我刚开始操作生涯的情形，和大部分人相同，也想寻找一套能让每笔操作都赚钱的公式。我从来没有放弃那个念头，以为自己能够精通这场操作游戏的每个层面。遗憾的是，一旦连续赚了几笔便难免骄矜自得，以为掌握了市场的不传之秘，因而自我膨胀。操盘手的账户净值连连创新高的时候，常会出现这种现象。在骄傲自满的心态影响下，账户净值不可避免地走了下坡路。这时，所有人的心理起初是不敢相信—“这种事怎么会发生在我身上?”最后往往是营业员打电话来，要求追加保证金。记得几年前的某一天，我有笔操作做得很好，赚了1.8万美元，隔天却把利润赔个精光!因为我自己的缺点而付出的代价，让我领悟到，不管是经营企业，或者是投资交易都不能再犯这样的错误。
投资操作是一个循序渐进的过程。你必须先踏出一步，再迈出下一步，绝不能操之过急。优秀的四分卫知道何时应该多跑几米，或者把球传出去。所谓的“万岁玛丽亚”传球，只用在距终场不到几秒钟，为了扭转颓势时所用的战术。每位四分卫—以及交易人—必须不断做风险相对于报酬的估算。冒哪些风险要得到多大回报?或者为了哪些回报而冒哪些风险?市场始终出乎你的意料，这就是为什么保持灵活性是优秀交易人的重要素质之一。
这些年来，从我和良师益友的交谈中，我学到当某种结果成为大概率事件时，赚点小钱并没有什么丢脸的。出于这个原因，我决定做可能性研究。要是能找到某些特征，显示收盘价格上涨的可能性相对于下跌的可能性高达70%比30%，我便掌握了获利的窍门。虽然这些研究也许不是最完整的答案，但我能够将它们和其他的指标或研究成果结合起来判断，借以打出漂亮的胜仗。此外，我也因此能够淘汰获利概率只有50%左右的操作机会，这些机会不值得投入资金。
你可能感到好奇:“既然你找的是值得全力以赴的机会并满仓操作，为什么要浪费时间，寻找获利概率虽高，但仅能混口饭吃的操作?”问得好。其实它们是同一回事。就像全垒打王也许经常猛力挥棒，但后备内场手击出短打和一垒安打，也对森球作出贡献。事实上，你必须掂量自己投资上的长处和短处，培养信心，配合自己的能力往前迈进。
制定战略
我的资金管理策略，就是盈利的时候追涨，加大头寸，输钱的时候止损。不久前，记得有一天，我在开盘后不久，卖出5口S&P 500期货，稍微试探一下市场。市场很快就告诉我，这笔交易赚不到钱。于是我赶紧认赔，但是损失仍然超过1 600美元。怎么办?我意识到应该立刻由空翻多，但是现在我已经投入了较大的资金，结果如何也不明确。1口或2口合约对改善盈利无济
于事。我也不想冒险赔上7-8口的钱。由于2口太小，而8口万一发生损失又叫人不寒而栗，所以我决定买进4口合约。市场很快就转为上涨，我赚到的利润足以弥补先前的损失，成功的躲过了一颗“地雷”。
有时，你最好的结果就是打个平手，不能奢望其他。最近我拜访一位非常成功的股票交易员朋友，他刚在施乐公司股价跌到历史性低点时，买进约2万股。账面上他赔了约2万美元，而且情况看起来不会好转。那天因为赶飞机，我先离开了。过了几天，我和他通电话，问那笔操作最后如何处理。施乐的市价仍然低于他的买价，因此我想，不会听到什么好消息。“哦，那件事。”他解释说，“跌到接近7美元时，我再买进约2万股，等反弹到9美元，全部脱手。”
他打平了，毫发无损。显然，这已经是过去的历史。他是杰出的交易员，临危不乱，也拥有大量财富，因此敢于补进更多，把对账户的危害降到最低。
“我要告诉你一件事。”我去拜访他时，他这么说道，“我是价值型投资者。施乐并不会破产，我知道这只股票仍然有它的价值。”他说得没错!
每次投资交易，风险管理的原则都可以派上用场。千万不要不自量力!在你还没有充裕的资金，将亏损在低位弥补回来的情况下，冒险让合约发生亏损。大约10年前，我在债券市场试过这种疯狂的资金管理方法，也就是每逢亏损，一定加码操作。起初我操作2口合约。发生亏损后，操作4口。又发生亏损，再增加到8口。最后，有一天，我发现自己买了16口国债远期合约，每跳动一档，赚或赔高达500美元!这真的是不自量力。有趣的是，第一次尝试竟然管用，我将所有的亏损赚了回来，而且还有剩余。甚至连第二次尝试这种高风险的策略都见效。第三次却毁了我。那笔操作我赔了16口之后(每跳动一档赔500美元)，进而放大到32口赔钱的合约，每波动一档，就损失1000美元，这我根本承受不了，那超出了我承受的极限。这套策略以失败告终。
记得一天下午，我的良师曾在咖啡店提起一件事。我们在谈论他对别人分享他的操作策略的态度。“大部分人没办法做我所做的事，”他解释说，“这就是他们的损失所告诉他们的。一般交易人总是操作1口，买了合约之后，放心到厨房里做份三明治，再回到屏幕前看市场的变动。要是他操作的是10口，才不会有那种闲情逸致吃东西。同样，如果一般操盘手和我遭受一样的损失，不跳楼才怪。”
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