期權報價表助你了解發行商對沖成本

由於窩輪是期權的一種，而發行商當賣出窩輪時, 很多時也是透過期權市場對沖風險, 所以若我們能夠了解與窩輪相關的期權市場的作價，很多時便可大概知道有關窩輪的成本為何。

假設閣下欲購買窩輪為今年11月行使價22000點的恆指認購輪, 便應先看攪相關11月期權市場以22000點行使價的認購期權作價是多少。假設22000點行使價的認購期權其作價是200點的話, 我們就可以自行計算發行商的對沖成本。 計算方法如下: 假設今年11月行使價22000點的恆指認購輪，其換股比率是5000股窩輪換一張期指, 而相關期權市場是200點的話, 我們以200/5000就知道此窩輪的對沖成本為0.04元。如現在窩輪的價錢是0.048的話, 即是說，窩輪的價格比期權市場同類產品貴了20%，而這亦是發行商所能賺取的利潤。

同一道理, 如見窩輪的現價，比對沖成本還要低的話，相信會是絕佳的入市機會，因為發行商絕少會於低於成本價的價錢賣出窩輪，窩輪稍後被托高的機會很大，當然這些情況絕不常見，而且若窩輪即將到期，又或整體市況交投淡靜的話則此輪可能遭「放棄」。

另外，大家應注意一點，不要在計算發行商對沖成本時見到其利潤已高，比例達三成或以上，便認為此輪即將回落，越有利潤的窩輪，發行商便越喜愛，派出的「專家」越愛在各媒界追噓叫買，其實道理也十分簡單，每年發行的窩輪多得數之不盡，但卻並非隻隻也受到散戶喜愛，有賺的當然要賺到盡，所以留意到發行商越有錢賺的窩輪，便越值得吸納。

上述講及的是恆指相關窩輪的計算，故此參考的數據為恆指期權的作價，若屬其他正股的相關窩輪，計算方法大致上相同，但參考的數據則改為相關的股票期權作價。

如何獲取期權數據:
有關恆指期權及股票期權的作價，大家每天皆可到以下網頁免費得到:
指數期權(上一個交易日數據):
http://www.hkex.com.hk/futures/futuresdayrpt/dmrhctf.zip

股票期權(上一個交易日數據):
http://www.hkex.com.hk/tod/markinfo/idop.asp

指數期權(即日數據) :
http://www.hkex.com.hk/futures/futuresdayrpt/dmreport.asp

股票期權(即日數據):
http://www.hkex.com.hk/tod/markinfo/dqe050916.htm

指數及股票期權(過往2個月數據): http://www.hkex.com.hk/futures/futuresdayrpt/dmrcalendar.asp