生，经过一星期的训练后，表现得比较出色。他把操作成功，归因于“你教我要有耐性”。这是对我极高的赞誉。但我心里很清楚，交易新手如果想要取得专业人士那样的成就，该学的东西还很多。
近年来，我们一直在市场中不断地总结研究，探讨哪些方法行得通、哪些行不通。一笔操作的量化程度越高、符合的参数越多，可能得到的结果越好。我们做研究时，是把一星期内各个交易日走势分开来看，和前1天、前5天的市场走势相互对应比较。结果让人兴奋，因为从这些研究得到的统计概率，有以前的结果可为证明。举例说明，我们观察S&P 500市场577个周一的交易状况，找到一种前一交易日的形态，只要这种形态出现，周一的价格就会上扬。
很多年来，我一直很喜欢在周四交易，但却不知道到底为什么。现在，在研究了大量数据后我知道了。我们掌握了确切资料，证明周四通常会是一个星期当中盘势最弱的一天——而我正好是顽固的短线空头!今天，我可以告诉读者，尽管本来只是一种直觉，其实却可以证明内在的规律。相信我，这可以大大增添你的操作信心。
那一天，交易场内局面混乱。好不容易忙完，坐了下来，他开口说:“唉，我发现你今天在那边高买低卖。这么做，你可能很快会被洗出去。”然后他拿出他的交易卡，放在柜台上。“只有一种走势出现，我才可能赔钱，”他边说边画一张来回激烈波动的走势图。这正是典型的喇叭口日形态(译者注:市场上下来回振荡，头部逐步被抬高，底部却也越降越低，形态上像喇叭形状)。“幸好，这种情形不是每天发生。相反，开盘之后通常会有某种趋势出现，非上即下。要是我起初判断错了，我随后会加倍反向操作。即使一笔操作赔了10档，摊平成本后却只需要5档就能打平。”
“但是钱呢?”我问。
“别去想钱，”他说，“放手做就是。”
后来我第一次按照他所教的来加倍反向投资时，好似惊弓之鸟，一颗心七上八下。然而，想不到这办法真的奏效。从此，我们成了好朋友，我经常向他讨教。
“你怎么把握市场的方向?”有一天，我们在收盘后喝咖啡，我这么问他。
“不可能知道的。所以你总是看到我一开盘时就呆在那。我其实在耐心等候市场告诉我方向，接着等它回抽时，建仓。”
“然后—怎么出场呢?”我追问他。
“要是价格随即急涨或者急跌，”他说，“我会获利了结，此时你最好的操作就是出局。”说这话时，好像那是天经地义的事似的。
将直觉变成量化交易
我对这件事特别感兴趣，因为我赚到账面利润后，难免期望赚得更多，但是到头来总是化为乌有。几年后，我逐渐发现，我老师根据直觉所做的交易，我有办法通过时间与价格“狙击手操作程式”加以量化。市场存在某种对称性，他已经找到一种方法，利用那种对称性，从市场中发掘财富。我每天都看到市场走出那种对称性，毫无例外。就在今天下午，S&P 10分钟内涨了400点，之后照例出现回落走势。接下来呢?再度大涨了400点—上涨幅度完全相同—只是这次花了11分钟，而不是先前的10分钟。但是在你又赚了不少之时，怎么会在乎这时间差了60秒呢?
一旦知道市场应该出现什么走势之后，万一它没有发生，你还是得到了宝贵的反馈信息。这时，你知道时间或者价格失灵，因此应该设法确认市场是否即将反转。投资人需要接受一段训练，才有能力确认趋势发展的两种可能。但是我有办法在一星期的时间内，教导学生以很高的准确度，精准的确认关键趋势。问题是，大部分交易新手缺乏足够的耐心，等不及让赚钱的流程慢慢成形。我有位学生，经过一星期的训练后，表现得比较出色。他把操作成功，归因于“你教我要有耐性”。这是对我极高的赞誉。但我心里很清楚，交易新手如果想要取得专业人士那样的成就，该学的东西还很多。
近年来，我们一直在市场中不断地总结研究，探讨哪些方法行得通、哪些行不通。一笔操作的量化程度越高、符合的参数越多，可能得到的结果越好。我们做研究时，是把一星期内各个交易日走势分开来看，和前1天、前5天的市场走势相互对应比较。结果让人兴奋，因为从这些研究得到的统计概率，有以前的结果可为证明。举例说明，我们观察S&P 500市场577个周一的交易状况，找到一种前一交易日的形态，只要这种形态出现，周一的价格就会上扬。
很多年来，我一直很喜欢在周四交易，但却不知道到底为什么。现在，在研究了大量数据后我知道了。我们掌握了确切资料，证明周四通常会是一个星期当中盘势最弱的一天——而我正好是顽固的短线空头!今天，我可以告诉读者，尽管本来只是一种直觉，其实却可以证明内在的规律。相信我，这可以大大增添你的操作信心。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 5
科技进步提升游戏效率
今天，新入行的交易员的环境，相比10年或15年前的人来说，令人艳羡不已。由于各种网络数据传输服务和电子交易系统纷纷问世，专业场内操盘手和使用个人电脑查询报价及下单的场外投资人，立足点已经拉平。近年来交易席位购买成本大跌，可为明证。由此可见，场外交易人不再像几年前那样，处于严重的劣势。事实上，电脑辅助交易创造的利益，就是给场内和场内交易员所共享的。
打个比方，我经常能够看到S&P指数价格和我的图形底部变动相当缓慢的随机指标之间出现背离，表示走势即将大幅反转。我能够在屏幕上，根据时间与价格，迅速调出1分钟的柱形图。我电脑里面的图形界面能够提供100多种技术指标，一调用就显示出来。今天的科技进步给了短线操盘手多年前不曾享有的优势
无疑，科技提供了极大助益，但它毕竟只是一种工具(无非是很重要的一种)。我想起我以前一个学生，把因操作导致的损失归咎于缺少几部显示器，其实他已经有了7部显示器。如果你犯下愚蠢的操作错误，再先进的科技也救不了你。输赢的答案不在科技之中。其关键在于，你不仅需要正确的技术指标，也必须知道如何正确解读那些指标。对投资新手而言，公式极富吸引力。他总是认为答案在数字之中，其实他本身的心理层面和他在市场上的成败，才是最关键的。
有时你拥有一切能够运用的东西—资金充裕的投资账户、一流的电脑系统、优秀的结算公司，甚至还有一套保证稳赚的操作系统—却还是赔了钱。这时应该后退一步，好好观察本身的操作风格。你是怎么造成那些损失的?你犯了哪些错误?拟定正确的策略，一个很好的诀窍就是学习那些在高难度挑战的博弈中总是能够赚钱的人。
学习进步直至专家
我在这几年总结出了一个规律，那就是在交易所的交易大厅里面出类拔萃的人，都是这行当里面的专家。和刚入行的新手不一样，新手可能一下参与几十种不同的期货合约交易，老资格的交易员则只认准一种期货品种和使用特定的适合自’己的操作手法。因此，你可能认识某个阿猫阿狗既是黄豆交易人、债券交易人，又是S&P交易人、木材或者货币交易人，但是你不会看到有资深人士从某个交易场跑到另一个交易场，满世界寻找操作机会。此外，老手们通常会形成一种交易特长，如抢帽子、短线操作、价差交易，或者其他操作风格。这些人就是这样日复一日，不断地按照自己的方法去赚钱:每天站在交易场的同一个地方，每天和同样那些人交易。值得注意的是，他占据一个狭小的领域，是那个领域屈指可数的专家。
每个市场都有属于自身的规律。职业操盘高手们每天做同样的事，对于市场规律理解的深度，不是偶尔涉足此行的人所能觉察得到的。
你一定会惊讶这种技能在投资上所能够带给你的帮助。这就是为什么我只做标准普尔500指数的原因。我每天做同样的事，能够领会市场的脉动，只要市场稍有异常，马上能感觉得到。我的专长就是积极、短线炒S&P指数，我熟悉它昨天和前天甚至更早的市场走势。我敢说，每一位场内交易员都知道上一个交易日指数波动的高点和低点在哪里，更别提今天的盘中高点和低点。这些都是懂得止损点要放在哪里，以及临界点位于何价位的基础。
如果让同样这些人参与其他的品种交易的话，他们无疑将一筹莫展。作为新人进入市场时，你面对的正是这些高手们。以他们在特定市场拥有的丰富知识和经验来说，你入市操作绝对居于劣势。这一点，难道还有什么值得怀疑的吗?我们究竟喜欢一只手绑在背后，和他们进行决斗—还是希望动用我们拥有的全部能力?
我在《交易人生》讲座中，提到许多可用的技术性方法。但是，我不建议你尝试所有这些方法。相反，我认为我们应该学习成为某领域的专家，尽全力成为最优秀的短线交易人，或者最优秀的价差交易人，或者最优秀的季节型交易人。许多人听到我只交易S&P500，都不敢置信。
当然，很多年前，我和大部分投资者一样，也曾尝试在许多不同的市场中交易以及使用很多不同的策略。不同的市场策略，效果各不相同，有得有失。大约10年前，我曾在外汇市场上交易，我在盘中买进并建了很好的仓。交易8口合约时，每点价值是100美元，而我总能赚进10 - 50点，合1 000 - 5 001〕美元不等。但是接下来，奇怪的事发生了。临收盘时，我还赚10 - 20点，转眼之间，盈利全部抹平。我不是很喜欢这种经历，最后终于放弃外汇交易，集中注意力操作我的S&P 500。寻觅良师
今天，新入行的交易员的环境，相比10年或15年前的人来说，令人艳羡不已。由于各种网络数据传输服务和电子交易系统纷纷问世，专业场内操盘手和使用个人电脑查询报价及下单的场外投资人，立足点已经拉平。近年来交易席位购买成本大跌，可为明证。由此可见，场外交易人不再像几年前那样，处于严重的劣势。事实上，电脑辅助交易创造的利益，就是给场内和场内交易员所共享的。
打个比方，我经常能够看到S&P指数价格和我的图形底部变动相当缓慢的随机指标之间出现背离，表示走势即将大幅反转。我能够在屏幕上，根据时间与价格，迅速调出1分钟的柱形图。我电脑里面的图形界面能够提供100多种技术指标，一调用就显示出来。今天的科技进步给了短线操盘手多年前不曾享有的优势
无疑，科技提供了极大助益，但它毕竟只是一种工具(无非是很重要的一种)。我想起我以前一个学生，把因操作导致的损失归咎于缺少几部显示器，其实他已经有了7部显示器。如果你犯下愚蠢的操作错误，再先进的科技也救不了你。输赢的答案不在科技之中。其关键在于，你不仅需要正确的技术指标，也必须知道如何正确解读那些指标。对投资新手而言，公式极富吸引力。他总是认为答案在数字之中，其实他本身的心理层面和他在市场上的成败，才是最关键的。
有时你拥有一切能够运用的东西—资金充裕的投资账户、一流的电脑系统、优秀的结算公司，甚至还有一套保证稳赚的操作系统—却还是赔了钱。这时应该后退一步，好好观察本身的操作风格。你是怎么造成那些损失的?你犯了哪些错误?拟定正确的策略，一个很好的诀窍就是学习那些在高难度挑战的博弈中总是能够赚钱的人。
学习进步直至专家
我在这几年总结出了一个规律，那就是在交易所的交易大厅里面出类拔萃的人，都是这行当里面的专家。和刚入行的新手不一样，新手可能一下参与几十种不同的期货合约交易，老资格的交易员则只认准一种期货品种和使用特定的适合自’己的操作手法。因此，你可能认识某个阿猫阿狗既是黄豆交易人、债券交易人，又是S&P交易人、木材或者货币交易人，但是你不会看到有资深人士从某个交易场跑到另一个交易场，满世界寻找操作机会。此外，老手们通常会形成一种交易特长，如抢帽子、短线操作、价差交易，或者其他操作风格。这些人就是这样日复一日，不断地按照自己的方法去赚钱:每天站在交易场的同一个地方，每天和同样那些人交易。值得注意的是，他占据一个狭小的领域，是那个领域屈指可数的专家。
每个市场都有属于自身的规律。职业操盘高手们每天做同样的事，对于市场规律理解的深度，不是偶尔涉足此行的人所能觉察得到的。
你一定会惊讶这种技能在投资上所能够带给你的帮助。这就是为什么我只做标准普尔500指数的原因。我每天做同样的事，能够领会市场的脉动，只要市场稍有异常，马上能感觉得到。我的专长就是积极、短线炒S&P指数，我熟悉它昨天和前天甚至更早的市场走势。我敢说，每一位场内交易员都知道上一个交易日指数波动的高点和低点在哪里，更别提今天的盘中高点和低点。这些都是懂得止损点要放在哪里，以及临界点位于何价位的基础。
如果让同样这些人参与其他的品种交易的话，他们无疑将一筹莫展。作为新人进入市场时，你面对的正是这些高手们。以他们在特定市场拥有的丰富知识和经验来说，你入市操作绝对居于劣势。这一点，难道还有什么值得怀疑的吗?我们究竟喜欢一只手绑在背后，和他们进行决斗—还是希望动用我们拥有的全部能力?
我在《交易人生》讲座中，提到许多可用的技术性方法。但是，我不建议你尝试所有这些方法。相反，我认为我们应该学习成为某领域的专家，尽全力成为最优秀的短线交易人，或者最优秀的价差交易人，或者最优秀的季节型交易人。许多人听到我只交易S&P500，都不敢置信。
当然，很多年前，我和大部分投资者一样，也曾尝试在许多不同的市场中交易以及使用很多不同的策略。不同的市场策略，效果各不相同，有得有失。大约10年前，我曾在外汇市场上交易，我在盘中买进并建了很好的仓。交易8口合约时，每点价值是100美元，而我总能赚进10 - 50点，合1 000 - 5 001〕美元不等。但是接下来，奇怪的事发生了。临收盘时，我还赚10 - 20点，转眼之间，盈利全部抹平。我不是很喜欢这种经历，最后终于放弃外汇交易，集中注意力操作我的S&P 500。寻觅良师
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 4
直面风险**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
我在期货市场缴了多年学费，犯过所有投资人都会犯的各种愚蠢错误，并且学习怎样生存下来。不过，有时还是有很多疑惑:自己到底是怎么活过来的?我受到的挫折太多了，常常陷入泥潭不能自拔，但我现在已经学会活在风险之中。出于恐惧，我犯下很多错误，这把我搞得焦头烂额。恐惧和贪婪一样，是主要的激励因素之一。检讨这些错误，真的令人受益匪浅。曾有多少次，我因为恐惧，而在市场中高举双手投降。我只是因为担惊受怕而放弃。我想，与其这样因为害怕而赔钱，倒不如转身直面风险——努力争取那个能让你满足的机遇。这么做，至少我会感觉到自己已经尽了全力。王牌操盘手的招牌，不正是一身是胆的那种感觉?是什么品质让你不断获胜?我找到了一种操作必胜术:直面风险。
赢家的特质
接下来几年，我继续观察这场操作游戏中的底家表现出来的特质。首先，要做自己的主人。鲁莽冲动的牛仔，偶尔会有一些好日子，可以大肆吹嘘他们在芝加哥交易场的出色表现—那些故事颇富传奇色彩—可惜他们的好景不长。交易大厅内损兵折将的淘汰率，大约是每个星期1%!场内交易员，尤其是喜欢卖弄的人，总是很容易惨遭淘汰出局。
幸存下来的人，非常敬重风险。市场转势时，他们一定会跟随转向。
几年后，有位营业员向我解释，为什么她不让某位新客户直接向大厅下单。客户很想直接打电话下单。“你就只让乔治直接去大厅，”客户语带不满抗议。
“乔治懂得什么时候应该离场。”她答道。
老鹿见到车头灯不知闪避，当场被撞死的案例，曾经在她的许多客户身上重演。她当然不想再负担有另一个人阵亡的贵任，尤其是因为任何客户的流失，账都得算在她的头上，影响她的收入。后来，我得知她只准我这位客户直接打电话到交易厅。她知道我的账户有6位数的存款，而且绝不会做出傻事，招致损失。
其次，经常在市场赚钱的老手懂得如何操作。他们了解保证投资盈利的基本原则，也知道应该自律，切实遵守这些原则。我敢说，每个读者也肯定相当熟悉这些守则—都是人们讲烂了的陈年往事—但你真能发挥自律精神，切实遵循不悖吗?管理风险是其中一项重要原则。要是你能把风险管理得很好，相信一定能在期货市场赚到很多钱。然而这却是大部分交易新手违反的第一个原则。他们让小损失越滚越大。有了利润，却急于获利了结，因
为他们认为人绝不会因为钱财落袋而破产。不幸的是，由于期货市场的杠杆作用，赚小钱却输大钱，将带你走上不归路。事实上，这是保证破产的一帖“猛药”。
每当有人来问我，我认为市场会往哪里走，我便知道这个人还没有理解投资和交易。说真的，没人能100%准确预测市场会往哪里走。但是专业人士确实懂得如何操作。这些术业有专攻的圈内人，明白“赢”只是一种百分率游戏，其他什么都不是。了解这些百分率，是赚取利润的“金钥匙”。对大部分人来说，短线操作是很辛苦的工作，需要你娴熟学习曲线。我在本书所做的事，可以加快这个过程。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
我曾经提过，操作是不折不扣的左右脑并用的活动。学习它的原理、法则是一回事，执行操作又是另一回事。一方面，你可能想从模拟投资做起。也就是说，不必真的拿钱冒险，只要模拟出真实操作的样子，并且跟踪自己的业绩就行;另一方面，即使投入一点小钱，也会让你的感觉和情绪紧绷，而这是模拟操作永远无法得到的。此外，投入的程度(用合约数的多寡衡量)，绝对会影响你认真思考和适当操作的能力。
没有什么东西能够替代真枪实弹的投资交易—即把真金白银丢进市场中。你可以模拟操作，但是迟早必须一头栽进真正的交易中。问题在于如何让这个转型过程尽可能“无痛”。我认识一个兄弟，在芝加哥商业交易所交易标准普尔500股价指数(S&P 500 )期货。他想教女朋友学习交易，于是为她申请了交易所的会员资格，和他一起在交易所内做交易。第一天，他就要她做成一笔投资，并且告诫她，光是在市场外面看市场波动，对她没有任何帮助。结果第一年，她赚了10万美元。初学者不见得都有这么好的运气。那位操盘手的确有两下子，告诉她何时买进和卖出。不过，更重要的是，他坚持用真正的钱来交易，帮助她克服了每位新手交易员都会遭遇的第一个障碍——害怕发生亏损。
20世纪70年代初，我刚入行时，关于交易市场的教科书一只手可以数完。今天，市场上这类书却有数打之多。或许和本书的许多读者一样，刚踏进这一行时，我有决心，却没什么本钱。带着微不足道的资金到达芝加哥后，我发现，不管场内同行们在开盘前对你多么客气，一等开盘铃响，你就得一切靠自己，生死由命。
时间眨眼间流逝，我靠期货谋生的日子里，收益还是不错的。我记录下自己种种投资失误，并在下一次努力回避。我学会保持收益和风险的匹配。我研究那些赢家的行为(这些人每天都赚，毫无例外)，并试着学习他们的所作所为。坦白说，他们的那些盈利技巧，在开始时，我的情绪能力经常应付不来。但是经过一段时间，我终于明白自己只有两个选择:像散户那样交易并且赔钱，或者学习像专业人士那样交易并且赚钱。我下定决心争取成功。
我在期货市场缴了多年学费，犯过所有投资人都会犯的各种愚蠢错误，并且学习怎样生存下来。不过，有时还是有很多疑惑:自己到底是怎么活过来的?我受到的挫折太多了，常常陷入泥潭不能自拔，但我现在已经学会活在风险之中。出于恐惧，我犯下很多错误，这把我搞得焦头烂额。恐惧和贪婪一样，是主要的激励因素之一。检讨这些错误，真的令人受益匪浅。曾有多少次，我因为恐惧，而在市场中高举双手投降。我只是因为担惊受怕而放弃。我想，与其这样因为害怕而赔钱，倒不如转身直面风险——努力争取那个能让你满足的机遇。这么做，至少我会感觉到自己已经尽了全力。王牌操盘手的招牌，不正是一身是胆的那种感觉?是什么品质让你不断获胜?我找到了一种操作必胜术:直面风险。
赢家的特质
接下来几年，我继续观察这场操作游戏中的底家表现出来的特质。首先，要做自己的主人。鲁莽冲动的牛仔，偶尔会有一些好日子，可以大肆吹嘘他们在芝加哥交易场的出色表现—那些故事颇富传奇色彩—可惜他们的好景不长。交易大厅内损兵折将的淘汰率，大约是每个星期1%!场内交易员，尤其是喜欢卖弄的人，总是很容易惨遭淘汰出局。
幸存下来的人，非常敬重风险。市场转势时，他们一定会跟随转向。
几年后，有位营业员向我解释，为什么她不让某位新客户直接向大厅下单。客户很想直接打电话下单。“你就只让乔治直接去大厅，”客户语带不满抗议。
“乔治懂得什么时候应该离场。”她答道。
老鹿见到车头灯不知闪避，当场被撞死的案例，曾经在她的许多客户身上重演。她当然不想再负担有另一个人阵亡的贵任，尤其是因为任何客户的流失，账都得算在她的头上，影响她的收入。后来，我得知她只准我这位客户直接打电话到交易厅。她知道我的账户有6位数的存款，而且绝不会做出傻事，招致损失。
其次，经常在市场赚钱的老手懂得如何操作。他们了解保证投资盈利的基本原则，也知道应该自律，切实遵守这些原则。我敢说，每个读者也肯定相当熟悉这些守则—都是人们讲烂了的陈年往事—但你真能发挥自律精神，切实遵循不悖吗?管理风险是其中一项重要原则。要是你能把风险管理得很好，相信一定能在期货市场赚到很多钱。然而这却是大部分交易新手违反的第一个原则。他们让小损失越滚越大。有了利润，却急于获利了结，因
为他们认为人绝不会因为钱财落袋而破产。不幸的是，由于期货市场的杠杆作用，赚小钱却输大钱，将带你走上不归路。事实上，这是保证破产的一帖“猛药”。
每当有人来问我，我认为市场会往哪里走，我便知道这个人还没有理解投资和交易。说真的，没人能100%准确预测市场会往哪里走。但是专业人士确实懂得如何操作。这些术业有专攻的圈内人，明白“赢”只是一种百分率游戏，其他什么都不是。了解这些百分率，是赚取利润的“金钥匙”。对大部分人来说，短线操作是很辛苦的工作，需要你娴熟学习曲线。我在本书所做的事，可以加快这个过程。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
我曾经提过，操作是不折不扣的左右脑并用的活动。学习它的原理、法则是一回事，执行操作又是另一回事。一方面，你可能想从模拟投资做起。也就是说，不必真的拿钱冒险，只要模拟出真实操作的样子，并且跟踪自己的业绩就行;另一方面，即使投入一点小钱，也会让你的感觉和情绪紧绷，而这是模拟操作永远无法得到的。此外，投入的程度(用合约数的多寡衡量)，绝对会影响你认真思考和适当操作的能力。
没有什么东西能够替代真枪实弹的投资交易—即把真金白银丢进市场中。你可以模拟操作，但是迟早必须一头栽进真正的交易中。问题在于如何让这个转型过程尽可能“无痛”。我认识一个兄弟，在芝加哥商业交易所交易标准普尔500股价指数(S&P 500 )期货。他想教女朋友学习交易，于是为她申请了交易所的会员资格，和他一起在交易所内做交易。第一天，他就要她做成一笔投资，并且告诫她，光是在市场外面看市场波动，对她没有任何帮助。结果第一年，她赚了10万美元。初学者不见得都有这么好的运气。那位操盘手的确有两下子，告诉她何时买进和卖出。不过，更重要的是，他坚持用真正的钱来交易，帮助她克服了每位新手交易员都会遭遇的第一个障碍——害怕发生亏损。
20世纪70年代初，我刚入行时，关于交易市场的教科书一只手可以数完。今天，市场上这类书却有数打之多。或许和本书的许多读者一样，刚踏进这一行时，我有决心，却没什么本钱。带着微不足道的资金到达芝加哥后，我发现，不管场内同行们在开盘前对你多么客气，一等开盘铃响，你就得一切靠自己，生死由命。
时间眨眼间流逝，我靠期货谋生的日子里，收益还是不错的。我记录下自己种种投资失误，并在下一次努力回避。我学会保持收益和风险的匹配。我研究那些赢家的行为(这些人每天都赚，毫无例外)，并试着学习他们的所作所为。坦白说，他们的那些盈利技巧，在开始时，我的情绪能力经常应付不来。但是经过一段时间，我终于明白自己只有两个选择:像散户那样交易并且赔钱，或者学习像专业人士那样交易并且赚钱。我下定决心争取成功。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 3
勇于尝试
我过去曾是芝加哥的场内交易员，因此知道太多在市场中挣扎求生的故事。现在，回顾在交易所工作的那些年头，我必须说，那是我作为新手时最宝贵的人生经验。从一方面说，我要不断跑森身边的交易员同伴，不让他们比你干得更出色。更重要的是，日复一日泡在市场中，人必须不断和自己的情绪作战。
直到今天，交易大厅内仍然有老关系圈子存在。基本上，已经待了相当长时间的老手，不太能够接纳新人—其实仔细想想，他们大可不必接纳。新来乍到的人，和外面的一般交易人一样，不管是什么交易，根本吃不到价差——买价和卖价之间的差价。新手交易员不得已只好放弃这种好处。日复一日，老手只想和圈内的朋友进行买卖。这种行为是可以理解的。他们晓得那些信得过的专业人士会把交易“卡”用得恰到好处，而且不会发生无法核对的错账，或者隔天无法清算。由于错卡交易或者错账交易，可能造成数千美元损失，所以专业场内交易员对于市场里面穿新夹克的那些“菜鸟”，总是抱着敬而远之的态度。每位交易新手还必须学习另一样营业厅规矩，那就是你必须坚持你的立场，**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
不要轻易屈服在场内交易员同事的胁迫之下。胁迫有多种形式，然而一旦交易员同事发现你过了6个月依然能坚持己见，你的“公信力”就建立起来了，于是能够得到他们的接纳。
人在市场上遭遇不顺，难免怪东怪西，实际上真正该怪的是你跟自己过不去。和人生中其他许多事一样，除非你肯对所发生的事负责任，否则就是给自己找麻烦，让自己成了永远的受害人。你在市场上做什么事，或者没做什么事，至关紧要。问题是，从市场上学到的经验，常常必须付出昂贵的学费。
我初进期货市场的情形，可能和本书大部分读者的经验毫无差别。约28年前，我莽莽撞撞，一头栽进铜期货市场。由于运气好得出奇，在美元贬值之前买进铜期，账面上赚进可观利润。和大部分交易新手一样，我自忖可以永远这么赚下去。一星期的时间内，我将赚得的利润投入加码，又赚了几倍。之后，我在涨停板的价位，买进更多合约。没多久，市场暴跌，并且封死在跌停板，也就是说，只有卖盘，没有买盘。幸亏我运气不错，提前开了空仓，否则恐怕直到现在仍然在为那次亏损买单还债。当时，我根本没有意识到放大的杠杆风险对我可怜的银行存款，可能会有什么样的影响。但是，市场给我上了重要的一课:最好先弄清楚自己在做什么事，之后才投资更多的钱去冒险。
那时候，我埋头干活而不理会其他。但是经过多次徒劳无功的爬爬停停之后，开始找到一块小小的趾踏点，知道了该怎么去做才能在期货市场赚钱。如果想要有本有利的继续混下去，这里面有非常明确的该做的事和不该做的事。同样的，所有的老生常谈都有它们的道理。你必须懂得管理风险、遵守交易纪律、承受合理的风险—并且在恐惧和贪婪之间拿捏得恰到好处。人们常常把冒风险的操盘手生活，描述得十分浪漫传奇，其实根本不是那么一回事，一点都不浪漫，这是非常辛苦的工作。经过了一段时间，我开始进步，也开始觉得自己有了期货交易员的样子。我已经踏上正途了。
20世纪80年代中期，我长久以来的美梦终于成真。踏进营业厅，他们告诉你的第一件事，是:“待上6个月的人，只要能在这里够打平，就能在外面赚很多钱。”这并不是我想听的话—其实我巴不得一夜之间就致富—却证明是金玉良言。我好不容易度过了一些难熬的日子，涨涨跌跌，市值上下起伏，好在仍然没有赔本。在我试图在市场中生存的过程中，学到了很多宝贵的教训，其中最重要的是，在时机到来时你必须勇于亮剑。事实上交易就是进行肉搏战，你必须使出浑身解数—而且还不只如此。
身为操盘手，你可能此刻站在世界之巅，下一刻便跌进万丈深渊。每天涌出的肾上腺素多得难以置信。你一次次被击倒，然后爬起来再战。情绪不断激荡的这种日子，让我想起文斯·隆巴迪的一句名言:“不要问你会不会被击倒，而是看你会不会站起来。”这时，我的血液中已经流淌着交易的因子。当交易员就像是当警察，只有圈中人才能体会那种不断奔腾翻滚的情绪波动以及面对的风险。实在无法和圈外人谈你每天所做的事。他们要么只看到美好的一面，以为你找到了传说中的黄金国;要么只看到你赔钱的一面，认为你不过是只会烧钱的蠢驴，竟然抛掷数千美元做高风险的投机性交易。你会觉得，不曾每天冒险操作那么多钱的人，不可能了解个中辛酸。但是，交易员又和警察不一样，因为没人把你放在眼里。有位朋友，一天和我谈起我们这些操盘手，说:“你赚钱的时候，他们讨厌你。赔钱的时候，他们瞧你不起。”
我过去曾是芝加哥的场内交易员，因此知道太多在市场中挣扎求生的故事。现在，回顾在交易所工作的那些年头，我必须说，那是我作为新手时最宝贵的人生经验。从一方面说，我要不断跑森身边的交易员同伴，不让他们比你干得更出色。更重要的是，日复一日泡在市场中，人必须不断和自己的情绪作战。
直到今天，交易大厅内仍然有老关系圈子存在。基本上，已经待了相当长时间的老手，不太能够接纳新人—其实仔细想想，他们大可不必接纳。新来乍到的人，和外面的一般交易人一样，不管是什么交易，根本吃不到价差——买价和卖价之间的差价。新手交易员不得已只好放弃这种好处。日复一日，老手只想和圈内的朋友进行买卖。这种行为是可以理解的。他们晓得那些信得过的专业人士会把交易“卡”用得恰到好处，而且不会发生无法核对的错账，或者隔天无法清算。由于错卡交易或者错账交易，可能造成数千美元损失，所以专业场内交易员对于市场里面穿新夹克的那些“菜鸟”，总是抱着敬而远之的态度。每位交易新手还必须学习另一样营业厅规矩，那就是你必须坚持你的立场，**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
不要轻易屈服在场内交易员同事的胁迫之下。胁迫有多种形式，然而一旦交易员同事发现你过了6个月依然能坚持己见，你的“公信力”就建立起来了，于是能够得到他们的接纳。
人在市场上遭遇不顺，难免怪东怪西，实际上真正该怪的是你跟自己过不去。和人生中其他许多事一样，除非你肯对所发生的事负责任，否则就是给自己找麻烦，让自己成了永远的受害人。你在市场上做什么事，或者没做什么事，至关紧要。问题是，从市场上学到的经验，常常必须付出昂贵的学费。
我初进期货市场的情形，可能和本书大部分读者的经验毫无差别。约28年前，我莽莽撞撞，一头栽进铜期货市场。由于运气好得出奇，在美元贬值之前买进铜期，账面上赚进可观利润。和大部分交易新手一样，我自忖可以永远这么赚下去。一星期的时间内，我将赚得的利润投入加码，又赚了几倍。之后，我在涨停板的价位，买进更多合约。没多久，市场暴跌，并且封死在跌停板，也就是说，只有卖盘，没有买盘。幸亏我运气不错，提前开了空仓，否则恐怕直到现在仍然在为那次亏损买单还债。当时，我根本没有意识到放大的杠杆风险对我可怜的银行存款，可能会有什么样的影响。但是，市场给我上了重要的一课:最好先弄清楚自己在做什么事，之后才投资更多的钱去冒险。
那时候，我埋头干活而不理会其他。但是经过多次徒劳无功的爬爬停停之后，开始找到一块小小的趾踏点，知道了该怎么去做才能在期货市场赚钱。如果想要有本有利的继续混下去，这里面有非常明确的该做的事和不该做的事。同样的，所有的老生常谈都有它们的道理。你必须懂得管理风险、遵守交易纪律、承受合理的风险—并且在恐惧和贪婪之间拿捏得恰到好处。人们常常把冒风险的操盘手生活，描述得十分浪漫传奇，其实根本不是那么一回事，一点都不浪漫，这是非常辛苦的工作。经过了一段时间，我开始进步，也开始觉得自己有了期货交易员的样子。我已经踏上正途了。
20世纪80年代中期，我长久以来的美梦终于成真。踏进营业厅，他们告诉你的第一件事，是:“待上6个月的人，只要能在这里够打平，就能在外面赚很多钱。”这并不是我想听的话—其实我巴不得一夜之间就致富—却证明是金玉良言。我好不容易度过了一些难熬的日子，涨涨跌跌，市值上下起伏，好在仍然没有赔本。在我试图在市场中生存的过程中，学到了很多宝贵的教训，其中最重要的是，在时机到来时你必须勇于亮剑。事实上交易就是进行肉搏战，你必须使出浑身解数—而且还不只如此。
身为操盘手，你可能此刻站在世界之巅，下一刻便跌进万丈深渊。每天涌出的肾上腺素多得难以置信。你一次次被击倒，然后爬起来再战。情绪不断激荡的这种日子，让我想起文斯·隆巴迪的一句名言:“不要问你会不会被击倒，而是看你会不会站起来。”这时，我的血液中已经流淌着交易的因子。当交易员就像是当警察，只有圈中人才能体会那种不断奔腾翻滚的情绪波动以及面对的风险。实在无法和圈外人谈你每天所做的事。他们要么只看到美好的一面，以为你找到了传说中的黄金国;要么只看到你赔钱的一面，认为你不过是只会烧钱的蠢驴，竟然抛掷数千美元做高风险的投机性交易。你会觉得，不曾每天冒险操作那么多钱的人，不可能了解个中辛酸。但是，交易员又和警察不一样，因为没人把你放在眼里。有位朋友，一天和我谈起我们这些操盘手，说:“你赚钱的时候，他们讨厌你。赔钱的时候，他们瞧你不起。”
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 2
我用很快的速度计算时间和价格，发现距近期的头部(如果不是下午盘的最高价的话)还剩下7-8分钟的时间。我们牢牢的持仓等待。不久两人齐声欢呼。
汤姆的情绪，通常是价格就要接近头部的预兆。越是在市场头部时，人们越会看好后市。人性本就如此。
“该撤了，”我说，“最后再看60秒。”
这几十秒真的有如几小时那么长。我们两人都紧握话筒。我按下快拨键。“市价卖出!”我又听到自己大吼。我们都在差不多是高点的区域卖出。很快，市场中的获利卖压涌出，一段下滑后，市场以平盘报收。
这回我们到手的利润差不多有1万美元。虽然早上那笔操作少赚了1.8万美元，不过，这依然对我们来讲是丰收的1周。
我们订了晚上7;30的船票，前往基威斯特西边的私人岛屿夕阳基吃晚餐。
夜已经深了，我们还在沙滩上用餐，周围的火把摇晃不定。我对汤姆说，我们今天碰到的是一个很有名的走势—周五下午抢尾盘行情。我曾经研究过去10年的577个周五走势。而今天我们见到的，正是其中最典型的一种。上午盘初行情回软，横盘走势持续到午餐时间，下午盘初创下当天的新低点，而最重要的是近收盘时的上冲走势，我们因为把握住了这段短线行情，获得不菲的利润，现在才能徜徉在热带夜晚的沙滩上。所有这些，都得归功于我们总结归纳出来的各式各样的走势形态。换句话说，这是一种概率游戏( percentage play )。有丰富经验的操盘手靠经验获得大概率的盈利机会，从市场中的盈利积累自然越来越多。
悟出的教训
回顾过去，我想，没有什么事能替代亲自在第一线操盘的感觉。你不能让操作错误将你击倒。你需要知道何时应该步步为营，何时应该放手一搏。如果出现错误的交易后，依然恋战，想等市场出现期待中的走势，肯定是要倒霉的。一旦发现市场走势有和自己判断不一致的可能—那就得像1月那个早上一样——必须心狠手辣地执行交易纪律，耐心等候真正的时机到来再说。
期货市场上，机会难以捉摸。想抓住机会，和抓住流淌的水没有两样。尽管如此，却还要努力把握机会，这使得一般交易人不知所措。如何知道时机正确与否?顶尖操盘手如何在市场上火中取栗?什么事行得通?什么事行不通?一人要如何才能掌握曲线?我们要如何学习获胜—而且是持续性地战胜市场。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
这些问题，以及类似问题的答案，正是本书所要谈的。当然，这趟旅程相当辛苦，知识得来不易。我的朋友裘尔·哈里斯，20世纪60年代初成为了芝加哥商业交易所的会员。他就曾经忠告我:“期货交易是我赚过那么多的高额利润当中，最难赚到手的一种。”我已经不记得曾有多少次，接到某个人打来电话说，他(她)真的想以操盘为生。就在过去24小时，已经不下5个人向我表示，渴望从事交易员这个行当。其中一位是替我盖新房子的承包商，一位是卖餐桌给我的那位女士的丈夫，还有一位是我所住小区的保安，当然还有两位是我的读者。
短线不适合所有人
这些人的共同点，都是想摇身成为交易人。我怀疑他们是否真正了解其中的艰辛。做短线面临的难点太多了，不是每个人都了解短线交易会面临相当规模的亏损的可能。没人愿意成为输家，但是赔钱是所有投资者的家常便饭。所以，管理风险是短线交易的核心。
不久前，《六十分钟时事杂志》电视节目讲到了短线操作常遇到的陷阱。有些想从市场老手那里捞一把的“菜鸟们”，认为他们遭人设计陷害，钱财不翼而飞，想要控告。他们抢短线操作抢上了瘾，在有一部分有点脑筋的人发现无法盈利并且洗手不干之后，仍然还有少数人继续依照原来那一套赔钱的方法短线交易。这些人毫无疑问是咎由自取，这是既悲哀又简单的事实。
我们这些在市场中摸爬滚打过一段时间的人眼里，交易有点像是攀岩。光是学习如何紧踩第一个趾踏点，就已经是很不得了的成就。爬爬停停一段时间之后，偶尔从高处下望，不禁赞叹眼前的美景，进而思考:“我们是怎么爬到这里来的?”
短线操作要成功，有些千古不移的规则非遵循不可。所有的老生常谈，都有它们的道理。那就是说，在交易中你必须学会管理风险，并能遵守交易纪律，在恐惧和贪婪之间拿捏得恰到好处。但是赢家有别于输家，还存在其他一些不是那么具体化的特质。
汤姆的情绪，通常是价格就要接近头部的预兆。越是在市场头部时，人们越会看好后市。人性本就如此。
“该撤了，”我说，“最后再看60秒。”
这几十秒真的有如几小时那么长。我们两人都紧握话筒。我按下快拨键。“市价卖出!”我又听到自己大吼。我们都在差不多是高点的区域卖出。很快，市场中的获利卖压涌出，一段下滑后，市场以平盘报收。
这回我们到手的利润差不多有1万美元。虽然早上那笔操作少赚了1.8万美元，不过，这依然对我们来讲是丰收的1周。
我们订了晚上7;30的船票，前往基威斯特西边的私人岛屿夕阳基吃晚餐。
夜已经深了，我们还在沙滩上用餐，周围的火把摇晃不定。我对汤姆说，我们今天碰到的是一个很有名的走势—周五下午抢尾盘行情。我曾经研究过去10年的577个周五走势。而今天我们见到的，正是其中最典型的一种。上午盘初行情回软，横盘走势持续到午餐时间，下午盘初创下当天的新低点，而最重要的是近收盘时的上冲走势，我们因为把握住了这段短线行情，获得不菲的利润，现在才能徜徉在热带夜晚的沙滩上。所有这些，都得归功于我们总结归纳出来的各式各样的走势形态。换句话说，这是一种概率游戏( percentage play )。有丰富经验的操盘手靠经验获得大概率的盈利机会，从市场中的盈利积累自然越来越多。
悟出的教训
回顾过去，我想，没有什么事能替代亲自在第一线操盘的感觉。你不能让操作错误将你击倒。你需要知道何时应该步步为营，何时应该放手一搏。如果出现错误的交易后，依然恋战，想等市场出现期待中的走势，肯定是要倒霉的。一旦发现市场走势有和自己判断不一致的可能—那就得像1月那个早上一样——必须心狠手辣地执行交易纪律，耐心等候真正的时机到来再说。
期货市场上，机会难以捉摸。想抓住机会，和抓住流淌的水没有两样。尽管如此，却还要努力把握机会，这使得一般交易人不知所措。如何知道时机正确与否?顶尖操盘手如何在市场上火中取栗?什么事行得通?什么事行不通?一人要如何才能掌握曲线?我们要如何学习获胜—而且是持续性地战胜市场。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
这些问题，以及类似问题的答案，正是本书所要谈的。当然，这趟旅程相当辛苦，知识得来不易。我的朋友裘尔·哈里斯，20世纪60年代初成为了芝加哥商业交易所的会员。他就曾经忠告我:“期货交易是我赚过那么多的高额利润当中，最难赚到手的一种。”我已经不记得曾有多少次，接到某个人打来电话说，他(她)真的想以操盘为生。就在过去24小时，已经不下5个人向我表示，渴望从事交易员这个行当。其中一位是替我盖新房子的承包商，一位是卖餐桌给我的那位女士的丈夫，还有一位是我所住小区的保安，当然还有两位是我的读者。
短线不适合所有人
这些人的共同点，都是想摇身成为交易人。我怀疑他们是否真正了解其中的艰辛。做短线面临的难点太多了，不是每个人都了解短线交易会面临相当规模的亏损的可能。没人愿意成为输家，但是赔钱是所有投资者的家常便饭。所以，管理风险是短线交易的核心。
不久前，《六十分钟时事杂志》电视节目讲到了短线操作常遇到的陷阱。有些想从市场老手那里捞一把的“菜鸟们”，认为他们遭人设计陷害，钱财不翼而飞，想要控告。他们抢短线操作抢上了瘾，在有一部分有点脑筋的人发现无法盈利并且洗手不干之后，仍然还有少数人继续依照原来那一套赔钱的方法短线交易。这些人毫无疑问是咎由自取，这是既悲哀又简单的事实。
我们这些在市场中摸爬滚打过一段时间的人眼里，交易有点像是攀岩。光是学习如何紧踩第一个趾踏点，就已经是很不得了的成就。爬爬停停一段时间之后，偶尔从高处下望，不禁赞叹眼前的美景，进而思考:“我们是怎么爬到这里来的?”
短线操作要成功，有些千古不移的规则非遵循不可。所有的老生常谈，都有它们的道理。那就是说，在交易中你必须学会管理风险，并能遵守交易纪律，在恐惧和贪婪之间拿捏得恰到好处。但是赢家有别于输家，还存在其他一些不是那么具体化的特质。
《SNIPER TRADING》(中文版) 前言 Part 1
前 言 稍纵即逝的机会
把握稍纵即逝的交易机会
这个星期我都在等待这一时机的到来。这是1月底的一个周五的上午。市场已经连涨两天，而隔夜全球电子交易所价格飙升，所以市场人士一致判断今天将跳高开盘。那天，我和朋友汤姆·梅尔吉欧正在一起操盘。他是一名律师，并兼任科罗拉多州两三家银行的首席执行官。走进办公室时，汤姆已经到了，正为预期中的高开而兴奋不已。而我则抓起电话，通知经纪人开盘后卖出5口标准普尔500种股价指数(S&P 500)合约。
我向汤姆作了一番解释，“这算得上是第三天上涨了，所以开盘拉高后，肯定要快速回落。”**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
果然，市场一开盘，多头开始发力，但很快被空方所阻击，无功而返。这笔交易判断正确。我之前卖出的5口合约马上赢利，只是赢利不大。汤姆也跟着我卖出2口合约。现在只需要耐心等待回落的出现。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
东岸时间上午9:37。市场犹如一潭死水，不涨也不跌。我知道时机十分重要，而且只有价格下跌，这笔交易才会赚。但是，何时才跌?我决定再等待5分钟。
虽然这笔交易当时只是小赚一笔，但我深知其潜在风险；一旦价格上扬，我之前所建立的这些空头头寸，一定会被逼在更高的价格割肉出场，从而引发更多的空头仓皇斩仓。
时间无多。
然而，我所担心的终于发生了。价格果然小幅攀升。我感到大事不妙，抓起电话，按下快捷键，赶紧回补我的5口合约。汤姆也跟着回补仓位。很快我俩都清仓出场了。
为什么我要放弃这个头寸?因为时间已经耗尽，我可不愿将来在高位为那些多头买单。我们正有可能位于一个危险的头部中。其实我平仓并没有什么损失。但我真正的迷茫在于:市场到底路在何方?市场理应下跌，然而走势却一反常态，价格一路上涨。到底是怎么回事?
这时，终于等来了我最早曾预期的下跌，市场先是回落盘整，多空来回胶着拉锯了15分钟。接着胜负开始分明，空头逐渐发力，并一路打压，飞流直下。见到这突然来的转势，我也瞳目结舌了。看着市场暴跌。我可不想充当所谓的市场英雄，来冒险抄底(当然这也可能是正确的)。
当然我也不想在跌幅已深之际再做空。1小时后，我本来在高位卖掉的那5口合约，本可底利高达1. 8万美元，但我一毛钱也没赚到!
我对汤姆说，盛宴结束了。我们没能把握早上的走势，错失良机。现在没啥好干，只能等待几小时后的下午盘面走势明朗了，这很可能在3时之后。1月份的这一天，天气好得出奇，我们决定先游个泳，再吃午饭。
午餐完毕后，我们发现市场走势游移不定。价格接近低点，横向整理，比上午我做空和回补开盘头寸时的顶部位置低了2000点。早上的行情让我懊丧。但是那已成历史。现在我们要做的就是明确下午收盘前的波动趋势。时间过得很快，距收盘只剩不到1小时。失去本来可以赚得的超额收益，这件事依然萦绕心头。但我迅速使自己彻底冷静下来，不去想它。从1分钟柱状图上看不出有明确的涨跌趋势，无非是一些忽上忽下的成交价格。
“来看看5分钟的柱状图走势吧!”我建议，并且点了鼠标，然后我就看清楚了。“没错，”我说，语气中好像那是世界上再明显不过的事情，“价格在向上走。”
5分钟条形图呈现比较经典的下跌抵抗走势。价格三次下探，全被多头所阻击。并且每次的下跌都无法击穿上一次下跌所形成的低点。特别是第三次的下探还遭遇到更加主动的买盘承接。价格已经离开低点相当远，不能再浪费时间了。
“给我按市价建3口S&P的仓!”我对着电话筒吼道。
约20秒后，经纪商替我抢进时，价格已经又涨了一些。又过了两分钟，价格创下了下午开市后的高点。这笔交易看来做得十分成功。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
“我还要追。”我说，并且十分肯定价格将继续上扬，获利可观。此时，汤姆已经和我一样由空翻多。市场终于开始飞涨。
我们干得漂亮!但你知道我们此刻还必须考虑何时离场的问题，星期五下午尾盘的涨势往往相当强劲，然而市场不会永远涨下去。到了某个高位后，获利盘蜂拥而出，把市场砸下来—至少暂时会这样。我要在市场由强转弱时卖出，不能和那些人云亦云的市场大众混在一起，否则到时候一定会为了脱手兑现而互相残杀。
把握稍纵即逝的交易机会
这个星期我都在等待这一时机的到来。这是1月底的一个周五的上午。市场已经连涨两天，而隔夜全球电子交易所价格飙升，所以市场人士一致判断今天将跳高开盘。那天，我和朋友汤姆·梅尔吉欧正在一起操盘。他是一名律师，并兼任科罗拉多州两三家银行的首席执行官。走进办公室时，汤姆已经到了，正为预期中的高开而兴奋不已。而我则抓起电话，通知经纪人开盘后卖出5口标准普尔500种股价指数(S&P 500)合约。
我向汤姆作了一番解释，“这算得上是第三天上涨了，所以开盘拉高后，肯定要快速回落。”**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
果然，市场一开盘，多头开始发力，但很快被空方所阻击，无功而返。这笔交易判断正确。我之前卖出的5口合约马上赢利，只是赢利不大。汤姆也跟着我卖出2口合约。现在只需要耐心等待回落的出现。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
东岸时间上午9:37。市场犹如一潭死水，不涨也不跌。我知道时机十分重要，而且只有价格下跌，这笔交易才会赚。但是，何时才跌?我决定再等待5分钟。
虽然这笔交易当时只是小赚一笔，但我深知其潜在风险；一旦价格上扬，我之前所建立的这些空头头寸，一定会被逼在更高的价格割肉出场，从而引发更多的空头仓皇斩仓。
时间无多。
然而，我所担心的终于发生了。价格果然小幅攀升。我感到大事不妙，抓起电话，按下快捷键，赶紧回补我的5口合约。汤姆也跟着回补仓位。很快我俩都清仓出场了。
为什么我要放弃这个头寸?因为时间已经耗尽，我可不愿将来在高位为那些多头买单。我们正有可能位于一个危险的头部中。其实我平仓并没有什么损失。但我真正的迷茫在于:市场到底路在何方?市场理应下跌，然而走势却一反常态，价格一路上涨。到底是怎么回事?
这时，终于等来了我最早曾预期的下跌，市场先是回落盘整，多空来回胶着拉锯了15分钟。接着胜负开始分明，空头逐渐发力，并一路打压，飞流直下。见到这突然来的转势，我也瞳目结舌了。看着市场暴跌。我可不想充当所谓的市场英雄，来冒险抄底(当然这也可能是正确的)。
当然我也不想在跌幅已深之际再做空。1小时后，我本来在高位卖掉的那5口合约，本可底利高达1. 8万美元，但我一毛钱也没赚到!
我对汤姆说，盛宴结束了。我们没能把握早上的走势，错失良机。现在没啥好干，只能等待几小时后的下午盘面走势明朗了，这很可能在3时之后。1月份的这一天，天气好得出奇，我们决定先游个泳，再吃午饭。
午餐完毕后，我们发现市场走势游移不定。价格接近低点，横向整理，比上午我做空和回补开盘头寸时的顶部位置低了2000点。早上的行情让我懊丧。但是那已成历史。现在我们要做的就是明确下午收盘前的波动趋势。时间过得很快，距收盘只剩不到1小时。失去本来可以赚得的超额收益，这件事依然萦绕心头。但我迅速使自己彻底冷静下来，不去想它。从1分钟柱状图上看不出有明确的涨跌趋势，无非是一些忽上忽下的成交价格。
“来看看5分钟的柱状图走势吧!”我建议，并且点了鼠标，然后我就看清楚了。“没错，”我说，语气中好像那是世界上再明显不过的事情，“价格在向上走。”
5分钟条形图呈现比较经典的下跌抵抗走势。价格三次下探，全被多头所阻击。并且每次的下跌都无法击穿上一次下跌所形成的低点。特别是第三次的下探还遭遇到更加主动的买盘承接。价格已经离开低点相当远，不能再浪费时间了。
“给我按市价建3口S&P的仓!”我对着电话筒吼道。
约20秒后，经纪商替我抢进时，价格已经又涨了一些。又过了两分钟，价格创下了下午开市后的高点。这笔交易看来做得十分成功。**www.irich.com.cn交易之路收集整理**
“我还要追。”我说，并且十分肯定价格将继续上扬，获利可观。此时，汤姆已经和我一样由空翻多。市场终于开始飞涨。
我们干得漂亮!但你知道我们此刻还必须考虑何时离场的问题，星期五下午尾盘的涨势往往相当强劲，然而市场不会永远涨下去。到了某个高位后，获利盘蜂拥而出，把市场砸下来—至少暂时会这样。我要在市场由强转弱时卖出，不能和那些人云亦云的市场大众混在一起，否则到时候一定会为了脱手兑现而互相残杀。
《SNIPER TRADING》BY George Angell (中文版)
序 速度最快的游戏
掌握交易技巧需要付出心血与汗水。犹如投资世界里的高空走钢丝，极少有人天生就有这种本事。但依靠后天的努力，这种技巧通过指点，一定能够学会。这是个叫人为你痴、为你狂的神奇世界，但也可能一失足酿成千古遗恨。因为成功的交易人一方面能够将勇气和控制力拿捏得恰到好处，另外又能以严谨的态度分析迅速变化的各种事件。说这完全需要左右脑并用，也许是十分贴切的比喻。在交易中获利，就需要既能像梦想家和行吟诗人般行事，又必须具备美国国家航空航天局(NASA)那些科学家一般精准的分析头脑;既要敢于在未来不明朗时投入巨资进行冒险，又要在结果难以令人满意时，不至于忧心忡忡、自怨自艾。对成功的交易人来说，交易能创造终极解脱的体验。毕竟，找到一种方法做自己爱做的事，并由此得到回报，才能成为天底下最快乐的人。
今天的职场上，普遍流行的经典语汇中，经常有人说星期三是“煎熬日”，因为眼盼着离周末还剩两天了。当然，前提是周末能够让人放松心情、享受人生。那曲《去你的，这活儿我不干了》之所以脍炙人口，历久不衰，不是没有道理的。大部分人都不愿意为生活劳碌奔命。可是交易人却没有这种烦恼。实际上，他更期盼着周一早些到来，再和市场来一番智慈的较量，并且在这个过程中，收获可观的回.报。真要说文易人何时会焦虑不安、心情忧郁，大概应该是在悠长的节假日和周末。当全神贯注进行交易时，时间飞逝而过，交易人沉溺其中，浑然忘我。当你埋头策划一套市场必胜策略，并且付诸实施，不会让人感到丝毫的乏味。学会交易技巧之后，你不会再想重操旧业。你的收获不只是金钱，还有做你爱做的事——这一份海阔天空的自由自在。
如果你运气很好，或许早已发现，凭借自己本事打拼天下，其乐无穷。也许你很早就开始涉足交易，并且想要借鉴一些有效的规则或策略，以求锦上添花。或许你已是一名成功的企业家，白手起家成就事业，或者是想要征服另一个世界的女士。不论你的背景如何，都需要激荡脑力，启迪智慧，才能精通这套极具挑战性的投资策略。不过，最重要的还是要全身心投入这个压力大、回报高的工作，这一点是无法替代的。交易需要付出艰苦努力，但能够立即获得内心的满足感。以十分精准的方式执行投资计划，然而成功轧平仓位，这种感觉最令人心旷神怡。我们甚至还有方法对交易进行微调，精准到能预知市场走势的方向，以及何时到达这个点位，可以精确到分钟!我把它称做“时间与价格”操作法。眼见市场以能够预见的方式行进，那种满足感，实在难以形容。我很小心地使用“能够预见”一词，因为市场的一举一动，大都看来既杂乱无章又缺乏深意。我不否认每位交易新手都会感到困惑迷惘。但是过了一阵子，他们就会直面这种不确定性，而这个过程本身，就是一种解脱的体验。想亥，我们就要学会拿得起、放得下，凡事顺其自然。只有这样钱财才会滚滚而来。
为什么有那么多准交易人会栽跟头呢?.这是因为他们根本不知道自己在干什么。虽然股评家、所谓的市场权威和大师多如牛毛，但是能让你跑森大盘的好资讯却凤毛麟角。有什么理由说学习交易就一定比成为优秀的厨师、飞行员或是警察要来得轻松呢?你一样必须先打好根基，掌握基础知识。打好扎实的基本功后，还必须学习哪些做法行之有效。其中有的概念很简单，有的比较复杂，但只要肯学，都能学会。
交易人绝非天生如此，而是后天造就的。对于这个极富挑战性的工作，有些人拥有直觉上的天赋，一点就通，但是大部分人还得依靠刻苦钻研才能学会。交易会带给我们无限潜力。要开发这种潜力，你必须不断发掘自身潜能，设法使各种感觉更加敏锐。优秀的交易人必须随时了解市场动态，但这和听信内幕消息、妄加猜测、看CNBC、盲目自信毫不相干。但愿本书可以告诉你，如何把自己培养成为更优秀的交易人。我广泛借鉴了许多研究成果，试图介绍一些最重要的概念或是不可或缺的要素:从不确定性最大，但获利机会也是最高的开市铃响，一直到为翌日盘势定下基调的收市铃响。市场上的任何风吹草动，都有它的节奏和理由。越早弄懂这些事件的相互联系，我们就能够越快踏上获利的康庄大道。
本书的素材是基于彻底详尽的研究得来的。这不是一个人的智惫结晶，而是被反复论证行之有效的技术，相信它们一定能够帮助你寻觅到令人欣喜不已的交易新方法。这些循序渐进的策略旨在引导你克服不可避免的陷阱，并且成功地运用学习曲线。
大约28年前，当我刚开始尝试交易时，市面上根本就没有关于交易的书籍。那时候和现在一样，操作新手的主要训练场所，就是在人们常说的挫折学校。要想从如此特别的一所学府中毕业，谁没付过高昂的学费?
许多年过去了，随着我缴的学费越来越多，我对市场的兴趣也与日俱增。在20世纪80年代初，我认识了都安·戴维斯，他后来成了我的研究员和程序设计师。都安最搜长研究新兴的期货市场。我当时问他:能否帮我测试一些想法是否可行。他说没问题，我们就此建立起长期的联系，并且一直延续至今。我的目标是能够总结出一套经得起时间考验的方法。我想找到在任何情况下，不论是多头市场、空头市场或是横盘市场中，都可以应用的短线操作策略。我需要这些信息，主要是为己所用，但与人分享也未尝不是一件好事。因为经验告诉我，有施才有得，授人以恩惠才会得到回报。
几年后，我们想到了“交易人生”这个概念。一个人必须了解什么才能成为全职的交易人，并且生存下去呢?在市场上获利的方法层出不穷，短线操作只是其中之一。交易人可以买卖股票或期权、期货或期货期权，进行差价交易或季节性交易。总之，方法林林总总。我们知道，许多投资人觉得他们的市场行为，犹如周末到拉斯维加斯去豪赌一把。掷个般子，也许可以发笔横财。但是我们需要的是稳定持续的收益，并把这些利润存进银行，而不是像拼命三郎一般赌钱过活。那么，具备哪些要素才能让我们稳定地获利呢?市场专业人士的制胜秘诀有哪些?哪些办法行之有效?
这些问题我从来没有等闲视之。这些年来，我的学生和读者们都对我寄予厚望，希望我能够提供有益的资讯。如果我们不能有所突破，也就是在别人之前提出崭新观念，他们又何必如此信赖我们?我知道，我拥有一批忠实的追随者，我可不想让他们空手而归。此外，我也始终希望相关的材料对自己的交易能有所助益。其实这也是我当初开始测试操作系统的初衷!要做到“交易人生”，为非专业人士勾画出一幅获利路线图，做起来绝非易事。
虽然我终日沉醉在交易的大千世界中，巫待完善的地方却仍然很多。这些年来，我们一直能够提供一些带来森利的好资讯，但也不乏例外。比方说，为什么有时我们会在下午尾盘买到当天的高点?虽然我知道所使用的公式很有效，但偶尔它们还是令我们大失所望。所以必须找到一种方法，把前景黯淡的交易都剔除掉。那周间日操作法怎样呢?我是十分坚定的放空者，一直偏爱周四，但过去却从来讲不出门道。今天，我可以非常自信地说:“在多头市场中，周四是一星期当中盘势最弱的一天。”如果市场已经踏上漫漫熊途，你会发现周四是反趋势日，也就是一周中出现强劲反弹的一天。关于周间日操作法，我想说的远不止这些……但是现在还不急着讲完。
问题是:你真能学着像专业人士那样交易吗?
显然不是每个人都可以。但是大部分人可以吸取消化专业交易人士总结的宝贵经验。我们今天皿身其中的世界，为大家呈现出了前所未见的机遇。把握这些机遇，就能成功地把这场速度最快的游戏玩得精彩。总之，希望这本书犹如旅行指南，能够助你顺利踏上征程。
乔治·安杰尔 george angell
2001年3月
掌握交易技巧需要付出心血与汗水。犹如投资世界里的高空走钢丝，极少有人天生就有这种本事。但依靠后天的努力，这种技巧通过指点，一定能够学会。这是个叫人为你痴、为你狂的神奇世界，但也可能一失足酿成千古遗恨。因为成功的交易人一方面能够将勇气和控制力拿捏得恰到好处，另外又能以严谨的态度分析迅速变化的各种事件。说这完全需要左右脑并用，也许是十分贴切的比喻。在交易中获利，就需要既能像梦想家和行吟诗人般行事，又必须具备美国国家航空航天局(NASA)那些科学家一般精准的分析头脑;既要敢于在未来不明朗时投入巨资进行冒险，又要在结果难以令人满意时，不至于忧心忡忡、自怨自艾。对成功的交易人来说，交易能创造终极解脱的体验。毕竟，找到一种方法做自己爱做的事，并由此得到回报，才能成为天底下最快乐的人。
今天的职场上，普遍流行的经典语汇中，经常有人说星期三是“煎熬日”，因为眼盼着离周末还剩两天了。当然，前提是周末能够让人放松心情、享受人生。那曲《去你的，这活儿我不干了》之所以脍炙人口，历久不衰，不是没有道理的。大部分人都不愿意为生活劳碌奔命。可是交易人却没有这种烦恼。实际上，他更期盼着周一早些到来，再和市场来一番智慈的较量，并且在这个过程中，收获可观的回.报。真要说文易人何时会焦虑不安、心情忧郁，大概应该是在悠长的节假日和周末。当全神贯注进行交易时，时间飞逝而过，交易人沉溺其中，浑然忘我。当你埋头策划一套市场必胜策略，并且付诸实施，不会让人感到丝毫的乏味。学会交易技巧之后，你不会再想重操旧业。你的收获不只是金钱，还有做你爱做的事——这一份海阔天空的自由自在。
如果你运气很好，或许早已发现，凭借自己本事打拼天下，其乐无穷。也许你很早就开始涉足交易，并且想要借鉴一些有效的规则或策略，以求锦上添花。或许你已是一名成功的企业家，白手起家成就事业，或者是想要征服另一个世界的女士。不论你的背景如何，都需要激荡脑力，启迪智慧，才能精通这套极具挑战性的投资策略。不过，最重要的还是要全身心投入这个压力大、回报高的工作，这一点是无法替代的。交易需要付出艰苦努力，但能够立即获得内心的满足感。以十分精准的方式执行投资计划，然而成功轧平仓位，这种感觉最令人心旷神怡。我们甚至还有方法对交易进行微调，精准到能预知市场走势的方向，以及何时到达这个点位，可以精确到分钟!我把它称做“时间与价格”操作法。眼见市场以能够预见的方式行进，那种满足感，实在难以形容。我很小心地使用“能够预见”一词，因为市场的一举一动，大都看来既杂乱无章又缺乏深意。我不否认每位交易新手都会感到困惑迷惘。但是过了一阵子，他们就会直面这种不确定性，而这个过程本身，就是一种解脱的体验。想亥，我们就要学会拿得起、放得下，凡事顺其自然。只有这样钱财才会滚滚而来。
为什么有那么多准交易人会栽跟头呢?.这是因为他们根本不知道自己在干什么。虽然股评家、所谓的市场权威和大师多如牛毛，但是能让你跑森大盘的好资讯却凤毛麟角。有什么理由说学习交易就一定比成为优秀的厨师、飞行员或是警察要来得轻松呢?你一样必须先打好根基，掌握基础知识。打好扎实的基本功后，还必须学习哪些做法行之有效。其中有的概念很简单，有的比较复杂，但只要肯学，都能学会。
交易人绝非天生如此，而是后天造就的。对于这个极富挑战性的工作，有些人拥有直觉上的天赋，一点就通，但是大部分人还得依靠刻苦钻研才能学会。交易会带给我们无限潜力。要开发这种潜力，你必须不断发掘自身潜能，设法使各种感觉更加敏锐。优秀的交易人必须随时了解市场动态，但这和听信内幕消息、妄加猜测、看CNBC、盲目自信毫不相干。但愿本书可以告诉你，如何把自己培养成为更优秀的交易人。我广泛借鉴了许多研究成果，试图介绍一些最重要的概念或是不可或缺的要素:从不确定性最大，但获利机会也是最高的开市铃响，一直到为翌日盘势定下基调的收市铃响。市场上的任何风吹草动，都有它的节奏和理由。越早弄懂这些事件的相互联系，我们就能够越快踏上获利的康庄大道。
本书的素材是基于彻底详尽的研究得来的。这不是一个人的智惫结晶，而是被反复论证行之有效的技术，相信它们一定能够帮助你寻觅到令人欣喜不已的交易新方法。这些循序渐进的策略旨在引导你克服不可避免的陷阱，并且成功地运用学习曲线。
大约28年前，当我刚开始尝试交易时，市面上根本就没有关于交易的书籍。那时候和现在一样，操作新手的主要训练场所，就是在人们常说的挫折学校。要想从如此特别的一所学府中毕业，谁没付过高昂的学费?
许多年过去了，随着我缴的学费越来越多，我对市场的兴趣也与日俱增。在20世纪80年代初，我认识了都安·戴维斯，他后来成了我的研究员和程序设计师。都安最搜长研究新兴的期货市场。我当时问他:能否帮我测试一些想法是否可行。他说没问题，我们就此建立起长期的联系，并且一直延续至今。我的目标是能够总结出一套经得起时间考验的方法。我想找到在任何情况下，不论是多头市场、空头市场或是横盘市场中，都可以应用的短线操作策略。我需要这些信息，主要是为己所用，但与人分享也未尝不是一件好事。因为经验告诉我，有施才有得，授人以恩惠才会得到回报。
几年后，我们想到了“交易人生”这个概念。一个人必须了解什么才能成为全职的交易人，并且生存下去呢?在市场上获利的方法层出不穷，短线操作只是其中之一。交易人可以买卖股票或期权、期货或期货期权，进行差价交易或季节性交易。总之，方法林林总总。我们知道，许多投资人觉得他们的市场行为，犹如周末到拉斯维加斯去豪赌一把。掷个般子，也许可以发笔横财。但是我们需要的是稳定持续的收益，并把这些利润存进银行，而不是像拼命三郎一般赌钱过活。那么，具备哪些要素才能让我们稳定地获利呢?市场专业人士的制胜秘诀有哪些?哪些办法行之有效?
这些问题我从来没有等闲视之。这些年来，我的学生和读者们都对我寄予厚望，希望我能够提供有益的资讯。如果我们不能有所突破，也就是在别人之前提出崭新观念，他们又何必如此信赖我们?我知道，我拥有一批忠实的追随者，我可不想让他们空手而归。此外，我也始终希望相关的材料对自己的交易能有所助益。其实这也是我当初开始测试操作系统的初衷!要做到“交易人生”，为非专业人士勾画出一幅获利路线图，做起来绝非易事。
虽然我终日沉醉在交易的大千世界中，巫待完善的地方却仍然很多。这些年来，我们一直能够提供一些带来森利的好资讯，但也不乏例外。比方说，为什么有时我们会在下午尾盘买到当天的高点?虽然我知道所使用的公式很有效，但偶尔它们还是令我们大失所望。所以必须找到一种方法，把前景黯淡的交易都剔除掉。那周间日操作法怎样呢?我是十分坚定的放空者，一直偏爱周四，但过去却从来讲不出门道。今天，我可以非常自信地说:“在多头市场中，周四是一星期当中盘势最弱的一天。”如果市场已经踏上漫漫熊途，你会发现周四是反趋势日，也就是一周中出现强劲反弹的一天。关于周间日操作法，我想说的远不止这些……但是现在还不急着讲完。
问题是:你真能学着像专业人士那样交易吗?
显然不是每个人都可以。但是大部分人可以吸取消化专业交易人士总结的宝贵经验。我们今天皿身其中的世界，为大家呈现出了前所未见的机遇。把握这些机遇，就能成功地把这场速度最快的游戏玩得精彩。总之，希望这本书犹如旅行指南，能够助你顺利踏上征程。
乔治·安杰尔 george angell
2001年3月
2007年10月8日 星期一
B股開戶指南
「B股」 (國有企業)：在國內(在中華人民共和國註冊的公司)註冊，並在國內B股市場 (上海及深圳) 上買賣的股份。 B股市場以往一直只准中國境外人士參與，並以外幣報價。但自2001年3月起，國內B股市場亦同時開放予國內人士，但必須以合法外匯存款進行買賣。
事實上，只要你有外匯，B股開戶其實很簡單。如果你沒有外匯，也可用人民幣到中國銀行兌換。首先，投資者需到證券公司的營業部取證券公司在開戶銀行的賬號，然後需要到銀行存入外匯到該戶口。深圳B股為港元戶口，而上海B股為美元戶口。
開設上海B股戶口，最少需要存入1019美元，當中19元為開戶費。
而開設深圳B股戶口，最少需要存入8120港元，當中120元港元為開戶費。
匯入外匯後，銀行會給個人一張單據，投資者將單據交給證券公司，再填寫開戶申請表格後，便可以設立B股戶口。
事實上，只要你有外匯，B股開戶其實很簡單。如果你沒有外匯，也可用人民幣到中國銀行兌換。首先，投資者需到證券公司的營業部取證券公司在開戶銀行的賬號，然後需要到銀行存入外匯到該戶口。深圳B股為港元戶口，而上海B股為美元戶口。
開設上海B股戶口，最少需要存入1019美元，當中19元為開戶費。
而開設深圳B股戶口，最少需要存入8120港元，當中120元港元為開戶費。
匯入外匯後，銀行會給個人一張單據，投資者將單據交給證券公司，再填寫開戶申請表格後，便可以設立B股戶口。
國內炒家必讀-港股市場的結構
香港交易所（HKEx：0388）是香港的证券交易所，全称“香港交易及結算所有限公司”，简称“港交所”。我国香港是世界上最著名的区域性国际金融中心之一，香港证券市场是一个高度自由、高度开放的国际投资市场，是中国证券市场对外开放的了望哨、桥头堡、前沿阵地和试验基地。大陆股民进入香港投资市场，也就等同于进入了国际投资市场，这里是中国股民锻炼并提升自身素质的极好投资场所。进军香港、投资港股，值得大家期待。
港交所是一家控股公司，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。主要业务是拥有及经营本港唯一的股票交易所与期货交易所，以及其有关的结算所。
港交所共有两大子市场：即证券市场与衍生产品市场。其中，证券市场又分为主板和创业板两个部分。
（一）香港主板市场规模及产品
截止2007年7月底，香港主板共有上市公司1013家；上市证券4064种；上市公司总市值17.3万亿港元；平均市盈率19.52倍。
香港主板的产品分布（截止2007年7月底数据）：
1．普通股共计1014只，总市值17.27万亿港元；
2．优先股只有3只，总市值1.55亿港元；
3．认股权证共计24只，总市值56亿港元；
4．衍生权证共计2780只，总市值4411亿港元；
5．单位信托基金共计26只，总市值1561亿港元；
6．债券共计175种；
7．牛熊证共计42只，总市值35亿港元。
8．股票挂钩票据（暂无）；
9．在Nasdaq 或 AMEX上市的全球性证券也可在香港主板直接参与买卖；股份代号编配在4331至4430之间；这部分证券的交割期在香港是T+2，而美国方面的交割期则是T+3。
也就是说，在香港主板，投资者也可以足不出户地参与国际证券市场的相关品种交易。其中，香港主板提供在NASDAQ挂牌的可交易股票包括：Amgen、应用材料、思科、戴尔、英特尔、微软、星巴克7只；同时，香港主板还提供两只境外指数基金交易（美元计价），即MSCI南韩指数基金和MSCI台湾指数基金。
（二）香港创业板规模及产品
截止2007年7月底，香港创业板共有上市公司193家，上市证券196只，上市公司总市值1720亿港元，平均市盈率为45.50倍。
香港创业板挂牌品种较为简单，上市证券共计196只，其中，股票193只，认股权证3只。
香港创业板由于上市资源不充分，因此，IPO扩容速度较缓慢。同时，由于创业板上市公司均为高风险、高科技、高成长的小规模公司，因此，上市公司业绩整体偏低。从股价分布上看，大多为低价股，其中，“仙股”占一半以上。
截止2007年7月底，按收盘价统计，在当天创业板挂牌的193只股票中，股价在0.50港元以上的共有85只股票，占44%；0.50——1港元之间的股票共有38只；1——5港元的股票共有59只；5——10港元的股票仅有9只；10港元以上只有3只股票，其中，最高股价不足20港元。
（三）香港衍生产品市场交易品种
香港衍生产品市场共分两大类产品：期货产品与期权产品。其中，期货产品又分为股指期货、股票期货、利率期货三类；期权产品则分为股指期权与股票期权两类。
1．股指期货。具体品种包括恒生指数期货、小型恒生指数期货、H股指数期货、H股金融指数期货、新华富时中国25指数期货。
2．股指期权。具体品种包括恒生指数期权、小型恒生指数期权、H股指数期权、新华富时中国25指数期权。
3．股票期货。目前正在交易中的股票期货品种共有44个，股票期货标的（即正股）包括长江实业、汇丰控股、恒生银行等，其中也包括部分大陆H股，如招商银行、交通银行、中国银行、工商银行等。
4．股票期权。目前正在交易中的股票期权品种共有48只，股票期权标的（即正股）基本含盖了股票期货的全部标的。
5．利率期货。具体品种包括三个月港元利率期货、一个月港元利率期货、三年期外汇基金债券期货。
港交所是一家控股公司，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。主要业务是拥有及经营本港唯一的股票交易所与期货交易所，以及其有关的结算所。
港交所共有两大子市场：即证券市场与衍生产品市场。其中，证券市场又分为主板和创业板两个部分。
（一）香港主板市场规模及产品
截止2007年7月底，香港主板共有上市公司1013家；上市证券4064种；上市公司总市值17.3万亿港元；平均市盈率19.52倍。
香港主板的产品分布（截止2007年7月底数据）：
1．普通股共计1014只，总市值17.27万亿港元；
2．优先股只有3只，总市值1.55亿港元；
3．认股权证共计24只，总市值56亿港元；
4．衍生权证共计2780只，总市值4411亿港元；
5．单位信托基金共计26只，总市值1561亿港元；
6．债券共计175种；
7．牛熊证共计42只，总市值35亿港元。
8．股票挂钩票据（暂无）；
9．在Nasdaq 或 AMEX上市的全球性证券也可在香港主板直接参与买卖；股份代号编配在4331至4430之间；这部分证券的交割期在香港是T+2，而美国方面的交割期则是T+3。
也就是说，在香港主板，投资者也可以足不出户地参与国际证券市场的相关品种交易。其中，香港主板提供在NASDAQ挂牌的可交易股票包括：Amgen、应用材料、思科、戴尔、英特尔、微软、星巴克7只；同时，香港主板还提供两只境外指数基金交易（美元计价），即MSCI南韩指数基金和MSCI台湾指数基金。
（二）香港创业板规模及产品
截止2007年7月底，香港创业板共有上市公司193家，上市证券196只，上市公司总市值1720亿港元，平均市盈率为45.50倍。
香港创业板挂牌品种较为简单，上市证券共计196只，其中，股票193只，认股权证3只。
香港创业板由于上市资源不充分，因此，IPO扩容速度较缓慢。同时，由于创业板上市公司均为高风险、高科技、高成长的小规模公司，因此，上市公司业绩整体偏低。从股价分布上看，大多为低价股，其中，“仙股”占一半以上。
截止2007年7月底，按收盘价统计，在当天创业板挂牌的193只股票中，股价在0.50港元以上的共有85只股票，占44%；0.50——1港元之间的股票共有38只；1——5港元的股票共有59只；5——10港元的股票仅有9只；10港元以上只有3只股票，其中，最高股价不足20港元。
（三）香港衍生产品市场交易品种
香港衍生产品市场共分两大类产品：期货产品与期权产品。其中，期货产品又分为股指期货、股票期货、利率期货三类；期权产品则分为股指期权与股票期权两类。
1．股指期货。具体品种包括恒生指数期货、小型恒生指数期货、H股指数期货、H股金融指数期货、新华富时中国25指数期货。
2．股指期权。具体品种包括恒生指数期权、小型恒生指数期权、H股指数期权、新华富时中国25指数期权。
3．股票期货。目前正在交易中的股票期货品种共有44个，股票期货标的（即正股）包括长江实业、汇丰控股、恒生银行等，其中也包括部分大陆H股，如招商银行、交通银行、中国银行、工商银行等。
4．股票期权。目前正在交易中的股票期权品种共有48只，股票期权标的（即正股）基本含盖了股票期货的全部标的。
5．利率期货。具体品种包括三个月港元利率期货、一个月港元利率期货、三年期外汇基金债券期货。
國內炒家必讀-買賣港股的交易費用
（1）经纪佣金。自2003年4月1日起，经纪可与其客户自由商议佣金收费。大致标准一般为成交金额的0.01—0.25%（买卖双方分别照此标准支付）。
（2）交易征费。自2006年12月1日起，买卖双方必须分别按交易金额的0.004%缴纳交易征费，该费用由证券及期货事务监察委员会收取。
（3）投资者赔偿征费。因赔偿基金的净资产已经超过14亿港元，根据相关规则，自2005年12月19日起暂停投资者赔偿征费的缴纳。原缴纳标准为：买卖双方各按交易额的0.002%缴纳投资者赔偿征费。该费用由证券及期货事务监察委员会收取。
（4）交易费。买卖双方必须各按交易额的0.005%缴纳交易费。该费用由香港交易所收取。
（5）股票印花税。股票交易时，买卖双方必须各按交易额的0.1%缴纳印花税。该税收由政府收取。
（6）转手纸印花税。每笔交易必须由卖方向政府缴纳5港元的转手纸印花税。
（7）过户费用。新发股票每笔过户费为2.5港元，由买方支付，该费用由上市公司过户登记处收取。
（8）交易系统使用费。原则上是由买卖双方经纪各按每笔交易0.5港元缴纳交易系统使用费。至于经纪是否会将交易系统使用费转嫁投资者，则经纪方独立决定。
其实，一直以来，大陆股市都在不断地学习和借鉴香港股市的先进做法，大陆A股的总体税费标准也基本上与香港主板接近，但由于近年来大陆A股的过度投机与泡沫疯涨，2007年5月30日起，大陆A股的交易印花税从原有的0.1%调高至0.3%，而向来稳健成熟规范的香港主板则未调整印花税标准。于是，两地股票交易的税费标准便再次拉开差距。
据最新信息披露，对大陆股民即将推出的“港股直通车”，将采用“打包”方式将上述收费标准统一简化为：单向交易税费合计仅为0.359%，其中，印花税0.1%，佣金0.25%。与大陆A股交易税费相比，港股交易税费标准对大陆投资者来说占有明显的优势。
（2）交易征费。自2006年12月1日起，买卖双方必须分别按交易金额的0.004%缴纳交易征费，该费用由证券及期货事务监察委员会收取。
（3）投资者赔偿征费。因赔偿基金的净资产已经超过14亿港元，根据相关规则，自2005年12月19日起暂停投资者赔偿征费的缴纳。原缴纳标准为：买卖双方各按交易额的0.002%缴纳投资者赔偿征费。该费用由证券及期货事务监察委员会收取。
（4）交易费。买卖双方必须各按交易额的0.005%缴纳交易费。该费用由香港交易所收取。
（5）股票印花税。股票交易时，买卖双方必须各按交易额的0.1%缴纳印花税。该税收由政府收取。
（6）转手纸印花税。每笔交易必须由卖方向政府缴纳5港元的转手纸印花税。
（7）过户费用。新发股票每笔过户费为2.5港元，由买方支付，该费用由上市公司过户登记处收取。
（8）交易系统使用费。原则上是由买卖双方经纪各按每笔交易0.5港元缴纳交易系统使用费。至于经纪是否会将交易系统使用费转嫁投资者，则经纪方独立决定。
其实，一直以来，大陆股市都在不断地学习和借鉴香港股市的先进做法，大陆A股的总体税费标准也基本上与香港主板接近，但由于近年来大陆A股的过度投机与泡沫疯涨，2007年5月30日起，大陆A股的交易印花税从原有的0.1%调高至0.3%，而向来稳健成熟规范的香港主板则未调整印花税标准。于是，两地股票交易的税费标准便再次拉开差距。
据最新信息披露，对大陆股民即将推出的“港股直通车”，将采用“打包”方式将上述收费标准统一简化为：单向交易税费合计仅为0.359%，其中，印花税0.1%，佣金0.25%。与大陆A股交易税费相比，港股交易税费标准对大陆投资者来说占有明显的优势。
國內炒家必讀-投資港股的三種選擇途徑
内地个人投资者直投香港股市获准开闸，一个新的投资通道打开，投资者欣喜之余，还更应了解香港证券市场交易制度如何，参与者结构如何，哪些股票可以买……一系列的问题均待解答。
个人直接投资港股現在有三条通道，各有利弊：
第一条：购买QDII产品
目前，市场的QDII产品分为银行系QDII和券商、基金系QDII。近日，南方和华夏、嘉实以及上投摩根成为首批获得QDII牌照的基金公司，券商中金公司也已获得QDII资格，全新的基金和券商系QDII产品即将问世，这使周先生购买QDII产品也面临新的选择。
据了解，由于银行系QDII投资股票资产不得超过50%，这一规定注定了它是一种中低风险的产品。目前银行系QDII尚只能投资港股，购买起点较高，30万元人民币或5万美元。
而券商、基金QDII产品投资股市的比例可达到100%，虽然具体产品还未推出，但有消息称基金QDII 1000元人民币即可认购。此外，券商、基金系QDII可以全球配置资产，目前已跟证监会签订合作谅解备忘录的境外监管机构已达33家，涵盖了全球主要资本市场。
首只QDII产品将定位为全球精选配置基金，投资范围将涵盖美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场。
因此，追求稳健投资的"基民"，从收益率角度看，银行系QDII产品也许不如券商、基金系产品，但从投资安全稳健的角度看，银行系QDII产品可能要好于券商、基金系。
第二条：走内地直接投资渠道
这是一条新的通道，目前各项细则均处于试点阶段。据试点方案显示，投资范围为香港交易所上市的证券品种。
这一渠道最大的好处是合法与方便，把购买QDII产品的方便性、安全性和走所谓地下通道的直接投资性结合在了一起，但会遭遇最低资金门槛。
8月20日，外汇局公布的《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》指出，投资者可通过中银国际办理证券买卖和托管，并在中国银行天津市分行或其他与天津中行签订合作协议的中行分支机构，开立个人境外证券投资外汇账户。且投资规模不受5万美元的年购汇总额限制。随后，有消息显示，下一步试点有望9月在上海进行，工商银行可能也能办理此类业务。
不过，有消息称门槛为10万元，这样的话相对还是较高。周先生说，这意味着小散户仍然不能通过该渠道参与到香港市场。此外，由于内地个人投资者对香港市场缺乏了解，如果参与资金过多，一开始就会承担较大风险。
第三条：通过香港券商代理
这是一条目前还不受法律保护的"地下"通道，在资金周转等方面存在着不方便性，但优点在于不受最低资金门槛限制，操作相对灵活。
目前，不少香港券商在内地设有分支机构，投资者可通过相关经纪人开设港股账户，需要提交身份证、有效通讯地址（如电费单、信用卡对账单等）等材料。开户后，投资者将港币资金存入指定的香港开户银行账号，即可通过该券商提供的交易系统进行港股交易。客户的下单指令首先报给该券商在港交所的席位，再由该席位进入港交所交易系统。
据了解，这条通道最大的不便在于资金的汇入与转出，以及承受该券商倒闭而带来的资金无法追偿的风险。如果投资额度超过5万美元，无法直接将资金汇到香港账户，只能亲赴香港或通过地下钱庄。不少投资者表示，携带大笔现金亲赴香港，感觉不太安全。而通过地下钱庄同样承受法律风险。此外，香港账户上资金的转回，也可能遭遇同样的麻烦。
比较如上三条通道，如果是一个稳健型投资者，可以直接购买QDII产品，如果看好目前全球股市的上涨行情，可选择券商、基金系QDII产品，如果看法相对保守，可选择银行系QDII产品；如果是一个风险偏好型投资者，喜欢亲自投资，而资金额度较大，通过新开闸的内地直接投资通道，是最好的选择；而如果投资金额较少，如只有几万元，只是为了感受香港市场，则只能通过香港券商代理。
个人直接投资港股現在有三条通道，各有利弊：
第一条：购买QDII产品
目前，市场的QDII产品分为银行系QDII和券商、基金系QDII。近日，南方和华夏、嘉实以及上投摩根成为首批获得QDII牌照的基金公司，券商中金公司也已获得QDII资格，全新的基金和券商系QDII产品即将问世，这使周先生购买QDII产品也面临新的选择。
据了解，由于银行系QDII投资股票资产不得超过50%，这一规定注定了它是一种中低风险的产品。目前银行系QDII尚只能投资港股，购买起点较高，30万元人民币或5万美元。
而券商、基金QDII产品投资股市的比例可达到100%，虽然具体产品还未推出，但有消息称基金QDII 1000元人民币即可认购。此外，券商、基金系QDII可以全球配置资产，目前已跟证监会签订合作谅解备忘录的境外监管机构已达33家，涵盖了全球主要资本市场。
首只QDII产品将定位为全球精选配置基金，投资范围将涵盖美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场。
因此，追求稳健投资的"基民"，从收益率角度看，银行系QDII产品也许不如券商、基金系产品，但从投资安全稳健的角度看，银行系QDII产品可能要好于券商、基金系。
第二条：走内地直接投资渠道
这是一条新的通道，目前各项细则均处于试点阶段。据试点方案显示，投资范围为香港交易所上市的证券品种。
这一渠道最大的好处是合法与方便，把购买QDII产品的方便性、安全性和走所谓地下通道的直接投资性结合在了一起，但会遭遇最低资金门槛。
8月20日，外汇局公布的《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》指出，投资者可通过中银国际办理证券买卖和托管，并在中国银行天津市分行或其他与天津中行签订合作协议的中行分支机构，开立个人境外证券投资外汇账户。且投资规模不受5万美元的年购汇总额限制。随后，有消息显示，下一步试点有望9月在上海进行，工商银行可能也能办理此类业务。
不过，有消息称门槛为10万元，这样的话相对还是较高。周先生说，这意味着小散户仍然不能通过该渠道参与到香港市场。此外，由于内地个人投资者对香港市场缺乏了解，如果参与资金过多，一开始就会承担较大风险。
第三条：通过香港券商代理
这是一条目前还不受法律保护的"地下"通道，在资金周转等方面存在着不方便性，但优点在于不受最低资金门槛限制，操作相对灵活。
目前，不少香港券商在内地设有分支机构，投资者可通过相关经纪人开设港股账户，需要提交身份证、有效通讯地址（如电费单、信用卡对账单等）等材料。开户后，投资者将港币资金存入指定的香港开户银行账号，即可通过该券商提供的交易系统进行港股交易。客户的下单指令首先报给该券商在港交所的席位，再由该席位进入港交所交易系统。
据了解，这条通道最大的不便在于资金的汇入与转出，以及承受该券商倒闭而带来的资金无法追偿的风险。如果投资额度超过5万美元，无法直接将资金汇到香港账户，只能亲赴香港或通过地下钱庄。不少投资者表示，携带大笔现金亲赴香港，感觉不太安全。而通过地下钱庄同样承受法律风险。此外，香港账户上资金的转回，也可能遭遇同样的麻烦。
比较如上三条通道，如果是一个稳健型投资者，可以直接购买QDII产品，如果看好目前全球股市的上涨行情，可选择券商、基金系QDII产品，如果看法相对保守，可选择银行系QDII产品；如果是一个风险偏好型投资者，喜欢亲自投资，而资金额度较大，通过新开闸的内地直接投资通道，是最好的选择；而如果投资金额较少，如只有几万元，只是为了感受香港市场，则只能通过香港券商代理。
國內炒家必讀-投資港股的風險
香港股市和内地股市完全不同，个人如果想直接投资港股，有必要事先做足"功课"。
天津开展境内个人直接对外证券投资试点的消息，令很多投资者跃跃欲试。对港股感兴趣的温州投资者，今天开始就可以到温州中行的各个网点预约登记。
此前内地投资者投资港股只有通过QDII或通过其他方式在香港开户，间接进行港股投资。8月20日，国家外汇管理局批准天津滨海新区开展境内个人直接对外证券投资试点后，个人可以通过中国银行天津分行和香港中银国际证券直接买卖香港的股票。中行把这项新业务称为"港股直通车"。
据中行温州市分行工作人员介绍，温州正在着手准备"港股直通车"的开通工作。今天开始，温州的投资者可持身份证和中行的借记卡到中行各营业网点柜台办理开户的预约登记工作，没有借记卡的投资者须先在柜台开立借记卡后才可以办理预约登记。预约登记必须由投资者本人亲自办理，不得由他人代办。在业务正式开通时中行将通知投资者，到指定的中行理财中心办理"港股直通车"。
不过，业内人士提醒个人投资者，香港股市和内地股市完全不同，个人如果想直接投资港股，有必要事先做足"功课"。目前内地股票操作手法简单，远远不是国际成熟炒家的对手。温州一位证券分析师说："如果A股赚不到钱，投资H股就更赚不到钱了。因为你全运会还没出成绩，就去参加亚运会，结果就可想而知了。"
投资港股的机会
1.目前几十只同时在内地和香港上市的企业，香港H股存在"洼地"，可以在选择股票时予以关注，并中长期持有。
2.将要回归A股的大蓝筹。中国人寿等在回归A股前都大幅上涨一倍多，现在还有一大批如中国移动、中国石油、神华煤炭等。
3.同时在内地和香港上市的企业，H股价格通常比A股低，但分红却一样，因此购买港股，收益率相对更高。
投资港股的风险
1.香港的监管和交易规则与内地有巨大差异，香港股市没有涨跌幅限制，一天之内股价跌去90%也有可能。
2.与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际关联度高，发达国家的金融、经济政策等都会直接影响股市的涨跌，波动较大。
3.汇率的影响。在人民币汇率不断升值的情况下，投资境外证券，汇率的因素不能不考虑。 4.目前不少机构和个人看好香港股市，认为其20多倍的市盈率与内地A股40多倍的市盈率相比，存在很大的上升空间。事实上，作为成熟的市场，香港的定价更准，预期并不乐观。
天津开展境内个人直接对外证券投资试点的消息，令很多投资者跃跃欲试。对港股感兴趣的温州投资者，今天开始就可以到温州中行的各个网点预约登记。
此前内地投资者投资港股只有通过QDII或通过其他方式在香港开户，间接进行港股投资。8月20日，国家外汇管理局批准天津滨海新区开展境内个人直接对外证券投资试点后，个人可以通过中国银行天津分行和香港中银国际证券直接买卖香港的股票。中行把这项新业务称为"港股直通车"。
据中行温州市分行工作人员介绍，温州正在着手准备"港股直通车"的开通工作。今天开始，温州的投资者可持身份证和中行的借记卡到中行各营业网点柜台办理开户的预约登记工作，没有借记卡的投资者须先在柜台开立借记卡后才可以办理预约登记。预约登记必须由投资者本人亲自办理，不得由他人代办。在业务正式开通时中行将通知投资者，到指定的中行理财中心办理"港股直通车"。
不过，业内人士提醒个人投资者，香港股市和内地股市完全不同，个人如果想直接投资港股，有必要事先做足"功课"。目前内地股票操作手法简单，远远不是国际成熟炒家的对手。温州一位证券分析师说："如果A股赚不到钱，投资H股就更赚不到钱了。因为你全运会还没出成绩，就去参加亚运会，结果就可想而知了。"
投资港股的机会
1.目前几十只同时在内地和香港上市的企业，香港H股存在"洼地"，可以在选择股票时予以关注，并中长期持有。
2.将要回归A股的大蓝筹。中国人寿等在回归A股前都大幅上涨一倍多，现在还有一大批如中国移动、中国石油、神华煤炭等。
3.同时在内地和香港上市的企业，H股价格通常比A股低，但分红却一样，因此购买港股，收益率相对更高。
投资港股的风险
1.香港的监管和交易规则与内地有巨大差异，香港股市没有涨跌幅限制，一天之内股价跌去90%也有可能。
2.与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际关联度高，发达国家的金融、经济政策等都会直接影响股市的涨跌，波动较大。
3.汇率的影响。在人民币汇率不断升值的情况下，投资境外证券，汇率的因素不能不考虑。 4.目前不少机构和个人看好香港股市，认为其20多倍的市盈率与内地A股40多倍的市盈率相比，存在很大的上升空间。事实上，作为成熟的市场，香港的定价更准，预期并不乐观。
國內炒家必讀-投资港股ABC
A：交易时间段
香港股市每个交易日在早上10：00开盘交易，中午12：30收市休息；下午14：30开盘，交易直到16：00结束。这与A股的交易时段有明显差异。此外，指数期货的交易时段要比股票市场多出30分钟，具体的时间为早上9：45开盘，下午16：15结束。
值得注意的是，港股的节假日也与A股不尽一致。由于是与国际接轨的市场，在"五一"、"十一"及春节三个假期中，香港股市的休市时间比内地股市短，在每年的圣诞节、佛诞节、重阳节、中秋节等中西方节日时，港股根据假期时间休假。对于初入香港的内地股民来说，可以登陆港交所网站www.hkex.com.hk来查询每年具体的休市时间。
B：关注开盘
关注过香港股市的股民应该知道，香港股市开盘跳空高开或跳空低开情况很多，裂口出现的次数要明显比A股市场多。原因主要是美国股市对港股影响巨大。一般情况下，美国股市在前一个交易日收盘的涨跌情况将决定港股第二天开盘的走向，一些在香港上市的H股和红筹股，比如中国人寿（2628.HK）、中国移动（0941.HK）、中国石油（0857.HK），它们在美国纽约交易所上市预托凭证的收盘价，基本上会是香港上市的这些股票第二天的开盘价格。不仅是香港股市，亚太地区各个股市都受美国股市的影响，特别是早于港股1小时开盘的日本股市的变动，很多时候都是港股涨跌的风向标。
C：利率变化
投资A股的新老股民都知道，央行是否加息直接影响A股市场的走向。香港股市同样也会受到银行利率变动的影响；不过，与内地不同的地方在于香港利率的变动并不掌握在香港金管局（功能类似于中央银行）手中，而是由各家银行自行决定。在这种市场状况下，当几家大的发钞银行如汇丰银行、中银香港、渣打银行决定调整存款利率时，香港其他的中小银行往往会跟随调整。 不过，总体而言香港银行的利率变动这几年对市场的影响还是比较小的，特别是对国企股的走势几乎没有影响，因为受香港利率的变动影响最直接的是本地银行及地产股。
D：有关高送配
与A股股民喜欢公司高送配股份相比，香港股民更愿意买一些高股息的股票。如果某一家公司推出10股送10股的高送配方案，这在A股可能会迎来一波大涨，而在港股则可能是一波大跌。究其原因，香港股民往往会担心高送股会摊薄利润，影响公司年底分红利，或是大股东之间有利益输送。
E：涨跌幅无限制
香港股市并没有涨跌10％停牌的制度，无论是新上市股份还是已上市股份，每天的涨跌幅都不受限制。一般情况下，H股及香港大蓝筹股每天的涨跌幅也不过3％左右，10％则是属于极端情况，一年下来也不会有几次。
F：T+0交易方式
同时采取T+O的交易方式，也就是说股民当天买入的股份可以当天卖出，这种交易方式的好处在于提高市场的交易量，当投资者发现自己犯错误时，也可以马上止损。但对新入市的股民来说，往往喜欢利用这点来频繁买卖，做超短线的交易。
G：庄家
庄家炒作低价股在A股市场上不是新鲜事，在香港也同样有专门炒"仙股"（意为1股仅为几毛钱）的私募基金，香港股市交易的特点是成交大多集中在市值较大的股份上，而一些三四线的低价股,日常几乎没有什么成交，由于价格低廉，很容易被操控，日涨跌幅30％～40％的股票往往就是这些低价股，这类型的股票最好还是少碰为妙。在2005年，曾经有一只民企股在不到1个半小时的时间内下跌92％，买了这只股票的股民根本来不及出逃。
香港股市每个交易日在早上10：00开盘交易，中午12：30收市休息；下午14：30开盘，交易直到16：00结束。这与A股的交易时段有明显差异。此外，指数期货的交易时段要比股票市场多出30分钟，具体的时间为早上9：45开盘，下午16：15结束。
值得注意的是，港股的节假日也与A股不尽一致。由于是与国际接轨的市场，在"五一"、"十一"及春节三个假期中，香港股市的休市时间比内地股市短，在每年的圣诞节、佛诞节、重阳节、中秋节等中西方节日时，港股根据假期时间休假。对于初入香港的内地股民来说，可以登陆港交所网站www.hkex.com.hk来查询每年具体的休市时间。
B：关注开盘
关注过香港股市的股民应该知道，香港股市开盘跳空高开或跳空低开情况很多，裂口出现的次数要明显比A股市场多。原因主要是美国股市对港股影响巨大。一般情况下，美国股市在前一个交易日收盘的涨跌情况将决定港股第二天开盘的走向，一些在香港上市的H股和红筹股，比如中国人寿（2628.HK）、中国移动（0941.HK）、中国石油（0857.HK），它们在美国纽约交易所上市预托凭证的收盘价，基本上会是香港上市的这些股票第二天的开盘价格。不仅是香港股市，亚太地区各个股市都受美国股市的影响，特别是早于港股1小时开盘的日本股市的变动，很多时候都是港股涨跌的风向标。
C：利率变化
投资A股的新老股民都知道，央行是否加息直接影响A股市场的走向。香港股市同样也会受到银行利率变动的影响；不过，与内地不同的地方在于香港利率的变动并不掌握在香港金管局（功能类似于中央银行）手中，而是由各家银行自行决定。在这种市场状况下，当几家大的发钞银行如汇丰银行、中银香港、渣打银行决定调整存款利率时，香港其他的中小银行往往会跟随调整。 不过，总体而言香港银行的利率变动这几年对市场的影响还是比较小的，特别是对国企股的走势几乎没有影响，因为受香港利率的变动影响最直接的是本地银行及地产股。
D：有关高送配
与A股股民喜欢公司高送配股份相比，香港股民更愿意买一些高股息的股票。如果某一家公司推出10股送10股的高送配方案，这在A股可能会迎来一波大涨，而在港股则可能是一波大跌。究其原因，香港股民往往会担心高送股会摊薄利润，影响公司年底分红利，或是大股东之间有利益输送。
E：涨跌幅无限制
香港股市并没有涨跌10％停牌的制度，无论是新上市股份还是已上市股份，每天的涨跌幅都不受限制。一般情况下，H股及香港大蓝筹股每天的涨跌幅也不过3％左右，10％则是属于极端情况，一年下来也不会有几次。
F：T+0交易方式
同时采取T+O的交易方式，也就是说股民当天买入的股份可以当天卖出，这种交易方式的好处在于提高市场的交易量，当投资者发现自己犯错误时，也可以马上止损。但对新入市的股民来说，往往喜欢利用这点来频繁买卖，做超短线的交易。
G：庄家
庄家炒作低价股在A股市场上不是新鲜事，在香港也同样有专门炒"仙股"（意为1股仅为几毛钱）的私募基金，香港股市交易的特点是成交大多集中在市值较大的股份上，而一些三四线的低价股,日常几乎没有什么成交，由于价格低廉，很容易被操控，日涨跌幅30％～40％的股票往往就是这些低价股，这类型的股票最好还是少碰为妙。在2005年，曾经有一只民企股在不到1个半小时的时间内下跌92％，买了这只股票的股民根本来不及出逃。
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